крипторынок входит в ключевую точку поворота, "выборочный бычий рынок" скоро наступит
Рынок находится на важной стадии изменений. Это сложный этап, большинство участников предпочитают наблюдать, в то время как немногие тихо готовят сделки, которые могут изменить судьбу.
Предзнаменование сезона подделок
В последнее время, несмотря на то что биткойн установил исторически высокий месячный уровень закрытия, его рыночная доминирующая позиция начала снижаться. В то же время, большое количество эфира было быстро поглощено китами, а баланс биткойна на биржах упал до многолетнего минимума.
Розничные инвесторы по-прежнему сохраняют выжидательную позицию, индикаторы рыночного настроения находятся на низком уровне. Это как раз предоставляет первопроходцам идеальный момент для входа на рынок.
Индекс спекуляций на альткойны все еще на низком уровне, а ETH/BTC наконец показал первое недельное увеличение за несколько недель. Одобрение ETF на определенную монету от известной биржи стало фактом. Средства тихо перетекают в такие области, как DeFi, реальные активы (RWA) и повторное залогование, которые соответствуют рыночной нарративе.
Тем не менее, это не будет повторением всеобъемлющего роста, как в 2021 году.
Будущие тенденции будут более избирательными и сильно зависеть от нарратива. Капитал направляется к реальным доходам, кросс-протокольной абстрактной инфраструктуре и активам структуры ETF с механизмом дохода от стекинга.
Для инвесторов, которые постоянно накапливают, это сигнал, которого вы так долго ждали.
Глубокие преобразования в области DeFi
DeFi переходит в стадию "более институционализированной и более невидимой". С одной стороны, финансовые прото-формы, разработанные для институциональных клиентов, такие как переобеспеченные облигации, кредиты с фиксированной процентной ставкой и стабильные монеты, развиваются стремительно. С другой стороны, уровни компоновки упрощают сложность операций для обычных пользователей.
В конечном итоге только те протоколы, которые превосходят "игры с баллами", интегрируют реальную экономическую ценность или сценарии использования, смогут постоянно привлекать капитал. Настоящими победителями станут те протоколы, которые смогут идеально сочетать бесшовный кросс-чейн пользовательский опыт, безопасную инфраструктуру и предсказуемую доходность инвестиций.
Шесть основных тенденций, происходящих в области DeFi:
1. Оптимизация дохода от стабильных монет и фиксированный доход DeFi
DeFi все больше имитирует традиционные финансы, привлекая средства путем преобразования стейблкойнов в высокодоходные, аналогичные фиксированным доходам активы. На фоне усиливающейся волатильности на спотовом рынке различные протоколы сосредоточили внимание на капитальной эффективности и фиксированных процентных ставках, чтобы удовлетворить двойные потребности как институциональных, так и розничных инвесторов.
Некоторое кредитное приложение предоставляет рынок кредитования для голубых фишек и привлекает ликвидность с помощью механизма вознаграждений. Другой проект сосредоточен на стейблкоинах и предлагает новые активы для максимизации доходности стейблкоинов. Также есть протокол, который позволяет пользователям многократно использовать токены с фиксированным доходом, обменивая их на более дешевые USDC, пытаясь получить двузначную годовую доходность с неиспользованного капитала.
В области повторного залога определённый протокол представил фиксированные "безпроцентные повторные залоговые облигации", которые предоставляют предсказуемый денежный поток для активных сервисов проверки, одновременно предлагая провайдерам ликвидности фиксированное доходное покрытие, аналогичное облигациям. Эта структура может стать основой фиксированного дохода на безопасном рынке определённой платформы.
Следует учитывать, что высокая доходность, указанная в рекламе, обычно требует использования кредитного плеча, повторной залоговой блокировки или циклических стратегий. С учетом сборов, проскальзывания и рисков реальная чистая доходность может быть ближе к 6-9%. Кроме того, хотя совместимость, поддерживающая эти циклические структуры, предоставляет удобство, она также увеличивает системные риски ликвидации цепочки и расхождения стабильных монет.
2. Интеграция кросс-цепочной ликвидности и пользовательского опыта
Способы взаимодействия пользователей с многопоточными ликвидностями претерпевают фундаментальные изменения. Пользовательский опыт межсетевого взаимодействия переходит от сложных процессов мостов к незаметной, основанной на намерениях системе депозитов, где границы между цепочками эффективно абстрагированы.
Развертывание определенной стабилкой на других цепях демонстрирует тенденцию к развитию нативных кросс-цепочных стабилок. Внедрение проектом встраиваемого кросс-цепочного DeFi компонента для депозитов представляет собой межпоколенческий скачок в пользовательском опыте. Этот компонент позволяет пользователям одним нажатием кнопки выполнять мост, обмен и развертывание стратегий.
Механизм реальной кроссчейн верификации определенного протокола способствует высокой скорости кроссчейн верификации, эффективно повышая эффективность мостов и предпосылки доверия. Новое сотрудничество определенной платформы с определенной публичной цепочкой реализует передачу кроссчейн информации на определенной цепочке, что дополнительно подтверждает, что война между цепями не исчезнет, но пользовательский опыт постепенно интегрируется.
Тенденция очевидна: захват ценности постепенно переходит от самих L1 блокчейнов к тем инфраструктурам и уровням передачи сообщений, которые можно комбинировать.
3. Повторное залоговое обеспечение и безопасность на блокчейне
Рестейкинг продолжает развиваться в независимый рынок безопасности на блокчейне, по сути это внедрение рестейкинга ETH в структурированные продукты, создавая механизм доходности, подобный корпоративным облигациям или государственным облигациям.
Новый трезор и повторная залоговая облигация определённого протокола предоставляют возможность активным верификаторам планировать бюджет на основе известной доходности, одновременно позволяя поставщикам ликвидности блокировать ETH в продуктах фиксированного дохода.
Другой проект вошел в новую стадию тестовой сети, добавив децентрализованный уровень верификации, конкурсные верификационные аукционы, механизмы стейкинга и функции аппаратной оптимизации, заложив основу для высокопроизводительной экосистемы повторного стейкинга.
В экосистеме одной публичной цепи определенный проект предоставляет повторную ставку для rollup через специализированную сеть, способствуя расширению уровня безопасности этой цепи.
С постепенным движением капитала в определённый экосистемный оригинал, мы наблюдаем формирование новой формы "кривой доходности повторного залога": цены на краткосрочные и долгосрочные облигации будут определяться различиями в восприятии риска, ликвидности выхода и рисками Slash, что приведёт к появлению дисконта или премии.
Но комбинируемость также приносит уязвимости. Например, структура бездоходных облигаций означает, что основной капитал должен быть заблокирован до даты погашения, и любое событие конфискации или остановка валидатора могут серьезно повредить основной капитал, даже если нет уязвимостей в смарт-контрактах.
4. Монетизация и программируемость инфраструктуры данных
Блокчейн-пространство больше не является узким местом, задержка данных и совместимость стали таковыми. Некоторые проекты нацелены на предоставление разработчикам Web3 монетизируемой инфраструктуры для чтения/записи в реальном времени.
Некоторые проекты могут обеспечить считывание за доли секунды, динамический контент и доступ к монетизируемым данным, их цель - заменить статическое холодное хранилище на потоковую обработку в реальном времени.
Определённый модуль некоторого L2 может генерировать zkVM доказательства за 35 секунд, стоимость составляет всего $0.0001, скорость и затраты увеличились в 6 раз по сравнению с предыдущими решениями.
Другой проект сосредоточился на взаимодействии с кошельком, акцентируя внимание на решении проблемы трения при переключении кошельков и входе пользователей. Его инфраструктура поддерживает более 20 миллионов пользователей и более 500 кошельков, уже реализована в нескольких сценариях применения с возможностью комбинирования платежей.
Эта тенденция порождает новую модель посреднического бизнеса: предоставление разработчикам услуг доступа к данным с низкой задержкой, не зависящих от цепочки, с оплатой по мере необходимости. В будущем может быть внедрена модель ценообразования, аналогичная облачным сервисам, и система уровней разработчиков, основанная на задержке.
5. Инфраструктура кредитования учреждений и интеграция с RWA
Онлайн-кредитование становится институциональным, автоматическое продление кредитных лимитов, резервные плавающие ставки и стратегиия RWA с использованием кредитного плеча становятся центром внимания.
Интеграция одного протокола с другим демонстрирует зрелость кредитования на блокчейне. Их новый продукт с фиксированной процентной ставкой предлагает автоматическое продление и резервную логику, предоставляя институциональным пользователям инструменты, аналогичные тем, что часто используются в традиционных финансах.
Некоторые протоколы также предвещают стратегии RWA с использованием кредитного плеча на основе определенного фонда, предвещая будущее направление создания высокодоходных, соответствующих требованиям и подходящих для институциональной ликвидности ончейн-казначейств.
Другой протокол стимулирует ликвидность стейблов через целенаправленные поощрения, оптимизируя доходность для маркет-мейкеров и казначейских менеджеров, стремящихся к предсказуемой прибыли.
Мы шаг за шагом приближаемся к крупным брокерским услугам на блокчейне, соответствующие требованиям и структурированные продукты с фиксированным доходом станут двигателями нового этапа роста. Однако стратегия RWA требует высокоточных оракулов и надежной логики выкупа. Любое несоответствие вне сети может вызвать массовый демонтаж или риск дополнительного маржинального обеспечения.
6. Экономика аирдропов и стимулируемое майнинг
Аирдропы по-прежнему являются основной стратегией привлечения пользователей, хотя данные о удержании пользователей продолжают снижаться.
Некоторые акции с баллами протокола, некоторые действия с аирдропами проекта и некоторые активности тестовой сети цепочки продолжают знакомую формулу: баллы, система задач и игровое взаимодействие, чтобы привлечь внимание.
Тем не менее, данные показывают, что через две недели после раздачи только около 15% от общей стоимости останется. Поэтому проекты вынуждены предлагать более высокие множители баллов (например, LP до 30 раз) или привязывать дополнительные льготы (права управления, увеличение доходности) для привлечения пользователей.
Некоторые платформы пытаются снизить количество атак «ведьм» с помощью социальной или поведенческой верификации, но майнинговые киты все еще обходят ограничения, разбивая кошельки и используя многофункциональные структуры.
Проекты, желающие долгосрочной ликвидности, должны перейти к механизмам стимулирования, ориентированным на удержание, таким как блокировка veNFT, механизмы наград с учетом времени или повторное залоговое право, а не полагаться только на спекулятивные баллы для привлечения новых пользователей.
Макронаратив и инвестиционная структура
Несмотря на то, что геополитическая нестабильность все еще может сильно ударить по рынку, структурные покупатели продолжают поглощать каждое падение. Альткойны не увидят "широкого роста", как в 2021 году; наоборот, нарративы с реальными катализаторами (такими как ETF, реальные доходы, каналы распределения на биржах) отвлекут внимание от чисто мемного спекулирования.
1. Макроэкономический фон: волатильность, связанная с заголовками новостей
В последнее время, во время геополитических конфликтов, цена биткойна упала с 105000 долларов до чуть менее 99000 долларов, что снова подтверждает, что рынок 2025 года движется заголовками новостей. За 36 часов произошло несколько значительных событий, после чего цена BTC быстро упала, а затем полностью восстановилась.
Рынок интерпретация: С накоплением коротких позиций после трех месяцев бокового движения, геополитическая паника лишь способствовала захвату ликвидности, перемещая средства от неуверенных держателей к долгосрочным счетам. ETF продолжает поглощать обращающиеся средства, каждое макроэкономическое потрясение ускоряет этот процесс. BTC в настоящее время колеблется около 107000 долларов, хотя это примерно на 25% ниже недавнего максимума, но все еще выше "зоны покупки" в одной из моделей оценки (то есть ниже 94000 долларов).
2. Летнее затишье или накопление сил перед скачком?
Хотя сезонная статистика указывает на то, что рынок в третьем квартале может быть относительно спокойным, две основные структурные силы нарушили эту тенденцию:
Стабильный покупатель ETF: Опыт 2024 года показывает, что стабильные потоки средств в ETF создают структурное дно. Как только давление со стороны майнеров ослабнет, а средства продолжат поступать в корпоративные казны, BTC может быстро подняться до 130000 долларов при увеличении объема.
Влияние американского фондового рынка: индекс S&P 500 достиг нового максимума 27 июня, в то время как биткойн показал отставание. Исторически такое расхождение часто исправляется BTC в течение 4-8 недель. Если общий риск-аппетит останется оптимистичным, крипторынок может просто "отставать", а не "неэффективным".
3. Текущий единственный стоящий внимания нарратив альткойна: ETF определенной публичной цепи
На рынке, где крайне не хватает нарратива о «следующем большом событии», один из публичных блокчейнов стал единственным предметом, имеющим вес институционного уровня в виде спотового ETF. Окончательное решение по проверке четырех заявок на ETF официально начнется в январе этого года, и, как ожидается, будет принято не позднее сентября.
Если в будущем структура ETF этой публичной цепи будет включать вознаграждения за стекинг, ее роль изменится с "высокобета L1-торгового актива" на "приблизительную доходность цифровых акций". Это побудит включить активы, связанные со стекингом, в нарратив ETF. Текущая цена токенов этой публичной цепи ниже 150 долларов больше не является чистой спекуляцией, а является предварительной подготовкой к "торговле, упакованной в ETF".
4. Основы DeFi
Несмотря на то, что мемные монеты и вращающиеся нарративы доминируют в обсуждениях на социальных платформах, действительно имеющие денежный поток блокчейн-протоколы тихо усиливаются.
 и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
digital_archaeologist
· 08-03 12:54
Бычий рынок又开始吹牛皮？
Посмотреть ОригиналОтветить0
ApyWhisperer
· 08-03 03:03
Снова пришло время для самого любимого выбора токенов!
Посмотреть ОригиналОтветить0
UncommonNPC
· 08-02 02:51
Есть токен, не покупаешь - жди ловить падающий нож.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SurvivorshipBias
· 08-02 02:40
Эй, не торопитесь, все. Неудачники, разыгрывайте людей как лохов.
крипторынок входит в выборочный Бычий рынок, Децентрализованные финансы и ETF становятся центром внимания
крипторынок входит в ключевую точку поворота, "выборочный бычий рынок" скоро наступит
Рынок находится на важной стадии изменений. Это сложный этап, большинство участников предпочитают наблюдать, в то время как немногие тихо готовят сделки, которые могут изменить судьбу.
Предзнаменование сезона подделок
В последнее время, несмотря на то что биткойн установил исторически высокий месячный уровень закрытия, его рыночная доминирующая позиция начала снижаться. В то же время, большое количество эфира было быстро поглощено китами, а баланс биткойна на биржах упал до многолетнего минимума.
Розничные инвесторы по-прежнему сохраняют выжидательную позицию, индикаторы рыночного настроения находятся на низком уровне. Это как раз предоставляет первопроходцам идеальный момент для входа на рынок.
Индекс спекуляций на альткойны все еще на низком уровне, а ETH/BTC наконец показал первое недельное увеличение за несколько недель. Одобрение ETF на определенную монету от известной биржи стало фактом. Средства тихо перетекают в такие области, как DeFi, реальные активы (RWA) и повторное залогование, которые соответствуют рыночной нарративе.
Тем не менее, это не будет повторением всеобъемлющего роста, как в 2021 году.
Будущие тенденции будут более избирательными и сильно зависеть от нарратива. Капитал направляется к реальным доходам, кросс-протокольной абстрактной инфраструктуре и активам структуры ETF с механизмом дохода от стекинга.
Для инвесторов, которые постоянно накапливают, это сигнал, которого вы так долго ждали.
Глубокие преобразования в области DeFi
DeFi переходит в стадию "более институционализированной и более невидимой". С одной стороны, финансовые прото-формы, разработанные для институциональных клиентов, такие как переобеспеченные облигации, кредиты с фиксированной процентной ставкой и стабильные монеты, развиваются стремительно. С другой стороны, уровни компоновки упрощают сложность операций для обычных пользователей.
В конечном итоге только те протоколы, которые превосходят "игры с баллами", интегрируют реальную экономическую ценность или сценарии использования, смогут постоянно привлекать капитал. Настоящими победителями станут те протоколы, которые смогут идеально сочетать бесшовный кросс-чейн пользовательский опыт, безопасную инфраструктуру и предсказуемую доходность инвестиций.
Шесть основных тенденций, происходящих в области DeFi:
1. Оптимизация дохода от стабильных монет и фиксированный доход DeFi
DeFi все больше имитирует традиционные финансы, привлекая средства путем преобразования стейблкойнов в высокодоходные, аналогичные фиксированным доходам активы. На фоне усиливающейся волатильности на спотовом рынке различные протоколы сосредоточили внимание на капитальной эффективности и фиксированных процентных ставках, чтобы удовлетворить двойные потребности как институциональных, так и розничных инвесторов.
Некоторое кредитное приложение предоставляет рынок кредитования для голубых фишек и привлекает ликвидность с помощью механизма вознаграждений. Другой проект сосредоточен на стейблкоинах и предлагает новые активы для максимизации доходности стейблкоинов. Также есть протокол, который позволяет пользователям многократно использовать токены с фиксированным доходом, обменивая их на более дешевые USDC, пытаясь получить двузначную годовую доходность с неиспользованного капитала.
В области повторного залога определённый протокол представил фиксированные "безпроцентные повторные залоговые облигации", которые предоставляют предсказуемый денежный поток для активных сервисов проверки, одновременно предлагая провайдерам ликвидности фиксированное доходное покрытие, аналогичное облигациям. Эта структура может стать основой фиксированного дохода на безопасном рынке определённой платформы.
Следует учитывать, что высокая доходность, указанная в рекламе, обычно требует использования кредитного плеча, повторной залоговой блокировки или циклических стратегий. С учетом сборов, проскальзывания и рисков реальная чистая доходность может быть ближе к 6-9%. Кроме того, хотя совместимость, поддерживающая эти циклические структуры, предоставляет удобство, она также увеличивает системные риски ликвидации цепочки и расхождения стабильных монет.
2. Интеграция кросс-цепочной ликвидности и пользовательского опыта
Способы взаимодействия пользователей с многопоточными ликвидностями претерпевают фундаментальные изменения. Пользовательский опыт межсетевого взаимодействия переходит от сложных процессов мостов к незаметной, основанной на намерениях системе депозитов, где границы между цепочками эффективно абстрагированы.
Развертывание определенной стабилкой на других цепях демонстрирует тенденцию к развитию нативных кросс-цепочных стабилок. Внедрение проектом встраиваемого кросс-цепочного DeFi компонента для депозитов представляет собой межпоколенческий скачок в пользовательском опыте. Этот компонент позволяет пользователям одним нажатием кнопки выполнять мост, обмен и развертывание стратегий.
Механизм реальной кроссчейн верификации определенного протокола способствует высокой скорости кроссчейн верификации, эффективно повышая эффективность мостов и предпосылки доверия. Новое сотрудничество определенной платформы с определенной публичной цепочкой реализует передачу кроссчейн информации на определенной цепочке, что дополнительно подтверждает, что война между цепями не исчезнет, но пользовательский опыт постепенно интегрируется.
Тенденция очевидна: захват ценности постепенно переходит от самих L1 блокчейнов к тем инфраструктурам и уровням передачи сообщений, которые можно комбинировать.
3. Повторное залоговое обеспечение и безопасность на блокчейне
Рестейкинг продолжает развиваться в независимый рынок безопасности на блокчейне, по сути это внедрение рестейкинга ETH в структурированные продукты, создавая механизм доходности, подобный корпоративным облигациям или государственным облигациям.
Новый трезор и повторная залоговая облигация определённого протокола предоставляют возможность активным верификаторам планировать бюджет на основе известной доходности, одновременно позволяя поставщикам ликвидности блокировать ETH в продуктах фиксированного дохода.
Другой проект вошел в новую стадию тестовой сети, добавив децентрализованный уровень верификации, конкурсные верификационные аукционы, механизмы стейкинга и функции аппаратной оптимизации, заложив основу для высокопроизводительной экосистемы повторного стейкинга.
В экосистеме одной публичной цепи определенный проект предоставляет повторную ставку для rollup через специализированную сеть, способствуя расширению уровня безопасности этой цепи.
С постепенным движением капитала в определённый экосистемный оригинал, мы наблюдаем формирование новой формы "кривой доходности повторного залога": цены на краткосрочные и долгосрочные облигации будут определяться различиями в восприятии риска, ликвидности выхода и рисками Slash, что приведёт к появлению дисконта или премии.
Но комбинируемость также приносит уязвимости. Например, структура бездоходных облигаций означает, что основной капитал должен быть заблокирован до даты погашения, и любое событие конфискации или остановка валидатора могут серьезно повредить основной капитал, даже если нет уязвимостей в смарт-контрактах.
4. Монетизация и программируемость инфраструктуры данных
Блокчейн-пространство больше не является узким местом, задержка данных и совместимость стали таковыми. Некоторые проекты нацелены на предоставление разработчикам Web3 монетизируемой инфраструктуры для чтения/записи в реальном времени.
Некоторые проекты могут обеспечить считывание за доли секунды, динамический контент и доступ к монетизируемым данным, их цель - заменить статическое холодное хранилище на потоковую обработку в реальном времени.
Определённый модуль некоторого L2 может генерировать zkVM доказательства за 35 секунд, стоимость составляет всего $0.0001, скорость и затраты увеличились в 6 раз по сравнению с предыдущими решениями.
Другой проект сосредоточился на взаимодействии с кошельком, акцентируя внимание на решении проблемы трения при переключении кошельков и входе пользователей. Его инфраструктура поддерживает более 20 миллионов пользователей и более 500 кошельков, уже реализована в нескольких сценариях применения с возможностью комбинирования платежей.
Эта тенденция порождает новую модель посреднического бизнеса: предоставление разработчикам услуг доступа к данным с низкой задержкой, не зависящих от цепочки, с оплатой по мере необходимости. В будущем может быть внедрена модель ценообразования, аналогичная облачным сервисам, и система уровней разработчиков, основанная на задержке.
5. Инфраструктура кредитования учреждений и интеграция с RWA
Онлайн-кредитование становится институциональным, автоматическое продление кредитных лимитов, резервные плавающие ставки и стратегиия RWA с использованием кредитного плеча становятся центром внимания.
Интеграция одного протокола с другим демонстрирует зрелость кредитования на блокчейне. Их новый продукт с фиксированной процентной ставкой предлагает автоматическое продление и резервную логику, предоставляя институциональным пользователям инструменты, аналогичные тем, что часто используются в традиционных финансах.
Некоторые протоколы также предвещают стратегии RWA с использованием кредитного плеча на основе определенного фонда, предвещая будущее направление создания высокодоходных, соответствующих требованиям и подходящих для институциональной ликвидности ончейн-казначейств.
Другой протокол стимулирует ликвидность стейблов через целенаправленные поощрения, оптимизируя доходность для маркет-мейкеров и казначейских менеджеров, стремящихся к предсказуемой прибыли.
Мы шаг за шагом приближаемся к крупным брокерским услугам на блокчейне, соответствующие требованиям и структурированные продукты с фиксированным доходом станут двигателями нового этапа роста. Однако стратегия RWA требует высокоточных оракулов и надежной логики выкупа. Любое несоответствие вне сети может вызвать массовый демонтаж или риск дополнительного маржинального обеспечения.
6. Экономика аирдропов и стимулируемое майнинг
Аирдропы по-прежнему являются основной стратегией привлечения пользователей, хотя данные о удержании пользователей продолжают снижаться.
Некоторые акции с баллами протокола, некоторые действия с аирдропами проекта и некоторые активности тестовой сети цепочки продолжают знакомую формулу: баллы, система задач и игровое взаимодействие, чтобы привлечь внимание.
Тем не менее, данные показывают, что через две недели после раздачи только около 15% от общей стоимости останется. Поэтому проекты вынуждены предлагать более высокие множители баллов (например, LP до 30 раз) или привязывать дополнительные льготы (права управления, увеличение доходности) для привлечения пользователей.
Некоторые платформы пытаются снизить количество атак «ведьм» с помощью социальной или поведенческой верификации, но майнинговые киты все еще обходят ограничения, разбивая кошельки и используя многофункциональные структуры.
Проекты, желающие долгосрочной ликвидности, должны перейти к механизмам стимулирования, ориентированным на удержание, таким как блокировка veNFT, механизмы наград с учетом времени или повторное залоговое право, а не полагаться только на спекулятивные баллы для привлечения новых пользователей.
Макронаратив и инвестиционная структура
Несмотря на то, что геополитическая нестабильность все еще может сильно ударить по рынку, структурные покупатели продолжают поглощать каждое падение. Альткойны не увидят "широкого роста", как в 2021 году; наоборот, нарративы с реальными катализаторами (такими как ETF, реальные доходы, каналы распределения на биржах) отвлекут внимание от чисто мемного спекулирования.
1. Макроэкономический фон: волатильность, связанная с заголовками новостей
В последнее время, во время геополитических конфликтов, цена биткойна упала с 105000 долларов до чуть менее 99000 долларов, что снова подтверждает, что рынок 2025 года движется заголовками новостей. За 36 часов произошло несколько значительных событий, после чего цена BTC быстро упала, а затем полностью восстановилась.
Рынок интерпретация: С накоплением коротких позиций после трех месяцев бокового движения, геополитическая паника лишь способствовала захвату ликвидности, перемещая средства от неуверенных держателей к долгосрочным счетам. ETF продолжает поглощать обращающиеся средства, каждое макроэкономическое потрясение ускоряет этот процесс. BTC в настоящее время колеблется около 107000 долларов, хотя это примерно на 25% ниже недавнего максимума, но все еще выше "зоны покупки" в одной из моделей оценки (то есть ниже 94000 долларов).
2. Летнее затишье или накопление сил перед скачком?
Хотя сезонная статистика указывает на то, что рынок в третьем квартале может быть относительно спокойным, две основные структурные силы нарушили эту тенденцию:
3. Текущий единственный стоящий внимания нарратив альткойна: ETF определенной публичной цепи
На рынке, где крайне не хватает нарратива о «следующем большом событии», один из публичных блокчейнов стал единственным предметом, имеющим вес институционного уровня в виде спотового ETF. Окончательное решение по проверке четырех заявок на ETF официально начнется в январе этого года, и, как ожидается, будет принято не позднее сентября.
Если в будущем структура ETF этой публичной цепи будет включать вознаграждения за стекинг, ее роль изменится с "высокобета L1-торгового актива" на "приблизительную доходность цифровых акций". Это побудит включить активы, связанные со стекингом, в нарратив ETF. Текущая цена токенов этой публичной цепи ниже 150 долларов больше не является чистой спекуляцией, а является предварительной подготовкой к "торговле, упакованной в ETF".
4. Основы DeFi
Несмотря на то, что мемные монеты и вращающиеся нарративы доминируют в обсуждениях на социальных платформах, действительно имеющие денежный поток блокчейн-протоколы тихо усиливаются.
!["Шанцай Сезон" новая версия: прощай общее ралли, нарративы ETF, реальные доходы и институциональное принятие вызовут "селекционный бычий рынок"](