Законодательство и регулирование стейблкоинов: Новые меры Гонконга и США

В последнее время Гонконг и США последовательно приняли законопроекты, касающиеся стейблкоинов, что вызвало широкий интерес на рынке. В данной статье будет проведен анализ законопроектов двух регионов, обсуждены природа стейблкоинов, требования сторон и их влияние на денежно-кредитную политику, а также предложены рекомендации по соответствующей политике Китая.

Один. Основные моменты проекта закона о стейблкоинах в Гонконге

"Проект закона" Гонконга четко определяет стейблкоин, включая в себя следующие основные моменты:

1. Представление в виде расчетной единицы или формы хранения экономической стоимости
2. Используется для оплаты, погашения долгов, инвестирования и торговли
3. Хранение и передача в электронном виде
4. Операции на распределённом реестре
5. Привязка к одному активу или корзине активов

В отношении регулирования проект устанавливает:

• Эмитент должен быть компанией, минимальный капитал составляет 25 миллионов гонконгских долларов.
• Рыночная стоимость резервных активов не должна быть ниже номинальной стоимости невостребованных стейблкоинов
• Резервные активы должны быть изолированы от других средств компании
• Регулярное проведение управления рисками и аудита активов
• Раскрытие деталей резервных активов
• Создание систем KYC, AML и т.д.
• Нельзя выплачивать проценты
• Может заниматься только бизнесом со стейблкоинами

В целом, Гонконг стремится предоставить инновационные инструменты платежей в новой экономике, одновременно предотвращая риски.

Два. Основные моменты закона США «Закон о единых стандартах стейблкоинов»

Логика регулирования американского закона и гонконгского проекта в целом схожа, основное различие заключается в:

1. Регуляторная структура делится на два уровня:
   • Стейблкоин с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов регулируется на федеральном уровне
   • Рыночная капитализация менее 10 миллиардов долларов может выбрать государственное регулирование
2. Требования к видам резервных активов более четкие

Американский закон также подчеркивает функции расчетов со стейблкоинами и усиливает управление резервными активами и раскрытие информации.

Три. Сходство стейблкоинов и банковских векселей

С точки зрения правил выпуска и управления, стейблкоин по сути аналогичен банковскому векселю:

• Клиент обменивает эквивалентную валюту на эквивалентную сумму стейблкоина/векселя
• Может использоваться для оплаты, погашения долгов или обмена на наличные
• Эмитент выплачивает эквивалентную сумму по предъявлении

Можно сказать, что стейблкоин - это подобие валюты в условиях фиатной валюты.

Четыре. Требования сторон, связанных со стейблкоинами

Успех стейблкоина зависит от того, сможет ли он удовлетворить требования всех сторон:

1. Плательщик: быстрее, удобнее и безопаснее, чем фиатная валюта
2. Получатель: легко принимается, может быть обменен 1:1 на фиатную валюту
3. Эмитент: получение прибыли за счет эффекта масштаба
4. Техническая поддержка: получение соответствующего вознаграждения
5. Регуляторы: содействие экономическому росту, поддержание финансовой стабильности

В настоящее время стейблкоины играют важную роль в определенных областях цифровой экономики, но их область применения постоянно расширяется.

Пять. Влияние стейблкоинов на денежно-кредитную политику

Как класс валюты, стейблкоин будет влиять на объем денежной массы:

• Все используется для кредитования, что эквивалентно увеличению эквивалентного денежного предложения
• Часть используется для покупки государственных облигаций, увеличивая объем денежной массы.
• Все сохраняется как резерв, не инвестируется, не увеличивается денежная эмиссия

Выпуск стейблкоинов и модели регулирования должны быть учтены в денежно-кредитной политике.

Шесть, рекомендации для Китая

1. Придерживайтесь технологической нейтральности, поощряйте инновационные приложения
2. Познакомьтесь с реальными потребностями стейблкоинов
3. Разработка законодательства о стейблкоинах, способствующая инновациям и предотвращению рисков
4. Выпуск стейблкоинов в юанях не имеет существенных правовых препятствий
5. Может развивать сценарии применения для цифрового юаня
6. Инновационный механизм интеграции стейблкоинов с банковскими счетами
7. Выпуск人民币 стейблкоин должен служить развитию новых экономик и интернационализации人民币.

В целом, законодательство о стейблкоинах необходимо как для стимулирования инноваций, так и для предотвращения финансовых рисков. Китаю следует активно реагировать, находя баланс между содействием инновациям и поддержанием финансовой стабильности.