Во втором квартале 2025 года крипторынок переходит от высоких цен к краткосрочной коррекции. Несмотря на то, что несколько секторов по очереди задают настроение на рынке, макроэкономическое давление постепенно становится очевидным. Нестабильная глобальная торговая ситуация, повторяющиеся экономические данные США и продолжающиеся споры о снижении процентных ставок приводят к тому, что рынок входит в важный период. В то же время политические споры начинают показывать маргинальные изменения: положительное отношение некоторых политических деятелей к криптовалютам вызывает у инвесторов предвзятое ценообразование нового статуса Биткойна. Текущий цикл все еще находится в "периоде коррекции среднесрочного бычьего рынка", но структурные возможности начинают появляться, и ценовые стандарты претерпевают макроэкономические изменения.
2. Макроэкономическая среда: старая логика рушится, новые опорные точки неясны
В мае 2025 года крипторынок находится на ключевом этапе макроэкономической логики. Традиционная ценовая структура быстро разрушается, в то время как новые точки оценки еще не установлены, рынок находится в неопределенном состоянии. От экономических данных и политики центральных банков до изменений в глобальных геополитических отношениях — все это влияет на поведение крипторынка в формате "нового порядка в условиях нестабильности".
Монетарная политика Федеральной резервной системы США переходит от "зависимости от данных" к этапу "игры между политикой и инфляционным давлением". Недавние данные показывают, что инфляционное давление несколько ослабло, но в целом остается устойчивым, особенно цены в сфере услуг остаются высокими. Уровень безработицы хоть и увеличился, но не привел к изменению нижнего предела политики. Это привело к отсрочке ожиданий по снижению процентных ставок, а перспективы ликвидного смягчения стали далекими.
Эта нестабильная среда напрямую влияет на основу ценообразования криптоактивов. Хотя биткойн продолжает колебаться вверх, ему не хватает прорывной динамики, что отражает разрыв логики взаимодействия с традиционными активами. Рынок начинает осознавать, что криптоактивам нужны независимые политики и роли.
В то же время важные изменения происходят в геополитических переменных, влияющих на рынок с начала года. Темы торговой войны между Китаем и США отошли на второй план, логика "геополитического укрытия + биткойн как актив против рисков" временно ослабевает. Рынок больше не придает премиум стоимости криптоактивам как "защитной опоре", а вместо этого ищет новую политическую поддержку и динамику повествования.
С более глубокой точки зрения, мировая финансовая система сталкивается с "перестройкой якорей". Индекс доллара находится на высоком уровне и колеблется в боковом движении, традиционные взаимосвязи между активами нарушены, а криптоактивы находятся в промежуточном состоянии. Этот模糊ный宏观якорь进一步передается в нижние экосистемы, что приводит к тому, что различные нарративы трудно поддерживать.
Мы входим в окно поворотного момента, доминируемого макроэкономическими переменными, называемое «дефинансированием». Рыночная ликвидность и тренды больше не определяются простыми корреляциями, а зависят от перераспределения ценового влияния политики и роли институций. Чтобы крипторынок мог встретить следующий раунд системной переоценки, необходимо дождаться появления новых макроэкономических якорей.
Три. Политические тенденции: законопроект о стабильных монетах одобрен, реализованы резервные запасы биткойнов на уровне штата, что вызвало структурные ожидания.
В мае 2025 года Сенат США принял законопроект «GENIUS Act», который стал важным законодательным предложением по стейблкоинам в мире. Этот законопроект ознаменовал установление рамок регулирования стейблкоинов, обеспеченных долларом, и высвободил сигнал о вхождении стейблкоинов в ядро суверенной финансовой системы.
Основные положения законопроекта включают: установление полномочий регуляторов над эмитентами стейблкоинов; предоставление правовой основы для взаимодействия стейблкоинов с традиционными финансовыми учреждениями; создание механизма "технологического песочницы" для децентрализованных стейблкоинов.
Этот законопроект вызвал тройное структурное изменение ожиданий: в долларовой системе появился новый парадигма "блокчейн-привязки"; легализация стейблкоинов привела к переоценке структуры блокчейн-финансов; несколько государственных правительств объявили планы стратегических резервов в биткойнах.
Эти политические изменения вместе способствовали формированию новой структурной картины: стейблкоины стали "онлайн-долларами", биткойн стал "местным золотом", и оба они взаимосвязаны и хеджируются с традиционной валютной системой с точки зрения платежей и резервов. Это предоставляет рынку новую логику безопасной привязки.
После принятия законопроекта переоценка продуктов стейблкоинов на рынке также ускорит их сближение с "онлайн T-Bill" и "онлайн денежными фондами". Ожидания токенизации американских облигаций постепенно становятся ясными через институционализацию стейблкоинов.
Четыре, рыночная структура: резкая ротация дорожек, основная линия ожидает подтверждения
Во втором квартале 2025 года на крипторынке наблюдаются структурные противоречия: ожидания макрополитики улучшаются, но на микроуровне не хватает высокой степени консенсуса по "основным направлениям". Это приводит к тому, что рынок демонстрирует частую ротацию, слабую устойчивость и кратковременные "пустые" колебания ликвидности.
Сегменты показывают крайне дифференцированную динамику, различные подотрасли периодически показывают силу, но продолжительность циклов коротка. Данные о потоках капитала показывают, что это отражает структурный избыток ликвидности, а не начало бычьего рынка. Рынок испытывает нехватку новых притоков капитала, существующий капитал ищет краткосрочные торговые возможности.
Усиление явления оценки по слоям. Основные активы продолжают пользоваться большим интересом со стороны крупных инвесторов, в то время как проекты с длинным хвостом попадают в ценовые трудности. Ликвидность рынка и внимание сосредоточены на немногих ключевых активах, что сжимает пространство для выживания новых проектов.
Кажется, что поведение на блокчейне также меняется. Количество активных адресов стабильно, но TVL DeFi-протоколов не синхронно увеличивается, что отражает рост тенденций "фрагментации" и "нефинансовости" взаимодействия. Нефинансовое взаимодействие постепенно становится мейнстримом, что указывает на переход структуры пользователей к "легкому взаимодействию + сильным эмоциям".
С точки зрения отрасли, рынок находится на критической точке, где сосуществуют несколько основных линий, но отсутствует основной восходящий тренд. У каждого сектора есть свои плюсы и минусы, но ни один из них не достиг стандартов консенсуса или не完善ил инфраструктуру.
Текущую рыночную структуру можно охарактеризовать как: ротация, дифференциация, концентрация, испытание. Будет ли основная линия формироваться в будущем, зависит от появления инноваций в механизмах оригинальных продуктов на блокчейне, благоприятных институциональных нововведений и восстановления основного капитала на вторичном рынке.
Пять. Перспективы и стратегические рекомендации
С точки зрения среднесрочных перспектив, переменные, определяющие динамику второй половины года, изменились с "макроуровневой процентной ставки" на "процесс внедрения制度 + структурный нарратив". Криптоактивы переходят от "высокорассчитанных рискованных активов" к "институционально ориентированным правам на активы", что приводит к фундаментальному изменению системы рыночного ценообразования.
Законопроект о стабильных монетах и пилотные проекты по стратегическим резервам биткойнов на уровне штатов могут стать началом институциональной поддержки. Как только больше штатов начнут включать BTC в свои финансовые резервы, криптоактивы войдут в эпоху "квази-государственного обеспечения". Однако этот процесс не произойдет мгновенно, замедление политики или изменения в выборной ситуации могут привести к резким корректировкам.
Рекомендации по стратегии использовать "трехуровневую структуру":
Базовая структура активов с привязкой к суверенной валюте
Участие в структурных горячих точках в условиях высокой волатильности
Обратите внимание на первичный рынок оригинальных инноваций
Рекомендуется обратить внимание на следующие потенциальные точки поворота:
Освобождает ли правительственный уровень системные политические преимущества?
Рост пользователей и переход механизмов после обновления экосистемы Эфириума
Будет ли публичная компания продолжать покупать ETH
Вторая половина 2025 года станет переходным окном для политических игр, хотя на рынке нет главной линии, он не теряет momentum. Активы, действительно способные преодолевать циклы, получат уверенное повышение в момент резонанса политики и структуры.
Шесть. Заключение
Текущий криптовалютный рынок находится в состоянии неопределенности, но формируется оценка, основанная на институциональной переоценке и геополитической игре суверенных государств. Настоящий бычий рынок будет вызван политической ролью криптоактивов, что приведет к полной переоценке. Поворотный момент приближается, победители в конечном итоге будут принадлежать тем, кто понимает макроэкономику и терпеливо выстраивает свои позиции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
NFTArtisanHQ
· 07-19 16:11
Парадигмальные сдвиги еще неопределенны
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaMaximalist
· 07-19 09:37
Жду возможности для корректировки.
Посмотреть ОригиналОтветить0
pvt_key_collector
· 07-17 17:19
В изменениях нужно холодным взглядом смотреть на рынок
Посмотреть ОригиналОтветить0
YieldChaser
· 07-16 18:01
Осторожно с рисками, следите за новыми механизмами
Анализ крипторынка за второй квартал 2025 года: структурные возможности в условиях политических игр
Введение
Во втором квартале 2025 года крипторынок переходит от высоких цен к краткосрочной коррекции. Несмотря на то, что несколько секторов по очереди задают настроение на рынке, макроэкономическое давление постепенно становится очевидным. Нестабильная глобальная торговая ситуация, повторяющиеся экономические данные США и продолжающиеся споры о снижении процентных ставок приводят к тому, что рынок входит в важный период. В то же время политические споры начинают показывать маргинальные изменения: положительное отношение некоторых политических деятелей к криптовалютам вызывает у инвесторов предвзятое ценообразование нового статуса Биткойна. Текущий цикл все еще находится в "периоде коррекции среднесрочного бычьего рынка", но структурные возможности начинают появляться, и ценовые стандарты претерпевают макроэкономические изменения.
2. Макроэкономическая среда: старая логика рушится, новые опорные точки неясны
В мае 2025 года крипторынок находится на ключевом этапе макроэкономической логики. Традиционная ценовая структура быстро разрушается, в то время как новые точки оценки еще не установлены, рынок находится в неопределенном состоянии. От экономических данных и политики центральных банков до изменений в глобальных геополитических отношениях — все это влияет на поведение крипторынка в формате "нового порядка в условиях нестабильности".
Монетарная политика Федеральной резервной системы США переходит от "зависимости от данных" к этапу "игры между политикой и инфляционным давлением". Недавние данные показывают, что инфляционное давление несколько ослабло, но в целом остается устойчивым, особенно цены в сфере услуг остаются высокими. Уровень безработицы хоть и увеличился, но не привел к изменению нижнего предела политики. Это привело к отсрочке ожиданий по снижению процентных ставок, а перспективы ликвидного смягчения стали далекими.
Эта нестабильная среда напрямую влияет на основу ценообразования криптоактивов. Хотя биткойн продолжает колебаться вверх, ему не хватает прорывной динамики, что отражает разрыв логики взаимодействия с традиционными активами. Рынок начинает осознавать, что криптоактивам нужны независимые политики и роли.
В то же время важные изменения происходят в геополитических переменных, влияющих на рынок с начала года. Темы торговой войны между Китаем и США отошли на второй план, логика "геополитического укрытия + биткойн как актив против рисков" временно ослабевает. Рынок больше не придает премиум стоимости криптоактивам как "защитной опоре", а вместо этого ищет новую политическую поддержку и динамику повествования.
С более глубокой точки зрения, мировая финансовая система сталкивается с "перестройкой якорей". Индекс доллара находится на высоком уровне и колеблется в боковом движении, традиционные взаимосвязи между активами нарушены, а криптоактивы находятся в промежуточном состоянии. Этот模糊ный宏观якорь进一步передается в нижние экосистемы, что приводит к тому, что различные нарративы трудно поддерживать.
Мы входим в окно поворотного момента, доминируемого макроэкономическими переменными, называемое «дефинансированием». Рыночная ликвидность и тренды больше не определяются простыми корреляциями, а зависят от перераспределения ценового влияния политики и роли институций. Чтобы крипторынок мог встретить следующий раунд системной переоценки, необходимо дождаться появления новых макроэкономических якорей.
Три. Политические тенденции: законопроект о стабильных монетах одобрен, реализованы резервные запасы биткойнов на уровне штата, что вызвало структурные ожидания.
В мае 2025 года Сенат США принял законопроект «GENIUS Act», который стал важным законодательным предложением по стейблкоинам в мире. Этот законопроект ознаменовал установление рамок регулирования стейблкоинов, обеспеченных долларом, и высвободил сигнал о вхождении стейблкоинов в ядро суверенной финансовой системы.
Основные положения законопроекта включают: установление полномочий регуляторов над эмитентами стейблкоинов; предоставление правовой основы для взаимодействия стейблкоинов с традиционными финансовыми учреждениями; создание механизма "технологического песочницы" для децентрализованных стейблкоинов.
Этот законопроект вызвал тройное структурное изменение ожиданий: в долларовой системе появился новый парадигма "блокчейн-привязки"; легализация стейблкоинов привела к переоценке структуры блокчейн-финансов; несколько государственных правительств объявили планы стратегических резервов в биткойнах.
Эти политические изменения вместе способствовали формированию новой структурной картины: стейблкоины стали "онлайн-долларами", биткойн стал "местным золотом", и оба они взаимосвязаны и хеджируются с традиционной валютной системой с точки зрения платежей и резервов. Это предоставляет рынку новую логику безопасной привязки.
После принятия законопроекта переоценка продуктов стейблкоинов на рынке также ускорит их сближение с "онлайн T-Bill" и "онлайн денежными фондами". Ожидания токенизации американских облигаций постепенно становятся ясными через институционализацию стейблкоинов.
Четыре, рыночная структура: резкая ротация дорожек, основная линия ожидает подтверждения
Во втором квартале 2025 года на крипторынке наблюдаются структурные противоречия: ожидания макрополитики улучшаются, но на микроуровне не хватает высокой степени консенсуса по "основным направлениям". Это приводит к тому, что рынок демонстрирует частую ротацию, слабую устойчивость и кратковременные "пустые" колебания ликвидности.
Сегменты показывают крайне дифференцированную динамику, различные подотрасли периодически показывают силу, но продолжительность циклов коротка. Данные о потоках капитала показывают, что это отражает структурный избыток ликвидности, а не начало бычьего рынка. Рынок испытывает нехватку новых притоков капитала, существующий капитал ищет краткосрочные торговые возможности.
Усиление явления оценки по слоям. Основные активы продолжают пользоваться большим интересом со стороны крупных инвесторов, в то время как проекты с длинным хвостом попадают в ценовые трудности. Ликвидность рынка и внимание сосредоточены на немногих ключевых активах, что сжимает пространство для выживания новых проектов.
Кажется, что поведение на блокчейне также меняется. Количество активных адресов стабильно, но TVL DeFi-протоколов не синхронно увеличивается, что отражает рост тенденций "фрагментации" и "нефинансовости" взаимодействия. Нефинансовое взаимодействие постепенно становится мейнстримом, что указывает на переход структуры пользователей к "легкому взаимодействию + сильным эмоциям".
С точки зрения отрасли, рынок находится на критической точке, где сосуществуют несколько основных линий, но отсутствует основной восходящий тренд. У каждого сектора есть свои плюсы и минусы, но ни один из них не достиг стандартов консенсуса или не完善ил инфраструктуру.
Текущую рыночную структуру можно охарактеризовать как: ротация, дифференциация, концентрация, испытание. Будет ли основная линия формироваться в будущем, зависит от появления инноваций в механизмах оригинальных продуктов на блокчейне, благоприятных институциональных нововведений и восстановления основного капитала на вторичном рынке.
Пять. Перспективы и стратегические рекомендации
С точки зрения среднесрочных перспектив, переменные, определяющие динамику второй половины года, изменились с "макроуровневой процентной ставки" на "процесс внедрения制度 + структурный нарратив". Криптоактивы переходят от "высокорассчитанных рискованных активов" к "институционально ориентированным правам на активы", что приводит к фундаментальному изменению системы рыночного ценообразования.
Законопроект о стабильных монетах и пилотные проекты по стратегическим резервам биткойнов на уровне штатов могут стать началом институциональной поддержки. Как только больше штатов начнут включать BTC в свои финансовые резервы, криптоактивы войдут в эпоху "квази-государственного обеспечения". Однако этот процесс не произойдет мгновенно, замедление политики или изменения в выборной ситуации могут привести к резким корректировкам.
Рекомендации по стратегии использовать "трехуровневую структуру":
Рекомендуется обратить внимание на следующие потенциальные точки поворота:
Вторая половина 2025 года станет переходным окном для политических игр, хотя на рынке нет главной линии, он не теряет momentum. Активы, действительно способные преодолевать циклы, получат уверенное повышение в момент резонанса политики и структуры.
Шесть. Заключение
Текущий криптовалютный рынок находится в состоянии неопределенности, но формируется оценка, основанная на институциональной переоценке и геополитической игре суверенных государств. Настоящий бычий рынок будет вызван политической ролью криптоактивов, что приведет к полной переоценке. Поворотный момент приближается, победители в конечном итоге будут принадлежать тем, кто понимает макроэкономику и терпеливо выстраивает свои позиции.