Таможенная политика, денежно-кредитная политика и перспективы крипторынка
Глобальные финансовые рынки в последнее время столкнулись с неожиданным ударом. Введение нового раунда тарифной политики направлено на исправление долгосрочного торгового дисбаланса. Этот шаг в краткосрочной перспективе может изменить структуру торговли и капиталовложений в США, но одновременно он также может оказать потенциальное воздействие на рынок государственных облигаций США. Основная проблема заключается в том, что тарифная политика может привести к снижению спроса иностранных инвесторов на американские облигации, что заставит валютные власти принять дополнительные меры по смягчению политики для поддержания стабильности на рынке государственных облигаций.
Конкретно, эта политика окажет влияние на несколько аспектов:
Структура торговли: высокие тарифы направлены на снижение импорта и стимулирование местного производства, что должно сократить торговый дефицит. Однако такая практика может иметь побочные эффекты: рост затрат на импорт или повышение инфляционного давления, а если другие страны примут ответные меры, это также ослабит экспорт США. Хотя торговый дисбаланс может временно сократиться, боль от реструктуризации цепочек поставок и роста цен будет трудно избежать.
Международное движение капитала: сокращение импорта в США означает, что количество долларов, направляющихся за границу, уменьшается, что может вызвать глобальные опасения по поводу нехватки долларов. Резерв долларов у зарубежных торговых партнеров уменьшается, и развивающиеся рынки могут столкнуться с нехваткой ликвидности, что изменит глобальную структуру движения капитала. Средства могут вернуться на американскую территорию или направиться в безопасные активы, что повлияет на цены на зарубежные активы и стабильность валютных курсов.
Спрос и предложение на облигации США: На протяжении долгого времени огромный торговый дефицит США приводил к тому, что за границей накапливалось много долларов, которые часто возвращались в США через покупку облигаций. Однако в настоящее время тарифы сжимают утечку долларов, и возможности иностранных инвесторов покупать облигации США ограничены. Тем не менее, дефицит бюджета США по-прежнему остается высоким, и предложение облигаций увеличивается. Если внешний спрос ослабнет, кто возьмет на себя растущее количество облигаций США? Результат, скорее всего, будет заключаться в повышении доходности облигаций США, увеличении стоимости финансирования и даже риске недостатка ликвидности.
В целом, тарифная политика на макроуровне подобна питью яда для утоления жажды: в краткосрочной перспективе она восстанавливает торговый баланс, но ослабляет доллар в глобальном обороте. Это смещение баланса похоже на перенос давления с торговых статей на капитальные; рынок государственных облигаций США оказывается в первую очередь под угрозой. Одно из узких мест макрофинансовых потоков вскоре даст о себе знать в другом месте, и денежные власти должны быть готовыми к мерам реагирования.
Когда предложение долларов за границей становится ограниченным из-за охлаждения торговли, денежные власти неизбежно должны вмешаться, чтобы облегчить ликвидность долларов. Если иностранные инвесторы не могут получить достаточное количество долларов, им будет трудно поддерживать объем покупок американских облигаций. В этой ситуации только финансовая система страны может заполнить этот пробел. Что это значит? Проще говоря, это может означать, что печатный станок может снова заработать.
На самом деле, разработчики денежно-кредитной политики недавно намекнули на возможность скорого возобновления количественного смягчения (QE) с акцентом на покупку государственных облигаций. Это заявление подтверждает, что официальные лица также осознают: поддержание функционирования рынка государственных облигаций невозможно без дополнительной ликвидности в долларах. Проще говоря, нехватка долларов может быть решена только за счет "масштабного вливания". Увеличение баланса, снижение процентных ставок и даже использование банковской системы для совместной покупки облигаций находятся на повестке дня.
Однако этот ликвидный пожар неизбежно сопровождается дилеммой: своевременное вливание долларов ликвидности может смягчить доходность государственных облигаций и снизить риск рыночных сбоев; но обильное вливание рано или поздно приведет к инфляции, что ослабит purchasing power доллара. Предложение долларов меняется с дефицита на избыток, и стоимость доллара, безусловно, будет сильно колебаться. Можно предположить, что на "сначала выкачать, затем пустить воду" американские финансовые рынки будут испытывать резкие колебания от укрепления до ослабления доллара. Решения будут приниматься на грани между стабилизацией рынка облигаций и контролем инфляции, но на данный момент, обеспечение стабильности рынка государственных облигаций является первоочередной задачей, "печать денег для покупки облигаций" становится политически неизбежным выбором. Это также объявляет о значительном повороте в глобальной среде ликвидности долларов: от ужесточения к смягчению. Исторический опыт неоднократно доказывает, что как только шлюзы открываются, ликвидность в конечном итоге будет течь в каждый уголок, включая область рискованных активов.
Сигнал о том, что денежные власти снова запускают печатный станок, почти является хорошей новостью для таких криптоактивов, как биткойн. Причина очень проста: когда доллар переполнен, а ожидания девальвации кредитной валюты растут, рациональный капитал будет искать резервуар, защищающий от инфляции, и биткойн становится "цифровым золотом", которое привлекает внимание. Ограниченное предложение биткойнов в этом макроэкономическом контексте значительно увеличивает свою привлекательность, а логика его ценовой поддержки никогда не была такой ясной: когда фиатная валюта постоянно "обесценивается", твердые валютные активы будут "увеличиваться в цене".
Анализ показывает, что行情 биткойна "полностью зависит от ожиданий рынка относительно будущего объема фиатных денег". Когда инвесторы ожидают значительного увеличения предложения долларов, а покупательская способность бумажных денег падает, средства для хеджирования начинают стремиться к биткойну как активу, который не может быть перепечатан. Вспоминая ситуацию 2020 года, после масштабного QE, рост биткойна и золота является ярким доказательством. Если снова откроется кран с деньгами, крипторынок вполне может повторить эту сцену: цифровые активы встретят новую волну повышения оценок. Некоторые прогнозы предполагают, что если денежно-кредитная политика изменится с жесткой на печатание государственных облигаций, то биткойн сможет достичь новых высот к концу года. Хотя этот прогноз агрессивный, он отражает сильную уверенность рынка в "инфляционных дивидендах".
Помимо ожиданий роста цен, текущие макроэкономические изменения также усилят нарратив о "цифровом золоте". Если количественное смягчение вызовет недоверие к фиатной системе, общественность будет более склонна рассматривать биткойн как средство хранения стоимости, защищающее от инфляции и политических рисков, так же как в прошлом люди обращались к физическому золоту в смутные времена. Стоит отметить, что участники криптосообщества давно привыкли к шуму краткосрочной политики. Один инвестор резко указал: "Если вы продали биткойн из-за новости о 'пошлине', это означает, что вы совершенно не понимаете, что у вас в руках". Иными словами, умные держатели токенов прекрасно знают, что изначальная цель создания биткойна заключалась в противостоянии чрезмерной эмиссии и неопределенности; каждая печать денег и ошибка в политике лишь подтверждают ценность владения биткойном как альтернативной страховки активов. Можно ожидать, что с ростом ожиданий расширения баланса доллара, средства, ищущие убежище, будут увеличивать свои позиции, и образ биткойна как "цифрового золота" станет еще более укоренившимся в сознании общественности и институтов.
Существенные колебания доллара затрагивают не только биткойн, но и оказывают глубокое влияние на стейблкоины и сферу DeFi. Долларовые стейблкоины, выступающие в качестве замены доллара на крипторынке, спрос на них будет напрямую отражать изменения ожиданий инвесторов относительно ликвидности доллара. Кроме того, кривые процентных ставок на заемные средства в цепочке также будут изменяться в зависимости от макроэкономической среды.
В отношении спроса на стейблы, независимо от того, укрепляется доллар или ослабевает, базовая необходимость в стейблах только возрастает: либо из-за нехватки долларов, либо из-за страха обесценивания фиатной валюты, когда деньги переводятся на блокчейн на время укрытия. Особенно на развивающихся рынках и в регионах с жестким регулированием, стейблы играют роль замены доллару, и каждое колебание долларовой системы лишь усиливает присутствие стейблов как "шифрованного доллара". Можно предположить, что если доллар войдет в новый цикл обесценивания, инвесторы для сохранения активов могут еще больше полагаться на стейблы для круговорота на крипторынке, что приведет к новому рекорду капитализации стейблов.
Для кривой доходности DeFi, жесткость или мягкость долларовой ликвидности будет передаваться через процентные ставки на рынок кредитования. В период долларового дефицита доллар на блокчейне становится ценным, и ставки по займам стабильных монет стремительно растут, кривая доходности DeFi резко поднимается. Напротив, когда денежная политика смягчается, и долларов на рынке становится много, а традиционные процентные ставки снижаются, ставки по стабильным монетам в DeFi становятся относительно привлекательными, что привлекает больше средств на блокчейн для получения дохода. Аналитические отчеты указывают, что в условиях ожидания перехода к снижению ставок DeFi-доходность начинает вновь привлекать внимание, рынок стабильных монет восстановился до высоких уровней, количество активных кошельков остается стабильным, что свидетельствует о признаках восстановления. С снижением процентных ставок больше средств, возможно, будут перенаправлены на блокчейн для получения более высокой доходности, что дополнительно ускорит эту тенденцию.
Некоторые аналитики даже прогнозируют, что с увеличением спроса на шифрование кредитов доходность стабильных токенов в DeFi может вернуться к уровню выше 5% в год, превзойдя доходность традиционных фондов денежного рынка. Это означает, что DeFi имеет потенциал предложить относительно лучшие доходы в низкой макроэкономической среде процентных ставок, что привлечет внимание традиционного капитала. Однако следует отметить, что если количественное смягчение в конечном итоге вызовет рост инфляционных ожиданий, ставки по займам стабильных токенов также могут снова вырасти, чтобы отразить рискованную премию. Таким образом, кривая доходности DeFi может быть переоценена в условиях "сначала вниз, затем вверх": сначала она выравнивается из-за избытка ликвидности, а затем становится круче под давлением инфляции. Однако в целом, пока долларовая ликвидность избыточна, тенденция к притоку большого капитала в DeFi в поисках доходов будет необратимой, что приведет как к росту цен на качественные активы, так и к снижению уровня безрисковых процентных ставок, смещая всю кривую доходности в сторону, благоприятную для заемщиков.
В заключение, макроэкономические цепные реакции, вызванные тарифной политикой, глубоко повлияют на все аспекты крипторынка. От макроэкономики до ликвидности доллара, от курса биткойна до экосистемы DeFi, мы наблюдаем эффект бабочки: торговая война вызывает валютный шторм, в то время как доллар резко колеблется, биткойн готовится к росту, а стейблкоины и DeFi сталкиваются с возможностями и вызовами в сжатом пространстве. Для чутких к изменениям криптоинвесторов этот макрошторм является как риском, так и возможностью. Объективно, агрессивная тарифная модель, возможно, ускорила возникновение этого процесса. Хотя не следует чрезмерно интерпретировать, на данный момент это, возможно, самый позитивный и четкий вектор развития.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
22 Лайков
Награда
22
5
Поделиться
комментарий
0/400
FunGibleTom
· 07-12 11:35
Честно говоря, я настроен пессимистично по отношению к облигациям США.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MidnightTrader
· 07-12 01:54
мир криптовалют старые неудачники купил и падение
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseHobo
· 07-09 12:11
Цены снова будут расти
Посмотреть ОригиналОтветить0
gas_fee_therapist
· 07-09 12:06
мир криптовалют разыгрывайте людей как лохов и все.
Таможенные пошлины вызывают нестабильность доллара, Биткойн может ожидать новый рост оценки
Таможенная политика, денежно-кредитная политика и перспективы крипторынка
Глобальные финансовые рынки в последнее время столкнулись с неожиданным ударом. Введение нового раунда тарифной политики направлено на исправление долгосрочного торгового дисбаланса. Этот шаг в краткосрочной перспективе может изменить структуру торговли и капиталовложений в США, но одновременно он также может оказать потенциальное воздействие на рынок государственных облигаций США. Основная проблема заключается в том, что тарифная политика может привести к снижению спроса иностранных инвесторов на американские облигации, что заставит валютные власти принять дополнительные меры по смягчению политики для поддержания стабильности на рынке государственных облигаций.
Конкретно, эта политика окажет влияние на несколько аспектов:
Структура торговли: высокие тарифы направлены на снижение импорта и стимулирование местного производства, что должно сократить торговый дефицит. Однако такая практика может иметь побочные эффекты: рост затрат на импорт или повышение инфляционного давления, а если другие страны примут ответные меры, это также ослабит экспорт США. Хотя торговый дисбаланс может временно сократиться, боль от реструктуризации цепочек поставок и роста цен будет трудно избежать.
Международное движение капитала: сокращение импорта в США означает, что количество долларов, направляющихся за границу, уменьшается, что может вызвать глобальные опасения по поводу нехватки долларов. Резерв долларов у зарубежных торговых партнеров уменьшается, и развивающиеся рынки могут столкнуться с нехваткой ликвидности, что изменит глобальную структуру движения капитала. Средства могут вернуться на американскую территорию или направиться в безопасные активы, что повлияет на цены на зарубежные активы и стабильность валютных курсов.
Спрос и предложение на облигации США: На протяжении долгого времени огромный торговый дефицит США приводил к тому, что за границей накапливалось много долларов, которые часто возвращались в США через покупку облигаций. Однако в настоящее время тарифы сжимают утечку долларов, и возможности иностранных инвесторов покупать облигации США ограничены. Тем не менее, дефицит бюджета США по-прежнему остается высоким, и предложение облигаций увеличивается. Если внешний спрос ослабнет, кто возьмет на себя растущее количество облигаций США? Результат, скорее всего, будет заключаться в повышении доходности облигаций США, увеличении стоимости финансирования и даже риске недостатка ликвидности.
В целом, тарифная политика на макроуровне подобна питью яда для утоления жажды: в краткосрочной перспективе она восстанавливает торговый баланс, но ослабляет доллар в глобальном обороте. Это смещение баланса похоже на перенос давления с торговых статей на капитальные; рынок государственных облигаций США оказывается в первую очередь под угрозой. Одно из узких мест макрофинансовых потоков вскоре даст о себе знать в другом месте, и денежные власти должны быть готовыми к мерам реагирования.
Когда предложение долларов за границей становится ограниченным из-за охлаждения торговли, денежные власти неизбежно должны вмешаться, чтобы облегчить ликвидность долларов. Если иностранные инвесторы не могут получить достаточное количество долларов, им будет трудно поддерживать объем покупок американских облигаций. В этой ситуации только финансовая система страны может заполнить этот пробел. Что это значит? Проще говоря, это может означать, что печатный станок может снова заработать.
На самом деле, разработчики денежно-кредитной политики недавно намекнули на возможность скорого возобновления количественного смягчения (QE) с акцентом на покупку государственных облигаций. Это заявление подтверждает, что официальные лица также осознают: поддержание функционирования рынка государственных облигаций невозможно без дополнительной ликвидности в долларах. Проще говоря, нехватка долларов может быть решена только за счет "масштабного вливания". Увеличение баланса, снижение процентных ставок и даже использование банковской системы для совместной покупки облигаций находятся на повестке дня.
Однако этот ликвидный пожар неизбежно сопровождается дилеммой: своевременное вливание долларов ликвидности может смягчить доходность государственных облигаций и снизить риск рыночных сбоев; но обильное вливание рано или поздно приведет к инфляции, что ослабит purchasing power доллара. Предложение долларов меняется с дефицита на избыток, и стоимость доллара, безусловно, будет сильно колебаться. Можно предположить, что на "сначала выкачать, затем пустить воду" американские финансовые рынки будут испытывать резкие колебания от укрепления до ослабления доллара. Решения будут приниматься на грани между стабилизацией рынка облигаций и контролем инфляции, но на данный момент, обеспечение стабильности рынка государственных облигаций является первоочередной задачей, "печать денег для покупки облигаций" становится политически неизбежным выбором. Это также объявляет о значительном повороте в глобальной среде ликвидности долларов: от ужесточения к смягчению. Исторический опыт неоднократно доказывает, что как только шлюзы открываются, ликвидность в конечном итоге будет течь в каждый уголок, включая область рискованных активов.
Сигнал о том, что денежные власти снова запускают печатный станок, почти является хорошей новостью для таких криптоактивов, как биткойн. Причина очень проста: когда доллар переполнен, а ожидания девальвации кредитной валюты растут, рациональный капитал будет искать резервуар, защищающий от инфляции, и биткойн становится "цифровым золотом", которое привлекает внимание. Ограниченное предложение биткойнов в этом макроэкономическом контексте значительно увеличивает свою привлекательность, а логика его ценовой поддержки никогда не была такой ясной: когда фиатная валюта постоянно "обесценивается", твердые валютные активы будут "увеличиваться в цене".
Анализ показывает, что行情 биткойна "полностью зависит от ожиданий рынка относительно будущего объема фиатных денег". Когда инвесторы ожидают значительного увеличения предложения долларов, а покупательская способность бумажных денег падает, средства для хеджирования начинают стремиться к биткойну как активу, который не может быть перепечатан. Вспоминая ситуацию 2020 года, после масштабного QE, рост биткойна и золота является ярким доказательством. Если снова откроется кран с деньгами, крипторынок вполне может повторить эту сцену: цифровые активы встретят новую волну повышения оценок. Некоторые прогнозы предполагают, что если денежно-кредитная политика изменится с жесткой на печатание государственных облигаций, то биткойн сможет достичь новых высот к концу года. Хотя этот прогноз агрессивный, он отражает сильную уверенность рынка в "инфляционных дивидендах".
Помимо ожиданий роста цен, текущие макроэкономические изменения также усилят нарратив о "цифровом золоте". Если количественное смягчение вызовет недоверие к фиатной системе, общественность будет более склонна рассматривать биткойн как средство хранения стоимости, защищающее от инфляции и политических рисков, так же как в прошлом люди обращались к физическому золоту в смутные времена. Стоит отметить, что участники криптосообщества давно привыкли к шуму краткосрочной политики. Один инвестор резко указал: "Если вы продали биткойн из-за новости о 'пошлине', это означает, что вы совершенно не понимаете, что у вас в руках". Иными словами, умные держатели токенов прекрасно знают, что изначальная цель создания биткойна заключалась в противостоянии чрезмерной эмиссии и неопределенности; каждая печать денег и ошибка в политике лишь подтверждают ценность владения биткойном как альтернативной страховки активов. Можно ожидать, что с ростом ожиданий расширения баланса доллара, средства, ищущие убежище, будут увеличивать свои позиции, и образ биткойна как "цифрового золота" станет еще более укоренившимся в сознании общественности и институтов.
Существенные колебания доллара затрагивают не только биткойн, но и оказывают глубокое влияние на стейблкоины и сферу DeFi. Долларовые стейблкоины, выступающие в качестве замены доллара на крипторынке, спрос на них будет напрямую отражать изменения ожиданий инвесторов относительно ликвидности доллара. Кроме того, кривые процентных ставок на заемные средства в цепочке также будут изменяться в зависимости от макроэкономической среды.
В отношении спроса на стейблы, независимо от того, укрепляется доллар или ослабевает, базовая необходимость в стейблах только возрастает: либо из-за нехватки долларов, либо из-за страха обесценивания фиатной валюты, когда деньги переводятся на блокчейн на время укрытия. Особенно на развивающихся рынках и в регионах с жестким регулированием, стейблы играют роль замены доллару, и каждое колебание долларовой системы лишь усиливает присутствие стейблов как "шифрованного доллара". Можно предположить, что если доллар войдет в новый цикл обесценивания, инвесторы для сохранения активов могут еще больше полагаться на стейблы для круговорота на крипторынке, что приведет к новому рекорду капитализации стейблов.
Для кривой доходности DeFi, жесткость или мягкость долларовой ликвидности будет передаваться через процентные ставки на рынок кредитования. В период долларового дефицита доллар на блокчейне становится ценным, и ставки по займам стабильных монет стремительно растут, кривая доходности DeFi резко поднимается. Напротив, когда денежная политика смягчается, и долларов на рынке становится много, а традиционные процентные ставки снижаются, ставки по стабильным монетам в DeFi становятся относительно привлекательными, что привлекает больше средств на блокчейн для получения дохода. Аналитические отчеты указывают, что в условиях ожидания перехода к снижению ставок DeFi-доходность начинает вновь привлекать внимание, рынок стабильных монет восстановился до высоких уровней, количество активных кошельков остается стабильным, что свидетельствует о признаках восстановления. С снижением процентных ставок больше средств, возможно, будут перенаправлены на блокчейн для получения более высокой доходности, что дополнительно ускорит эту тенденцию.
Некоторые аналитики даже прогнозируют, что с увеличением спроса на шифрование кредитов доходность стабильных токенов в DeFi может вернуться к уровню выше 5% в год, превзойдя доходность традиционных фондов денежного рынка. Это означает, что DeFi имеет потенциал предложить относительно лучшие доходы в низкой макроэкономической среде процентных ставок, что привлечет внимание традиционного капитала. Однако следует отметить, что если количественное смягчение в конечном итоге вызовет рост инфляционных ожиданий, ставки по займам стабильных токенов также могут снова вырасти, чтобы отразить рискованную премию. Таким образом, кривая доходности DeFi может быть переоценена в условиях "сначала вниз, затем вверх": сначала она выравнивается из-за избытка ликвидности, а затем становится круче под давлением инфляции. Однако в целом, пока долларовая ликвидность избыточна, тенденция к притоку большого капитала в DeFi в поисках доходов будет необратимой, что приведет как к росту цен на качественные активы, так и к снижению уровня безрисковых процентных ставок, смещая всю кривую доходности в сторону, благоприятную для заемщиков.
В заключение, макроэкономические цепные реакции, вызванные тарифной политикой, глубоко повлияют на все аспекты крипторынка. От макроэкономики до ликвидности доллара, от курса биткойна до экосистемы DeFi, мы наблюдаем эффект бабочки: торговая война вызывает валютный шторм, в то время как доллар резко колеблется, биткойн готовится к росту, а стейблкоины и DeFi сталкиваются с возможностями и вызовами в сжатом пространстве. Для чутких к изменениям криптоинвесторов этот макрошторм является как риском, так и возможностью. Объективно, агрессивная тарифная модель, возможно, ускорила возникновение этого процесса. Хотя не следует чрезмерно интерпретировать, на данный момент это, возможно, самый позитивный и четкий вектор развития.