Perspectiva VC sobre a onda Memecoin: novo campo de investimento ou armadilha de saída de Liquidez?

Os Memes passaram por uma fase de lenta germinação de 2013 a 2019, seguida por um período caótico de mudanças rápidas de 2020 a 2022, e finalmente, de 2023 a 2024, chegaram a um período de desenvolvimento acelerado, sendo oficialmente reconhecidos e ganhando uma ampla base de audiência como uma única vertente.

A taxa de rotatividade média diária de Meme é de aproximadamente 11%, em comparação com 5% para DeFi, 7% para Layer2 e 4% para Layer1. Esta proporção não só destaca a alta Liquidez de Meme, mas também indica que os usuários têm um interesse e frequência de negociação mais elevados em Meme.

Até ao final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e continua a apresentar uma tendência de crescimento. Se fizermos uma simulação simples de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Meme é um Layer1 alavancado, ou seja, quando o mercado melhora, haverá uma valorização do Layer1 de cerca de 5 a 10 vezes.

Memes de cultura Animal e Memes de cultura Cult são tipos que valem a pena acompanhar a longo prazo. Em comparação, outras categorias de Memes geralmente estão relacionadas a tendências de curto prazo, e sua atenção e popularidade podem subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma reestruturação intensa. Em meio ao fraco desempenho de vários projetos lançados, o Meme, no entanto, ascendeu, tornando-se uma nova força que não pode ser ignorada. A ascensão do modo PvP, o efeito de riqueza trazido por ataques críticos de moeda única e a Solana, extremamente amigável ao Meme, mostraram um brilho único ao longo deste ano. O novo representante da geração Meme, Murad, rapidamente se tornou uma figura popular no mundo do Meme através de sua palestra no Supercycle. No entanto, por trás deste entusiasmo pelo Meme, que mudanças o Meme realmente passou? Do ponto de vista do VC, como devemos participar disso? Essas questões merecem nossa análise aprofundada.

Panorama do mercado de Meme: origem, evolução e análise de dados do mercado

Origem e Impacto

O Meme, como um fenômeno de disseminação cultural, está intimamente ligado à história da humanidade. Originado nas linguagens, crenças e costumes das sociedades antigas, ele se espalha entre grupos por meio da imitação e do aprendizado. O surgimento da internet acelerou enormemente a disseminação dos Memes, que aparecem em formas de imagens, vídeos, textos e emojis, propagando-se rapidamente entre os usuários devido ao humor, à ironia ou à ressonância. Os Memes atendem à necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e criar ressonância nas interações sociais, sendo um fenômeno cultural que reflete tendências sociais, psicologia de grupo e mudanças culturais. Sua disseminação e popularidade são influenciadas por fatores como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitação pela comunidade e a influência de KOL.

Na Web2, a cultura Meme nasceu e se desenvolveu principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é o berço do popular Meme Pepe the Frog, onde se reúne uma vasta quantidade de conteúdos relacionados a Memes Pepe e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan também é um terreno fértil para as histórias em quadrinhos do Boy's Club, proporcionando uma importante perspectiva para entendermos a cultura Meme. Por outro lado, o Reddit deu origem a clássicos Memes como Dogecoin e Success Kid. Graças à atmosfera comunitária ativa e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, até hoje, elas continuam a ser locais de nascimento para muitos novos Memes. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais com muitos usuários (como o Twitter X e Telegram) também deram origem a alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, uma imagem de um cão usando um gorro de lã rosa, que desde os primórdios formou uma cultura totem "gorro" na comunidade, com muitos usuários e personalidades conhecidas compartilhando imagens do cão com gorro.

Evolução e Desenvolvimento

Começou no Web2, obcecado pelo Web3. Neste artigo, referimo-nos ao Meme e suas moedas relacionadas como "Meme", sem fazer distinção específica. Ao revisitar a trajetória de desenvolvimento do Meme, notamos que ele não era proeminente no início e não recebeu atenção suficiente. Com base nas mudanças cíclicas de alta e baixa do setor, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três estágios: fase inicial (2013 a 2019), fase caótica (2020 a 2022), fase de rápido desenvolvimento (2023 a 2024). Ao consultar os dados históricos do CoinMarketCap, dados de moedas individuais do Coingecko, informações históricas de motores de busca e conteúdos de redes sociais, podemos entender de forma mais abrangente a evolução do Meme.

Até 31 de dezembro de 2019, no período inicial, o Dogecoin era a única moeda do tipo Meme na lista das 100 principais criptomoedas por capitalização de mercado, ocupando o 34º lugar. Olhando para o período de 2013 a 2019, as moedas do tipo Meme não ocuparam uma posição significativa no mercado. Durante este período, a indústria estava em uma fase rápida de construção de infraestrutura, todos explorando novos conceitos. As novas moedas principais geralmente eram aquelas com maior capacidade de processamento de transações e tempos de confirmação mais rápidos, ou novas blockchains com poderosas funcionalidades de contratos inteligentes. Para as moedas do tipo Meme, o desafio é que elas não apenas precisam de altos custos para estabelecer um portador de suporte, mas também, devido à dificuldade de construir liquidez, isso resulta em volumes de negociação reduzidos, tornando difícil obter amplo suporte de exchanges centralizadas. Portanto, no início das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que se destaca pelo meme 'Doge' e tem um efeito de propagação significativo, não havia muitas outras moedas do tipo Meme que conseguiram sobreviver no mercado.

A partir de 2020, iniciando um período de caos, mais precisamente a partir de agosto de 2020, desencadeado pela onda de IDOs provocada pelo DeFi Summer, o DeFi Summer liderou os IDOs, permitindo que as pessoas construíssem liquidez na cadeia a baixo custo, oferecendo negociação e rapidamente criando cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem passar pelas listagens de exchanges, o que gerou uma série de Memes na cadeia. Durante esse período, os Memes que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, esses primeiros tokens Meme não receberam atenção do mercado, sua popularidade baseava-se principalmente em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade dos Memes durante o período caótico muitas vezes surgiu em um contexto de excesso de liquidez no setor, geralmente aparecendo como o último bastão após uma série de altas nos vários setores. Vale mencionar que os Memes nesse período também ganharam ampla atenção devido à sua associação com celebridades, especialmente o envolvimento contínuo de Elon Musk com o Dogecoin em 2021, que não apenas causou flutuações significativas no preço do Dogecoin, mas também impulsionou o Dogecoin a um novo nível em termos de capitalização de mercado, resultando em uma expansão significativa da comunidade.

Com a chegada de 2023, a febre das moedas Meme continua a aumentar, surgindo uma diversidade de moedas Meme, como BONK, PEPE, CHEEMS, o BITCOIN relacionado com a cultura Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) e SPX (SPX6900), WIF e MOG, entre outros. Neste período, as variedades de moedas Meme começaram a se especializar, com outras blockchains como Solana também se destacando. Em 2024, o desenvolvimento das moedas Meme entrou numa fase de aceleração, com novas moedas como BOME, neiro em minúsculas e GOAT a emergirem continuamente, cada uma com suas características distintas. As moedas Meme foram oficialmente reconhecidas como uma pista única, ganhando ampla aceitação e uma base de público.

Após a análise dos dados sobre a participação de mercado e o desempenho do Meme no mercado de criptomoedas entre 2013 e 2024, conseguimos observar claramente o crescimento da capitalização de mercado do Meme, bem como a expansão de suas categorias e quantidades. Durante esse período, a capitalização de mercado do Meme não apenas teve um crescimento significativo, mas também suas variedades e quantidades aumentaram. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme no mercado de criptomoedas como um todo já aumentou de 0,87% dois anos atrás para 2,58% atualmente, e ainda apresenta uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Talvez, já tenhamos duvidado se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, que rapidamente voltaria ao silêncio após a onda de entusiasmo. No entanto, com o estudo e a compreensão dos Memes, acreditamos que nossa perspectiva mudou. Os Memes não apenas não desaparecerão, mas continuarão a inovar, e a cada ciclo de época novos Memes líderes poderão surgir. No entanto, atrás desses brilhantes Memes líderes, esconde-se uma realidade cruel, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e a clareza de espírito.

Análise de dados de mercado

Através da análise do desenvolvimento e dados históricos do Meme, podemos ter uma ideia geral da sua tendência de desenvolvimento. Assim, estudar o atual cenário do mercado pode nos proporcionar uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nos hotspots do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, exploramos mais a fundo os indicadores macroeconômicos da seção Meme, incluindo capitalização de mercado, atividade de negociação e volume médio diário de negociação, entre outros indicadores-chave. Essas análises não apenas revelam as últimas dinâmicas da seção Meme, mas também mostram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças no valor de mercado e na quantidade: As mudanças no valor de mercado e na quantidade em circulação do Meme podem refletir a demanda e o nível de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme tenham um valor de mercado baixo, o aumento na quantidade de Memes novos indica que o interesse da comunidade em todo o setor está crescendo. Em comparação com outros setores (Layer1/Layer2/DeFi), o Meme tem liderado de longe em termos de valor de mercado total do setor e novas quantidades nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e a taxa de rotatividade dos tokens Meme geralmente são mais altas do que em outras categorias. De acordo com os dados, o valor de mercado total dos tokens Meme é de cerca de 50 bilhões de dólares, com um volume de negociação diário de cerca de 5 bilhões de dólares, um nível de atividade de negociação que é muito superior ao de outras categorias. Em média, a taxa de rotatividade diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, enquanto a taxa de rotatividade diária do DeFi é de cerca de 5%, a taxa de rotatividade diária do Layer2 é de cerca de 7% e a taxa de rotatividade diária do Layer1 é de 4%. Essa proporção não apenas destaca a alta liquidez dos tokens Meme, mas também indica um alto interesse e frequência de negociação dos usuários em relação a eles. Para os tokens Meme que estão acima do nível setorial, especialmente aqueles com volumes de negociação maiores, eles costumam se tornar alvos da busca por capital no mercado.

Aumento e baixa taxa de sucesso das novas moedas Meme: No mercado de Meme, novos tokens continuam a surgir, com aumentos que às vezes superam criptomoedas de destaque como o BTC. Isso indica que o setor de tokens Meme possui alta volatilidade e oportunidades de especulação. No entanto, entre os muitos novos Memes, usando os dados do Pump fun como exemplo, apenas menos de 2% dos Memes lançados tiveram sucesso, e somente 0,23% mantêm uma capitalização de mercado acima de 1M, ou seja, a probabilidade de sobreviver ao teste do tempo é extremamente pequena.

Grandes volumes de negociação e novos usuários: os Memes podem gerar grandes volumes de negociação e possuem um grupo relativamente leal de usuários. Assim, para algumas plataformas de negociação, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Tomando como exemplo o mercado à vista de uma plataforma de negociação, 20% dos pares de negociação entre os 30 primeiros em volume são Memes.

Escassez de Memes de Blue Chip: Os Memes de nível blue chip são relativamente escassos. Diante da enorme quantidade de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% pode realmente ser considerado blue chip. Tomando como exemplo os Memes registrados em um determinado site, embora novos Memes surjam constantemente no mercado, aqueles que conseguem resistir ao teste do tempo e finalmente se destacam são poucos. Além disso, a distribuição da capitalização de mercado no setor dos Memes também apresenta uma notável regra 80/20: a capitalização total do setor é principalmente impulsionada por menos de 10% dos melhores Memes. Essa alta