Revisão e Perspectivas do Mercado Macroeconômico: Expectativas de Recessão Agravadas Levam à Ajuste de Ativos de Risco

I. Análise da lógica de negociação do mercado atual

1. Sinal do mercado de taxa de juros

Recentemente, o mercado de taxas de juros apresentou mudanças significativas:

• A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos caiu rapidamente, aumentando a diferença em relação às taxas de financiamento de curto prazo.
• A taxa de rendimento a 10 anos caiu abaixo do nível das taxas de juro de curto prazo
• A inversão das taxas de juros a longo prazo intensifica-se

Esses sinais refletem que o mercado está a precificar antecipadamente a desaceleração económica e as expectativas de que a Reserva Federal seja forçada a baixar as taxas de juro, ao mesmo tempo que reforçam os avisos sobre uma recessão económica.

2. Situação de liquidez contraditória

Apesar de a diminuição das contas do Tesouro dos EUA ter impulsionado uma melhoria marginal na liquidez em dólares, o sentimento de aversão ao risco nos mercados levou à retirada de fundos de ativos de alto risco, fluindo para o mercado de títulos do governo. Isso resultou em uma situação contraditória de "liquidez relativamente ampla, mas redução da aversão ao risco".

II. As raízes da turbulência dos ativos de risco

1. Dados econômicos fracos

• O índice de confiança do consumidor caiu acentuadamente
• Sinais claros de arrefecimento do mercado de trabalho
• A incerteza sobre a política de tarifas aumentou

Esses fatores combinados aumentaram as preocupações do mercado sobre um "aterragem dura" da economia.

2. A narrativa de IA enfrenta desafios

• Questionar a eficácia da "Lei de Escalonamento"
• A evolução da tecnologia de IA gera controvérsias sobre a viabilidade comercial

Essas controvérsias levaram à venda de ações de tecnologia, especialmente no setor relacionado à capacidade de computação.

3. Reação em cadeia no mercado de criptomoedas

• O mercado de futuros apresentou uma estrutura de mercado reversa, enfraquecendo a atratividade da arbitragem.
• Saída de fundos de ETF intensificada
• O Bitcoin caiu em sincronia com o mercado de ações
• O índice de sentimento de pânico do mercado entrou na zona de pânico extremo

Três, pontos-chave da disputa da próxima semana

1. Dados de emprego não agrícola

Os dados do emprego não agrícola de fevereiro, que serão divulgados em breve, serão fundamentais para definir a intensidade do "negócio de recessão". Se os dados de emprego continuarem a superar as expectativas ou se o PMI da manufatura continuar a cair, isso pode reforçar as expectativas de recessão, pressionando ainda mais os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e colocando pressão sobre os ativos de risco. Por outro lado, se os dados superarem as expectativas, isso pode, a curto prazo, restaurar as expectativas do mercado sobre um "aterrissagem suave".

2. Pontos de atenção sobre riscos de política

• Detalhes da política tarifária
• Declarações dos funcionários da Reserva Federal sobre o caminho de corte de taxas de juros

Estes fatores podem causar flutuações acentuadas no mercado.

3. Sugestões de estratégia de investimento

No atual ambiente de mercado, recomenda-se adotar uma estratégia defensiva, enquanto se mantém uma vigilância atenta sobre as oportunidades de contra-ataque. A pressão de venda a curto prazo na indústria de criptomoedas provém principalmente da retirada de fundos alavancados, mas a melhoria do ambiente regulatório e a inovação tecnológica ainda sustentam seu potencial de crescimento a longo prazo.

Quatro, Considerações-chave no Período de Ajuste das Expectativas do Mercado

O mercado atual está num ponto de viragem de ajustes acentuados esperados, os investidores precisam acompanhar de perto os dados econômicos mais recentes e ajustar as expectativas de forma oportuna. Em particular, os dados sobre o emprego não agrícola da próxima semana serão um indicador chave para determinar se o mercado irá reforçar ainda mais as "transações de recessão".

Com base nas condições atuais do mercado, recomendamos:

1. Mantenha uma atitude cautelosa e evite seguir cegamente os altos preços.
2. Diversificação da alocação, aumentando a proporção de ativos defensivos e produtos de arbitragem quantitativa.
3. Acompanhar de perto os dados económicos, as alterações nas taxas de juro, a situação da liquidez e as orientações políticas.

Apesar da intensificação da volatilidade do mercado a curto prazo, a longo prazo, o ambiente regulatório da indústria de criptomoedas está a melhorar gradualmente, o que traz um impulso de crescimento a longo prazo para a indústria. O atual ajuste do mercado reflete principalmente o comportamento de aversão ao risco de capitais de curto prazo e não representa uma mudança fundamental na visão de longo prazo sobre ativos criptográficos como o Bitcoin. Continuamos otimistas em relação às perspetivas de desenvolvimento a longo prazo da indústria de criptomoedas.