Perspectiva do mercado de julho: três eventos de impacto e um mercado em baixa recorde, verão fraco ou quebra de rotina?
O mercado entrou em um período de calma, com o volume de negociações caindo para o menor nível em 9 meses e a volatilidade atingindo o menor nível em 21 meses. Isso indica que, apesar de haver eventos importantes em julho, o mercado pode continuar a mostrar uma desaceleração no crescimento do verão.
Apesar da intensa atividade e das muitas notícias em julho, o mercado pode continuar em calma. Olhando para os últimos quatro anos, cada julho foi acompanhado por eventos significativos, mas os preços se mantiveram firmes, e os traders parecem estar mais inclinados a "aproveitar a vida" do que a prestar atenção ao mercado. Então, será que este ano será diferente?
Perspectivas de Julho: Mais um verão tranquilo?
Uma série de eventos importantes está prestes a acontecer. As ações do governo continuam a impactar o mercado, distorcendo o sentimento de risco e impulsionando o preço do Bitcoin. Julho será ofuscado por três potenciais fatores de impacto: a proposta orçamental, ajustes na política tarifária, e o prazo da mais recente ordem executiva sobre criptomoedas que está agendada para este mês.
Orçamento: O orçamento assinado em 5 de julho, horário de Pequim, é controverso devido à sua natureza expansionista, podendo aumentar o déficit dos EUA em 3,3 trilhões de dólares. Um orçamento fiscal expansionista é benéfico para ativos escassos como o Bitcoin, mas esse benefício pode ser ofuscado pela discussão sobre tarifas que pode aquecer novamente.
Questões tarifárias: O período de isenção de tarifas de 90 dias terminará a 9 de julho, e espera-se que haja mais comentários sobre diferentes países. O impacto das novas tarifas será gradualmente divulgado e ajustado ao longo do mês. Rever a experiência entre fevereiro e abril, a incerteza tarifária tende a pressionar o sentimento do mercado e tem um impacto negativo no Bitcoin.
Ordem Executiva de Criptomoeda: 22 de julho é o prazo final para a mais recente ordem executiva de criptomoeda, quando o grupo de trabalho deve apresentar um relatório, sugerir um quadro legislativo e regulatório, e avaliar as reservas de ativos digitais dos Estados Unidos. Embora todos os prazos anteriores para ordens relacionadas já tenham passado, informações sobre a quantidade de bitcoins atualmente detidos pelo governo, planos de aquisição futuros ou compensação às vítimas ainda não foram divulgadas. Mesmo que não sejam divulgadas mais informações após 22 de julho, decisões e anúncios sobre este tema ainda podem ser feitos a qualquer momento.
Esses eventos podem afetar a tendência do BTC, dependendo de qual fator predomina, se a expansão fiscal ou a incerteza comercial. Além disso, a redução da liquidez devido ao feriado do Dia da Independência dos Estados Unidos em 4 de julho pode aumentar a incerteza recente do mercado e tornar os traders relutantes em assumir riscos.
Emoções de mercado e padrões de negociação em evolução
Recent government actions have shaken the market, and this is an undeniable fact. In the past six months, global uncertainty has increased, leading to a more sluggish market (especially the crypto market). Based on indicators such as funding rates, open interest, leveraged ETF exposure, trading volume, and options skew, it is hard to imagine that Bitcoin is only 5% away from its historical high. In the current environment dominated by uncertainty, the market's risk appetite is expressed very moderately through the aforementioned financial instruments, resulting in prices and risk tolerance being in a completely different structural state compared to the past bull market.
Esta aversão ao risco reprimida pode ser interpretada como um sinal positivo para o futuro do Bitcoin. O entusiasmo limitado significa que, se o mercado se aquecer posteriormente, o risco de liquidação também será menor. Atualmente, não há razões para uma desleveragem em larga escala no mercado, e o nível geral de alavancagem ainda está controlado, o que é mais adequado para continuar a manter a posição em ativos e ter paciência durante esta temporada de baixa.
A história se repete ou há uma ruptura com o convencional?
Ao olhar para o período de 2021 a 2024, julho é o segundo mês menos ativo do ano em termos de volume de negociação, embora os meses de julho dos últimos anos tenham sido repletos de manchetes que abalaram o mercado.
Em julho de 2021, após a proibição da mineração de BTC em um determinado país, o preço do BTC despencou para o mínimo anual;
Em julho de 2022, várias instituições de criptomoedas renomadas entraram em processo de falência;
Embora 2023 tenha sido relativamente calmo, uma grande empresa de gestão de ativos apresentou um pedido de ETF de BTC;
O ano de 2024 será especialmente turbulento, no início do mês uma determinada exchange começa a distribuir ativos, um governo de um país vende Bitcoin, a meio do mês uma figura política sofre uma tentativa de assassinato e participa da conferência BTC, e no final do mês um político desiste da candidatura à presidência.
Num ambiente onde não há sinais de superaquecimento do mercado, optar por continuar a manter o spot e ter paciência pode ser uma estratégia mais segura.
Análise Profunda dos Dados de Mercado
desempenho do mercado à vista
As atividades de negociação no mercado à vista enfraqueceram ainda mais nos últimos sete dias, com o volume médio diário de negociação (ADV) caindo 34% em relação à semana anterior, e o volume médio diário de 7 dias caiu para 2,18 bilhões de dólares, o menor registro desde 15 de outubro de 2024. Essa atividade fraca é impulsionada principalmente por um intervalo de consolidação estreito e um ambiente de notícias relativamente calmo.
O volume de negociação à vista de Bitcoin caiu para o nível mais baixo desde setembro de 2024 em junho de 2025, continuando a tendência de negociação geralmente fraca do verão. Dados históricos mostram que de junho a outubro, que representam apenas 43% do ano, apenas contribuíram com 32% do volume de negociação anual. Historicamente, julho (representando 6,1% do volume de negociação anual) e setembro (representando 6% do volume de negociação anual) costumam ser os meses mais fracos do ano.
A volatilidade também apresenta um padrão semelhante. A volatilidade de 7 dias caiu para 0,79%, o nível mais baixo desde 14 de outubro de 2023. É importante notar que, no último ano, a duração contínua mais longa de uma volatilidade de 7 dias tão baixa (abaixo de 1%) foi de apenas dois dias, o que sugere que pode haver uma movimentação de mercado mais substancial em um futuro próximo. Dados históricos mostram que, mesmo em contextos como a proibição de mineração em um determinado país em 2021, falências de empresas de criptomoedas em 2022 e eventos políticos significativos em 2024, a volatilidade média de julho, setembro e outubro continuou a ser relativamente baixa.
Apesar da fraca evolução dos preços, o fluxo de capital mostra-se forte. O ETP (produto negociado em bolsa) de Bitcoin registou uma entrada líquida de 18.877 BTC na última semana, quase totalmente atribuída ao forte fluxo de capital para o ETF à vista nos EUA, estabelecendo o maior registo de entradas semanais desde 28 de maio. No entanto, a forte entrada de capital contrasta com os preços estagnados, indicando uma pressão de venda considerável no mercado.
Assim, apesar de haver vários potenciais fatores de catalisação do mercado em julho de 2025, com base em padrões anteriores, o mercado ainda pode oscilar num contexto de baixo volume de negociação e baixa volatilidade, entrando num típico estado de fraqueza de verão.
mercado de derivados
No geral, a baixa do prémio dos futuros numa determinada plataforma de negociação, o fluxo limitado de fundos em ETFs alavancados, bem como a baixa alavancagem e os rendimentos moderados no mercado de contratos perpétuos, indicam que a pressão de mercado impulsionada pela alavancagem apresenta riscos limitados a curto prazo.
Mercado de Futuros: Os futuros de criptomoedas tiveram um desempenho morno na última semana, com os traders a evitarem novas posições direcionais, apesar do importante vencimento de contratos de junho; a exposição ao risco geral continua a ser modesta. O prêmio anualizado dos futuros de Bitcoin permanece fraco, oscilando entre 7-8%, e caiu para 6,5% durante as negociações da manhã de terça-feira, o nível mais baixo em 8 dias.
ETF alavancado: A atividade do ETF alavancado também é moderada, com pequenas saídas de fundos ocorrendo continuamente desde a última quinta-feira, indicando que a preferência do mercado por baixo risco permanece sólida. Na última semana, o número de contratos em aberto em uma plataforma de negociação diminuiu em 2.105 BTC, principalmente porque os traders mantiveram contratos de junho no valor de 8.960 BTC até a expiração. Nos últimos dois meses, quando o preço do Bitcoin se manteve acima de 100.000 dólares, seus contratos em aberto variaram entre 145.000 e 160.000 BTC em uma faixa estreita.
Contratos Perpétuos: O mercado de contratos perpétuos também reflete o mesmo sentimento de cautela. A taxa de financiamento anualizada de 7 dias é, em média, de apenas 2,5%, muito abaixo do nível neutro de 10,95%. Isso indica que o mercado continua a carecer de vontade para estabelecer novas posições longas, resultando em preços de contratos perpétuos que permanecem abaixo dos preços à vista. O volume de posições em contratos perpétuos de Bitcoin ainda está muito abaixo do pico de maio, basicamente estagnado em 266.000 bitcoins, apenas um leve aumento em relação ao ponto baixo da semana passada de 257.000 bitcoins.
Mercado de Opções: Ao mesmo tempo, no mercado de opções de Bitcoin, devido ao preço estar em uma faixa lateral por um longo período e à redução da atividade de negociação, a demanda por apostas de direção diminuiu, e as inclinações de prazo estão tendendo para neutras. Ao mesmo tempo, a consolidação prolongada comprimiu a volatilidade implícita a um novo mínimo anual, com o mercado esperando que o desempenho do verão continue a avançar lentamente.
O surgimento do mercado de derivados de criptomoedas
No último ano, a taxa de alavancagem relativa do mercado de altcoins aumentou drasticamente. A proporção do volume de posições de contratos perpétuos em relação à capitalização de mercado quase dobrou, passando de 3% em 1 de julho de 2024 para 5,6% hoje, o que indica que as negociações alavancadas de altcoins estão muito mais ativas em comparação com um ano atrás.
O valor nominal das posições em aberto de uma criptomoeda popular aumentou 68%, passando de 3,5 milhões para 6,88 milhões de moedas. Enquanto isso, outra criptomoeda viu seu valor nominal de posições em aberto crescer 115%, de 13,2 milhões para 28,3 milhões de moedas. Em contraste, o valor das posições em aberto do Bitcoin permaneceu praticamente inalterado, passando de 263 mil BTC em 1 de julho de 2024 para 266 mil BTC em 1 de julho de 2025, o que destaca que o foco dos traders está cada vez mais se voltando para as altcoins.
Perspectiva do mercado em julho: Três grandes eventos influenciam a tendência do BTC, volume atinge o mínimo de 9 meses.
Perspectiva do mercado de julho: três eventos de impacto e um mercado em baixa recorde, verão fraco ou quebra de rotina?
O mercado entrou em um período de calma, com o volume de negociações caindo para o menor nível em 9 meses e a volatilidade atingindo o menor nível em 21 meses. Isso indica que, apesar de haver eventos importantes em julho, o mercado pode continuar a mostrar uma desaceleração no crescimento do verão.
Apesar da intensa atividade e das muitas notícias em julho, o mercado pode continuar em calma. Olhando para os últimos quatro anos, cada julho foi acompanhado por eventos significativos, mas os preços se mantiveram firmes, e os traders parecem estar mais inclinados a "aproveitar a vida" do que a prestar atenção ao mercado. Então, será que este ano será diferente?
Perspectivas de Julho: Mais um verão tranquilo?
Uma série de eventos importantes está prestes a acontecer. As ações do governo continuam a impactar o mercado, distorcendo o sentimento de risco e impulsionando o preço do Bitcoin. Julho será ofuscado por três potenciais fatores de impacto: a proposta orçamental, ajustes na política tarifária, e o prazo da mais recente ordem executiva sobre criptomoedas que está agendada para este mês.
Orçamento: O orçamento assinado em 5 de julho, horário de Pequim, é controverso devido à sua natureza expansionista, podendo aumentar o déficit dos EUA em 3,3 trilhões de dólares. Um orçamento fiscal expansionista é benéfico para ativos escassos como o Bitcoin, mas esse benefício pode ser ofuscado pela discussão sobre tarifas que pode aquecer novamente.
Questões tarifárias: O período de isenção de tarifas de 90 dias terminará a 9 de julho, e espera-se que haja mais comentários sobre diferentes países. O impacto das novas tarifas será gradualmente divulgado e ajustado ao longo do mês. Rever a experiência entre fevereiro e abril, a incerteza tarifária tende a pressionar o sentimento do mercado e tem um impacto negativo no Bitcoin.
Ordem Executiva de Criptomoeda: 22 de julho é o prazo final para a mais recente ordem executiva de criptomoeda, quando o grupo de trabalho deve apresentar um relatório, sugerir um quadro legislativo e regulatório, e avaliar as reservas de ativos digitais dos Estados Unidos. Embora todos os prazos anteriores para ordens relacionadas já tenham passado, informações sobre a quantidade de bitcoins atualmente detidos pelo governo, planos de aquisição futuros ou compensação às vítimas ainda não foram divulgadas. Mesmo que não sejam divulgadas mais informações após 22 de julho, decisões e anúncios sobre este tema ainda podem ser feitos a qualquer momento.
Esses eventos podem afetar a tendência do BTC, dependendo de qual fator predomina, se a expansão fiscal ou a incerteza comercial. Além disso, a redução da liquidez devido ao feriado do Dia da Independência dos Estados Unidos em 4 de julho pode aumentar a incerteza recente do mercado e tornar os traders relutantes em assumir riscos.
Emoções de mercado e padrões de negociação em evolução
Recent government actions have shaken the market, and this is an undeniable fact. In the past six months, global uncertainty has increased, leading to a more sluggish market (especially the crypto market). Based on indicators such as funding rates, open interest, leveraged ETF exposure, trading volume, and options skew, it is hard to imagine that Bitcoin is only 5% away from its historical high. In the current environment dominated by uncertainty, the market's risk appetite is expressed very moderately through the aforementioned financial instruments, resulting in prices and risk tolerance being in a completely different structural state compared to the past bull market.
Esta aversão ao risco reprimida pode ser interpretada como um sinal positivo para o futuro do Bitcoin. O entusiasmo limitado significa que, se o mercado se aquecer posteriormente, o risco de liquidação também será menor. Atualmente, não há razões para uma desleveragem em larga escala no mercado, e o nível geral de alavancagem ainda está controlado, o que é mais adequado para continuar a manter a posição em ativos e ter paciência durante esta temporada de baixa.
A história se repete ou há uma ruptura com o convencional?
Ao olhar para o período de 2021 a 2024, julho é o segundo mês menos ativo do ano em termos de volume de negociação, embora os meses de julho dos últimos anos tenham sido repletos de manchetes que abalaram o mercado.
Num ambiente onde não há sinais de superaquecimento do mercado, optar por continuar a manter o spot e ter paciência pode ser uma estratégia mais segura.
Análise Profunda dos Dados de Mercado
desempenho do mercado à vista
As atividades de negociação no mercado à vista enfraqueceram ainda mais nos últimos sete dias, com o volume médio diário de negociação (ADV) caindo 34% em relação à semana anterior, e o volume médio diário de 7 dias caiu para 2,18 bilhões de dólares, o menor registro desde 15 de outubro de 2024. Essa atividade fraca é impulsionada principalmente por um intervalo de consolidação estreito e um ambiente de notícias relativamente calmo.
O volume de negociação à vista de Bitcoin caiu para o nível mais baixo desde setembro de 2024 em junho de 2025, continuando a tendência de negociação geralmente fraca do verão. Dados históricos mostram que de junho a outubro, que representam apenas 43% do ano, apenas contribuíram com 32% do volume de negociação anual. Historicamente, julho (representando 6,1% do volume de negociação anual) e setembro (representando 6% do volume de negociação anual) costumam ser os meses mais fracos do ano.
A volatilidade também apresenta um padrão semelhante. A volatilidade de 7 dias caiu para 0,79%, o nível mais baixo desde 14 de outubro de 2023. É importante notar que, no último ano, a duração contínua mais longa de uma volatilidade de 7 dias tão baixa (abaixo de 1%) foi de apenas dois dias, o que sugere que pode haver uma movimentação de mercado mais substancial em um futuro próximo. Dados históricos mostram que, mesmo em contextos como a proibição de mineração em um determinado país em 2021, falências de empresas de criptomoedas em 2022 e eventos políticos significativos em 2024, a volatilidade média de julho, setembro e outubro continuou a ser relativamente baixa.
Apesar da fraca evolução dos preços, o fluxo de capital mostra-se forte. O ETP (produto negociado em bolsa) de Bitcoin registou uma entrada líquida de 18.877 BTC na última semana, quase totalmente atribuída ao forte fluxo de capital para o ETF à vista nos EUA, estabelecendo o maior registo de entradas semanais desde 28 de maio. No entanto, a forte entrada de capital contrasta com os preços estagnados, indicando uma pressão de venda considerável no mercado.
Assim, apesar de haver vários potenciais fatores de catalisação do mercado em julho de 2025, com base em padrões anteriores, o mercado ainda pode oscilar num contexto de baixo volume de negociação e baixa volatilidade, entrando num típico estado de fraqueza de verão.
mercado de derivados
No geral, a baixa do prémio dos futuros numa determinada plataforma de negociação, o fluxo limitado de fundos em ETFs alavancados, bem como a baixa alavancagem e os rendimentos moderados no mercado de contratos perpétuos, indicam que a pressão de mercado impulsionada pela alavancagem apresenta riscos limitados a curto prazo.
O surgimento do mercado de derivados de criptomoedas
No último ano, a taxa de alavancagem relativa do mercado de altcoins aumentou drasticamente. A proporção do volume de posições de contratos perpétuos em relação à capitalização de mercado quase dobrou, passando de 3% em 1 de julho de 2024 para 5,6% hoje, o que indica que as negociações alavancadas de altcoins estão muito mais ativas em comparação com um ano atrás.
O valor nominal das posições em aberto de uma criptomoeda popular aumentou 68%, passando de 3,5 milhões para 6,88 milhões de moedas. Enquanto isso, outra criptomoeda viu seu valor nominal de posições em aberto crescer 115%, de 13,2 milhões para 28,3 milhões de moedas. Em contraste, o valor das posições em aberto do Bitcoin permaneceu praticamente inalterado, passando de 263 mil BTC em 1 de julho de 2024 para 266 mil BTC em 1 de julho de 2025, o que destaca que o foco dos traders está cada vez mais se voltando para as altcoins.
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