Da raiz à capitalização de mercado de 600 bilhões, a lendária jornada de dez anos da Robinhood
Um bom financista, "Robin dos Bosques do mundo financeiro", um amigo descreveu Tenef assim.
Mais tarde, foi esse apelido que se tornou o nome de uma empresa que mudou o setor financeiro. No entanto, esta ainda não é o início de toda a história.
Tenev e Bart, os dois fundadores com formação em matemática e física na Universidade de Stanford, conheceram-se durante um projeto de pesquisa de verão na graduação na Universidade de Stanford.
Nenhum dos dois esperava que, no futuro, estariam profundamente ligados a uma geração de investidores de retalho. Eles pensavam que haviam escolhido ser investidores de retalho, mas na realidade, foi a época que os escolheu.
Durante seus estudos em Stanford, Tenev começou a questionar as perspectivas da pesquisa matemática. Ele estava cansado daquela vida acadêmica em que "passa-se anos a fio, estudando um problema, e o resultado pode ser nada", e não conseguia entender a obsessão dos colegas de doutorado que se dedicavam arduamente por uma remuneração magra. Foi essa reflexão sobre o caminho tradicional que, silenciosamente, plantou a semente de seu empreendimento.
No outono de 2011, durante o auge do movimento "Occupy Wall Street", o descontentamento público com a indústria financeira atingiu o seu ponto máximo. No parque Zuccotti, em Nova Iorque, as tendas dos manifestantes estavam espalhadas por toda a parte, e até mesmo em San Francisco, Tenef e Bart, de pé à frente da janela do escritório, podiam ver os ecos dessa cena.
No mesmo ano, fundaram uma empresa chamada Chronos Research em Nova Iorque, desenvolvendo software de negociação de alta frequência para instituições financeiras.
No entanto, logo perceberam que os corretores tradicionais, com comissões altas e regras de negociação complicadas, mantinham os investidores comuns afastados do mercado financeiro. Isso os fez pensar: a tecnologia que serve às instituições pode também servir os investidores individuais?
Naquela época, surgiam empresas emergentes de internet móvel, como Uber, Instagram e Foursquare, e produtos projetados especificamente para dispositivos móveis começaram a liderar a tendência. Em contraste, no setor financeiro, corretoras de baixo custo como a E-Trade ainda tinham dificuldade em se adaptar a dispositivos móveis.
Tenev e Bart decidiram, em conformidade com essa onda de tecnologia e consumo, transformar a Chronos numa plataforma de negociação de ações gratuita voltada para a geração millennial e solicitaram uma licença de corretora.
Geração millennial, internet, negociação gratuita - a Robinhood reúne os três elementos mais disruptivos desta era.
Naquela altura, eles não imaginavam que essa decisão daria início a uma década extraordinária para a Robinhood.
Caçar a Geração Millennium
A Robinhood está a olhar para um mercado azul que na altura foi ignorado pelos corretores tradicionais - a geração millennials.
Uma pesquisa realizada pela empresa de serviços financeiros tradicionais Charles Schwab em 2018 revelou que 31% dos investidores comparam as taxas de serviço ao escolher uma corretora. A geração millennial é particularmente sensível a "taxas zero", com mais da metade dos entrevistados afirmando que mudariam para plataformas com melhores preços por causa disso.
As transações sem comissão surgiram nesse contexto. Na época, os corretores tradicionais geralmente cobravam de 8 a 10 dólares por transação, mas a Robinhood eliminou completamente essa taxa e não estabeleceu um limite mínimo de saldo na conta. O modelo que permite transações a partir de um dólar rapidamente atraiu um grande número de investidores novatos, e com um design de interface simplificado e intuitivo, que até possui uma "sensação de jogo", a Robinhood conseguiu aumentar a atividade de negociação dos usuários, até mesmo cultivando um grupo de jovens usuários "viciados em negociação".
Esta transformação do modelo de cobrança forçou, no final, a uma mudança de setor. Em outubro de 2019, a Fidelity, a Charles Schwab e a E-Trade anunciaram, sucessivamente, que iriam reduzir as comissões por transação a zero. A Robinhood tornou-se a "primeira" a erguer a bandeira das comissões zero.
Adotando o estilo de design Material design lançado pelo Google em 2014, a interface gamificada da Robinhood até ganhou um Prêmio de Design da Apple, tornando-se a primeira empresa de tecnologia financeira a receber o prêmio.
Esta é uma parte do sucesso, mas não é o aspecto mais crucial.
Em uma entrevista, Tenef descreveu a filosofia da empresa citando uma frase do personagem Gordon Gekko do filme "Wall Street": O bem mais importante que eu possuo é a informação.
Esta frase expressa o núcleo do modelo de negócios da Robinhood - pagamento por fluxo de ordens (PFOF).
Como muitas plataformas de internet, a Robinhood parece ser gratuita, mas na verdade tem um custo mais elevado por trás.
Ele lucra ao vender o fluxo de ordens de negociação dos usuários para os formadores de mercado, mas os usuários podem não conseguir negociar ao melhor preço do mercado e ainda acharem que estão se beneficiando de transações sem comissão.
Explicação simples: quando os usuários fazem uma ordem na Robinhood, essas ordens não são enviadas diretamente para o mercado público (como a Nasdaq ou a NYSE) para serem executadas, mas são primeiro encaminhadas para os formadores de mercado que colaboram com a Robinhood (como a Citadel Securities). Esses formadores de mercado compram e vendem com uma diferença de preço muito pequena (geralmente uma fração de centavo) para lucrar. Em troca, os formadores de mercado pagam à Robinhood uma taxa de encaminhamento, ou seja, uma taxa de pagamento pelo fluxo de ordens.
Em outras palavras, as negociações gratuitas da Robinhood, na verdade, estão "ganhando dinheiro em lugares invisíveis para os usuários".
Embora o fundador Tenev afirme repetidamente que o PFOF não é a fonte de lucro da Robinhood, a realidade é que: em 2020, 75% da receita da Robinhood veio de negócios relacionados a transações, e no primeiro trimestre de 2021, esse número subiu para 80,5%. Mesmo que a proporção tenha diminuído ligeiramente nos últimos anos, o PFOF continua a ser um pilar importante da receita da Robinhood.
O professor de marketing da Universidade de Nova Iorque, Adam Alter, afirmou em uma entrevista: "Para empresas como a Robinhood, simplesmente ter usuários não é suficiente. Você precisa fazê-los clicar continuamente nos botões 'comprar' ou 'vender', reduzindo todos os obstáculos que as pessoas podem encontrar ao tomar decisões financeiras."
Às vezes, essa experiência extrema de "sem barreiras" traz não apenas conveniência, mas também riscos potenciais.
Em março de 2020, um estudante universitário americano de 20 anos, Karnes, após realizar operações de opções na Robinhood, descobriu que sua conta mostrava um prejuízo de até 730.000 dólares — muito além de sua dívida de 16.000 dólares de capital. Este jovem acabou optando pelo suicídio, deixando uma nota para sua família que dizia: Se você está lendo esta carta, eu não estou mais aqui. Como é que uma pessoa de 20 anos, sem rendimento, pode utilizar uma alavancagem de quase 1 milhão de dólares?
A Robinhood acertou em cheio na psicologia dos jovens investidores: baixo custo, gamificação e atributos sociais, e também desfrutou dos frutos desse design. Até março de 2025, a idade média dos usuários do Robinhood ainda se mantém estável em cerca de 35 anos.
Mas tudo o que o destino oferece já tem um preço marcado, o Robinhood não é exceção.
Robin Hood, roubar dos pobres e dar aos ricos?
De 2015 a 2021, o número de usuários registrados na Robinhood cresceu 75%.
Especialmente em 2020, com a pandemia de COVID-19, as políticas de estímulo do governo dos EUA e o entusiasmo geral pelo investimento, o número de usuários da plataforma e o volume de transações dispararam, com os ativos sob custódia a ultrapassarem os 135 bilhões de dólares.
O número de usuários disparou, e as disputas também surgiram.
No final de 2020, a entidade reguladora de valores mobiliários de Massachusetts acusou a Robinhood de atrair usuários sem experiência em investimentos por meio de técnicas de gamificação, mas falhou em fornecer o controle de risco necessário durante as flutuações do mercado. Em seguida, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) também iniciou uma investigação contra a Robinhood, acusando-a de não ter buscado o melhor preço de negociação para os usuários.
No final, a Robinhood optou por pagar 65 milhões de dólares para chegar a um acordo com a SEC. A SEC afirmou claramente: mesmo considerando a isenção de comissões, os usuários, de maneira geral, ainda perderam 34,1 milhões de dólares devido à desvantagem de preços. A Robinhood negou as acusações, mas esta controvérsia está destinada a ser apenas o começo.
O que realmente colocou a Robinhood no olho do furacão da opinião pública foi o evento GameStop no início de 2021.
Esta varejista de videogames, que carrega as memórias de infância de uma geração de americanos, entrou em dificuldades devido ao impacto da pandemia, tornando-se alvo de grandes vendas a descoberto por investidores institucionais. No entanto, milhares de investidores de varejo não estavam dispostos a assistir passivamente enquanto a GameStop era esmagada pelo capital. Eles se reuniram no fórum WallStreetBets do Reddit, utilizando plataformas de negociação como Robinhood para comprar coletivamente, iniciando uma batalha de squeeze dos investidores de varejo.
O preço das ações da GameStop disparou de 19,95 dólares em 12 de janeiro para 483 dólares em 28 de janeiro, com um aumento superior a 2300%. Uma "rebelião popular contra Wall Street" provocou uma euforia financeira que abalou o sistema financeiro tradicional.
No entanto, essa vitória que parecia pertencer aos pequenos investidores rapidamente se transformou no momento mais sombrio da Robinhood.
A infraestrutura financeira daquele ano não conseguia suportar a onda repentina de transações. De acordo com as regras de liquidação da época, as transações de ações precisavam de T+2 dias para serem liquidadas, e os corretores tinham que reservar antecipadamente uma margem de risco para as transações dos usuários. O aumento vertiginoso do volume de transações fez com que a margem que a Robinhood precisava pagar às instituições de liquidação subisse rapidamente.
Na manhã de 28 de janeiro, Tenev foi acordado pela esposa e soube que a Robinhood recebeu uma notificação da National Securities Clearing Corporation (NSCC), exigindo que depositasse até 3,7 bilhões de dólares em garantias de risco, colocando a cadeia de financiamento da Robinhood à beira do colapso.
Ele contatou investidores de capital de risco durante a noite, buscando financiamento em todos os lugares para garantir que a plataforma não fosse derrubada por riscos sistêmicos. Ao mesmo tempo, a Robinhood foi forçada a tomar medidas extremas: restringir a compra de ações populares como GameStop e AMC, permitindo que os usuários apenas vendessem.
Esta decisão provocou imediatamente a fúria pública.
Milhões de investidores de varejo acreditam que a Robinhood traiu a promessa de democratização financeira, criticando-a por se curvar aos interesses de Wall Street, e há até teorias da conspiração que acusam a Robinhood de conluio secreto com a Citadel Securities (seu maior parceiro de fluxo de ordens) para manipular o mercado em prol dos interesses dos fundos de hedge.
Ameaças de morte, ataques nas redes sociais e críticas massivas vieram a seguir. A Robinhood de repente passou de amiga dos pequenos investidores a alvo de todos, e a família Tenev foi forçada a se esconder e contratou segurança privada.
No dia 29 de janeiro, a Robinhood anunciou que havia levantado urgentemente 1 bilhão de dólares para manter suas operações, e posteriormente fez várias rodadas de financiamento, totalizando 3,4 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, membros do Congresso, celebridades e a opinião pública não paravam de pressioná-la.
No dia 18 de fevereiro, Tenev foi convocado a comparecer a uma audiência no Congresso dos Estados Unidos. Enfrentando as perguntas dos congressistas, ele insistiu que a decisão da Robinhood foi forçada pela pressão de liquidação e não teve a ver com manipulação de mercado.
Apesar disso, as dúvidas nunca cessaram. A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) iniciou uma investigação aprofundada sobre a Robinhood, resultando na maior multa única da história - 70 milhões de dólares, que inclui 57 milhões de multa e 13 milhões em compensação aos clientes.
O evento GameStop tornou-se um ponto de viragem na história da Robinhood.
A tempestade financeira danificou gravemente a imagem do Robinhood como "protetor dos investidores de retalho", e a reputação da marca e a confiança dos usuários foram severamente afetadas. Num instante, o Robinhood tornou-se um "sobrevivente entre dois mundos", sendo criticado pelos investidores de retalho e vigiado pela regulação.
No entanto, este evento também levou as autoridades reguladoras dos EUA a iniciarem reformas no sistema de liquidação, promovendo a redução do ciclo de liquidação de T+2 para T+1, trazendo um impacto a longo prazo para toda a indústria financeira.
Após esta crise, a Robinhood avançou com o IPO que já estava em preparação.
Em 29 de julho de 2021, a Robinhood listou-se na NASDAQ com o código HOOD, com um preço de emissão definido em 38 dólares, avaliando a empresa em cerca de 32 bilhões de dólares.
No entanto, a IPO não trouxe o esperado banquete de capital para a Robinhood. No primeiro dia de negociação, o preço das ações abriu em queda e acabou fechando a 34,82 dólares, uma queda de 8% em relação ao preço de emissão. Embora tenha havido uma recuperação temporária devido ao entusiasmo dos pequenos investidores e compras institucionais (como a ARK Invest), a tendência geral permaneceu sob pressão a longo prazo.
A discrepância entre Wall Street e o mercado é evidente - é otimista quanto ao seu papel como porta de entrada financeira para a era dos investidores de varejo, ou preocupa-se com seu modelo de negócios controverso e os riscos regulatórios futuros.
Robinhood está na encruzilhada entre a confiança e a dúvida, e oficialmente entrou na dura prova do mercado de capitais.
Mas foi nesse momento que poucas pessoas perceberam um sinal escondido nas entrelinhas do prospecto — no documento S-1 apresentado pela Robinhood, a palavra Crypto foi mencionada repetidamente 318 vezes.
Aparecimento frequente e não intencional, mas por trás disso está uma
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gas_fee_trauma
· 3h atrás
Máquina de fazer as pessoas de parvas sob a bandeira de Robin Hood
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wrekt_but_learning
· 22h atrás
Você é um comerciante que faz as pessoas de parvas.
Robinhood dez anos de jornada: da revolução das comissões zero à transformação estratégica em ativos de criptografia
Da raiz à capitalização de mercado de 600 bilhões, a lendária jornada de dez anos da Robinhood
Um bom financista, "Robin dos Bosques do mundo financeiro", um amigo descreveu Tenef assim.
Mais tarde, foi esse apelido que se tornou o nome de uma empresa que mudou o setor financeiro. No entanto, esta ainda não é o início de toda a história.
Tenev e Bart, os dois fundadores com formação em matemática e física na Universidade de Stanford, conheceram-se durante um projeto de pesquisa de verão na graduação na Universidade de Stanford.
Nenhum dos dois esperava que, no futuro, estariam profundamente ligados a uma geração de investidores de retalho. Eles pensavam que haviam escolhido ser investidores de retalho, mas na realidade, foi a época que os escolheu.
Durante seus estudos em Stanford, Tenev começou a questionar as perspectivas da pesquisa matemática. Ele estava cansado daquela vida acadêmica em que "passa-se anos a fio, estudando um problema, e o resultado pode ser nada", e não conseguia entender a obsessão dos colegas de doutorado que se dedicavam arduamente por uma remuneração magra. Foi essa reflexão sobre o caminho tradicional que, silenciosamente, plantou a semente de seu empreendimento.
No outono de 2011, durante o auge do movimento "Occupy Wall Street", o descontentamento público com a indústria financeira atingiu o seu ponto máximo. No parque Zuccotti, em Nova Iorque, as tendas dos manifestantes estavam espalhadas por toda a parte, e até mesmo em San Francisco, Tenef e Bart, de pé à frente da janela do escritório, podiam ver os ecos dessa cena.
No mesmo ano, fundaram uma empresa chamada Chronos Research em Nova Iorque, desenvolvendo software de negociação de alta frequência para instituições financeiras.
No entanto, logo perceberam que os corretores tradicionais, com comissões altas e regras de negociação complicadas, mantinham os investidores comuns afastados do mercado financeiro. Isso os fez pensar: a tecnologia que serve às instituições pode também servir os investidores individuais?
Naquela época, surgiam empresas emergentes de internet móvel, como Uber, Instagram e Foursquare, e produtos projetados especificamente para dispositivos móveis começaram a liderar a tendência. Em contraste, no setor financeiro, corretoras de baixo custo como a E-Trade ainda tinham dificuldade em se adaptar a dispositivos móveis.
Tenev e Bart decidiram, em conformidade com essa onda de tecnologia e consumo, transformar a Chronos numa plataforma de negociação de ações gratuita voltada para a geração millennial e solicitaram uma licença de corretora.
Geração millennial, internet, negociação gratuita - a Robinhood reúne os três elementos mais disruptivos desta era.
Naquela altura, eles não imaginavam que essa decisão daria início a uma década extraordinária para a Robinhood.
Caçar a Geração Millennium
A Robinhood está a olhar para um mercado azul que na altura foi ignorado pelos corretores tradicionais - a geração millennials.
Uma pesquisa realizada pela empresa de serviços financeiros tradicionais Charles Schwab em 2018 revelou que 31% dos investidores comparam as taxas de serviço ao escolher uma corretora. A geração millennial é particularmente sensível a "taxas zero", com mais da metade dos entrevistados afirmando que mudariam para plataformas com melhores preços por causa disso.
As transações sem comissão surgiram nesse contexto. Na época, os corretores tradicionais geralmente cobravam de 8 a 10 dólares por transação, mas a Robinhood eliminou completamente essa taxa e não estabeleceu um limite mínimo de saldo na conta. O modelo que permite transações a partir de um dólar rapidamente atraiu um grande número de investidores novatos, e com um design de interface simplificado e intuitivo, que até possui uma "sensação de jogo", a Robinhood conseguiu aumentar a atividade de negociação dos usuários, até mesmo cultivando um grupo de jovens usuários "viciados em negociação".
Esta transformação do modelo de cobrança forçou, no final, a uma mudança de setor. Em outubro de 2019, a Fidelity, a Charles Schwab e a E-Trade anunciaram, sucessivamente, que iriam reduzir as comissões por transação a zero. A Robinhood tornou-se a "primeira" a erguer a bandeira das comissões zero.
Adotando o estilo de design Material design lançado pelo Google em 2014, a interface gamificada da Robinhood até ganhou um Prêmio de Design da Apple, tornando-se a primeira empresa de tecnologia financeira a receber o prêmio.
Esta é uma parte do sucesso, mas não é o aspecto mais crucial.
Em uma entrevista, Tenef descreveu a filosofia da empresa citando uma frase do personagem Gordon Gekko do filme "Wall Street": O bem mais importante que eu possuo é a informação.
Esta frase expressa o núcleo do modelo de negócios da Robinhood - pagamento por fluxo de ordens (PFOF).
Como muitas plataformas de internet, a Robinhood parece ser gratuita, mas na verdade tem um custo mais elevado por trás.
Ele lucra ao vender o fluxo de ordens de negociação dos usuários para os formadores de mercado, mas os usuários podem não conseguir negociar ao melhor preço do mercado e ainda acharem que estão se beneficiando de transações sem comissão.
Explicação simples: quando os usuários fazem uma ordem na Robinhood, essas ordens não são enviadas diretamente para o mercado público (como a Nasdaq ou a NYSE) para serem executadas, mas são primeiro encaminhadas para os formadores de mercado que colaboram com a Robinhood (como a Citadel Securities). Esses formadores de mercado compram e vendem com uma diferença de preço muito pequena (geralmente uma fração de centavo) para lucrar. Em troca, os formadores de mercado pagam à Robinhood uma taxa de encaminhamento, ou seja, uma taxa de pagamento pelo fluxo de ordens.
Em outras palavras, as negociações gratuitas da Robinhood, na verdade, estão "ganhando dinheiro em lugares invisíveis para os usuários".
Embora o fundador Tenev afirme repetidamente que o PFOF não é a fonte de lucro da Robinhood, a realidade é que: em 2020, 75% da receita da Robinhood veio de negócios relacionados a transações, e no primeiro trimestre de 2021, esse número subiu para 80,5%. Mesmo que a proporção tenha diminuído ligeiramente nos últimos anos, o PFOF continua a ser um pilar importante da receita da Robinhood.
O professor de marketing da Universidade de Nova Iorque, Adam Alter, afirmou em uma entrevista: "Para empresas como a Robinhood, simplesmente ter usuários não é suficiente. Você precisa fazê-los clicar continuamente nos botões 'comprar' ou 'vender', reduzindo todos os obstáculos que as pessoas podem encontrar ao tomar decisões financeiras."
Às vezes, essa experiência extrema de "sem barreiras" traz não apenas conveniência, mas também riscos potenciais.
Em março de 2020, um estudante universitário americano de 20 anos, Karnes, após realizar operações de opções na Robinhood, descobriu que sua conta mostrava um prejuízo de até 730.000 dólares — muito além de sua dívida de 16.000 dólares de capital. Este jovem acabou optando pelo suicídio, deixando uma nota para sua família que dizia: Se você está lendo esta carta, eu não estou mais aqui. Como é que uma pessoa de 20 anos, sem rendimento, pode utilizar uma alavancagem de quase 1 milhão de dólares?
A Robinhood acertou em cheio na psicologia dos jovens investidores: baixo custo, gamificação e atributos sociais, e também desfrutou dos frutos desse design. Até março de 2025, a idade média dos usuários do Robinhood ainda se mantém estável em cerca de 35 anos.
Mas tudo o que o destino oferece já tem um preço marcado, o Robinhood não é exceção.
Robin Hood, roubar dos pobres e dar aos ricos?
De 2015 a 2021, o número de usuários registrados na Robinhood cresceu 75%.
Especialmente em 2020, com a pandemia de COVID-19, as políticas de estímulo do governo dos EUA e o entusiasmo geral pelo investimento, o número de usuários da plataforma e o volume de transações dispararam, com os ativos sob custódia a ultrapassarem os 135 bilhões de dólares.
O número de usuários disparou, e as disputas também surgiram.
No final de 2020, a entidade reguladora de valores mobiliários de Massachusetts acusou a Robinhood de atrair usuários sem experiência em investimentos por meio de técnicas de gamificação, mas falhou em fornecer o controle de risco necessário durante as flutuações do mercado. Em seguida, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) também iniciou uma investigação contra a Robinhood, acusando-a de não ter buscado o melhor preço de negociação para os usuários.
No final, a Robinhood optou por pagar 65 milhões de dólares para chegar a um acordo com a SEC. A SEC afirmou claramente: mesmo considerando a isenção de comissões, os usuários, de maneira geral, ainda perderam 34,1 milhões de dólares devido à desvantagem de preços. A Robinhood negou as acusações, mas esta controvérsia está destinada a ser apenas o começo.
O que realmente colocou a Robinhood no olho do furacão da opinião pública foi o evento GameStop no início de 2021.
Esta varejista de videogames, que carrega as memórias de infância de uma geração de americanos, entrou em dificuldades devido ao impacto da pandemia, tornando-se alvo de grandes vendas a descoberto por investidores institucionais. No entanto, milhares de investidores de varejo não estavam dispostos a assistir passivamente enquanto a GameStop era esmagada pelo capital. Eles se reuniram no fórum WallStreetBets do Reddit, utilizando plataformas de negociação como Robinhood para comprar coletivamente, iniciando uma batalha de squeeze dos investidores de varejo.
O preço das ações da GameStop disparou de 19,95 dólares em 12 de janeiro para 483 dólares em 28 de janeiro, com um aumento superior a 2300%. Uma "rebelião popular contra Wall Street" provocou uma euforia financeira que abalou o sistema financeiro tradicional.
No entanto, essa vitória que parecia pertencer aos pequenos investidores rapidamente se transformou no momento mais sombrio da Robinhood.
A infraestrutura financeira daquele ano não conseguia suportar a onda repentina de transações. De acordo com as regras de liquidação da época, as transações de ações precisavam de T+2 dias para serem liquidadas, e os corretores tinham que reservar antecipadamente uma margem de risco para as transações dos usuários. O aumento vertiginoso do volume de transações fez com que a margem que a Robinhood precisava pagar às instituições de liquidação subisse rapidamente.
Na manhã de 28 de janeiro, Tenev foi acordado pela esposa e soube que a Robinhood recebeu uma notificação da National Securities Clearing Corporation (NSCC), exigindo que depositasse até 3,7 bilhões de dólares em garantias de risco, colocando a cadeia de financiamento da Robinhood à beira do colapso.
Ele contatou investidores de capital de risco durante a noite, buscando financiamento em todos os lugares para garantir que a plataforma não fosse derrubada por riscos sistêmicos. Ao mesmo tempo, a Robinhood foi forçada a tomar medidas extremas: restringir a compra de ações populares como GameStop e AMC, permitindo que os usuários apenas vendessem.
Esta decisão provocou imediatamente a fúria pública.
Milhões de investidores de varejo acreditam que a Robinhood traiu a promessa de democratização financeira, criticando-a por se curvar aos interesses de Wall Street, e há até teorias da conspiração que acusam a Robinhood de conluio secreto com a Citadel Securities (seu maior parceiro de fluxo de ordens) para manipular o mercado em prol dos interesses dos fundos de hedge.
Ameaças de morte, ataques nas redes sociais e críticas massivas vieram a seguir. A Robinhood de repente passou de amiga dos pequenos investidores a alvo de todos, e a família Tenev foi forçada a se esconder e contratou segurança privada.
No dia 29 de janeiro, a Robinhood anunciou que havia levantado urgentemente 1 bilhão de dólares para manter suas operações, e posteriormente fez várias rodadas de financiamento, totalizando 3,4 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, membros do Congresso, celebridades e a opinião pública não paravam de pressioná-la.
No dia 18 de fevereiro, Tenev foi convocado a comparecer a uma audiência no Congresso dos Estados Unidos. Enfrentando as perguntas dos congressistas, ele insistiu que a decisão da Robinhood foi forçada pela pressão de liquidação e não teve a ver com manipulação de mercado.
Apesar disso, as dúvidas nunca cessaram. A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) iniciou uma investigação aprofundada sobre a Robinhood, resultando na maior multa única da história - 70 milhões de dólares, que inclui 57 milhões de multa e 13 milhões em compensação aos clientes.
O evento GameStop tornou-se um ponto de viragem na história da Robinhood.
A tempestade financeira danificou gravemente a imagem do Robinhood como "protetor dos investidores de retalho", e a reputação da marca e a confiança dos usuários foram severamente afetadas. Num instante, o Robinhood tornou-se um "sobrevivente entre dois mundos", sendo criticado pelos investidores de retalho e vigiado pela regulação.
No entanto, este evento também levou as autoridades reguladoras dos EUA a iniciarem reformas no sistema de liquidação, promovendo a redução do ciclo de liquidação de T+2 para T+1, trazendo um impacto a longo prazo para toda a indústria financeira.
Após esta crise, a Robinhood avançou com o IPO que já estava em preparação.
Em 29 de julho de 2021, a Robinhood listou-se na NASDAQ com o código HOOD, com um preço de emissão definido em 38 dólares, avaliando a empresa em cerca de 32 bilhões de dólares.
No entanto, a IPO não trouxe o esperado banquete de capital para a Robinhood. No primeiro dia de negociação, o preço das ações abriu em queda e acabou fechando a 34,82 dólares, uma queda de 8% em relação ao preço de emissão. Embora tenha havido uma recuperação temporária devido ao entusiasmo dos pequenos investidores e compras institucionais (como a ARK Invest), a tendência geral permaneceu sob pressão a longo prazo.
A discrepância entre Wall Street e o mercado é evidente - é otimista quanto ao seu papel como porta de entrada financeira para a era dos investidores de varejo, ou preocupa-se com seu modelo de negócios controverso e os riscos regulatórios futuros.
Robinhood está na encruzilhada entre a confiança e a dúvida, e oficialmente entrou na dura prova do mercado de capitais.
Mas foi nesse momento que poucas pessoas perceberam um sinal escondido nas entrelinhas do prospecto — no documento S-1 apresentado pela Robinhood, a palavra Crypto foi mencionada repetidamente 318 vezes.
Aparecimento frequente e não intencional, mas por trás disso está uma