Legislação e Regulação de Moeda Estável: Novas Medidas em Hong Kong e nos EUA

Recentemente, Hong Kong e os Estados Unidos aprovaram, sucessivamente, leis relacionadas com moeda estável, o que gerou grande atenção no mercado. Este artigo irá analisar as leis de ambos os locais, explorando a natureza da moeda estável, as reivindicações das várias partes e o impacto na política monetária, além de apresentar sugestões sobre as políticas relacionadas da China.

Um. Principais pontos do projeto de lei sobre as moedas estáveis de Hong Kong

A "proposta" de Hong Kong fez uma definição clara sobre moeda estável, incluindo os seguintes pontos principais:

1. Expressar em forma de unidade de medida ou de valor económico armazenado
2. Usado para pagamento, quitação de dívidas, investimento e compra e venda
3. Armazenar e transferir eletronicamente
4. Operar em um livro-razão distribuído
5. Ancorar um único ativo ou uma cesta de ativos

Em termos de regulamentação, o projeto estipula:

• O emissor deve ser uma empresa, com um capital mínimo de 25 milhões de dólares de Hong Kong.
• O valor de mercado dos ativos de reserva não deve ser inferior ao valor nominal da moeda estável não resgatada.
• Os ativos de reserva devem estar segregados de outros fundos da empresa
• Realizar regularmente a gestão de riscos e auditorias de ativos
• Divulgar detalhes dos ativos de reserva
• Estabelecer sistemas de KYC, AML, entre outros.
• Não é permitido pagar juros
• Apenas pode operar negócios de moeda estável

De um modo geral, Hong Kong espera fornecer ferramentas de pagamento inovadoras para o novo setor econômico, ao mesmo tempo que previne riscos.

Dois, principais pontos da Lei de Garantia de Padrões Uniformes de Moeda Estável dos EUA

A lógica regulatória do projeto de lei dos EUA e do projeto de lei de Hong Kong é em grande parte semelhante, com a principal diferença sendo:

1. O quadro regulatório é dividido em dois níveis:
   • Moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 bilhões de dólares são regulamentadas pelo governo federal
   • O valor de mercado abaixo de 10 mil milhões de dólares pode escolher a regulação a nível estadual
2. Requisitos mais claros sobre os tipos de ativos de reserva

A legislação dos EUA também enfatiza a funcionalidade de pagamento e liquidação das moedas estáveis, além de reforçar a gestão de ativos de reserva e a divulgação de informações.

Três, a semelhança entre moeda estável e notas promissórias bancárias

Do ponto de vista das regras de emissão e gestão, a moeda estável é basicamente semelhante a uma letra bancária:

• Os clientes trocam moeda equivalente por uma quantia igual de moeda estável / nota promissória
• Pode ser usado para pagar, quitar dívidas ou trocar por dinheiro
• A entidade emissora paga na entrega moeda em montante equivalente

Pode-se dizer que a moeda estável é uma forma de moeda sob a condição de moeda fiduciária.

Quatro, as reivindicações das partes interessadas relacionadas com a moeda estável

O sucesso da moeda estável depende de atender às demandas de todas as partes:

1. Pagador: mais rápido, conveniente e seguro do que as moedas fiduciárias
2. Recipiente: fácil de aceitar, pode ser trocado por moeda fiat 1:1
3. Emissor: obter ganhos através de economias de escala
4. Parte de suporte técnico: obter recompensas correspondentes
5. Autoridades reguladoras: promover o crescimento econômico, manter a estabilidade financeira

Atualmente, as moedas estáveis desempenham um papel em áreas específicas da economia digital, mas o seu alcance de aplicação está em constante expansão.

Cinco, o impacto das moedas estáveis na política monetária

Como uma moeda, a moeda estável afetará a oferta monetária:

• Todo o montante é utilizado para empréstimos, equivalente ao aumento da emissão de moeda.
• Parte utilizada para a compra de títulos do governo, aumentando a emissão de moeda.
• Todos como reservas, sem investir, sem aumentar a emissão de moeda.

A escala de emissão da moeda estável e o modelo de regulação devem ser considerados na política monetária.

Seis, sugestões para a China

1. Manter a neutralidade tecnológica, incentivar aplicações inovadoras
2. Reconhecer a necessidade real das moedas estáveis
3. Legislar sobre moeda estável, promover a inovação e prevenir riscos
4. A emissão de moeda estável em renminbi não apresenta obstáculos regulamentares substanciais
5. Pode expandir os cenários de aplicação para o renminbi digital
6. Mecanismo de integração de moeda estável com contas bancárias
7. A emissão de moeda estável em renminbi deve servir ao desenvolvimento de economias emergentes e à internacionalização do renminbi.

Em suma, a legislação sobre moeda estável é tanto uma necessidade de inovação quanto uma medida necessária para prevenir riscos financeiros. A China deve responder ativamente, buscando um equilíbrio entre promover a inovação e manter a estabilidade financeira.