Finanças Descentralizadas e o Espírito Americano: a nova atitude da SEC em relação às Finanças Descentralizadas
No dia 9 de junho de 2025, o novo presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, Paul S. Atkins, fez um discurso em uma mesa-redonda intitulada "Finanças Descentralizadas e o Espírito Americano", expressando uma atitude positiva em relação ao DeFi, estabelecendo as bases para uma regulamentação amistosa da SEC em relação ao DeFi no futuro.
Esta declaração deixou a indústria DeFi, que já havia sido severamente regulamentada pelo ex-presidente da SEC, Gary Gensler, bastante encorajada. Um fundador de um DEX afirmou nas redes sociais: "O desenvolvimento do DeFi é realmente incrível. Quando o MakerDAO, Compound e um DEX foram lançados em 2018, parecia que o movimento DeFi estava apenas começando. E agora, as agências governamentais reconhecem publicamente que isso é uma prioridade nacional!"
O mercado de criptomoedas reagiu positivamente, com o valor de projetos DeFi estabelecidos como Aave, UNI, MKR e COMP a disparar, e o ETH a subir também. Para esses protocolos DeFi relativamente descentralizados, isso significa uma oportunidade de retorno ao valor e de "chegar à terra".
Um, Finanças Descentralizadas e o Espirito Americano
Paul S. Atkins afirma que o movimento DeFi em si reflete os valores centrais da liberdade econômica, da propriedade privada e da inovação nos Estados Unidos.
1.1 A essência da rede blockchain
A tecnologia blockchain é uma inovação extremamente criativa e revolucionária, que nos faz repensar a propriedade e a transferência de direitos de propriedade intelectual e direitos económicos. O blockchain é uma base de dados partilhada que permite aos utilizadores possuírem ativos digitais sem depender de intermediários. Estas redes ponto a ponto incentivam os participantes a validar e manter a base de dados de acordo com as regras, e os utilizadores devem pagar taxas aos participantes da rede conforme necessário.
1.2 Participantes de nós da rede blockchain
Atkins afirmou que os funcionários da SEC deixaram claro que a participação voluntária em redes de prova de trabalho ou prova de participação como "mineradores", "validadores" ou provedores de "staking como serviço" não está sob a jurisdição das leis federais de valores mobiliários. Ele acredita que a SEC ainda precisa estabelecer regulamentações formais para esclarecer ainda mais isso.
1.3 Ativos Autocustodiados
Atkins enfatizou que uma das características centrais da tecnologia blockchain é que os indivíduos podem auto-hospedar ativos criptográficos em suas carteiras digitais. Ele afirmou: "Ter o direito de auto-hospedar a propriedade privada é um valor fundamental americano e não deve desaparecer quando as pessoas se conectam à internet." Ele apoia dar aos participantes do mercado maior flexibilidade para auto-hospedar ativos criptográficos.
1.4 Código de software autoexecutável
Muitos empresários estão desenvolvendo aplicações de software que podem operar sem a gestão de operadores. Atkins acredita que não se deve permitir que estruturas regulatórias de um século atrás estrangulem inovações tecnológicas que podem melhorar os atuais modelos de intermediação tradicionais. Ele aponta que esses sistemas autoexecutáveis em cadeia já demonstraram resiliência durante a recente crise.
1.5 Regras inovadoras de regulamentação
Atkins afirmou que as regras atuais de valores mobiliários são principalmente baseadas na supervisão de emissores e intermediários, e podem não ter considerado a possibilidade de códigos de software autoexecutáveis substituírem esses papéis. Ele solicitou à equipe que explore se há necessidade de mais orientações ou de desenvolver regulamentações para ajudar os registrantes a negociar com esses sistemas de software.
Atkins também propôs a concepção do quadro de "isenção inovadora", de modo a permitir que registrantes e não registrantes possam rapidamente levar produtos e serviços on-chain ao mercado, realizando a visão de tornar os Estados Unidos a "capital global das criptomoedas".
II. A nova abordagem de supervisão da SEC na nova era
2.1 A abordagem regulatória da SEC durante o período de Gary Gensler
A SEC liderada por Gensler regula as Finanças Descentralizadas (DeFi) principalmente em relação aos seguintes aspectos:
Reconhecer o Token do projeto como "título"
Considerar os provedores de staking como oferecendo valores mobiliários
As plataformas que consideram que as transações envolvem valores mobiliários constituem uma negociação de valores mobiliários não registada.
Esta lógica de regulação exige uma definição rigorosa de "títulos", o que representa um desafio para as leis e procedimentos judiciais existentes. Devido à falta de uma qualificação clara dos ativos criptográficos e de um quadro regulatório, a SEC na altura adotou principalmente uma abordagem de regulação através da aplicação da lei.
2.2 Abordagem regulatória da SEC durante o período de Paul S. Atkins
Sob a liderança de Atkins, o objetivo da SEC mudou, visando tornar os Estados Unidos na "capital global das criptomoedas". A nova abordagem regulatória inclui:
Estabelecer um quadro regulatório razoável para o mercado de ativos criptográficos
Adotar uma abordagem flexível para a emissão de ativos criptográficos
Apoiar as instituições a terem mais autonomia na custódia de ativos criptográficos
Permitir o lançamento de mais produtos de negociação com base na demanda do mercado
Redefinir o negócio de Staking da operação de nós de rede blockchain
Oferecer flexibilidade para a autoconservação de ativos
Definir claramente a responsabilidade pelo código de software que se executa automaticamente.
Fornecer orientação regulatória para a construção de mercados financeiros on-chain para Finanças Descentralizadas
Construir um quadro de isenção inovador, incentivando a inovação
2.3 O quadro regulatório de criptomoedas nos EUA começa a se formar
O quadro regulatório de criptomoeda dos Estados Unidos está em formação:
As autoridades bancárias são responsáveis pela supervisão das "stablecoins de pagamento"
CFTC regula ativos criptográficos
SEC regula atividades de Finanças Descentralizadas e ativos tokenizados
FinCEN, OFAC e outros responsáveis pela KYC/AML/CTF e sanções econômicas
Três, Perspectivas Futuras
Projetos DeFi estabelecidos esperam "chegar à terra" oficialmente
A inovação em Finanças Descentralizadas pode se desenvolver rapidamente nos EUA sob a "isenção de inovação", especialmente produtos financeiros como stablecoins de rendimento.
A combinabilidade das Finanças Descentralizadas irá aumentar com mais ativos na blockchain.
A combinação inovadora de empresas de tecnologia financeira tradicionais Web2 com DeFi irá aumentar.
O mercado financeiro on-chain irá se formar, com características de globalização, baixo limiar e baixo custo.
A camada subjacente continuará a ser baseada em stablecoins em dólares, dólares e títulos da dívida americana.
De uma forma geral, sob o novo quadro regulatório, o setor DeFi tem potencial para迎来 uma nova rodada de oportunidades de desenvolvimento, ao mesmo tempo que enfrentará novos desafios e oportunidades.
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A nova postura do presidente da SEC abre novas oportunidades para as Finanças Descentralizadas no mercado americano.
Finanças Descentralizadas e o Espírito Americano: a nova atitude da SEC em relação às Finanças Descentralizadas
No dia 9 de junho de 2025, o novo presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, Paul S. Atkins, fez um discurso em uma mesa-redonda intitulada "Finanças Descentralizadas e o Espírito Americano", expressando uma atitude positiva em relação ao DeFi, estabelecendo as bases para uma regulamentação amistosa da SEC em relação ao DeFi no futuro.
Esta declaração deixou a indústria DeFi, que já havia sido severamente regulamentada pelo ex-presidente da SEC, Gary Gensler, bastante encorajada. Um fundador de um DEX afirmou nas redes sociais: "O desenvolvimento do DeFi é realmente incrível. Quando o MakerDAO, Compound e um DEX foram lançados em 2018, parecia que o movimento DeFi estava apenas começando. E agora, as agências governamentais reconhecem publicamente que isso é uma prioridade nacional!"
O mercado de criptomoedas reagiu positivamente, com o valor de projetos DeFi estabelecidos como Aave, UNI, MKR e COMP a disparar, e o ETH a subir também. Para esses protocolos DeFi relativamente descentralizados, isso significa uma oportunidade de retorno ao valor e de "chegar à terra".
Um, Finanças Descentralizadas e o Espirito Americano
Paul S. Atkins afirma que o movimento DeFi em si reflete os valores centrais da liberdade econômica, da propriedade privada e da inovação nos Estados Unidos.
1.1 A essência da rede blockchain
A tecnologia blockchain é uma inovação extremamente criativa e revolucionária, que nos faz repensar a propriedade e a transferência de direitos de propriedade intelectual e direitos económicos. O blockchain é uma base de dados partilhada que permite aos utilizadores possuírem ativos digitais sem depender de intermediários. Estas redes ponto a ponto incentivam os participantes a validar e manter a base de dados de acordo com as regras, e os utilizadores devem pagar taxas aos participantes da rede conforme necessário.
1.2 Participantes de nós da rede blockchain
Atkins afirmou que os funcionários da SEC deixaram claro que a participação voluntária em redes de prova de trabalho ou prova de participação como "mineradores", "validadores" ou provedores de "staking como serviço" não está sob a jurisdição das leis federais de valores mobiliários. Ele acredita que a SEC ainda precisa estabelecer regulamentações formais para esclarecer ainda mais isso.
1.3 Ativos Autocustodiados
Atkins enfatizou que uma das características centrais da tecnologia blockchain é que os indivíduos podem auto-hospedar ativos criptográficos em suas carteiras digitais. Ele afirmou: "Ter o direito de auto-hospedar a propriedade privada é um valor fundamental americano e não deve desaparecer quando as pessoas se conectam à internet." Ele apoia dar aos participantes do mercado maior flexibilidade para auto-hospedar ativos criptográficos.
1.4 Código de software autoexecutável
Muitos empresários estão desenvolvendo aplicações de software que podem operar sem a gestão de operadores. Atkins acredita que não se deve permitir que estruturas regulatórias de um século atrás estrangulem inovações tecnológicas que podem melhorar os atuais modelos de intermediação tradicionais. Ele aponta que esses sistemas autoexecutáveis em cadeia já demonstraram resiliência durante a recente crise.
1.5 Regras inovadoras de regulamentação
Atkins afirmou que as regras atuais de valores mobiliários são principalmente baseadas na supervisão de emissores e intermediários, e podem não ter considerado a possibilidade de códigos de software autoexecutáveis substituírem esses papéis. Ele solicitou à equipe que explore se há necessidade de mais orientações ou de desenvolver regulamentações para ajudar os registrantes a negociar com esses sistemas de software.
Atkins também propôs a concepção do quadro de "isenção inovadora", de modo a permitir que registrantes e não registrantes possam rapidamente levar produtos e serviços on-chain ao mercado, realizando a visão de tornar os Estados Unidos a "capital global das criptomoedas".
II. A nova abordagem de supervisão da SEC na nova era
2.1 A abordagem regulatória da SEC durante o período de Gary Gensler
A SEC liderada por Gensler regula as Finanças Descentralizadas (DeFi) principalmente em relação aos seguintes aspectos:
Esta lógica de regulação exige uma definição rigorosa de "títulos", o que representa um desafio para as leis e procedimentos judiciais existentes. Devido à falta de uma qualificação clara dos ativos criptográficos e de um quadro regulatório, a SEC na altura adotou principalmente uma abordagem de regulação através da aplicação da lei.
2.2 Abordagem regulatória da SEC durante o período de Paul S. Atkins
Sob a liderança de Atkins, o objetivo da SEC mudou, visando tornar os Estados Unidos na "capital global das criptomoedas". A nova abordagem regulatória inclui:
2.3 O quadro regulatório de criptomoedas nos EUA começa a se formar
O quadro regulatório de criptomoeda dos Estados Unidos está em formação:
Três, Perspectivas Futuras
Projetos DeFi estabelecidos esperam "chegar à terra" oficialmente
A inovação em Finanças Descentralizadas pode se desenvolver rapidamente nos EUA sob a "isenção de inovação", especialmente produtos financeiros como stablecoins de rendimento.
A combinabilidade das Finanças Descentralizadas irá aumentar com mais ativos na blockchain.
A combinação inovadora de empresas de tecnologia financeira tradicionais Web2 com DeFi irá aumentar.
O mercado financeiro on-chain irá se formar, com características de globalização, baixo limiar e baixo custo.
A camada subjacente continuará a ser baseada em stablecoins em dólares, dólares e títulos da dívida americana.
De uma forma geral, sob o novo quadro regulatório, o setor DeFi tem potencial para迎来 uma nova rodada de oportunidades de desenvolvimento, ao mesmo tempo que enfrentará novos desafios e oportunidades.