2024年加密市場的瘋狂：比特幣的崛起與背後動力

2024年，數字加密市場呈現出前所未有的狂熱。在衆多資產中，比特幣的表現尤爲引人注目，僅在過去一個月就實現了超過50%的漲幅。這種驚人的市場表現背後究竟有何原因？這種瘋狂能否持續下去？讓我們深入探討這些問題。

資產價格的漲通常源於供給的減少和需求的增加。我們將從供給和需求兩個方面分別進行分析。

隨着比特幣持續減半，供給側對其價格的影響逐漸減弱，但我們仍需關注潛在的拋壓：

供給側分析

根據共識機制，新產生的比特幣數量不足200萬枚，且增發速度將再次減半。這意味着新增的拋售壓力將進一步降低。觀察礦工帳戶，長期維持在180萬枚以上，表明礦工沒有大規模拋售的傾向。

另一方面，長期持有帳戶的比特幣數量持續增長，目前約爲1490萬枚。實際高流通的比特幣數量非常有限，市值不到3500億。這也解釋了爲什麼日均5億美元的持續買入能夠推動比特幣價格大幅漲。

需求側分析

需求的增加來自多個方面：

1. ETF帶來的流動性提升
2. 富裕羣體持有資產價值的增長
3. 金融業務比短期投資更具吸引力
4. 對基金而言，比特幣可能買錯但不能錯過
5. 比特幣是市場關注的核心

ETF：本輪比特幣牛市的獨特催化劑

比特幣通過SEC的ETF審批，獲得了進入傳統金融市場的資格。合規資金終於可以流入比特幣市場，而且在加密世界中，傳統金融資金只能流向比特幣。

比特幣的通縮特性使其容易形成強烈的投資熱潮。只要基金持續買入，價格就會持續漲，持有比特幣的基金業績表現優異，就能吸引更多資金進入，進一步推高價格。而未持有比特幣的基金則面臨業績壓力，甚至可能面臨資金流出。這種模式在華爾街的房地產領域已經運作多年。

比特幣的特性更適合這種投資遊戲。過去一個月，每個交易日平均淨買入不到5億美元，卻帶來了超過50%的市場漲幅。這在傳統金融市場中只是很小的交易量。

ETF還從流動性角度提高了比特幣的價值。全球傳統金融規模（包括不動產）在2023年達到約560萬億美元。這表明，目前傳統金融的流動性足以支撐如此規模的金融資產。比特幣的流動性雖然遠不如傳統金融資產，但傳統金融的接入無疑能爲比特幣創造更高的估值空間。值得注意的是，這種合規流動性只能流向比特幣，不能流向其他加密資產。比特幣已經不再與其他數字加密資產共享同一個流動性池。

更高的流動性意味着資產具有更高的投資價值。只有能夠快速變現的資產，才能承載更大的財富。這引出了下一個重要觀點：

富人偏好的比特幣，必然越來越貴

根據市場調查，加密貨幣領域的億萬富翁在牛市中通常持有大比例的比特幣，而中產階級或以下的投資者持有的比特幣比例大多不超過其投資組合的1/4。目前比特幣在整個加密市場的佔比爲54.8%。如果讀者發現自己所處圈層的人持有比特幣的比例遠低於這個數字，那麼比特幣很可能主要集中在富人和機構手中。

這裏引入一個現象：馬太效應——富人持有的資產往往會持續升值，而普通人持有的資產可能會貶值。如果沒有政府幹預，市場經濟自然會導致馬太效應的出現。富人會變得更富，窮人可能會變得更窮。這不僅因爲富人可能更聰明、更有能力，而且天生擁有更多資源。聰明的人、有用的資源和信息自然會圍繞這些富人尋求合作機會。只要一個人的財富不是純粹靠運氣獲得的，就能形成乘數效應，變得越來越富。因此，符合富人審美和偏好的東西往往會變得更貴，而符合普通人審美和偏好的東西可能會變得越來越便宜。

在加密貨幣市場，富人和機構可能會利用非主流幣作爲從普通投資者手中獲利的工具，而將流動性高的主流代幣作爲價值儲存工具。財富可能會從普通投資者湧入小市值代幣，被富人或機構收割後，再流入比特幣等主流幣。隨着比特幣流動性的不斷提高，它對富人和機構的吸引力也會越來越大。

比特幣價格不是關鍵，關鍵是能否佔領比特幣金融市場份額

SEC批準比特幣現貨ETF後，引發了多個層面的市場競爭。包括多家知名金融機構在美國爭奪ETF的領導地位。在全球市場，新加坡、瑞士、香港等多個金融中心也緊隨其後。機構拋售比特幣的可能性確實存在。對於短期內積累的少量比特幣，如果拋向市場，在當前的國際環境下，能否重新買回來還是個未知數。

此外，失去了支持ETF的比特幣現貨，發行機構不僅會失去手續費收入，還會失去對比特幣定價的話語權。相應的金融市場也會失去對這種被視爲數字黃金、未來金融壓艙石的定價權，更會失去比特幣現貨衍生品市場。這對任何國家和金融市場來說都是戰略性的失敗。

因此，全球傳統金融資本很難形成聯合拋售的共謀，反而可能在不斷搶籌的過程中，形成新一輪的投資熱潮。

比特幣是華爾街的"潛力股"

對於那些成本低、潛在回報高的資產，適度參與不僅可以顯著提高資產組合的收益率，還能控制整體風險。比特幣目前在傳統金融市場中的估值還相對較小，而且與主流資產的相關性不高（雖然不如以前的負相關）。因此，對主流基金來說，持有一定比例的比特幣似乎是順理成章的選擇。

更重要的是，如果2024年比特幣成爲主流金融市場中回報最高的資產，那些沒有配置比特幣的基金經理將很難向投資者解釋。相反，如果持有1%或2%的比特幣，即使基金經理個人不看好，即使出現虧損，也不會因爲比特幣的風險過多影響整體業績，同時也更容易向投資者交代。

比特幣：華爾街基金經理的隱形投資選擇

前面討論了華爾街基金經理爲什麼可能被迫購買比特幣，現在我們來探討他們爲什麼可能會主動購買比特幣。

比特幣網路具有半匿名特性。SEC可能難以像監管證券那樣全面監控基金經理的比特幣現貨帳戶。雖然在主要交易平台上，充提代幣和進行場外交易需要完成身分驗證，但線下的場外交易仍然存在。監管機構可能沒有足夠的手段全面監控金融從業人員的現貨持倉。

前面的論述爲基金經理投資比特幣提供了充分的客觀理由。既然比特幣本身流動性有限，少量資本就可能對其價格產生顯著影響。那麼作爲基金經理，在有充分客觀理由的情況下，還有什麼因素會阻止他們利用公衆資金來爲自己謀利呢？

項目的自然流量增長

流量自然增長是加密貨幣市場的獨特現象，而比特幣長期受益於這一現象。

比特幣的流量自然增長指的是其他項目爲了借助比特幣的知名度，不得不提高比特幣的形象，最終將自己運營所得的流量反向注入給比特幣。

回顧所有替代幣的發行過程，都會提到比特幣的傳奇故事，都會講述中本聰的神祕與偉大。進而說明自己的項目如何類似於比特幣，或者希望成爲下一個比特幣。比特幣不需要主動運營，就能通過這些模仿者的項目被動地進行品牌建設。

目前，項目競爭更加激烈，比特幣上有數十個Layer2解決方案、數千萬個銘文項目都在嘗試從比特幣借流量，共同推動比特幣實現大規模採用。比特幣生態首次有如此多的項目爲其背書，因此今年比特幣的自然流量增長可能會比過去更加強勁。

總結

與去年相比，市場最大的變化就是比特幣ETF的獲批。通過分析我們發現，所有因素似乎都在推動比特幣價格漲。供給在縮減，需求在激增。

綜上所述，我認爲：比特幣很可能是2024年最具潛力的投資機會。