Dari Kegilaan Menuju Kematangan: Evolusi Investasi Modal Risiko Aset Kripto
Pendahuluan
Dahulu kala, setiap pengumuman pendanaan Aset Kripto membuat saya sangat bersemangat. Setiap putaran pendanaan benih seolah-olah adalah berita besar. Saya akan berusaha keras untuk mempelajari latar belakang pendiri, mendalami komunitas proyek, mencoba menangkap keunikannya.
Waktu berlalu begitu cepat, tiba di tahun 2025. Sekali lagi, sebuah berita pendanaan muncul: perusahaan tertentu melakukan pendanaan putaran A sebesar 36 juta dolar AS untuk infrastruktur pembayaran stablecoin. Saya mengkategorikannya sebagai "solusi blockchain perusahaan", lalu melanjutkan dengan urusan lainnya.
Tanpa disadari, kapan saya menjadi begitu realistis?
Sejak 2020, transaksi tahap akhir investasi risiko Aset Kripto pertama kali melebihi transaksi tahap awal, dengan proporsi 65% berbanding 35%. Industri ini dulunya dibangun di atas dasar pendanaan awal, di mana tim anonim mengembangkan protokol DeFi inovatif di garasi. Namun sekarang, pendanaan putaran A dan seterusnya mendominasi aliran dana.
Apa sebenarnya yang telah berubah? Segala sesuatu telah berubah, tetapi sepertinya tidak ada yang berubah.
Wajah Baru Investasi Modal Risiko Aset Kripto
Saat ini, investasi ventura enkripsi menunjukkan wajah baru: investor berpakaian formal, proses due diligence yang memakan waktu berbulan-bulan, persyaratan kepatuhan regulasi yang ketat, adopsi tingkat institusi, presentasi proyek yang profesional menggantikan informasi anonim dari komunitas, proses verifikasi identitas yang lengkap, tim hukum profesional, serta model pendapatan yang praktis.
Beberapa perusahaan telah mengumpulkan 36 juta USD untuk "pembayaran on-chain yang terintegrasi", sementara yang lain mengumpulkan 7 juta USD untuk "layanan pembayaran berbasis stablecoin". Ini semua adalah proyek infrastruktur, solusi bisnis-ke-bisnis, dan platform tingkat perusahaan. Mereka mungkin terlihat biasa saja, tetapi sebenarnya merupakan bisnis yang menguntungkan dan skalabel.
Interpretasi Data
Pada kuartal pertama tahun 2025, bidang enkripsi menyelesaikan total 446 transaksi, dengan total investasi mencapai 4,9 miliar dolar AS, meningkat 40% secara kuartalan. Diperkirakan total pendanaan untuk tahun 2025 dapat mencapai 18 miliar dolar AS.
Namun, ada fakta di balik angka-angka ini: segelintir transaksi besar mendistorsi data secara keseluruhan, sementara sebagian besar ekosistem tetap dalam kelesuan. Perlu dicatat bahwa korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas modal ventura pecah pada tahun 2023 dan belum pulih. Bitcoin mencapai level tertinggi baru, sementara aktivitas modal ventura terus lamban.
Realitas VC
Aset Kripto risiko investasi turun 70% dari puncak 23 miliar USD pada tahun 2022, hanya menjadi 6 miliar USD pada tahun 2024. Jumlah transaksi juga anjlok dari 941 transaksi pada kuartal pertama tahun 2022 menjadi 182 transaksi pada kuartal pertama tahun 2025.
Lebih mengejutkan lagi, dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran awal sejak 2017, hanya 17% yang memasuki putaran A, dan hanya 1% yang mencapai putaran C. Data ini mengungkapkan proses pematangan investasi ventura dalam Aset Kripto, dan bagi mereka yang berharap akan keberlangsungan kemakmuran, ini akan menjadi sebuah kebangkitan yang menyakitkan.
Peralihan Fokus Investasi
Bidang permainan, NFT, DAO, dan lainnya yang sangat diperhatikan selama tahun 2021-2022 hampir menghilang dari pandangan modal ventura. Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan yang membangun perdagangan dan infrastruktur menarik sebagian besar investasi risiko, dengan protokol DeFi mengumpulkan 763 juta USD. Sementara itu, kategori Web3/NFT/DAO/permainan yang pernah mendominasi jumlah perdagangan telah jatuh ke posisi keempat dalam alokasi modal.
Perubahan ini mencerminkan bahwa modal ventura mulai menempatkan bisnis yang menghasilkan pendapatan di atas narasi spekulatif. Infrastruktur yang benar-benar mendorong Aset Kripto, aplikasi yang digunakan secara nyata, dan protokol yang menghasilkan biaya nyata mendapatkan dukungan pendanaan, sementara bidang lainnya menghadapi kekurangan dana.
Selain itu, kecerdasan buatan telah menjadi pesaing utama dalam investasi ventura. Dibandingkan dengan bertaruh pada permainan kripto, para investor lebih cenderung memilih aplikasi AI yang memiliki jalur pendapatan yang jelas.
Tantangan Pertumbuhan
Aset Kripto dari putaran benih ke putaran A hanya memiliki tingkat kemajuan sebesar 17%, yang berarti setiap enam perusahaan yang mengumpulkan putaran benih, lima di antaranya mungkin tidak pernah mendapatkan pembiayaan lanjutan yang berarti. Sebagai perbandingan, sekitar 25-30% perusahaan putaran benih di industri teknologi tradisional dapat masuk ke putaran A.
Akar fenomena ini terletak pada kekurangan indikator keberhasilan yang telah lama ada di industri Aset Kripto. Di masa lalu, pola pengembangan Aset Kripto relatif sederhana: mengumpulkan dana risiko, membangun produk inovatif, meluncurkan koin, dan mengandalkan investor ritel untuk menyediakan likuiditas keluar. Namun, jaring pengaman ini telah menghilang. Sebagian besar koin yang diterbitkan pada tahun 2024 memiliki harga perdagangan hanya sebagian kecil dari penilaian awalnya, dan proyek dengan pendapatan bulanan lebih dari 1 juta dolar AS sangat jarang.
Seiring dengan semakin sulitnya jalan bagi koin untuk terdaftar, tingkat pertumbuhan proyek yang nyata mulai terlihat, dan hasilnya tidak optimis. Pertanyaan yang diajukan oleh modal ventura sekarang mirip dengan pertanyaan yang telah diajukan oleh investor tradisional selama beberapa dekade: "Bagaimana Anda menghasilkan keuntungan?" dan "Kapan Anda bisa mencapai keuntungan?" Ini adalah perubahan revolusioner bagi bidang Aset Kripto.
Tren Konsentrasi Investasi
Meskipun jumlah perdagangan secara keseluruhan mengalami penurunan yang signifikan, ukuran setiap putaran pendanaan menunjukkan perubahan yang menarik. Sejak 2022, meskipun jumlah perusahaan yang mengumpulkan dana berkurang, median putaran benih meningkat secara signifikan. Ini menunjukkan bahwa industri sedang mengkonsolidasikan di sekitar investasi yang lebih besar namun lebih sedikit, era investasi benih "jaring" telah berakhir.
Konsentrasi ini tidak hanya tercermin dalam aspek keuangan. Data menunjukkan bahwa dana teratas seperti A16z dan Blockchain Capital tetap terlibat secara tinggi dalam pendanaan lanjutan perusahaan portofolio mereka, yang berarti bahwa dana terbaik tidak hanya memilih proyek-proyek potensial, tetapi juga secara aktif memastikan bahwa proyek-proyek ini terus mendapatkan dukungan pendanaan.
Prospek Industri
Industri Aset Kripto sedang mengalami pergeseran dari spekulasi menuju substansi. Pasar mulai menerapkan standar kinerja yang lebih ketat, yang merupakan tantangan besar bagi pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi koin alih-alih dasar-dasar bisnis. Namun, bagi perusahaan yang berkomitmen untuk menyelesaikan masalah nyata dan membangun bisnis yang nyata, lingkungan saat ini mungkin merupakan peluang yang belum pernah ada sebelumnya.
Persaingan dana berkurang, investor menjadi lebih fokus, dan indikator keberhasilan menjadi lebih jelas. Keluarannya dana spekulatif memberikan ruang pengembangan yang besar bagi perusahaan inovatif yang sebenarnya. Para pendiri dan investor yang selamat dari transformasi ini akan meletakkan dasar bagi tahap perkembangan Aset Kripto yang berikutnya. Kali ini, perkembangan industri akan dibangun di atas dasar bisnis yang kokoh, bukan hanya pada mekanisme token.
Meskipun merindukan kekacauan dan gairah masa lalu, tren rasionalisasi saat ini justru adalah apa yang dibutuhkan oleh industri Aset Kripto. Demam emas telah berakhir, dan penggalian nilai yang sebenarnya baru saja dimulai.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GameFiCritic
· 08-07 11:44
Teknologi tahun-tahun yang tenang, Merek naik naik naik
Lihat AsliBalas0
Frontrunner
· 08-06 00:38
Jika tidak ada uang untuk dibicarakan, apa yang bisa disebut rasional?
Lihat AsliBalas0
LonelyAnchorman
· 08-05 19:13
Uang sedikit berusaha keras untuk berinvestasi, uang banyak berbicara bijak.
Lihat AsliBalas0
ZKProofster
· 08-05 19:05
secara teknis, pergeseran ini tidak terhindarkan... siklus kematangan protokol menuntut infrastruktur di atas hype
Lihat AsliBalas0
PonziDetector
· 08-05 19:03
Sekali lagi, ini adalah kisah pahit para suckers.
Lihat AsliBalas0
MevHunter
· 08-05 19:02
Siapa bilang keuangan tidak bisa terjebak?
Lihat AsliBalas0
PumpDetector
· 08-05 18:54
melihat film ini sebelumnya... og paus beralih dari ico flips ke permainan infrastruktur boomer smh
Enkripsi modal ventura bertransformasi: dari spekulasi yang berlebihan ke infrastruktur yang rasional
Dari Kegilaan Menuju Kematangan: Evolusi Investasi Modal Risiko Aset Kripto
Pendahuluan
Dahulu kala, setiap pengumuman pendanaan Aset Kripto membuat saya sangat bersemangat. Setiap putaran pendanaan benih seolah-olah adalah berita besar. Saya akan berusaha keras untuk mempelajari latar belakang pendiri, mendalami komunitas proyek, mencoba menangkap keunikannya.
Waktu berlalu begitu cepat, tiba di tahun 2025. Sekali lagi, sebuah berita pendanaan muncul: perusahaan tertentu melakukan pendanaan putaran A sebesar 36 juta dolar AS untuk infrastruktur pembayaran stablecoin. Saya mengkategorikannya sebagai "solusi blockchain perusahaan", lalu melanjutkan dengan urusan lainnya.
Tanpa disadari, kapan saya menjadi begitu realistis?
Sejak 2020, transaksi tahap akhir investasi risiko Aset Kripto pertama kali melebihi transaksi tahap awal, dengan proporsi 65% berbanding 35%. Industri ini dulunya dibangun di atas dasar pendanaan awal, di mana tim anonim mengembangkan protokol DeFi inovatif di garasi. Namun sekarang, pendanaan putaran A dan seterusnya mendominasi aliran dana.
Apa sebenarnya yang telah berubah? Segala sesuatu telah berubah, tetapi sepertinya tidak ada yang berubah.
Wajah Baru Investasi Modal Risiko Aset Kripto
Saat ini, investasi ventura enkripsi menunjukkan wajah baru: investor berpakaian formal, proses due diligence yang memakan waktu berbulan-bulan, persyaratan kepatuhan regulasi yang ketat, adopsi tingkat institusi, presentasi proyek yang profesional menggantikan informasi anonim dari komunitas, proses verifikasi identitas yang lengkap, tim hukum profesional, serta model pendapatan yang praktis.
Beberapa perusahaan telah mengumpulkan 36 juta USD untuk "pembayaran on-chain yang terintegrasi", sementara yang lain mengumpulkan 7 juta USD untuk "layanan pembayaran berbasis stablecoin". Ini semua adalah proyek infrastruktur, solusi bisnis-ke-bisnis, dan platform tingkat perusahaan. Mereka mungkin terlihat biasa saja, tetapi sebenarnya merupakan bisnis yang menguntungkan dan skalabel.
Interpretasi Data
Pada kuartal pertama tahun 2025, bidang enkripsi menyelesaikan total 446 transaksi, dengan total investasi mencapai 4,9 miliar dolar AS, meningkat 40% secara kuartalan. Diperkirakan total pendanaan untuk tahun 2025 dapat mencapai 18 miliar dolar AS.
Namun, ada fakta di balik angka-angka ini: segelintir transaksi besar mendistorsi data secara keseluruhan, sementara sebagian besar ekosistem tetap dalam kelesuan. Perlu dicatat bahwa korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas modal ventura pecah pada tahun 2023 dan belum pulih. Bitcoin mencapai level tertinggi baru, sementara aktivitas modal ventura terus lamban.
Realitas VC
Aset Kripto risiko investasi turun 70% dari puncak 23 miliar USD pada tahun 2022, hanya menjadi 6 miliar USD pada tahun 2024. Jumlah transaksi juga anjlok dari 941 transaksi pada kuartal pertama tahun 2022 menjadi 182 transaksi pada kuartal pertama tahun 2025.
Lebih mengejutkan lagi, dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran awal sejak 2017, hanya 17% yang memasuki putaran A, dan hanya 1% yang mencapai putaran C. Data ini mengungkapkan proses pematangan investasi ventura dalam Aset Kripto, dan bagi mereka yang berharap akan keberlangsungan kemakmuran, ini akan menjadi sebuah kebangkitan yang menyakitkan.
Peralihan Fokus Investasi
Bidang permainan, NFT, DAO, dan lainnya yang sangat diperhatikan selama tahun 2021-2022 hampir menghilang dari pandangan modal ventura. Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan yang membangun perdagangan dan infrastruktur menarik sebagian besar investasi risiko, dengan protokol DeFi mengumpulkan 763 juta USD. Sementara itu, kategori Web3/NFT/DAO/permainan yang pernah mendominasi jumlah perdagangan telah jatuh ke posisi keempat dalam alokasi modal.
Perubahan ini mencerminkan bahwa modal ventura mulai menempatkan bisnis yang menghasilkan pendapatan di atas narasi spekulatif. Infrastruktur yang benar-benar mendorong Aset Kripto, aplikasi yang digunakan secara nyata, dan protokol yang menghasilkan biaya nyata mendapatkan dukungan pendanaan, sementara bidang lainnya menghadapi kekurangan dana.
Selain itu, kecerdasan buatan telah menjadi pesaing utama dalam investasi ventura. Dibandingkan dengan bertaruh pada permainan kripto, para investor lebih cenderung memilih aplikasi AI yang memiliki jalur pendapatan yang jelas.
Tantangan Pertumbuhan
Aset Kripto dari putaran benih ke putaran A hanya memiliki tingkat kemajuan sebesar 17%, yang berarti setiap enam perusahaan yang mengumpulkan putaran benih, lima di antaranya mungkin tidak pernah mendapatkan pembiayaan lanjutan yang berarti. Sebagai perbandingan, sekitar 25-30% perusahaan putaran benih di industri teknologi tradisional dapat masuk ke putaran A.
Akar fenomena ini terletak pada kekurangan indikator keberhasilan yang telah lama ada di industri Aset Kripto. Di masa lalu, pola pengembangan Aset Kripto relatif sederhana: mengumpulkan dana risiko, membangun produk inovatif, meluncurkan koin, dan mengandalkan investor ritel untuk menyediakan likuiditas keluar. Namun, jaring pengaman ini telah menghilang. Sebagian besar koin yang diterbitkan pada tahun 2024 memiliki harga perdagangan hanya sebagian kecil dari penilaian awalnya, dan proyek dengan pendapatan bulanan lebih dari 1 juta dolar AS sangat jarang.
Seiring dengan semakin sulitnya jalan bagi koin untuk terdaftar, tingkat pertumbuhan proyek yang nyata mulai terlihat, dan hasilnya tidak optimis. Pertanyaan yang diajukan oleh modal ventura sekarang mirip dengan pertanyaan yang telah diajukan oleh investor tradisional selama beberapa dekade: "Bagaimana Anda menghasilkan keuntungan?" dan "Kapan Anda bisa mencapai keuntungan?" Ini adalah perubahan revolusioner bagi bidang Aset Kripto.
Tren Konsentrasi Investasi
Meskipun jumlah perdagangan secara keseluruhan mengalami penurunan yang signifikan, ukuran setiap putaran pendanaan menunjukkan perubahan yang menarik. Sejak 2022, meskipun jumlah perusahaan yang mengumpulkan dana berkurang, median putaran benih meningkat secara signifikan. Ini menunjukkan bahwa industri sedang mengkonsolidasikan di sekitar investasi yang lebih besar namun lebih sedikit, era investasi benih "jaring" telah berakhir.
Konsentrasi ini tidak hanya tercermin dalam aspek keuangan. Data menunjukkan bahwa dana teratas seperti A16z dan Blockchain Capital tetap terlibat secara tinggi dalam pendanaan lanjutan perusahaan portofolio mereka, yang berarti bahwa dana terbaik tidak hanya memilih proyek-proyek potensial, tetapi juga secara aktif memastikan bahwa proyek-proyek ini terus mendapatkan dukungan pendanaan.
Prospek Industri
Industri Aset Kripto sedang mengalami pergeseran dari spekulasi menuju substansi. Pasar mulai menerapkan standar kinerja yang lebih ketat, yang merupakan tantangan besar bagi pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi koin alih-alih dasar-dasar bisnis. Namun, bagi perusahaan yang berkomitmen untuk menyelesaikan masalah nyata dan membangun bisnis yang nyata, lingkungan saat ini mungkin merupakan peluang yang belum pernah ada sebelumnya.
Persaingan dana berkurang, investor menjadi lebih fokus, dan indikator keberhasilan menjadi lebih jelas. Keluarannya dana spekulatif memberikan ruang pengembangan yang besar bagi perusahaan inovatif yang sebenarnya. Para pendiri dan investor yang selamat dari transformasi ini akan meletakkan dasar bagi tahap perkembangan Aset Kripto yang berikutnya. Kali ini, perkembangan industri akan dibangun di atas dasar bisnis yang kokoh, bukan hanya pada mekanisme token.
Meskipun merindukan kekacauan dan gairah masa lalu, tren rasionalisasi saat ini justru adalah apa yang dibutuhkan oleh industri Aset Kripto. Demam emas telah berakhir, dan penggalian nilai yang sebenarnya baru saja dimulai.