Bitcoin ETF thay đổi cục diện thị trường tiền điện tử, "mùa altcoin" truyền thống có thể trở thành lịch sử
Sự xuất hiện của các sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch Bitcoin (ETFs) có thể thay đổi một cách cơ bản khái niệm "mùa altcoin" trong thị trường tiền điện tử. Lâu nay, thị trường tiền điện tử đã tuân theo một mô hình luân chuyển vốn gần như có thể dự đoán. Giá Bitcoin tăng lên thu hút sự chú ý và thanh khoản từ chính thống, sau đó vốn đổ vào các altcoin. Vốn đầu cơ đổ vào các tài sản có vốn hóa thấp làm tăng giá trị của chúng, các nhà giao dịch phấn khích gọi đây là "mùa altcoin".
Tuy nhiên, chu kỳ này từng được coi là điều hiển nhiên đang cho thấy dấu hiệu của sự sụp đổ cấu trúc.
Vào năm 2024, các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETFs) đã thu hút 129 tỷ USD vốn đầu tư, đạt mức cao kỷ lục. Điều này đã cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức một kênh đầu tư Bitcoin chưa từng có, nhưng cũng tạo ra một khoảng trống hút vốn khỏi các tài sản đầu cơ. Các nhà đầu tư tổ chức hiện có một cách an toàn, được quản lý để tiếp cận mã hóa, mà không phải gánh chịu rủi ro cao từ thị trường altcoin. Nhiều nhà đầu tư cá nhân cũng nhận thấy rằng ETF hấp dẫn hơn việc tìm kiếm token trăm lần tiếp theo.
Sự chuyển đổi này đang diễn ra trong thời gian thực, nếu vốn vẫn tiếp tục bị khóa trong các sản phẩm cấu trúc, các alts sẽ phải đối mặt với sự giảm sút về tính thanh khoản và mối liên hệ với thị trường.
Sự trỗi dậy của đầu tư mã hóa có cấu trúc
Bitcoin ETF cung cấp một lựa chọn khác cho việc theo đuổi tài sản có rủi ro cao và vốn hóa thị trường thấp, cho phép các nhà đầu tư đạt được đòn bẩy, tính thanh khoản và tính minh bạch trong quản lý thông qua các sản phẩm cấu trúc. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ, từng là động lực chính cho việc đầu cơ vào alts, giờ đây có thể đầu tư trực tiếp vào Bitcoin và Ethereum ETF, những công cụ này loại bỏ mối lo ngại về việc tự quản lý, giảm thiểu rủi ro đối tác và duy trì sự phù hợp với khung đầu tư truyền thống.
Các tổ chức càng có động lực để tránh rủi ro từ alts. Các quỹ đầu cơ và nền tảng giao dịch chuyên nghiệp từng theo đuổi lợi nhuận cao hơn từ các alts có tính thanh khoản thấp, giờ đây có thể sử dụng các sản phẩm phái sinh để triển khai đòn bẩy, hoặc có được sự tiếp xúc trên các kênh tài chính truyền thống thông qua ETF.
Với khả năng phòng ngừa thông qua quyền chọn và hợp đồng tương lai được tăng cường, động cơ đầu cơ vào các alts có tính thanh khoản kém và khối lượng giao dịch thấp đã giảm đáng kể. Xu hướng này được củng cố thêm bởi việc rút 2,4 tỷ USD kỷ lục trong tháng Hai và các cơ hội chênh lệch giá từ việc hoàn lại ETF, buộc thị trường tiền điện tử phải bước vào một kỷ nguyên kỷ luật chưa từng có.
Sự chuyển biến trong chiến lược đầu tư mạo hiểm
Các công ty đầu tư mạo hiểm (VC) từ trước đến nay là dây chuyền sống của mùa altcoin, cung cấp thanh khoản cho các dự án mới nổi và dệt nên những câu chuyện lớn cho các mã thông báo mới nổi. Tuy nhiên, khi đòn bẩy trở nên dễ dàng có được, hiệu quả vốn đã trở thành ưu tiên chính, các VC đang suy nghĩ lại chiến lược của họ.
Trong lĩnh vực mã hóa, tỷ lệ tăng trưởng lịch sử của Bitcoin đã đóng vai trò là tiêu chuẩn cho lợi nhuận kỳ vọng. Trong mười năm qua, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) của Bitcoin trung bình đạt 77%, vượt xa các tài sản truyền thống như vàng (8%) và chỉ số S&P 500 (11%). Ngay cả trong năm năm qua, bao gồm cả điều kiện thị trường bò và gấu, CAGR của Bitcoin vẫn duy trì ở mức 67%.
Dựa trên điều này, các nhà đầu tư mạo hiểm triển khai vốn vào Bitcoin hoặc các doanh nghiệp liên quan đến Bitcoin với tỷ lệ tăng trưởng này, tổng ROI trong năm năm sẽ khoảng 1.199%, có nghĩa là khoản đầu tư sẽ tăng gần 12 lần.
Năm 2024, số lượng giao dịch VC giảm 46%, mặc dù tổng số vốn đầu tư trong quý IV đã phục hồi. Điều này đánh dấu sự chuyển hướng sang các dự án có giá trị cao hơn và có chọn lọc hơn, thay vì các quỹ đầu cơ. Nếu vốn đầu tư mạo hiểm tiếp tục chuyển sang đầu tư có cấu trúc thông qua ETF, thay vì đầu tư trực tiếp vào các công ty khởi nghiệp rủi ro cao, các dự án altcoin mới có thể phải đối mặt với hậu quả nghiêm trọng.
Cung cầu thị trường thừa thãi và thực tế mới
Cơ cấu thị trường đã thay đổi. Số lượng altcoin cạnh tranh giành sự chú ý quá nhiều đã gây ra vấn đề bão hòa. Hiện nay có hơn 40 triệu loại token trên thị trường. Trung bình mỗi tháng có 1,2 triệu loại token mới được ra mắt vào năm 2024, và từ đầu năm 2025 đã có hơn 5 triệu loại token được tạo ra.
Với việc các tổ chức có xu hướng đầu tư cấu trúc và sự thiếu hụt nhu cầu đầu cơ từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, tính thanh khoản không còn chảy vào các altcoin như trước đây. Điều này tiết lộ một thực tế nghiêm trọng: hầu hết các altcoin sẽ không thể tồn tại.
Trong thời đại mà vốn bị khóa trong ETF và hợp đồng vĩnh viễn thay vì tự do chảy vào tài sản đầu cơ, chiến lược truyền thống chờ đợi sự suy giảm vị thế thống trị của Bitcoin trước khi chuyển sang alts có thể không còn phù hợp.
Thị trường tiền điện tử đã không còn như xưa. Những ngày dễ dàng và định kỳ mà altcoin tăng giá có thể sẽ bị thay thế bởi một hệ sinh thái được quyết định bởi hiệu quả vốn, các sản phẩm tài chính có cấu trúc và sự minh bạch của quy định. ETF đang thay đổi cách mọi người đầu tư vào Bitcoin và thay đổi cơ bản sự phân bổ thanh khoản của toàn bộ thị trường.
Đối với những người đã xây dựng giả thuyết rằng mỗi lần Bitcoin tăng giá sẽ dẫn đến sự bùng nổ của alts, có lẽ đã đến lúc xem xét lại. Khi thị trường đã trưởng thành, các quy tắc có thể đã thay đổi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin ETF tái định hình thị trường, mùa alts truyền thống có thể trở thành lịch sử
Bitcoin ETF thay đổi cục diện thị trường tiền điện tử, "mùa altcoin" truyền thống có thể trở thành lịch sử
Sự xuất hiện của các sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch Bitcoin (ETFs) có thể thay đổi một cách cơ bản khái niệm "mùa altcoin" trong thị trường tiền điện tử. Lâu nay, thị trường tiền điện tử đã tuân theo một mô hình luân chuyển vốn gần như có thể dự đoán. Giá Bitcoin tăng lên thu hút sự chú ý và thanh khoản từ chính thống, sau đó vốn đổ vào các altcoin. Vốn đầu cơ đổ vào các tài sản có vốn hóa thấp làm tăng giá trị của chúng, các nhà giao dịch phấn khích gọi đây là "mùa altcoin".
Tuy nhiên, chu kỳ này từng được coi là điều hiển nhiên đang cho thấy dấu hiệu của sự sụp đổ cấu trúc.
Vào năm 2024, các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETFs) đã thu hút 129 tỷ USD vốn đầu tư, đạt mức cao kỷ lục. Điều này đã cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức một kênh đầu tư Bitcoin chưa từng có, nhưng cũng tạo ra một khoảng trống hút vốn khỏi các tài sản đầu cơ. Các nhà đầu tư tổ chức hiện có một cách an toàn, được quản lý để tiếp cận mã hóa, mà không phải gánh chịu rủi ro cao từ thị trường altcoin. Nhiều nhà đầu tư cá nhân cũng nhận thấy rằng ETF hấp dẫn hơn việc tìm kiếm token trăm lần tiếp theo.
Sự chuyển đổi này đang diễn ra trong thời gian thực, nếu vốn vẫn tiếp tục bị khóa trong các sản phẩm cấu trúc, các alts sẽ phải đối mặt với sự giảm sút về tính thanh khoản và mối liên hệ với thị trường.
Sự trỗi dậy của đầu tư mã hóa có cấu trúc
Bitcoin ETF cung cấp một lựa chọn khác cho việc theo đuổi tài sản có rủi ro cao và vốn hóa thị trường thấp, cho phép các nhà đầu tư đạt được đòn bẩy, tính thanh khoản và tính minh bạch trong quản lý thông qua các sản phẩm cấu trúc. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ, từng là động lực chính cho việc đầu cơ vào alts, giờ đây có thể đầu tư trực tiếp vào Bitcoin và Ethereum ETF, những công cụ này loại bỏ mối lo ngại về việc tự quản lý, giảm thiểu rủi ro đối tác và duy trì sự phù hợp với khung đầu tư truyền thống.
Các tổ chức càng có động lực để tránh rủi ro từ alts. Các quỹ đầu cơ và nền tảng giao dịch chuyên nghiệp từng theo đuổi lợi nhuận cao hơn từ các alts có tính thanh khoản thấp, giờ đây có thể sử dụng các sản phẩm phái sinh để triển khai đòn bẩy, hoặc có được sự tiếp xúc trên các kênh tài chính truyền thống thông qua ETF.
Với khả năng phòng ngừa thông qua quyền chọn và hợp đồng tương lai được tăng cường, động cơ đầu cơ vào các alts có tính thanh khoản kém và khối lượng giao dịch thấp đã giảm đáng kể. Xu hướng này được củng cố thêm bởi việc rút 2,4 tỷ USD kỷ lục trong tháng Hai và các cơ hội chênh lệch giá từ việc hoàn lại ETF, buộc thị trường tiền điện tử phải bước vào một kỷ nguyên kỷ luật chưa từng có.
Sự chuyển biến trong chiến lược đầu tư mạo hiểm
Các công ty đầu tư mạo hiểm (VC) từ trước đến nay là dây chuyền sống của mùa altcoin, cung cấp thanh khoản cho các dự án mới nổi và dệt nên những câu chuyện lớn cho các mã thông báo mới nổi. Tuy nhiên, khi đòn bẩy trở nên dễ dàng có được, hiệu quả vốn đã trở thành ưu tiên chính, các VC đang suy nghĩ lại chiến lược của họ.
Trong lĩnh vực mã hóa, tỷ lệ tăng trưởng lịch sử của Bitcoin đã đóng vai trò là tiêu chuẩn cho lợi nhuận kỳ vọng. Trong mười năm qua, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) của Bitcoin trung bình đạt 77%, vượt xa các tài sản truyền thống như vàng (8%) và chỉ số S&P 500 (11%). Ngay cả trong năm năm qua, bao gồm cả điều kiện thị trường bò và gấu, CAGR của Bitcoin vẫn duy trì ở mức 67%.
Dựa trên điều này, các nhà đầu tư mạo hiểm triển khai vốn vào Bitcoin hoặc các doanh nghiệp liên quan đến Bitcoin với tỷ lệ tăng trưởng này, tổng ROI trong năm năm sẽ khoảng 1.199%, có nghĩa là khoản đầu tư sẽ tăng gần 12 lần.
Năm 2024, số lượng giao dịch VC giảm 46%, mặc dù tổng số vốn đầu tư trong quý IV đã phục hồi. Điều này đánh dấu sự chuyển hướng sang các dự án có giá trị cao hơn và có chọn lọc hơn, thay vì các quỹ đầu cơ. Nếu vốn đầu tư mạo hiểm tiếp tục chuyển sang đầu tư có cấu trúc thông qua ETF, thay vì đầu tư trực tiếp vào các công ty khởi nghiệp rủi ro cao, các dự án altcoin mới có thể phải đối mặt với hậu quả nghiêm trọng.
Cung cầu thị trường thừa thãi và thực tế mới
Cơ cấu thị trường đã thay đổi. Số lượng altcoin cạnh tranh giành sự chú ý quá nhiều đã gây ra vấn đề bão hòa. Hiện nay có hơn 40 triệu loại token trên thị trường. Trung bình mỗi tháng có 1,2 triệu loại token mới được ra mắt vào năm 2024, và từ đầu năm 2025 đã có hơn 5 triệu loại token được tạo ra.
Với việc các tổ chức có xu hướng đầu tư cấu trúc và sự thiếu hụt nhu cầu đầu cơ từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, tính thanh khoản không còn chảy vào các altcoin như trước đây. Điều này tiết lộ một thực tế nghiêm trọng: hầu hết các altcoin sẽ không thể tồn tại.
Trong thời đại mà vốn bị khóa trong ETF và hợp đồng vĩnh viễn thay vì tự do chảy vào tài sản đầu cơ, chiến lược truyền thống chờ đợi sự suy giảm vị thế thống trị của Bitcoin trước khi chuyển sang alts có thể không còn phù hợp.
Thị trường tiền điện tử đã không còn như xưa. Những ngày dễ dàng và định kỳ mà altcoin tăng giá có thể sẽ bị thay thế bởi một hệ sinh thái được quyết định bởi hiệu quả vốn, các sản phẩm tài chính có cấu trúc và sự minh bạch của quy định. ETF đang thay đổi cách mọi người đầu tư vào Bitcoin và thay đổi cơ bản sự phân bổ thanh khoản của toàn bộ thị trường.
Đối với những người đã xây dựng giả thuyết rằng mỗi lần Bitcoin tăng giá sẽ dẫn đến sự bùng nổ của alts, có lẽ đã đến lúc xem xét lại. Khi thị trường đã trưởng thành, các quy tắc có thể đã thay đổi.