Bitcoin inversores gigantes redefinen las reglas del juego de capital
Recientemente, una empresa de software que originalmente se centraba en soluciones de inteligencia empresarial ha atraído la atención del mercado de capitales. Desde 2020, la compañía ha cambiado su enfoque hacia la inversión en Bitcoin, recaudando fondos mediante la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin a gran escala, convirtiéndose en el centro de atención del mercado de valores de EE. UU.
El 6 de febrero de 2025, esta empresa que cotiza en bolsa y que posee la mayor cantidad de Bitcoin en el mundo anunció su cambio de nombre. En ese momento, los datos mostraban que tenía 471107 monedas Bitcoin en su balance, lo que representa aproximadamente el 2% de la oferta total de Bitcoin en el mundo. Para el 21 de febrero de 2025, la empresa ya había acumulado cerca de 500000 monedas Bitcoin, con un valor superior a 40000 millones de dólares.
Esta empresa, en esencia, convierte el mercado de acciones en un cajero automático de Bitcoin a través del diseño de su estructura de capital: recauda fondos emitiendo nuevas acciones/bonos convertibles para aumentar su posición en Bitcoin, y luego utiliza las tenencias de Bitcoin para retroalimentar la valoración de las acciones, formando un ciclo de capital profundamente vinculado a los activos criptográficos. Con este mecanismo de financiamiento de alta prima único en el mercado de valores estadounidense, la empresa no solo lidera en el sector de acciones relacionadas con Bitcoin, sino que también ha perfeccionado una "alquimia" certificada por el mercado de valores estadounidense mediante la emisión de acciones y la manipulación de precios de monedas.
Los impulsores detrás de la volatilidad de los precios de las acciones
La forma de financiamiento de esta empresa es bastante creativa, ya que se basa principalmente en la combinación de acciones y bonos para llevar a cabo la recaudación de fondos. En la etapa inicial, se dependía de la emisión de deuda y reservas de efectivo propias, además de algunas acciones ordinarias y bonos convertibles. Aunque emitir bonos ordinarios requiere pagar intereses, en ese momento la situación de flujo de efectivo de la empresa era buena, con el negocio de software generando decenas de millones de dólares en flujo de efectivo positivo, suficiente para cubrir los intereses de la deuda.
En este ciclo, la empresa utilizó a gran escala el mecanismo de emisión de acciones ATM (At-the-market), vendiendo directamente acciones en el mercado secundario. A través de una estrategia que combina la emisión de acciones y bonos, la empresa maniobra ingeniosamente en el "alquimia" del mercado de capitales. Con una baja tasa de apalancamiento, recauda rápidamente fondos mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentando así el apalancamiento y elevando su prima de valoración cuando el Bitcoin sube. Durante el mercado alcista, su prima llegó a alcanzar el 300%.
Con el paso del tiempo, el mercado comenzó a darse cuenta de que la empresa estaba vendiendo grandes cantidades de acciones, lo que llevó a una caída en el precio de las acciones y a una reducción de la prima. Al mismo tiempo, la tasa de apalancamiento disminuyó y la empresa comenzó a optar principalmente por el financiamiento a través de la emisión de deuda. Este cambio hizo que el ritmo de compra de Bitcoin por parte de la empresa se desacelerara, y la demanda de Bitcoin en el mercado también comenzó a debilitarse.
Desde una perspectiva general, la empresa utiliza diferentes estrategias de financiamiento en distintos ciclos, aprovechando tanto la alta prima del mercado de acciones como aumentando gradualmente el apalancamiento a través de bonos. En cuanto a Bitcoin, la desaceleración de la empresa podría significar que la motivación para el aumento de Bitcoin se debilita a corto plazo; para la propia empresa, esta diversidad en las formas de financiamiento le permite responder de manera flexible en diferentes entornos de mercado.
La misión del criptomoneda del fundador
El fundador de la empresa tuvo un profundo impacto en toda la industria del Bitcoin con su ola de promoción del Bitcoin en el pasado. A través de apariciones frecuentes, entrevistas y discursos, no solo hizo que el Bitcoin se hiciera conocido, sino que también atrajo a un gran número de inversores institucionales al mercado. Se puede decir que la empresa y el ETF son los dos principales compradores en el mercado de Bitcoin en este momento, y las operaciones de la empresa son aún más notables, ya que su estrategia es comprar y no vender.
En términos de marketing, el fundador ha declarado que ha dejado un testamento y planea destruir las claves privadas de Bitcoin que posee tras su muerte, borrando completamente estas monedas de la circulación. Esta acción de "nivel de maestro" parece demostrar su contribución eterna a la industria de Bitcoin. Aunque aún no se sabe si cumplirá su promesa en el futuro, sin duda, estas declaraciones han inyectado un estimulante al mercado.
Es importante señalar que los Bitcoin que posee la empresa no son controlados directamente por el fundador o la empresa, sino que están custodiados por dos instituciones de terceros de confianza, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa.
El fundador no solo es un gran impulsor de Bitcoin, sino que, en cierto modo, es incluso más extremo que algunos de los primeros inversores. Antes de que apareciera el ETF, ya había convertido a la empresa en una especie de ETF de Bitcoin, y su diálogo con un conocido empresario ha sido un impulso clave para la inversión en Bitcoin.
Recientemente, las declaraciones del fundador indican que apoya el desarrollo de toda la economía digital, sugiriendo que Estados Unidos debería convertirse en el líder global de la economía digital y promover la tokenización y el registro en cadena de todos los activos. Ya no se limita al Bitcoin, sino que ve el potencial de la tecnología blockchain en una amplia gama de campos. Esta actitud abierta también le ha permitido ganar más reconocimiento en la industria de blockchain.
El ciclo de Möbius del juego de activos
El precio actual de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde niveles altos, mientras que el costo de adquisición de la compañía es de aproximadamente 66,000 dólares. Esto plantea una pregunta: ¿qué sucederá en el mercado si el precio de Bitcoin cae por debajo del costo de adquisición de la compañía?
En la última ronda de mercado bajista, la situación de la empresa era peor que ahora. En ese momento, el patrimonio neto ya era negativo, lo cual es una situación extremadamente rara para cualquier empresa. Aunque algunas compañías pueden tener un patrimonio neto negativo en circunstancias especiales, generalmente esto provoca pánico en el mercado. Sin embargo, la empresa no liquidó ni se vio obligada a vender Bitcoin en ese momento, principalmente porque los plazos de sus deudas aún estaban lejanos, y nadie podía forzarlos a liquidar de inmediato.
Curiosamente, los fundadores de la empresa poseen casi el 48% de los derechos de voto, lo que hace que cualquier intento de proponer una liquidación sea extremadamente difícil. Incluso en situaciones financieras tensas para la empresa, los acreedores y accionistas también tienen dificultades para presentar fácilmente una solicitud de liquidación.
Si el Bitcoin realmente cae por debajo del costo promedio de la posición, ¿las acciones de la empresa caerán en lo que se llama una "espiral de muerte"? De hecho, esta pregunta ya se planteó durante la última ronda de mercado bajista. En ese momento, el patrimonio neto de la empresa era negativo, y había un pánico severo en el mercado, pero el mercado actual debería ser más experimentado, los inversores ya han pasado por estas fluctuaciones y no estarán tan alarmados como lo estaban entonces.
Además, los fundadores y su equipo realmente tienen algunas herramientas flexibles para enfrentar la volatilidad del mercado. Por ejemplo, pueden optar por emitir deuda, aumentar la emisión de acciones, o incluso utilizar los Bitcoin que poseen como garantía para obtener préstamos. Actualmente, la empresa tiene aproximadamente 40,000 millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que pueden utilizar estos Bitcoin como colateral para obtener financiamiento, incluso si el precio baja, pueden evitar la venta forzada al complementar la garantía.
Más importante aún, cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver el Bitcoin como un activo de reserva, lo que es una gran tendencia. En este contexto, las perspectivas a largo plazo del Bitcoin siguen siendo optimistas. Se dice que ciertos países han comenzado a comprar grandes cantidades de ETF de Bitcoin, lo que indica que en el futuro habrá más países e instituciones ingresando al mercado de Bitcoin.
¿Motor de riqueza o helada cripto?
El modelo de operación de capital de la empresa es oportuno, pero ¿vale la pena participar en sus acciones? Desde mi punto de vista personal, para los profesionales de las criptomonedas, las probabilidades de las acciones de esta empresa son mayores que participar directamente en Bitcoin, y en general se asemejan más a una versión aceleradora de Bitcoin.
La empresa, en apariencia, es una compañía de software centrada en el análisis de datos comerciales, pero su modelo de operación ha cambiado completamente hacia la acumulación de activos de Bitcoin. Sus acciones tienen un efecto de apalancamiento, debido a la posesión de una gran cantidad de Bitcoin, y podrían aumentar su participación a través de préstamos o emisión de bonos, lo que amplifica la sensibilidad del precio de las acciones a las fluctuaciones del precio de Bitcoin. Cuando Bitcoin sube, el precio de las acciones de la empresa puede aumentar aún más, y viceversa.
Las acciones de la empresa han aumentado desde principios de año de 68 dólares a aproximadamente 400 dólares en la actualidad, superando incluso a muchas conocidas empresas tecnológicas. Algunos creen que esto es el resultado de un modelo operativo de "extensión de fondos ilimitados" del fundador que ha logrado impulsar el precio de las acciones; otros critican que esto es similar a un esquema Ponzi y temen que podría desencadenar el próximo colapso del mercado de criptomonedas.
Actualmente, los ingresos por inversión en Bitcoin de la empresa superan con creces los ingresos de su negocio tradicional. A pesar de que los ingresos de la actividad de software no han crecido prácticamente en los últimos años, e incluso han disminuido, la empresa ha recaudado fondos mediante la emisión continua de bonos y la dilución de acciones para comprar más Bitcoin, logrando un aumento en las ganancias generales. Esta operación vincula profundamente las acciones con el Bitcoin; aunque tiene beneficios, también conlleva riesgos, ya que el negocio principal de la empresa no puede generar ganancias significativas, y todas las perspectivas dependen de un aumento en el precio del Bitcoin.
La empresa también ha mejorado su capacidad de financiación mediante la emisión de bonos convertibles sin interés. Estos bonos permiten a los inversores convertirlos en acciones de la empresa en el futuro, pero el precio de conversión es mucho más alto que el precio de la acción actual. A primera vista, parece desfavorable para los inversores, pero en realidad, los tenedores de bonos disfrutan de un derecho de liquidación preferente, lo que les permite reducir el riesgo. Mientras tanto, la empresa puede seguir acumulando Bitcoin a través de este método de financiación, impulsando el aumento simultáneo de los precios de las acciones y del Bitcoin.
La brillantez de este enfoque radica en que logra transferir el riesgo de la empresa misma al mercado de valores. Al emitir bonos convertibles para financiar la compra de Bitcoin, cuando llegue el vencimiento de la deuda, si el precio de las acciones de la empresa es lo suficientemente alto, los acreedores elegirán convertir la deuda en acciones en lugar de exigir el pago de la empresa, trasladando así completamente el problema de la deuda al mercado de valores. Por lo tanto, las probabilidades de largo y corto en el mercado de valores son en general mayores que en el mercado de criptomonedas.
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Mago del capital: cómo las ballenas de Bitcoin están remodelando las reglas del juego de inversión
Bitcoin inversores gigantes redefinen las reglas del juego de capital
Recientemente, una empresa de software que originalmente se centraba en soluciones de inteligencia empresarial ha atraído la atención del mercado de capitales. Desde 2020, la compañía ha cambiado su enfoque hacia la inversión en Bitcoin, recaudando fondos mediante la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin a gran escala, convirtiéndose en el centro de atención del mercado de valores de EE. UU.
El 6 de febrero de 2025, esta empresa que cotiza en bolsa y que posee la mayor cantidad de Bitcoin en el mundo anunció su cambio de nombre. En ese momento, los datos mostraban que tenía 471107 monedas Bitcoin en su balance, lo que representa aproximadamente el 2% de la oferta total de Bitcoin en el mundo. Para el 21 de febrero de 2025, la empresa ya había acumulado cerca de 500000 monedas Bitcoin, con un valor superior a 40000 millones de dólares.
Esta empresa, en esencia, convierte el mercado de acciones en un cajero automático de Bitcoin a través del diseño de su estructura de capital: recauda fondos emitiendo nuevas acciones/bonos convertibles para aumentar su posición en Bitcoin, y luego utiliza las tenencias de Bitcoin para retroalimentar la valoración de las acciones, formando un ciclo de capital profundamente vinculado a los activos criptográficos. Con este mecanismo de financiamiento de alta prima único en el mercado de valores estadounidense, la empresa no solo lidera en el sector de acciones relacionadas con Bitcoin, sino que también ha perfeccionado una "alquimia" certificada por el mercado de valores estadounidense mediante la emisión de acciones y la manipulación de precios de monedas.
Los impulsores detrás de la volatilidad de los precios de las acciones
La forma de financiamiento de esta empresa es bastante creativa, ya que se basa principalmente en la combinación de acciones y bonos para llevar a cabo la recaudación de fondos. En la etapa inicial, se dependía de la emisión de deuda y reservas de efectivo propias, además de algunas acciones ordinarias y bonos convertibles. Aunque emitir bonos ordinarios requiere pagar intereses, en ese momento la situación de flujo de efectivo de la empresa era buena, con el negocio de software generando decenas de millones de dólares en flujo de efectivo positivo, suficiente para cubrir los intereses de la deuda.
En este ciclo, la empresa utilizó a gran escala el mecanismo de emisión de acciones ATM (At-the-market), vendiendo directamente acciones en el mercado secundario. A través de una estrategia que combina la emisión de acciones y bonos, la empresa maniobra ingeniosamente en el "alquimia" del mercado de capitales. Con una baja tasa de apalancamiento, recauda rápidamente fondos mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentando así el apalancamiento y elevando su prima de valoración cuando el Bitcoin sube. Durante el mercado alcista, su prima llegó a alcanzar el 300%.
Con el paso del tiempo, el mercado comenzó a darse cuenta de que la empresa estaba vendiendo grandes cantidades de acciones, lo que llevó a una caída en el precio de las acciones y a una reducción de la prima. Al mismo tiempo, la tasa de apalancamiento disminuyó y la empresa comenzó a optar principalmente por el financiamiento a través de la emisión de deuda. Este cambio hizo que el ritmo de compra de Bitcoin por parte de la empresa se desacelerara, y la demanda de Bitcoin en el mercado también comenzó a debilitarse.
Desde una perspectiva general, la empresa utiliza diferentes estrategias de financiamiento en distintos ciclos, aprovechando tanto la alta prima del mercado de acciones como aumentando gradualmente el apalancamiento a través de bonos. En cuanto a Bitcoin, la desaceleración de la empresa podría significar que la motivación para el aumento de Bitcoin se debilita a corto plazo; para la propia empresa, esta diversidad en las formas de financiamiento le permite responder de manera flexible en diferentes entornos de mercado.
La misión del criptomoneda del fundador
El fundador de la empresa tuvo un profundo impacto en toda la industria del Bitcoin con su ola de promoción del Bitcoin en el pasado. A través de apariciones frecuentes, entrevistas y discursos, no solo hizo que el Bitcoin se hiciera conocido, sino que también atrajo a un gran número de inversores institucionales al mercado. Se puede decir que la empresa y el ETF son los dos principales compradores en el mercado de Bitcoin en este momento, y las operaciones de la empresa son aún más notables, ya que su estrategia es comprar y no vender.
En términos de marketing, el fundador ha declarado que ha dejado un testamento y planea destruir las claves privadas de Bitcoin que posee tras su muerte, borrando completamente estas monedas de la circulación. Esta acción de "nivel de maestro" parece demostrar su contribución eterna a la industria de Bitcoin. Aunque aún no se sabe si cumplirá su promesa en el futuro, sin duda, estas declaraciones han inyectado un estimulante al mercado.
Es importante señalar que los Bitcoin que posee la empresa no son controlados directamente por el fundador o la empresa, sino que están custodiados por dos instituciones de terceros de confianza, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa.
El fundador no solo es un gran impulsor de Bitcoin, sino que, en cierto modo, es incluso más extremo que algunos de los primeros inversores. Antes de que apareciera el ETF, ya había convertido a la empresa en una especie de ETF de Bitcoin, y su diálogo con un conocido empresario ha sido un impulso clave para la inversión en Bitcoin.
Recientemente, las declaraciones del fundador indican que apoya el desarrollo de toda la economía digital, sugiriendo que Estados Unidos debería convertirse en el líder global de la economía digital y promover la tokenización y el registro en cadena de todos los activos. Ya no se limita al Bitcoin, sino que ve el potencial de la tecnología blockchain en una amplia gama de campos. Esta actitud abierta también le ha permitido ganar más reconocimiento en la industria de blockchain.
El ciclo de Möbius del juego de activos
El precio actual de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde niveles altos, mientras que el costo de adquisición de la compañía es de aproximadamente 66,000 dólares. Esto plantea una pregunta: ¿qué sucederá en el mercado si el precio de Bitcoin cae por debajo del costo de adquisición de la compañía?
En la última ronda de mercado bajista, la situación de la empresa era peor que ahora. En ese momento, el patrimonio neto ya era negativo, lo cual es una situación extremadamente rara para cualquier empresa. Aunque algunas compañías pueden tener un patrimonio neto negativo en circunstancias especiales, generalmente esto provoca pánico en el mercado. Sin embargo, la empresa no liquidó ni se vio obligada a vender Bitcoin en ese momento, principalmente porque los plazos de sus deudas aún estaban lejanos, y nadie podía forzarlos a liquidar de inmediato.
Curiosamente, los fundadores de la empresa poseen casi el 48% de los derechos de voto, lo que hace que cualquier intento de proponer una liquidación sea extremadamente difícil. Incluso en situaciones financieras tensas para la empresa, los acreedores y accionistas también tienen dificultades para presentar fácilmente una solicitud de liquidación.
Si el Bitcoin realmente cae por debajo del costo promedio de la posición, ¿las acciones de la empresa caerán en lo que se llama una "espiral de muerte"? De hecho, esta pregunta ya se planteó durante la última ronda de mercado bajista. En ese momento, el patrimonio neto de la empresa era negativo, y había un pánico severo en el mercado, pero el mercado actual debería ser más experimentado, los inversores ya han pasado por estas fluctuaciones y no estarán tan alarmados como lo estaban entonces.
Además, los fundadores y su equipo realmente tienen algunas herramientas flexibles para enfrentar la volatilidad del mercado. Por ejemplo, pueden optar por emitir deuda, aumentar la emisión de acciones, o incluso utilizar los Bitcoin que poseen como garantía para obtener préstamos. Actualmente, la empresa tiene aproximadamente 40,000 millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que pueden utilizar estos Bitcoin como colateral para obtener financiamiento, incluso si el precio baja, pueden evitar la venta forzada al complementar la garantía.
Más importante aún, cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver el Bitcoin como un activo de reserva, lo que es una gran tendencia. En este contexto, las perspectivas a largo plazo del Bitcoin siguen siendo optimistas. Se dice que ciertos países han comenzado a comprar grandes cantidades de ETF de Bitcoin, lo que indica que en el futuro habrá más países e instituciones ingresando al mercado de Bitcoin.
¿Motor de riqueza o helada cripto?
El modelo de operación de capital de la empresa es oportuno, pero ¿vale la pena participar en sus acciones? Desde mi punto de vista personal, para los profesionales de las criptomonedas, las probabilidades de las acciones de esta empresa son mayores que participar directamente en Bitcoin, y en general se asemejan más a una versión aceleradora de Bitcoin.
La empresa, en apariencia, es una compañía de software centrada en el análisis de datos comerciales, pero su modelo de operación ha cambiado completamente hacia la acumulación de activos de Bitcoin. Sus acciones tienen un efecto de apalancamiento, debido a la posesión de una gran cantidad de Bitcoin, y podrían aumentar su participación a través de préstamos o emisión de bonos, lo que amplifica la sensibilidad del precio de las acciones a las fluctuaciones del precio de Bitcoin. Cuando Bitcoin sube, el precio de las acciones de la empresa puede aumentar aún más, y viceversa.
Las acciones de la empresa han aumentado desde principios de año de 68 dólares a aproximadamente 400 dólares en la actualidad, superando incluso a muchas conocidas empresas tecnológicas. Algunos creen que esto es el resultado de un modelo operativo de "extensión de fondos ilimitados" del fundador que ha logrado impulsar el precio de las acciones; otros critican que esto es similar a un esquema Ponzi y temen que podría desencadenar el próximo colapso del mercado de criptomonedas.
Actualmente, los ingresos por inversión en Bitcoin de la empresa superan con creces los ingresos de su negocio tradicional. A pesar de que los ingresos de la actividad de software no han crecido prácticamente en los últimos años, e incluso han disminuido, la empresa ha recaudado fondos mediante la emisión continua de bonos y la dilución de acciones para comprar más Bitcoin, logrando un aumento en las ganancias generales. Esta operación vincula profundamente las acciones con el Bitcoin; aunque tiene beneficios, también conlleva riesgos, ya que el negocio principal de la empresa no puede generar ganancias significativas, y todas las perspectivas dependen de un aumento en el precio del Bitcoin.
La empresa también ha mejorado su capacidad de financiación mediante la emisión de bonos convertibles sin interés. Estos bonos permiten a los inversores convertirlos en acciones de la empresa en el futuro, pero el precio de conversión es mucho más alto que el precio de la acción actual. A primera vista, parece desfavorable para los inversores, pero en realidad, los tenedores de bonos disfrutan de un derecho de liquidación preferente, lo que les permite reducir el riesgo. Mientras tanto, la empresa puede seguir acumulando Bitcoin a través de este método de financiación, impulsando el aumento simultáneo de los precios de las acciones y del Bitcoin.
La brillantez de este enfoque radica en que logra transferir el riesgo de la empresa misma al mercado de valores. Al emitir bonos convertibles para financiar la compra de Bitcoin, cuando llegue el vencimiento de la deuda, si el precio de las acciones de la empresa es lo suficientemente alto, los acreedores elegirán convertir la deuda en acciones en lugar de exigir el pago de la empresa, trasladando así completamente el problema de la deuda al mercado de valores. Por lo tanto, las probabilidades de largo y corto en el mercado de valores son en general mayores que en el mercado de criptomonedas.