حالة سوق RWA والفرص: تحليل المقارنة بين RWA بالدولار الأمريكي وRWA الأخرى
في الآونة الأخيرة، على الرغم من الأداء العام الضعيف لسوق العملات المشفرة، أصبحت RWA (الأصول الواقعية) محور المناقشات في السوق. هناك آراء تشير إلى أن RWA هو سوق ضخم ذو إمكانيات كبيرة قد تصل قيمته إلى تريليون دولار، والسبب في ذلك هو أن العملات المستقرة بالدولار، باعتبارها أول وأكبر تمثيل لـ RWA، تقترب قيمتها السوقية من 300 مليار دولار، بينما هناك العديد من الأصول مثل العقارات والأسهم والسندات التي قد يتم إدخالها إلى عالم البلوكشين.
ومع ذلك، على الرغم من أن هذه الفكرة تبدو منطقية عند سماعها لأول مرة، إلا أنها تتجاهل مشكلة رئيسية: RWA ليست مفهومًا موحدًا. هناك اختلافات كبيرة بين RWA بالدولار وأنواع RWA الأخرى، مما يجعل من الصعب حتى إجراء مقارنات مباشرة. إذا كانت أنواع RWA الأخرى ترغب في تحقيق تطور سريع، فإنها تحتاج إلى استكشاف نماذج تطوير تناسب خصائصها، بالإضافة إلى الاستفادة من تجارب RWA بالدولار الناجحة.
للبحث عن فرص استثمارية في قطاع RWA، يجب أولاً توضيح الفروق بين الدولار RWA وRWA الأخرى. ستتناول هذه المقالة الفروق بين الاثنين من أربعة جوانب لمساعدة القراء على فهم الوضع الحالي والتحديات التي تواجه RWA غير النقدية، وبالتالي البحث عن فرص استثمارية محتملة في مجال RWA.
1. سيناريو الاستخدام: طلب واضح مقابل طلب غامض
العملات المستقرة بالدولار هي امتداد للدولار في العالم الرقمي، وتخدم بشكل رئيسي تسويات التداول في سوق العملات المشفرة، والمدفوعات عبر الحدود، واحتياجات التحوط. هذه السيناريوهات تتميز بتكرارها العالي واحتياجها الأساسي. على سبيل المثال، في دول مثل الأرجنتين وتركيا التي تعاني من التضخم الشديد، أصبحت العملات المستقرة بالدولار أداة مهمة لحماية الثروة، والطلب من المستخدمين مرتفع للغاية.
بالمقارنة، فإن الهدف الرئيسي من الأصول الحقيقية (مثل توكنات العقارات) هو تحقيق التمويل على مستوى عالمي أو زيادة سيولة الأصول من خلال تقنية البلوكشين. هذه الطلبات تحدث بشكل أقل تكرارًا، ومجموعة المستخدمين محدودة. يفضل المشاركون في سوق التشفير استثمار أموالهم في الأصول الرقمية الأصلية مثل البيتكوين، والإيثيريوم، أو العملات الساخنة الأخرى. في حين أن الأصول التي تؤدي بشكل جيد في السوق المالية التقليدية لديها قنوات تمويل ناضجة، فإن الأصول ذات العوائد المنخفضة هي التي تسعى بنشاط للانتقال إلى السلسلة، مما يحد من حجم السوق.
باختصار، توفر الدولار الأمريكي RWA سيولة لسوق التشفير، وتلعب دور "المزود"، بينما تسعى RWA الأخرى إلى أن تكون "المطلوب" للسيولة. على الرغم من أن الأسماء متشابهة، إلا أن الجوهر مختلف تمامًا. من الجدير بالتفكير هل توجد RWA غير نقدية أخرى يمكن أن توفر سيولة لسوق التشفير؟
2. الامتثال والثقة: النضج مقابل النقص
التوافق التنظيمي
تعتبر عملة الدولار المستقرة ناضجة نسبياً من حيث التنظيم. على سبيل المثال، تصدر شركة Circle الخاضعة للتنظيم عملة USDC، حيث تخضع احتياطياتها للتدقيق بشكل منتظم وتلتزم بالقوانين النقدية الأمريكية. على الرغم من الجدل المستمر حول USDT، إلا أنها تمكنت من كسب ثقة السوق من خلال التعاون العميق مع البورصات. بالمقارنة، تواجه العملات الأخرى المرتبطة بالأصول الحقيقية بيئة تنظيمية أكثر تعقيداً. على سبيل المثال، عند تحويل العقارات إلى سلاسل الكتل، هناك مسائل تتعلق بتأكيد الملكية القانونية والمسائل القضائية العابرة للحدود، ويفتقر الأمر حالياً إلى معايير موحدة، مما يجعل من الصعب التوسع بسرعة.
أساس الثقة
الجوهر من RWA هو توكين من الثقة. وراء RWA بالدولار الأمريكي يوجد ائتمان الدولة الأمريكية كدعم، مما يعزز ثقة المستخدمين بشكل كبير. بينما تعتمد RWA الأخرى على ائتمان جهة إصدار الأصول خارج السلسلة، مثل توكين العقارات الذي يحتاج إلى إثبات الملكية من جهة موثوقة، وإلا فإن المستخدمين سيجدون صعوبة في الثقة بأن التوكين على السلسلة يتوافق بالفعل مع الأصول المادية.
بشكل عام، يتمتع الدولار RWA بأساس ثقة لا مثيل له، وهو ما يصعب على RWA الأخرى الوصول إليه. لذلك، في المدى القصير، من الأفضل التركيز على فئات RWA التي لديها عوائق تنظيمية أقل وأسهل في بناء الثقة.
3. التنفيذ الفني: بسيط نسبيًا مقابل معقد نسبيًا
المنطق الفني لعملات الدولار المستقرة بسيط نسبيًا: يتعلق بشكل رئيسي بالإصدار والاسترداد على السلسلة، حيث تكون العتبة التقنية منخفضة. الدولار وسندات الخزينة الأمريكية كأصول موحدة، تكاليف التدقيق والتتبع صغيرة. بينما الأصول الأخرى المتعلقة بالعالم الحقيقي تشمل تقييم الأصول، توزيع الأرباح، والتسوية، وهي مراحل معقدة تتطلب أيضًا منظمات التنبؤ للتحقق من البيانات خارج السلسلة في الوقت الحقيقي. تختلف عمليات توصيل أنواع الأصول المختلفة (مثل العقارات) بشكل كبير، حيث تكون معايير الامتثال وصعوبة التنفيذ التقني مرتفعة، مما يؤدي إلى تطور بطيء بطبيعة الحال.
لذلك، تحتاج الأصول الحقيقية غير القياسية إلى وضع معايير محددة لكل فئة من الأصول، ومن الصعب تحقيق تقدم كبير في المدى القصير. بالمقارنة، قد يكون من الأسهل تحقيق الأصول الحقيقية القابلة للتقييس مثل الذهب والسندات.
4. طرق الدفع: من الأسفل إلى الأعلى مقابل من الأعلى إلى الأسفل
نشأة USDT جاءت من حاجة المستخدمين: نظرًا للقيود التنظيمية المفروضة على شراء العملات المشفرة باستخدام العملات الورقية، أطلقت البورصات أزواج تداول USDT لحل هذه المشكلة. مع توسع نطاق الاستخدام، تطورت تدريجياً لتصبح الدولار الرقمي واندماجها في مجالات DeFi والمدفوعات عبر الحدود. هذه عملية تطوير مدفوعة بالطلب في السوق ومن أسفل إلى أعلى.
بالمقارنة، يتم دفع مشاريع الأصول الحقيقية مثل العقارات والأسهم بشكل رئيسي من قبل المؤسسات الكبيرة، وذلك بدافع من الحاجة إلى التمويل أو زيادة السيولة، مما يجعلها نموذجاً من الأعلى إلى الأسفل. مستوى مشاركة المستخدمين العاديين ورواد الأعمال منخفض.
تتناسب طريقة التنمية من الأسفل إلى الأعلى بشكل أفضل مع خصائص صناعة العملات المشفرة. لذلك، قد تكون مشاريع RWA التي تركز أكثر على تطوير المجتمع أكثر سهولة في الحصول على اعتراف ودعم المستخدمين.
ملخص وآفاق
إن نجاح الأصول الحقيقية المدعومة بالدولار مثل USDT و USDC يعتمد بشكل كبير على الطلب الواضح، والسيولة العالية، والأساس القوي من الثقة، وانخفاض حاجز الدخول التكنولوجي، والدفع من السوق من الأسفل إلى الأعلى. بالمقابل، تواجه الأصول الحقيقية الأخرى تحديات مثل صعوبة رسم الملكية، وعدم اليقين التنظيمي، والتعقيد التكنولوجي، ومقاومة المصالح التقليدية، مما يؤدي إلى تقدم أبطأ.
في المستقبل، إذا أرادت أصول العالم الحقيقي الأخرى تحقيق突破، فيجب أن تبذل الجهود على الأقل في الاتجاهات التالية:
التعاون التنظيمي: تعزيز الاعتراف القانوني المتبادل لملكية الأصول على السلسلة عبر الحدود.
إطار الامتثال: وضع معايير تفصيلية حسب فئة الأصول، وتسريع عملية الامتثال.
البنية التحتية: تحسين أوراكل RWA، ومنصة الإصدار، وبروتوكول السيولة عبر السلاسل.
بصفتنا مستثمرين، يجب أن ندرك بوضوح الفرق بين الدولار RWA و RWA الأخرى، وأن نفهم بدقة الوضع الحالي لتطوير مسار RWA.
أولاً، يجب التركيز على اتجاهات تطوير الإطار التنظيمي للأصول الحقيقية (RWA) في الولايات المتحدة. ثانياً، يجب أن يكون التركيز على الأصول RWA التي يسهل معيارها وزيادة شفافيتها (مثل الذهب والسندات). أخيراً، من الأهم حالياً التركيز على مشاريع البنية التحتية في مجال RWA، مثل أوراكل RWA، ومنصات إصدار RWA، وبروتوكولات السيولة RWA.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 26
أعجبني
26
10
مشاركة
تعليق
0/400
GasFeeCrybaby
· 07-24 22:59
فقط 3000 مليار، هذا السوق ليس ملحوظاً
شاهد النسخة الأصليةرد0
token_therapist
· 07-23 23:29
لقد تجاوزت rwa حدها في التداول
شاهد النسخة الأصليةرد0
AbuSalak
· 07-22 07:47
اذهب إلى المريخ لتحلم في الوقت كل ليلة عند منتصف الليل.
تحليل العمق في سوق RWA: الاختلافات الأربعة بين RWA بالدولار الأمريكي و RWA الأخرى
حالة سوق RWA والفرص: تحليل المقارنة بين RWA بالدولار الأمريكي وRWA الأخرى
في الآونة الأخيرة، على الرغم من الأداء العام الضعيف لسوق العملات المشفرة، أصبحت RWA (الأصول الواقعية) محور المناقشات في السوق. هناك آراء تشير إلى أن RWA هو سوق ضخم ذو إمكانيات كبيرة قد تصل قيمته إلى تريليون دولار، والسبب في ذلك هو أن العملات المستقرة بالدولار، باعتبارها أول وأكبر تمثيل لـ RWA، تقترب قيمتها السوقية من 300 مليار دولار، بينما هناك العديد من الأصول مثل العقارات والأسهم والسندات التي قد يتم إدخالها إلى عالم البلوكشين.
ومع ذلك، على الرغم من أن هذه الفكرة تبدو منطقية عند سماعها لأول مرة، إلا أنها تتجاهل مشكلة رئيسية: RWA ليست مفهومًا موحدًا. هناك اختلافات كبيرة بين RWA بالدولار وأنواع RWA الأخرى، مما يجعل من الصعب حتى إجراء مقارنات مباشرة. إذا كانت أنواع RWA الأخرى ترغب في تحقيق تطور سريع، فإنها تحتاج إلى استكشاف نماذج تطوير تناسب خصائصها، بالإضافة إلى الاستفادة من تجارب RWA بالدولار الناجحة.
للبحث عن فرص استثمارية في قطاع RWA، يجب أولاً توضيح الفروق بين الدولار RWA وRWA الأخرى. ستتناول هذه المقالة الفروق بين الاثنين من أربعة جوانب لمساعدة القراء على فهم الوضع الحالي والتحديات التي تواجه RWA غير النقدية، وبالتالي البحث عن فرص استثمارية محتملة في مجال RWA.
1. سيناريو الاستخدام: طلب واضح مقابل طلب غامض
العملات المستقرة بالدولار هي امتداد للدولار في العالم الرقمي، وتخدم بشكل رئيسي تسويات التداول في سوق العملات المشفرة، والمدفوعات عبر الحدود، واحتياجات التحوط. هذه السيناريوهات تتميز بتكرارها العالي واحتياجها الأساسي. على سبيل المثال، في دول مثل الأرجنتين وتركيا التي تعاني من التضخم الشديد، أصبحت العملات المستقرة بالدولار أداة مهمة لحماية الثروة، والطلب من المستخدمين مرتفع للغاية.
بالمقارنة، فإن الهدف الرئيسي من الأصول الحقيقية (مثل توكنات العقارات) هو تحقيق التمويل على مستوى عالمي أو زيادة سيولة الأصول من خلال تقنية البلوكشين. هذه الطلبات تحدث بشكل أقل تكرارًا، ومجموعة المستخدمين محدودة. يفضل المشاركون في سوق التشفير استثمار أموالهم في الأصول الرقمية الأصلية مثل البيتكوين، والإيثيريوم، أو العملات الساخنة الأخرى. في حين أن الأصول التي تؤدي بشكل جيد في السوق المالية التقليدية لديها قنوات تمويل ناضجة، فإن الأصول ذات العوائد المنخفضة هي التي تسعى بنشاط للانتقال إلى السلسلة، مما يحد من حجم السوق.
باختصار، توفر الدولار الأمريكي RWA سيولة لسوق التشفير، وتلعب دور "المزود"، بينما تسعى RWA الأخرى إلى أن تكون "المطلوب" للسيولة. على الرغم من أن الأسماء متشابهة، إلا أن الجوهر مختلف تمامًا. من الجدير بالتفكير هل توجد RWA غير نقدية أخرى يمكن أن توفر سيولة لسوق التشفير؟
2. الامتثال والثقة: النضج مقابل النقص
التوافق التنظيمي
تعتبر عملة الدولار المستقرة ناضجة نسبياً من حيث التنظيم. على سبيل المثال، تصدر شركة Circle الخاضعة للتنظيم عملة USDC، حيث تخضع احتياطياتها للتدقيق بشكل منتظم وتلتزم بالقوانين النقدية الأمريكية. على الرغم من الجدل المستمر حول USDT، إلا أنها تمكنت من كسب ثقة السوق من خلال التعاون العميق مع البورصات. بالمقارنة، تواجه العملات الأخرى المرتبطة بالأصول الحقيقية بيئة تنظيمية أكثر تعقيداً. على سبيل المثال، عند تحويل العقارات إلى سلاسل الكتل، هناك مسائل تتعلق بتأكيد الملكية القانونية والمسائل القضائية العابرة للحدود، ويفتقر الأمر حالياً إلى معايير موحدة، مما يجعل من الصعب التوسع بسرعة.
أساس الثقة
الجوهر من RWA هو توكين من الثقة. وراء RWA بالدولار الأمريكي يوجد ائتمان الدولة الأمريكية كدعم، مما يعزز ثقة المستخدمين بشكل كبير. بينما تعتمد RWA الأخرى على ائتمان جهة إصدار الأصول خارج السلسلة، مثل توكين العقارات الذي يحتاج إلى إثبات الملكية من جهة موثوقة، وإلا فإن المستخدمين سيجدون صعوبة في الثقة بأن التوكين على السلسلة يتوافق بالفعل مع الأصول المادية.
بشكل عام، يتمتع الدولار RWA بأساس ثقة لا مثيل له، وهو ما يصعب على RWA الأخرى الوصول إليه. لذلك، في المدى القصير، من الأفضل التركيز على فئات RWA التي لديها عوائق تنظيمية أقل وأسهل في بناء الثقة.
3. التنفيذ الفني: بسيط نسبيًا مقابل معقد نسبيًا
المنطق الفني لعملات الدولار المستقرة بسيط نسبيًا: يتعلق بشكل رئيسي بالإصدار والاسترداد على السلسلة، حيث تكون العتبة التقنية منخفضة. الدولار وسندات الخزينة الأمريكية كأصول موحدة، تكاليف التدقيق والتتبع صغيرة. بينما الأصول الأخرى المتعلقة بالعالم الحقيقي تشمل تقييم الأصول، توزيع الأرباح، والتسوية، وهي مراحل معقدة تتطلب أيضًا منظمات التنبؤ للتحقق من البيانات خارج السلسلة في الوقت الحقيقي. تختلف عمليات توصيل أنواع الأصول المختلفة (مثل العقارات) بشكل كبير، حيث تكون معايير الامتثال وصعوبة التنفيذ التقني مرتفعة، مما يؤدي إلى تطور بطيء بطبيعة الحال.
لذلك، تحتاج الأصول الحقيقية غير القياسية إلى وضع معايير محددة لكل فئة من الأصول، ومن الصعب تحقيق تقدم كبير في المدى القصير. بالمقارنة، قد يكون من الأسهل تحقيق الأصول الحقيقية القابلة للتقييس مثل الذهب والسندات.
4. طرق الدفع: من الأسفل إلى الأعلى مقابل من الأعلى إلى الأسفل
نشأة USDT جاءت من حاجة المستخدمين: نظرًا للقيود التنظيمية المفروضة على شراء العملات المشفرة باستخدام العملات الورقية، أطلقت البورصات أزواج تداول USDT لحل هذه المشكلة. مع توسع نطاق الاستخدام، تطورت تدريجياً لتصبح الدولار الرقمي واندماجها في مجالات DeFi والمدفوعات عبر الحدود. هذه عملية تطوير مدفوعة بالطلب في السوق ومن أسفل إلى أعلى.
بالمقارنة، يتم دفع مشاريع الأصول الحقيقية مثل العقارات والأسهم بشكل رئيسي من قبل المؤسسات الكبيرة، وذلك بدافع من الحاجة إلى التمويل أو زيادة السيولة، مما يجعلها نموذجاً من الأعلى إلى الأسفل. مستوى مشاركة المستخدمين العاديين ورواد الأعمال منخفض.
تتناسب طريقة التنمية من الأسفل إلى الأعلى بشكل أفضل مع خصائص صناعة العملات المشفرة. لذلك، قد تكون مشاريع RWA التي تركز أكثر على تطوير المجتمع أكثر سهولة في الحصول على اعتراف ودعم المستخدمين.
ملخص وآفاق
إن نجاح الأصول الحقيقية المدعومة بالدولار مثل USDT و USDC يعتمد بشكل كبير على الطلب الواضح، والسيولة العالية، والأساس القوي من الثقة، وانخفاض حاجز الدخول التكنولوجي، والدفع من السوق من الأسفل إلى الأعلى. بالمقابل، تواجه الأصول الحقيقية الأخرى تحديات مثل صعوبة رسم الملكية، وعدم اليقين التنظيمي، والتعقيد التكنولوجي، ومقاومة المصالح التقليدية، مما يؤدي إلى تقدم أبطأ.
في المستقبل، إذا أرادت أصول العالم الحقيقي الأخرى تحقيق突破، فيجب أن تبذل الجهود على الأقل في الاتجاهات التالية:
بصفتنا مستثمرين، يجب أن ندرك بوضوح الفرق بين الدولار RWA و RWA الأخرى، وأن نفهم بدقة الوضع الحالي لتطوير مسار RWA.
أولاً، يجب التركيز على اتجاهات تطوير الإطار التنظيمي للأصول الحقيقية (RWA) في الولايات المتحدة. ثانياً، يجب أن يكون التركيز على الأصول RWA التي يسهل معيارها وزيادة شفافيتها (مثل الذهب والسندات). أخيراً، من الأهم حالياً التركيز على مشاريع البنية التحتية في مجال RWA، مثل أوراكل RWA، ومنصات إصدار RWA، وبروتوكولات السيولة RWA.