Banco de pagamentos internacionais: moeda estável não atende aos "três critérios chave" e não é considerada moeda verdadeira

O banco de pagamentos internacionais publicou recentemente um relatório, indicando que os ativos digitais vinculados a moedas fiduciárias não conseguiram atender aos "três critérios-chave" necessários para se tornarem pilares do sistema monetário: unicidade, flexibilidade e integridade.

Esta instituição conhecida como "o banco central dos bancos centrais" avaliou o novo sistema financeiro em seu relatório anual. O relatório indica que o papel de inovações como a moeda estável no futuro sistema monetário ainda não está claro. No entanto, elas não se saem bem ao medir as três características ideais que um arranjo monetário saudável deve ter, e, portanto, não podem se tornar o núcleo do futuro sistema monetário.

O relatório reconhece que as moedas estáveis têm algumas vantagens, como programabilidade, semi-anonimato e uma forma de acesso amigável ao usuário. Suas características técnicas podem trazer custos mais baixos e velocidades de transação mais rápidas, especialmente no campo dos pagamentos transfronteiriços.

No entanto, em comparação com as moedas emitidas pelos bancos centrais e os instrumentos emitidos por bancos comerciais e outras entidades privadas, as moedas estáveis podem representar riscos para o sistema financeiro global ao enfraquecer a soberania monetária do governo (às vezes através da "dolarização oculta") e fomentar atividades ilegais.

Embora as moedas estáveis desempenhem um papel importante no ecossistema de criptomoedas e estejam a tornar-se cada vez mais populares em países com alta inflação, controle de capitais ou dificuldade em obter contas em dólares, esses ativos não devem ser equiparados a dinheiro.

Três critérios-chave

Em termos de elasticidade, as moedas estáveis não conseguiram passar no teste devido ao seu design estrutural. Tomando como exemplo uma moeda estável conhecida, ela é apoiada por "ativos nominalmente equivalentes", qualquer "emissão adicional requer um pagamento integral antecipado por parte dos detentores", o que impõe uma "restrição de pagamento antecipado".

Em termos de unicidade, as moedas estáveis não conseguem satisfazer os requisitos monetários — isto é, a moeda pode ser emitida por diferentes bancos e ser aceita incondicionalmente por todos. Isso se deve ao fato de que as moedas estáveis são geralmente emitidas por entidades centralizadas, que podem estabelecer padrões diferentes e nem sempre fornecer as mesmas garantias de liquidação.

O relatório aponta: "Os detentores de moeda estável marcam o nome do emissor, assim como os bilhetes de banco privado que circularam durante a era dos bancos livres nos EUA no século XIX. Portanto, a moeda estável é frequentemente negociada a taxas de câmbio diferentes, o que prejudica a unicidade da moeda."

Na promoção da integridade do sistema monetário, as moedas estáveis também apresentam "defeitos significativos", uma vez que nem todos os emissores seguem as diretrizes de KYC e AML padronizadas, e não conseguem prevenir eficazmente crimes financeiros.

Potencial de transformação da tokenização

Apesar das preocupações do banco de pagamentos internacionais em relação às moedas estáveis, a organização continua a ver o potencial da tokenização, considerando-a uma "inovação revolucionária" que vai desde pagamentos transfronteiriços até ao mercado de valores mobiliários.

O relatório aponta: "Uma plataforma tokenizada centrada nas reservas do banco central, na moeda dos bancos comerciais e nos títulos do governo pode estabelecer a base para a próxima geração de moeda e sistema financeiro."

Esta perspectiva sugere que, apesar das deficiências potenciais das moedas estáveis na sua forma atual, a inovação em tokenização baseada em sistemas financeiros tradicionais ainda pode desempenhar um papel importante no futuro do panorama financeiro.