探析以太坊上海升級後的新格局

以太坊即將在4月完成上海升級,開放信標鏈質押ETH提款功能。這是以太坊執行層的一次硬分叉,預計實現9個EIP。截至3月中旬,約有1750萬ETH被質押,佔總供應量的15.25%。驗證者平均積累了超過2個ETH的質押獎勵,上海升級後將有超過100萬個ETH流向市場。

本文探討上海升級後以太坊生態的變化,包括官方提款流程、ETH價格走勢、各大LSD協議的現狀及提款設計等方面。

以太坊官方提款機制

提款由執行層和共識層共同實現,分爲"部分提款"和"全部提款"兩種。部分提款只提取收益;全部提款退出驗證者節點並提取全部資金。提款需滿足特定條件,如具備0x01 Credential等。

每個區塊最多處理16個提款請求。提款在共識層發起,不需gas費用。根據當前質押量,全部提取完畢理論上需要約5天,但實際過程會更長。

ETH拋售壓力分析

早期質押者可能會急於提取獲利,但2021年2月後入場的用戶處於虧損狀態。大部分會是"部分提款"。預計開放提款後,ETH拋壓不會太嚴重,主要來自早期玩家。

受限於提款條件和流程,拋壓高峯可能出現在上海升級後3-4天。中心化機構質押的ETH可能會大規模解鎖,但很可能繼續存入其他質押協議。

LSD協議現狀及提款設計

各類LSD協議ETH質押量佔比42.97%,Lido獨佔30%以上。LST代幣已在二級市場流通,DeFi收益表現良好。上海升級對LST價格回歸有利,但也考驗項目方風險管理能力。

Lido、Rocket Pool、Frax Finance等主流LSD協議都針對提款設計了不同機制,在用戶體驗、操作速度和安全性間尋求平衡。主要考慮避免攻擊套利、提高用戶體驗等因素。

結語

上海升級將重塑以太坊質押格局。用戶可能重新選擇質押方式,市場份額將重新分配。新的LSD協議和基於質押的DeFi應用有望湧現,如質押指數代幣、ETH收益率期貨等。這將爲以太坊生態帶來新的發展機遇。