uluslararasi yerleşi̇mler bankasi: stablecoin "üç ana standart" a ulaşamadı, gerçek para değil

uluslararasi yerleşi̇mler bankasi近日发布报告，指出与法定货币挂钩的数字资产未能满足成为货币体系支柱所需的"三项关键标准"：单一性、弹性和完整性。

"Merkez bankalarının merkez bankası" olarak adlandırılan bu kurum, yıllık raporunda yeni nesil finansal biçimleri değerlendirdi. Raporda: "Stablecoin gibi yeniliklerin gelecekteki para sistemi içindeki rolü belirsizdir. Ancak sağlam para düzenlemelerinin sahip olması gereken üç ideal özellik açısından performansları tatmin edici değildir, bu nedenle gelecekteki para sisteminin çekirdeği olma konusunda zorlanmaktadır."

Raporun yazarları, stablecoin'lerin gerçekten bazı avantajlara sahip olduğunu kabul ediyor; bunlar arasında programlanabilirlik, yarı anonimlik ve kullanıcı dostu erişim yöntemleri bulunmaktadır. Ayrıca, teknik özellikleri daha düşük maliyetler ve daha hızlı işlem süreleri sağlayabilir, özellikle sınır ötesi ödemeler alanında.

Ancak, merkez bankaları tarafından ihraç edilen para ve ticari bankalar ile diğer özel kuruluşlar tarafından ihraç edilen araçlarla karşılaştırıldığında, stablecoin'ler hükümetin para egemenliğini zayıflatarak (bazen "gizli dolarizasyon" yoluyla) ve yasadışı faaliyetleri teşvik ederek küresel finansal sisteme riskler getirebilir.

Her ne kadar stablecoin'ler kripto ekosisteminde giriş-çıkış yollarında önemli bir rol oynasa ve enflasyonun yüksek olduğu, sermaye kontrollerinin bulunduğu veya dolar hesaplarına ulaşmanın zor olduğu ülkelerde giderek daha fazla kullanılmaya başlasa da, bu varlıklar nakit gibi muamele edilmemelidir.

Üç Temel Standart

Özellikle, yapısal tasarımı nedeniyle, stablecoin esneklik testini geçememiştir. Örnek olarak, belirli bir ünlü stablecoin, "nominal olarak eşdeğer varlıklar" ile desteklenmektedir, herhangi bir "ek ihraç, sahiplerin tam ön ödeme yapmasını gerektirir" ve bu "önceden nakit ödeme kısıtlaması" getirmektedir.

Ayrıca, merkez bankası rezervlerinden farklı olarak, stablecoin'ler para biriminin "tek tiplik" gereksinimini karşılamamaktadır - yani para birimi farklı bankalar tarafından basılabilir ve herkes tarafından koşulsuz kabul edilmelidir - çünkü genellikle merkezi varlıklar tarafından çıkarılmaktadır ve bu varlıklar farklı standartlar belirleyebilir, aynı zamanda her zaman aynı ödeme garantilerini sağlamak zorunda değildir.

Yazar belirtiyor: "Stablecoin sahipleri, tıpkı 19. yüzyılda Amerika'daki serbest banka döneminde dolaşımda olan özel banknotlar gibi, ihraç edenin adını etiketleyeceklerdir. Bu nedenle, stablecoin'ler sıklıkla farklı döviz kurlarıyla işlem görmektedir, bu da paranın birliğini bozuyor."

Benzer nedenlerden dolayı, stablecoin'ler para sisteminin bütünlüğünü artırmada da "önemli eksiklikler" taşımaktadır, çünkü tüm émisyon sahipleri standartlaştırılmış müşteri tanıma (KYC) ve kara para aklama (AML) yönergelerine uymayabilir ve mali suçları etkili bir şekilde önleyemez.

Tokenizasyonun Dönüştürücü Potansiyeli

Uluslararasi yerleşi̇mler bankasi endişelerini dile getirmiş olsa da, bu örgüt tokenizasyonun potansiyeline iyimser bakıyor ve bunu sınır ötesi ödemelerden menkul kıymetler piyasasına kadar "devrim niteliğinde bir yenilik" olarak değerlendiriyor.

Rapor, "Merkez bankası rezervleri, ticari bankaların parası ve devlet tahvilleri temelinde bir tokenizasyon platformu, yeni nesil para ve finansal sistemin temelini atabilir."

Bu raporun yayımlanması piyasalarda bir tepki yarattı. Tanınmış bir stablecoin ihraççısının hisse senedi fiyatı raporun yayımlanmasının ardından önemli bir düşüş yaşadı, oysa daha önce bu şirketin hisse senetleri tarihî bir zirveye ulaşmıştı.

Genel olarak, uluslararası yerleşimler bankası'nın bu raporu, stablecoin'in küresel finansal sistemdeki rolü ve gelecekteki gelişimi için önemli bir bakış açısı sunuyor. Stablecoin'in bazı yönleri konusunda endişeler dile getirilse de, rapor blok zinciri teknolojisinin finansal yeniliklerdeki potansiyelini de kabul ediyor. Bu dengeli bakış açısı, gelecekteki düzenleyici politikaları ve sektörün gelişim yönünü etkileyebilir.