資産管理巨頭高管の目に映るデジタル資産の未来

あるグローバル資産管理大手のETFおよびインデックス投資責任者は、金融市場が重要な転換期にあると考えています。深い対話の中で、6.6兆ドルの資産を管理しているこのエグゼクティブは、デジタル資産ETF、市場の現代化プロセス、そしてブロックチェーン技術と伝統的金融の融合に関する彼女の独自の見解を共有しました。

市場の近代化を推進する

このエグゼクティブは、大手投資銀行で固定収益およびデリバティブ業務に専念していました。彼女は、市場のレジリエンスを高め、透明性を向上させ、投資家の参加を拡大することに取り組んでいます。現職では、彼女はデジタル資産部門の責任者と緊密に協力し、暗号通貨およびデジタル資産分野の潜在能力を共に探求しています。

彼女はETF自体が破壊的な技術であり、ブロックチェーン技術の目標と一致していると考えています：市場の近代化を促進し、金融市場の革新と変革を実現することです。彼女は、技術革新が常に市場の近代化の基礎であり、この法則は過去数千年にわたって決して変わらなかったと指摘しました。

ブロックチェーンと従来の市場の融合

高管は現在、デジタル資産と従来の金融市場の融合段階にあると述べました。アメリカのビットコインETPの導入からちょうど1年が経ち、重要な分水嶺の瞬間を示しており、同時に始まりに過ぎません。

これらのビットコインETPは、暗号の世界と伝統的な金融の世界との間に橋を架けました。驚くべきことに、この橋は両方の世界の参加者にポジティブな影響を与えています。

• 伝統的な投資家は、馴染みのある投資ツールを通じてビットコインにアクセスできる。
• デジタル資産原生投資家もETPが彼らのニーズを満たすことを発見しました。

データによると、多くの投資家がビットコインETPを通じてこの製品カテゴリーに初めて触れ、その後他のETPに拡大しています。この融合は現在、少数のデジタル資産にのみ関係しており、従来の金融インフラに依存しています。幹部は、理想的な発展方向は橋を架け、各方面のベストプラクティスを取り入れることであり、既存のシステムを完全に覆すことではないと考えています。

###テクノロジーの進化と市場の変革

幹部は、ダイヤルアップインターネットからブロードバンドインターネットへの移行を現在のデジタル資産の発展に例えています。デジタル資産の将来の発展については、2つの視点があります：

1.現在の段階（"ダイヤルアップ"段階）：

• ビットコインETF、イーサリアムETFなどは暗号資産の"シミュレーション版"
• 伝統的な金融の枠組みに暗号技術を強制的に組み込むことに相当する

2.未来のビジョン（"ブロードバンド時代"）：

• 従来の金融機関の業務はブロックチェーンに移行する可能性があります
• 専門の金融機関ブロックチェーンが発生する可能性があります

しかし、経営陣は重要な疑問を提起しました。この完全に分散化されたビジョンは、現在の市場と投資家に本当に最適なのでしょうか？彼女はバランスの必要性という観点から問題を分析しています：

• 暗号技術の透明性と監査可能性における利点を認める
• 完全な分散化の必要性に疑問を呈する
• 仲介機関の歴史的価値を指摘する：人々が自分の専門分野に集中できるようにする
• 信頼メカニズムを改善するために暗号技術を利用することをお勧めしますが、中介を完全に置き換えるのではありません。

オプション市場の発展

ある取引プラットフォームのビットコインETFとイーサリアムETPは、オプション取引量において主導的な地位を占めています。彼らは取引所などの機関と協力して、オプションエコシステムを構築しており、その中でビットコインETFオプションは同類の製品よりも1日前に発売されます。

ビットコイン市場において、以下の特徴が市場の注目の焦点です：

• 高ボラティリティ
• ボラティリティの変動性（ボラティリティの変動）が高い
• 正の歪度特性を持つ（価格が上昇すると、ボラティリティが上昇することがよくある）

オプション市場の発展は、暗号通貨ETFに新しい取引メカニズムをもたらしました。暗号通貨市場の価格情報の出所は多数ありますが、ボラティリティツールを取引所に導入し、上場取引を行うことで、市場は達成しました：

※設備投資手法の標準化

• ボラティリティの方向性の測定可能性
• 取引状況のリアルタイム監視

データによると、ETF市場は過去20年間にわたり著しい成長を遂げ、その中で相当数の機関投資家が最初にETFオプションを通じて市場に参入しました。オプション市場は投資家に追加の市場参加方法を提供し、彼らが自身のニーズに応じてリスクエクスポージャーを調整できるようにします。

教育は最良のマーケティングです

資産管理会社の観点から見ると、教育こそがビットコインの最良のマーケティング手法です。この教育は主にリスク管理、リスクを利用してポートフォリオの多様化を図る方法、ポートフォリオ間の相互作用の研究などに焦点を当てています。

年末にビットコインが新高値を記録したにもかかわらず、投資家は冷静に認識する必要があります：近年ビットコインの価格変動性は減少していますが、投資家のポートフォリオ内の他の資産と比較すると、それでも高リスク・高ボラティリティの資産です。まさにこの変動性の特徴が、ビットコインをポートフォリオの分散化ツールとしての独自の価値を持たせています。

主に長期投資家を対象とする機関にとって、投資家にこれらのファンダメンタル要因を伝えることは、ビットコインの価格動向に注目することよりも重要です。これはまた、暗号通貨界における一般的な誤解を明らかにしています。多くの人々がETFの成功は基礎となる資産の価格上昇と直接関連していると考えています。しかし、これはETF製品の成功を測る実際の基準とは全く異なります。

ETFの成功の尺度

幹部は、暗号通貨コミュニティと伝統的金融分野の間に存在するいくつかの誤解、特にビットコインETFとイーサリアムETFのパフォーマンス評価について指摘しました。彼女は特に、多くの人々がイーサリアムETFはビットコインETFほど成功していないと考えているが、ETF業界の専門基準から見ると、イーサリアムETFの導入は実際にはかなり成功していると指摘しました。

ETFの成功の尺度:

1.トラッキング精度

• 基礎インデックスを正確に追跡する必要があります
• ビットコインETFの重要性は、以前の投資家が直面していた問題を解決することにあります。 *セルフカストディと交換保有に加えて、新しいオプションが利用可能になります
• 先物ETFのポジション制限問題を回避した

2. 市場品質

• 完全なエコシステムのサポートが必要です
• 取引量、流動性、取引所のアクセス許可を含む
• 参加者(AP)の創設の償還メカニズムを承認する
• ビットコインとイーサリアムのETFは、良好な市場品質を示しました。

トラフィック差異分析：

• ETF自体は直接資金流入を促進するものではありません
• 投資家の感情と投資理念が鍵である
• 2020年のビットコイン投資理念はイーサリアムよりも具体的で明確です
• これは両者の資金流入の違いを説明しています。

実際のパフォーマンス：

• ビットコインETFは歴史的記録を打ち破った
• イーサリアムETFは、今年のアメリカのETF発行において依然として上位20%に位置しています。
• 両者は成功した製品と見なされています

主な調査結果:

• ビットコインのマーケティングストーリーはよりシンプルで直接的です（2100万の制限、デジタルゴールド）
• 製品の成功は技術のパフォーマンスだけでなく、明確なストーリーとアイデンティティの位置付けにも依存します。

ETFトレンド

イーサリアムETFの発展の歴史について：

• 規制当局は2023年5月に予想外にもイーサリアムETFを承認しました
• 業界は6月から7月の期間に取引開始時間の不確実性に直面しています。
• 投資ポートフォリオ、取引運営、教育戦略を同時に準備する必要があります。

現在の市場トレンド分析：

1. 投資家の特性

• 小額投資家から複雑な投資家までいる *自主的な投資家が主な推進力です
• 投資家は一般的にビットコインとイーサリアムの違いを理解している

2.ビットコイン投資論題の利点

• 現在の地政学的な緊張に沿う
• 米ドルの赤字懸念に応える
• 伝統的な投資ポートフォリオの分散化ツールとして
• 特に2022年の株式と債券のダブルパンチの背景の中で、より価値があるように見える

3.イーサリアムが直面する課題

• 科技株を保有しているアメリカの投資家にとって
• イーサリアムは既存の投資の"アンプ"に近いものであり、"分散器"ではない。
• 大型テクノロジー株と高い相関性がある

市場教育プロセス：

• 投資家は2つの資産についての理解を深めている
• ビットコインは現在、投資ポートフォリオの構成ニーズにより適しています。
• 市場教育は依然として進行中です

ETFプロトコルアップグレード

イーサリアムとビットコインのブロックチェーンの将来の可能性のあるプロトコルアップグレードについて、ETF発行機関の立場と見解は注目に値します。業界の議論に参加する際、その見解は主に以下の原則に基づいています：

• エコシステムが企業と顧客のニーズにどのように最大限に対応するかに注目する
• オープンアーキテクチャと相互運用性を支持する傾向がある
• 機関の規模運営の実際のニーズを考慮する

運営規模が非常に大きいため、閉じたエコシステム内での運営はしばしば多くの制約に直面します。これが、トークン化の面で、会社が過去数年間で明らかに許可されたチェーンではなく、公共ブロックチェーンをサポートする方向に転換した理由でもあります。この変化は、機関がオープン性とスケーラビリティを重視していることを反映しています。

具体的な立場に関しては、より注目する傾向があります：

• システムのスケーラビリティ ※取引先の参加条件
• 特定の暗号プラットフォームに対する意見ではなく、全体的なエコシステムのオープン度

ETFの動向予想

2025年のETFの発展の展望に関して、いくつかの重要な観察点と期待が提起されました。

• まず、彼らはビットコインのポートフォリオ構築に関する研究がさらに深まることを望んでいます。議論の焦点は「ビットコインに投資するべきか」から「ポートフォリオにビットコインをどのように合理的に活用するか」に移るべきです。
• 第二の重要な発展は、ビットコインETPオプションの導入です。この革新は2023年11月にその重要性を示しました。一般に、オプションエコシステムは、取引のダイナミクスをより均衡にするのに役立ち、市場が下落する際には買いが入り、上昇する際には売りが入ります。しかし、革新は複雑さを伴うことがよくあります。多くの機関がオプションに基づく戦略を導入し、マーケティングすることに熱心ですが、すべての戦略が投資家にとって理解しやすいわけではありません。したがって、投資家教育の強化がますます重要になるでしょう。

他のETFプラン

デジタル資産ETFに関する今後の計画について、会社は比較的慎重で実務的な態度を取っています。以下は主要な観点の分析です：

市場の認識と現実の違い:

• 市場には一般的な誤解があり、ETFの導入は必ず基礎資産の価格上昇をもたらすと考えられています。
• ビットコインETFの成功例は、ある程度この認識を強化しました。
• イーサリアムETFのパフォーマンスは、この関連性が必ずしも存在するわけではないことを示しています。

ETFが資産に与える実際の影響:

• より便利な投資チャネルを提供しました
• 一定の合法性の認識をもたらす
• 規制リスクを低減しました
• 新しい資金プールを引き付ける可能性があります

投資の意思決定の原則:

• 明確な投資論証に基づいて
• 基礎資産のキャッシュフロー評価に注目
• リスク測定を重視する
• 顧客ポートフォリオのニーズを考慮する

資金流入に関する観察:

• ビットコインETFは約360億ドルの純流入を累積しています ※セカンダリーマーケットの取引量はプライマリーマーケットの9倍
• 機関投資家は多様なチャネルを通じて参加し、ETFはその一つに過ぎない

現在のデジタル資産戦略の重点：

• ビットコインとイーサリアムのETFの運営と発展
• トークン化プロジェクト、特に国債ファンドのトークン化
• ステーブルコイン関連業務

未来を展望する：

• 会社は現在、ビットコインとイーサリアムETFに主に焦点を当てています。
• デジタル資産戦略は、暗号通貨、ステーブルコイン、トークン化の三つの柱を含んでいます。
• 新製品の開発は引き続き顧客のニーズを重視して進められます

新たな政府への影響

新政府がまもなく発足し、その立ち位置は自由市場や市場志向の政策により傾いています。暗号通貨業界にとって重要な変化は、規制機関のリーダーが退任することです。この変化は、暗号通貨のネイティブ企業だけでなく、主流の金融機関にも密接に関連しています。注目すべきは、規制機関の影響力は米国市場に限らず、実際には世界の金融市場に広がっているということです。

歴史的に見て、アメリカ市場はイノベーションを支援し、投資家を保護するバランスの面で、世界の他の市場よりも優れたパフォーマンスを示しており、このバランスが今日のアメリカ市場の主導的地位を生み出しています。現在の規制環境は、2020年から2021年の市場の変化によって大きく形作られています。この期間中、個人投資家の参加度は著しく高まり、これは主に取引プラットフォームが手数料無料サービスを提供し始めたこと、パンデミック中に人々が技術を受け入れるようになったこと、そして政府が提供した刺激策の資金によるものです。その後、多くの個人トレーダーがインデックスおよびETP投資家に転換し、この転換が市場の継続的な変革を促進しました。

今後の展望

未来に楽観的な態度を持ち、市場がバランスの取れた発展の方向に戻ることを期待しています。最近、暗号通貨ETFなどの規制に透明性が欠けているにもかかわらず、この状況は改善される見込みです。彼らは、イノベーションを支持するより良い規制環境を期待しつつ、投資家を維持するための適切な規制の重要性を強調しています。