GENIUS法案が通過し、ステーブルコインの規制フレームワークに新しい章が訪れました

最近、アメリカ合衆国下院は暗号通貨に関連する3つの法案を通過させ、その中で《GENIUS法案》が近日中に正式に法律となる見込みです。これはアメリカが初めてステーブルコインの国家的な規制枠組みを確立することを示し、同時にステーブルコインが徐々に主流金融システムに向かっていることを示しています。その一方で、香港や欧州連合などの他の主要金融センターも関連する立法の歩みを加速させており、世界のステーブルコインの構図が再構築されています。

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過去数ヶ月を振り返ると、ステーブルコインは規制の重点から迅速に公式に認められた新しいインフラストラクチャーに変わりました。この変化は偶然ではなく、政策の力によって主導された構造的な転向です。特に、アメリカの政策の転向がその中で重要な役割を果たしました。

一方で、アメリカ現政府は中央銀行デジタル通貨（CBDC）に明確に反対し、市場主導のデジタルドルの方針を支持しています。もう一方で、政府は《GENIUS法案》の通過を推進し、暗号市場の規制緩和の約束を実践しました。これらの信号は、世界の規制機関に対してステーブルコインを再検討させる直接的な促進要因となり、暗号圏の周辺的な話題から国家戦略の討議の重点に躍進させました。

アメリカを除いて、EU、韓国などの主要経済圏もステーブルコインのために明確なコンプライアンスフレームワークを設立することを加速し始めた。《GENIUS法案》の通過は、アメリカがステーブルコインを緩和しただけでなく、デジタルドルのルートを明確に選択したことを意味する——中央銀行デジタル通貨を放棄し、民間部門が発行するコンプライアンスのあるドルのステーブルコインを支持する。この選択は他の国の規制設計の参考となる可能性が高い。

ステーブルコイン市場の構造において、USDTとUSDCは依然として主導的な地位を占めており、それぞれ「流通効率」と「合規透明」という二つの道を代表しています。データによると、7月18日現在、全ネットのステーブルコインの総市場価値は約2620億ドルで、年初から20％以上の増加を示しています。これは、暗号市場が回復する過程で、ステーブルコインが依然として最も重要な「流動性の入り口」であることを示しています。

2024年以来、ますます多くのWeb2金融企業や伝統的な資金力がステーブルコイン分野に参入し始めています。例えば、ある決済大手が発表したPYUSDや新たに政治的資本が支援するUSD1などです。これらの新興ステーブルコインプロジェクトは、ステーブルコインの機能を「Web3流動性ツール」からWeb3と現実の経済システムをつなぐ価値の架け橋へと進化させています。

しかし、新しい規制フレームワークは、ステーブルコインの発展により明確なルールの境界を設定しました。発行主体はKYC/AML管理を受ける必要があり、資金は保管隔離と第三者監査を持たなければならず、極端な状況では発行上限や用途制限が設定される可能性があります。これは、ステーブルコインが合法的な地位を得たことを意味しますが、同時に"規制された通貨の役割"に正式に入ることを意味します。

ステーブルコインの未来成長ポテンシャルは、Crypto内部のサークルだけでなく、より広範なWeb2とグローバル実体経済にもあります。その主な増加は、クロスボーダー決済に対して強い需要を持つ中小企業や個人商人、伝統的な金融ネットワークにアクセスできない新興市場、インフレ国の住民、そしてフリーランサーなどのグループから来ています。

ステーブルコインの次の段階の成長は、ドルのグローバル化の新しい地図と密接に関連しており、各国政府、国際機関、金融巨頭の間の新しい戦場となるでしょう。暗号の世界が現実の経済システムに浸透するためには、ステーブルコインは市場メカニズムとビジネスロジックだけでなく、国家の信用、規制の許可、国際的な地位の裏付けも必要です。

2025年の世界的な政策転向は、ステーブルコインが主流に向かうための重要な助力を提供しましたが、それは同時により複雑な博弈環境に直面することを意味します。これは長期的なプロセスであり、私たちはその真の始まりの段階にいます。

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