DeFiマーケットレビュー:2022年の主流の分散型取引所の発展の概要

2020年はDeFi元年と称され、2021年はNFTの爆発の年でした。しかし、2022年は本来DAOの大年になるはずでしたが、マクロ経済環境や業界のブラックスワン事件の影響を受けて、全体の暗号業界の革新が乏しくなりました。しかし、中央集権型取引所が頻繁に問題を起こす中、DeFiアプリケーションが全面的に発展し、人々の分散型金融への信念は逆により強固になりました。本記事では、2022年の主流な分散型取引所(DEX)の発展状況を整理し、彼らのベアマーケットでのパフォーマンスおよび今後の計画について探ります。

ユニスワップ

Uniswapは2018年11月に設立され、DeFi分散型金融の分野で最も象徴的なDEXの一つです。2022年、Uniswap Labsは1.65億ドルのBラウンド資金調達を完了し、評価額は16.6億ドルに達しました。

Uniswapは、Ethereumおよびその拡張ネットワーク上で取引と自動マーケットメイキングを行うプロトコルです。ユーザーはスマートコントラクトを通じて流動性プール内でトークンを直接取引できます。過去4年間、Uniswapの月間アクティブユーザー(MAU)は変動して増加しています。

データによると、Uniswapの2019年12月のMAUは約8300で、2020年12月には27.2万に大幅に増加し、年成長率は3200%でした。2021年12月にはMAUが66.8万に達し、前年同期比で146%の成長を見せました。2022年12月末時点で、UniswapのMAUは約35.6万で、前年同期比で46%減少しました。

! 2022年メインストリームDEXの進捗状況の概要

たとえベアマーケットの中でも、Uniswapは30万以上のMAUを維持し、素晴らしいパフォーマンスを示しています。マルチチェーンの発展と1bpの手数料レベルの導入は、ユーザーを維持するための鍵です。現在、Arbitrumを除いて、ユーザーは0.01%の手数料でトークンを取引できます。今後、Uniswapはさらに多くのネットワークに展開される予定です。

市場シェアが65％を超える主要なDEXとして、Uniswapはより大きな市場を開拓する必要があります。最近、UniswapはMoonPayと提携し、ユーザーがクレジットカード/デビットカードまたは銀行振込を通じて暗号通貨を購入できるようにしました。これにより、より多くのユーザーが期待されます。

Uniswapはまた、NFT市場のアグリゲーターGenie(を買収し、現在Uniswap NFT)に改名してNFT分野に進出しました。最新のルーターを利用することで、NFTトレーダーはより低いガス費用でNFTを購入できます。2021年のNFTプラットフォームの取引額は410億ドルを超え、約2860万のウォレットが取引に参加しました。

最近、市場ではUniswapチームがV4バージョンを開発しているという噂がありますが、公式には確認されていません。しかし、V3のライセンスが期限切れになるにつれて、Uniswapは先を行くために新しいバージョンをリリースする可能性があります。

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SushiSwap(スシスワップ)

SushiSwapは2020年に設立され、Uniswapのフォーク版です。このプラットフォームは、Uniswapのオープンソースコードをコピーし、資金プールを移転することで立ち上げられました。立ち上げ初期には、創設者Chef Nomiが1300万ドルを勝手に引き出したことで論争を引き起こし、最終的にはFTX創設者Sam Bankman-Friedに権限を引き渡すことで解決されました。

Uniswapとは異なり、SushiSwapは長い間困難に直面しており、現在のTVLは2020年12月を下回っています。その理由の一つは、そのトークンインセンティブプログラムのパフォーマンスが不十分で、3000万ドルの損失を出したことです。新任CEOのJared Grayは、SushiSwapの現在の財政赤字がプロジェクトの持続可能性に影響を与えていると指摘しています。900万ドルから500万ドルに年間支出予算を削減したにもかかわらず、国庫の資金は約1年分しか持ちません。

! 2022年のメインストリームDEXの進捗状況の概要

革新が不足し、市場への反応が遅いため、SushiSwapはDEX競争でほぼ先行者利益を失っています。現在、そのAMM市場シェアは3%未満であり、DEXアグリゲート市場はさらに乏しい状況です。状況を打開するために、最近最適化されたトークン経済提案を発表し、時間ロックおよび破棄メカニズムを導入し、手数料の再分配を行い、xSushi保有者とLPの関係を再構築しようとしています。

最近発表された2023年のロードマップはユーザー体験に重点を置いており、DEXのアグリゲーターのリリース、分散化インキュベーターを通じた独立プロジェクトの認可、ガバナンスダッシュボードのリリースなどが含まれています。Jared Grayは、市場シェアを10倍に引き上げる計画で、新しいトークンエコノミクスを通じて流動性、持続可能性、および資金の多様化を向上させると述べています。

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カーブファイナンス

Curve Financeは2020年1月に、元量子コンピューティングおよび暗号学の科学者であるMichael Egorovによって設立されました。V1バージョンは、シンプルなAMM公式を通じて効率的なステーブルコイン取引を実現することを目的としており、V2は最小スリッページで非ステーブルコイントークンの取引を目指しています。Curveの独自のAMMモデルは、大量のステーブルコインを効率的に交換することを可能にします。

興味深いことに、Curve Financeは過去3年間MAUが比較的安定しています。2022年12月の時点でMAUは約1万ですが、そのTVLはDeFiプロトコルの中で4位で、Uniswapよりも上です。これは、Curve上のほとんどのユーザーがステーブルコインの大口保有者であり、その基盤メカニズム(により、ロックアップやガバナンス)のためにエコシステムに留まる可能性があるためです。Curveのトークンエコノミクスの設計は革命的と見なされており、多くのDeFiプロトコルのガバナンス構造に間接的に変化をもたらしました。veCRVは投票委託されたCRVを表し、ユーザーはCRVをロックすることでveCRVを獲得できます。ロックアップの期間が長いほど、獲得できるveCRVは多くなり、さらに高いリターン(は最大2.5倍)です。veCRVとCRVトークンの投票、ステーキング、および加速メカニズムの組み合わせは、Curveの高いTVLの重要な要因の一つです。

! 2022年メインストリームDEXの進捗状況の概要

Curveは競争力を維持するために積極的に改善を行っています。昨年11月に発表されたホワイトペーパーでは、新しい分散型ステーブルコインcrvUSDが紹介され、新しい借入清算AMMアルゴリズム(LLAMMA)を使用して、担保が清算価格を下回る借り手を保護します。LLAMMAは担保が特定の範囲を下回った際に部分的な清算を継続的に実行できるようにし、担保リスクをより良く管理します。新しいステーブルコインの導入に伴い、Curveはステーブルコイン市場で一定のシェアを得て、DEXの先頭に立ち続けます。

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GMXの

GMXは新興のDEXとして、2021年9月にArbitrum上で立ち上げられ、2022年1月にAvalanche上に展開されました。GMXは匿名のチームによって設立され、XVIXやGambitプロトコルを開発したことがあります。

GMXは分散型の現物および永続取引所であり、低スリッページ、低手数料などの特徴があります。取引は多資産プールによってサポートされており、このプールはマーケットメイキング、取引手数料、レバレッジ取引から収益を得ます。Chainlinkオラクルによってサポートされる動的価格設定メカニズムを採用しています。

2022年12月時点で、GMXのMAUは2万人を超え、前年同期比で1300%以上の成長を遂げ、目覚ましい成果を上げています。TVLはほぼ4倍に増加し、プラットフォーム手数料は倍増し、Arbitrum上で最もTVLの高い分散型金融取引所となっています。成功の一因は、独自の支払いメカニズムと最高50倍の高レバレッジ(にあります。LPにとって、GMXのメカニズムは友好的で低リスクであると考えられ、ほぼ無無常損失)です。

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GMXの年間TVLが安定して成長している理由は次のとおりです:

1. GMX)ガバナンストークン(および/またはGLP)LPトークン(をステーキングすることで高いAPRを提供します。

2. GLPは資産バスケットとして設計され、さまざまなブルーチップ資産に対してヘッジするために使用され、ステーブルコインが重要な割合を占めています)現在50%(。

3. すべての取引手数料は2種類のトークンのステーキングホルダーに配分され、良好な複利メカニズムを形成します。

現在チームはX4モデル)のPvP AMMメカニズム(を開発中であり、マルチチェーン展開を目指しています。2022年11月、GMX Labsの設立提案が98%の賛成票で通過しました。

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まとめ

上記のDEXのパフォーマンスはある程度予想可能です。いくつかのプロジェクトは積極的に革新を進めており、他のプロジェクトは熊市の中でstruggleしています。業界の発展に伴い、人々のDEXに対する期待はもはや基本的なAMM機能に留まらず、マルチチェーン開発、複雑なトークンモデル、高い資本効率のAMM、縦のスケーリングなどがDEXの発展目標となるでしょう。優勝劣敗は普遍的な法則となるでしょう。