暗号資産投資のパラドックス：なぜ「エア」プロジェクトがより好まれるのか

2025-08-01 13:59:24

暗号資産分野の投資パラドックス：なぜ「エア」プロジェクトが好まれるのか？

暗号資産の世界では、一つの奇妙な現象が注目を集めている：華麗なウェブサイトを持つプロジェクトは、しばしば数百万ドルを簡単に調達することができる。これは偶然ではなく、ゲーム理論が裏で働いている結果である。

美劇《シリコンバレー》のシーンを思い出すと、収益のない会社の評価が収益のある会社よりも高い。ベンチャーキャピタルはこう説明する。「収益があれば『いくら？』と聞かれ、その額はどれだけあっても不十分だからだ。収益がなければ、人々は無限の可能性を思い描くことができる。」

暗号資産業界はこの論理を極限まで推し進めている：製品が虚無的であればあるほど、資金調達能力は逆に強くなる。これは欠陥ではなく、この分野で最も収益性の高い特徴の一つである。

! 【なぜ「Air」プロジェクトが評価されるのか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-64933937701c983bcc3066a0ddb8eca0.webp)

実際の製品を持つことは、不快な事実に直面することを意味します：

対照的に、ホワイトペーパーだけのプロジェクトの潜在能力は想像力に限定されます。これにより、実行力のあるプロジェクトが市場から罰せられるという奇妙な状況が生じています。

暗号資産の募資において、各方面が掌握している情報量は異なる：

製品がない創業者にとって、最良の戦略は明らかです：

表現が曖昧であればあるほど、反証が難しくなる。機能が少なければ少ないほど、露呈する欠陥も少なくなる。

ゲーム理論における「囚人のジレンマ」は、人々がなぜ他者を害し自分に不利な選択をするのかを明らかにします。暗号資産への投資も似ています：もし皆が実行可能な製品を見てから再投資を要求するなら、市場はより健全になるでしょう。

しかし、待っていることで初期の利益を逃す可能性があります。最初に参加した人は通常、最も多くの利益を得ますが、プロジェクトが最終的に失敗することもあります。したがって、一見賢明に思える個人の行動（約束だけで早めに参加すること）は、愚かな集団結果（派手さを重視し、実質を軽視すること）をもたらします。

Mediumの記事しかないプロジェクトはすべてを覆すと主張し、数兆ドルの価値を捉えることができます。一方、実際のコードを持つプロジェクトは次のことに直面しなければなりません：

これにより、いわゆる「クソみたいなプレミアム」が生まれました。これは現実の制約を受けない評価のプレミアムです。

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###ハイプシナジー

プロジェクトの優劣を判断するのが難しいとき、人々は共通のシグナルを探します：

製品プロジェクトがこれらのシグナルの製造にすべてのリソースを投入できる一方で、開発には投入できない。在暗号資産分野では、マーケティングが開発に勝ることがよくある。

暗号資産分野には数十億ドルのホワイトペーパーが埋葬されており、上記の理論を証明しています。

あるプロジェクト：熱狂的なコミュニティを作る、未上場で数十億の評価を得る。製品が虚無であればあるほど、想像力をかき立てることができる。
あるブロックチェーン：毎秒16万件の取引を処理できると主張し、3.5億ドルを調達したが、ローンチ時にはわずか4件しか処理できなかった。技術的な主張に証拠が欠けるほど、資金を得ることが多くなる。
ある生体認証プロジェクト：生体認証データを通貨と引き換えるというアイデアは、数十億ドルの投資を引き付けました。

これらのケースは同じパターンに従います：約束が抽象的または技術的に複雑であればあるほど、資金調達が多くなり、最終的に大きく落ち込むことになります。