Celestia vs. Polychainの売却イベント分析:収益、倫理、トークノミクス

最近、Celestiaプロジェクトは大規模なトークン売却に直面し、その中でPolychainファンドは2.42億ドル相当のTIAトークンを売却しました。この出来事は広範な議論を引き起こし、この記事ではその利点と欠点を様々な視点から分析し、私たちがそこから学ぶことができる教訓について探ります。

1. ベンチャーキャピタルの本質

多くの人々はPolychainのやり方が略奪的で不確実であると批判しています。しかし、私たちはリスクキャピタルファンドの責任が初期投資から利益を得ることであることを認識する必要があります。PolychainはCelestiaの初期段階への投資リスクを負っただけでなく、その時点では広く受け入れられていなかった「外部データ可用性層」という概念にも賭けました。

注目すべきは、Polychainだけが投資者ではなく、他にも多くのベンチャーキャピタルが関与していることです。Polychainの売却だけでは、これほどの激しい価格変動を引き起こすには不十分です。したがって、責任を完全にPolychainに帰するのは不公平です。

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2. プロジェクトチームの収益問題

暗号通貨分野では、利益性の問題が一般的に存在します。データプラットフォームによると、Celestiaは現在、1日に約200ドルしか稼いでおらず、同時に約57万ドルのトークンインセンティブを支出しています。これはオンチェーンデータに過ぎず、実際の運営コストはさらに高い可能性があります。

多くのプロジェクトはトークンの販売を主要な収入源と見なしており、伝統的なビジネスモデルの重要性を無視しています。しかし、投資家の資金は無限ではなく、トークンも最終的には尽きます。プロジェクトが利益を上げられないとき、チームはさまざまな経費を支払うためにトークンを売却せざるを得ません。

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3. トークンモデルの魅力とリスク

トークン投資は株式投資よりも人気があり、その理由は二つある：

1. 多くの暗号ネイティブベンチャーキャピタルはトークン投資を好みます、なぜなら出口がより簡単だからです。
2. トークンの評価は通常、株式の評価よりも高く、プロジェクトがより多くの資金を調達できるようにします。

この状況は、チームがトークンモデルを選択することを直接促します。トークンの発行は、より多くの投資家を引き付け、明確な退出経路を提供しながら、会社のコア株式を保持します。

しかし、現在の環境では、トークンモデルはしばしば個人投資家に損失をもたらし、ベンチャーキャピタルに利益をもたらします。インフラ/ガバナンストークンは、実際には美しく包装されたMeme通貨であるという意見もあります。

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4. 啓示と反省

1. ベンチャーキャピタル機関の最優先目標は利益であり、彼らがプロジェクトやコミュニティと深い友情を築くことを期待すべきではありません。

2. 単純にベンチャーキャピタルの売却を非難すべきではなく、売却しながら公の場でポジティブなことを言う行為を非難すべきである。

3. プロジェクトはトークンの販売にのみ依存すべきではなく、持続可能な利益モデルを確立するか、競争力のある技術を開発すべきです。

4. トクノミクスの設計は非常に重要であり、プロジェクトの初期段階から高く評価されるべきです。

5. 技術革新とトークンの価格には必然的な関係はない。

6. 市場の感情は価格の変動に伴って激しく変化することが多く、この現象は考える価値があります。

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要するに、Celestiaの事件は暗号プロジェクトがトクノミクス、ビジネスモデル、投資家関係などの面で直面している多くの課題を明らかにしました。プロジェクト側、投資家、コミュニティは共同で努力し、より健康で持続可能なエコシステムを構築する必要があります。

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