ERC404を深く解析:NFTのパンドラの箱か、それとも流動性革命か?

ERC404はプロトコルを通じてNFTとFTの対応相互転換関係を形成し、プロトコルの特性に基づいて内蔵属性を変換できるNFTを実現しました。これは、実験的であり、ERC20とERC721を混合した技術的なソリューションとして定義され、ネイティブな流動性と断片化された半同質化基準を持っています。

主流のNFTFiのビジネスパスとは異なり、404スタンダードの資産シリーズは、スタンダードレイヤーにおいてNFTとFTの既存の設備を巧みに集約し、双方向の流動性を確立しました。"カード抽出可能"、"ネイティブな断片化"、および"AMM流動性"という新たな特徴を備えています。今後、多くのプロジェクトに採用されれば、さらなる革新的な遊び方や大きな想像の余地、発展の可能性が広がるでしょう。

ERC404はまだ初期段階で長期的な検証が行われておらず、現在複数のNFTを制御不能に破棄する欠陥が存在し、正式なEthereum EIP提案には含まれていません。

PandoraはERC404の初のプロジェクトであり、ERC404の将来的な発展や広範な応用から実際の価値を捉えることはできず、その将来の発展は主に後続のプロジェクトチームの継続的な運営に依存しています。

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ERC404の紹介

ERC404は、ネイティブ流動性と断片化された準同質標準を持つ、ERC20とERC721を組み合わせた実験的な技術ソリューションです。

ERC404は、ERC20トークンの数量とERC721トークンのユニークIDがコントラクトストレージ内で同じデータ構造「AmountOrId」を使用できるようにする損失のあるエンコーディングスキームを設計しました。

SolidityはERC20のトークン残高を最小単位Decimalsで数字形式として記録します。この数値は比較されるとNFTのトークンIDよりもはるかに大きく、その後、コントラクトは721NFTのIDもパラメータとして比較に使用します。コントラクトは、2つのパラメータ"amountOrId"が現在の"Minted"値(、すなわち鋳造された721NFTの数量)以下であるかどうかを検査します。もしそうであれば721NFTの操作を行います。そうでなければERC20を操作します。こうしてコントラクトはデータを呼び出す際にERC20とERC721を区別します。

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Pandoraプロジェクト分析

PandoraはERC404トークン標準に基づいて構築された最初のプロジェクトで、2月2日に発表され、10kのPANDORA ERC20トークンは10kのNFT「Replicants」を生成します。PandoraはUniswapで取引でき、OpenSeaなどのNFTマーケットでも取引可能です。

このシリーズには5つのレアリティレベルがあり、色によって区別されます。ユーザーがPandoraのFTトークンを取引する際、Replicant NFTは数量に応じて増減します。例えば、1.3 Pandoraが生成されると1つのNFTが生成され、1つ未満のPandoraではNFTは生成されません。毎回Replicant NFTが再生されるたびに、レアリティはランダム化されます。しかし、NFTを直接送金または取引する際にはレアリティは変わりません。

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2024年3月2日時点での基本情報は以下の通りです:

• FDV:$2億6300万
• 総供給量:10,000
• NFTのミント数:6,130
• ホルダー数:3,848
• 7日間の取引量:$90M

約67%の日取引量はUni v3で発生しており、他はBitmart、Lbank、GateなどのCEXです; OKXとBinanceのウォレットはERC404をサポートしていますが、PandoraはまだOKXとBinanceに上場していません。

Uni v3は現在、流動性が26M、合計TVLが44M、7日間の取引量が約90M、高い回転率を持ち、市場は価格ゲームに入っています。

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2024年3月2日現在、DEXの総取引量は870Mです。鋳造されたNFTは6130個で、openseaの総取引量は1956 ETH、3月2日現在約3.4KのETHで簡単に見積もると6.6Mです。NFTの取引量はFTの取引量のわずか0.7%で、Pandoraシリーズのコア流動性は現在ほぼ完全にUni v3 AMMによって価格設定されています。ここでの理由は、AMMの流動性が即時流動性であることに加えて、著者はPandoraのNFTシリーズの現在のエンパワーメントが明確でないことも理由の一つだと考えています。

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100以上のポジションを持つアドレスは合計10個あり、その中の上位3つはそれぞれ公式のマルチシグウォレット、Uniswap v3 LP、Sablier V2 LockupLineaの契約アドレスです。チップの状況は比較的分散しており、チップの範囲は19000から27000の間に集中しています。

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ERC404 対 メインストリーム NFTFi

404プロジェクトの発行ロジック、ビジネスパスを主流のNFTFiと比較すると、多くの違いがあることがわかります。

• 資産発行:404プロジェクトは発行時にFTとNFTをネイティブにバインドするように設計しており、主流のNFTFiは第三者のプロトコルを介して発行されたNFTを接続します。
• 流動性の出所:404プロジェクトは直接DEXのAMMメカニズムを利用しており、主流のNFTFiは外部流動性を導入する必要がある
• 取引方法:404プロジェクトはDEXとNFTマーケットで双方向取引が可能であり、主流のNFTFiは主にNFTマーケットに依存しています。
• 価格設定メカニズム:404プロジェクトはAMMアルゴリズムに基づいて価格設定されており、主流のNFTFiは主にオーダーブックモデルに依存しています。
• フラグメンテーション:404プロジェクトはネイティブにフラグメンテーションをサポートしており、主流のNFTFiは追加のフラグメンテーションプロトコルを必要とします
• ユーザーの敷居:404プロジェクトのユーザー体験は従来のトークンに近いが、主流のNFTFiの操作は比較的複雑です。

比較した結果、筆者は404が新しい資産クラスとして、721NFTの主流NFTFiビジネスパスとは大きな違いがあると初めて考えました。404の資産シリーズは非常に巧みにNFTとFTの既存の施設を利用して双方向の流動性を構築し、「カード抽選」、「ネイティブなフラグメンテーション」、「AMM流動性」という新しい特徴を持っています。一旦成熟すれば、より多くの革新的なプレイが登場し、より興味深い想像の余地と発展の潜在能力を持つでしょう。

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リスク提示

ERC404とその初発プロジェクトPandoraはまだ初期段階にあり、標準および資産の面でそれぞれのリスクがあります:

• ERC404標準自体において、NFT資産の焼却が制御できない問題と、論理的に複雑な高いGas費用の問題が存在します。
• ERC404標準は複雑であり、長期的な検証が行われていないため、未知のセキュリティ脆弱性が存在する可能性があり、ハッカー攻撃や突発的な問題が発生するリスクがあります。
• ERC404は実験的な標準であり、理論的には現在EIP404と呼ばれるべきであり、番号404はEIP提出規範に適合していないため、ETH財団のこの標準に対する反応に注目する必要があります。
• PandoraはERC404の初のプロジェクトであり、ERC404の将来的な発展や広範な利用から実際の価値をキャッチすることはできず、今後は感情的な価値を少しキャッチする可能性があります。
• Pandoraはまだ「開図」しておらず、そのNFTシリーズはプロジェクトチームの継続的な運営が必要であり、他の404規格のプロジェクトに追い越される可能性があります。

まとめ

404類の資産は、新しい資産クラスとして、非常に巧妙にNFTとFTの既存のインフラを利用して双方向の流動性を構築し、標準の観点から「カードを引ける」、「ネイティブな分散化」および「AMM流動性」という新しい特徴を持ち、将来的にはETHチェーン上の成熟したDefiインフラを利用してより複雑な金融操作を行うことができる、非常に興味深いNFTの新たな発展方向である。

未来を展望すると、類404標準は今後の一連の試みにおいて新しい「ブルーチップ」NFTシリーズが登場するかもしれません。そして、多くの興味深いNFTのユースケースやシーンが考えられます。筆者が想像しているシーンの一つは全チェーンGamefiであり、可能なユースケースの一つは機能型NFTまたはツール型NFTです。プログラム可能な可変属性とネイティブなフラグメンテーションは、これらの2種類のNFTに対して比較的複雑な価値付与を行い、DeFi施設を利用して十分な価格設定を行い、さらには金融化のプレイを増加させることができます。想像することは単なるきっかけに過ぎず、ぜひ交流と議論を歓迎します。

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