ステーブルコインの立法と規制: 香港とアメリカの新しい取り組み

最近、香港とアメリカが相次いでステーブルコインに関する法案を通過させ、市場の広範な関心を引き起こしました。この記事では、両地域の法案を分析し、ステーブルコインの性質、各方面の要求、および貨幣政策への影響について探討し、中国の関連政策に対する提言を行います。

一、香港《ステーブルコイン条例草案》要点

香港の「草案」はステーブルコインに対して明確な定義を示しており、主に以下の点が含まれています:

1. 評価の単位で表現するか、または経済価値の貯蔵として表現する
2. 支払い、債務の清算、投資及び売買に使用される
3. 電子的に保存および移転する
4. 分散型台帳で運用する
5. 単一の資産またはバスケット資産にペッグする

規制に関して、草案では次のように規定されています:

• 発行主体は会社でなければならず、最低資本金は2500万香港ドルです。
• 準備資産の時価は未償還ステーブルコインの額面を下回ってはならない
• 予備資産は会社の他の資金と隔離されなければならない
• 定期的にリスク管理と資産監査を行う
• リザーブ資産の詳細を開示する
• KYC、AMLなどの制度を確立する
• 利息を支払ってはいけません
• ステーブルコイン業務のみを運営できます

全体的に見て、香港は新しい経済分野に革新的な支払いツールを提供し、同時にリスクを防ぐことを望んでいます。

二、アメリカ《ステーブルコイン統一基準保障法案》要点

アメリカの法案と香港の草案の規制論理は大体似ているが、主な違いは:

1. 規制フレームワークは二つのレベルに分かれています:
   • 時価総額が100億ドルを超えるステーブルコインは連邦規制によって管理される
   • 時価総額が100億ドル未満の場合、州レベルの規制を選択できます。
2. リザーブ資産の種類に対する要求がより明確になりました

アメリカの法案は、ステーブルコインの決済機能を強調し、準備資産の管理と情報開示を強化しています。

三、ステーブルコインと銀行小切手の類似性

発行と管理のルールから見ると、ステーブルコインは銀行手形と基本的に同じです:

• 顧客は等額通貨と同額のステーブルコイン/手形を交換します
• 支払い、借金の返済、または現金との交換に使用できます
• 発行者は、目視で通貨相当額を支払います

法定通貨の条件下での類通貨である法貨ステーブルコインと言える。

四、ステーブルコイン関連者の訴求

ステーブルコインの成功は、各方面の要求を満たすことができるかに依存します:

1.支払人:法定通貨よりも速く、便利で、安全 2. 受取人:受け入れやすい、1:1で法定通貨と交換可能 3. 発行者:スケールメリットを通じて利益を得る 4. 技術サポート: 相応の報酬を得る 5.規制当局:経済成長を促進し、金融の安定を維持する

現在、ステーブルコインは特定のデジタル経済分野で主に機能していますが、適用範囲はますます広がっています。

五、ステーブルコインが通貨政策に与える影響

通貨として、ステーブルコインは貨幣供給量に影響を与える。

• 全ての資金は貸付に使用され、同等の通貨供給の増加に相当します。
• 一部は国債の購入に使用され、貨幣の投放が増加します。
• 全てを準備金として投資せず、通貨供給を増やさない

ステーブルコインの発行規模と規制モデルは、通貨政策の考慮に含まれる必要があります。

VI. 中国への提言

1. 技術的中立性を維持し、革新的なアプリケーションを奨励する
2. ステーブルコインの現実的な需要を理解する
3. ステーブルコインに関する立法を行い、イノベーションを促進しリスクを防ぐ
4. 人民元ステーブルコインの発行に実質的な法規制の障害はない
5. デジタル人民元のアプリケーションシーンを開拓できる
6. 革新的ステーブルコインと銀行口座の連携メカニズム
7. 人民元ステーブルコインの発行は、新興経済の発展と人民元の国際化に寄与するべきである。

つまり、ステーブルコインの立法は革新の必要性であり、金融リスクを防ぐための必要な措置でもあります。中国は積極的に対応し、革新の促進と金融の安定の維持の間でバランスを求めるべきです。