RWA業界報告：トラッドファイと分散型金融の融合

イントロダクション

暗号通貨の時価総額は兆ドルを突破し、その中でビットコインとイーサリアムが50%以上を占めています。しかし、伝統的な大類資産とコモディティの時価総額は依然として暗号通貨を大きく上回っています。この背景の中で、"RWA"(Real World Asset)の概念が2023年の暗号分野で浮上しました。RWAは、商業不動産や債券などの現実の資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入することを指し、資産の保管と移転を仲介なしで実現することができます。

RWAは暗号通貨の市場価値の上限を拡大できると考えられているにもかかわらず、その定義、利点、発展のトレンドはまだ探求する必要があります。RWAは市場の炒作に過ぎないという見解もあれば、その将来に自信を持っている人もいます。本稿はRWAの現状と未来を深く分析することを目的としています。

重要なポイント:

1. RWAの未来は現実と仮想世界の双方向の融合であり、複数の規制システムの下で、許可されたチェーンに基づいて構築された新しいDLT金融システムです。

2. RWA化を理性的に考えるべきであり、すべての資産がRWA化に適しているわけではない。

3. 世界は積極的にブロックチェーン関連の法律規制を推進しており、インフラも迅速に整備されています。

4. 異なるRWAプロジェクトは原理が似ていますが、具体的な運営メカニズムはそれぞれ異なる重点があります。

! 2025RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅

一、資産トークン化の背景

資産トークン化は、資産の所有権をブロックチェーントークンに記録し、取引可能にすることです。これにより、資産の分割性と流動性が向上し、投資の敷居が下がります。2023年までに、資産トークン化市場の規模は約6000億ドルであり、2024年から2032年までのCAGRは40.5％と予測されています。

現在、RWAについては二つの主要な認識があります:

1. 暗号の観点からのRWA

DeFi分野は安定した収益を得るためにRWAトークンを導入しました。例えば、MakerDAOはDAIの安定性と需要を高めるために米国債をトークン化して投資しています。

2. トラッドファイ視点のRWA

トラッドファイはDeFiを金融テクノロジーツールと見なし、DeFi技術を利用して資産トークン化を実現する方法に注目しています。主な利点は次のとおりです:

• 取引効率を向上させる
• 資金調達コストを削減する
• 投資の敷居を下げる

二つの視点は、基盤となる論理と実現経路において差異が存在します。Cryptoはパブリックチェーンに傾き、TradFiはパーミッションチェーンに傾きます。TradFiの視点におけるRWAは、新しい金融システムを形成する可能性がより高いです。

! 2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の間の双方向のラッシュ

二、RWAがトラッドファイをどのように覆すか

RWAはブロックチェーン技術を通じてトラッドファイのいくつかの問題を解決しました:

1. 市場へのアクセスを向上させる

トークン化により、小規模投資家が高価値資産への投資に参加できるようになり、投資機会の民主化が実現します。

2. 流動性と価格発見の改善

トークン化は取引コストを削減し、流動性の低い資産の取引効率を向上させます。

3. 市場の効率を高め、コストを削減する

ブロックチェーンとスマートコントラクトは、清算・決済プロセスを自動化し、コストを削減し、効率を向上させます。

4. トレーサビリティとプログラム可能性の強化

ブロックチェーンは改ざん不可能な取引記録を提供し、透明性と安全性を高めます。

! 2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅

三、RWAプロジェクトの分類と代表プロジェクト

1. 機関レベルの許可されたブロックチェーン:Polymesh Private

機関に対して制御可能で秘密保持されたトークン化環境を提供します。

2. ステーブルコイン:Tetherなど

最初で最大のRWAで、価格が安定した取引媒体を提供します。

3. 不動産:プロピー

不動産取引プロセスを簡素化し、部分的な所有権を実現する。

4. 証券市場

(1) Stock Token: Backed Finance (担保付き金融)

複数のトークン化された株式や固定収益商品を発行する。

(2) 公共債券:香港政府デジタルグリーン債券

発行サイクルを短縮し、透明性を高める。

5. カーボンクレジット証明書:Toucan

カーボン市場の流動性と価格発見を向上させる。

6. アートとコレクション:Crypto Punks

高価なアート作品の部分的所有権を実現し、コレクション市場を拡大する。

7. 貴金属:PAXG

黄金投資プロセスを簡素化し、コストを削減します。

! 2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅

四、RWAが直面している課題

1. 規制とコンプライアンスの問題

明確な規制ガイダンスが欠如しており、国境を越えたコンプライアンスが複雑です。

2. ブロックチェーン基盤技術

技術の標準化、相互運用性などの問題は依然として解決が必要です。

3. 投機と現実の区別が難しい

一部のプロジェクトは実際の価値に欠けており、マーケティングに過度に重点を置いています。

4. セキュリティ問題

スマートコントラクトの脆弱性、プライベートキー管理などのセキュリティリスク。

まとめ

RWAはブロックチェーンをより大規模な応用へと導きます。Cryptoにとって、RWAは現実資産の収益を得る手段です; TradFiにとって、RWAはブロックチェーンを利用してトラッドファイを強化するためのツールです。今後、RWAの大規模な応用には法律規制、技術進歩など多方面からの支援が必要です。障害が克服されるにつれて、RWAは現実とデジタル世界を結びつける橋梁となり、金融システムの革新を促進することが期待されます。

! 2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅