Strategyのビットコイン投資戦略:アービトラージと革新的な資金調達の成功事例

近年、Strategyという会社が大量にビットコインを購入することで市場の広範な注目を集めました。過去5年間で、同社は408億ドルを投じて58万枚以上のビットコインを購入し、ビットコインの総供給量の約2.9%を占めています。この大胆な行動は、同社の株価を3年間で1600%も上昇させ、同時期のビットコインの420%の上昇を大きく上回り、NASDAQ 100指数に成功裏にランクインしました。

Strategyの成功は多くの論争と議論を引き起こしました。ある人は会社が時価総額1兆ドルの巨人になる可能性があると考えていますが、他の人はその会社がビットコインを強制的に売却し、市場のパニックを引き起こす可能性を心配しています。しかし、Strategyの戦略を正確に評価するためには、その運営モデルを深く理解する必要があります。

! アービトラージ、ビットコインの最初の長期戦略の成功の秘訣

ストラテジーの資金源

Strategyは主に3つのチャネルを通じて資金を調達し、ビットコインを購入します: 事業収入、株式発行、そして債務ファイナンスです。その中でも、株式発行が最も主要な資金源であり、これはしばしば見落とされがちです。

では、なぜ投資家はStrategyの株を購入し、直接ビットコインを買わないのでしょうか？その答えは「アービトラージ」と呼ばれる戦略にあります。

! アービトラージ、ビットコインの最初の長期戦略の成功の秘訣

"権限アービトラージ"戦略

多くの機関投資家やファンドは投資の許可の制約を受けており、特定のタイプの資産しか購入できません。例えば、株式ファンドは株式にしか投資できず、直接ビットコインを購入することはできません。Strategyはこの市場の需要に目を付け、これらの機関にビットコインへの間接的なアクセスを提供しています。

上場企業として、Strategyは合法的にビットコインを保有でき、その株式は様々なファンドによって購入される可能性があります。これにより、Strategyの株式はしばしばプレミアムで取引され、会社はこのプレミアムを利用してビットコインのポジションを増やし、良性の循環を形成します。

ビットコインETFが導入された後でも、この戦略は依然として有効です。なぜなら、5090億ドルの資産を管理するCapital International Investors Fundのような多くのファンドは、ETFや商品への直接投資が禁止されているからです。これらの機関にとって、Strategyの株はビットコインの価格変動へのエクスポージャーを得るための重要なツールとなります。

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柔軟な債務構造

株式ファイナンスに加えて、Strategyの債務構造もその優位性を提供しています。会社の債務は企業版の抵当ローンに似ており、利息を定期的に支払うだけで、債権者は会社の資産の売却を要求する権利を持ちません。この柔軟性により、Strategyは市場の変動により良く対処できるようになります。

注目すべきは、Strategyの債務リスクが比較的コントロール可能であるということです。分析によれば、ビットコインの価格が5年以内に約15,000ドルに下落した場合にのみ、企業に深刻な脅威をもたらすとされています。

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まとめ

Strategyの成功は、その革新的なアービトラージモデルにあり、単純なレバレッジ操作ではありません。会社は機関投資家の需要と規制の制約との間のギャップを巧妙に利用し、独自のビットコイン投資ツールを創造しました。

しかし、より多くの企業がこのモデルを模倣するにつれて、競争が激化する可能性があります。これらの「金庫会社」が競争のためにプレミアムの利点を放棄したり、過剰に借金をすることがあれば、新たなリスクが生じる可能性があります。したがって、投資家はこの革新的なモデルに注目する一方で、潜在的なリスクにも警戒すべきです。

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