7月の市場展望：3つのイベントの影響と記録的な低迷市場、夏の疲労かそれとも常識を超えた突破か？

市場は静穏期に入り、取引量は9ヶ月の低水準に落ち込み、ボラティリティは21ヶ月の低水準に達しました。これは、7月に重要なイベントがあるにもかかわらず、市場が夏の成長鈍化の傾向を続ける可能性があることを示唆しています。

7月はイベントが多く、ニュースが豊富であるにもかかわらず、市場は静けさに陥る可能性があります。過去4年間を振り返ると、毎年7月には重要な出来事がありましたが、価格は堅調を維持し、トレーダーたちは市場を注意深く見守るよりも「生活を楽しむ」傾向があるようです。今年は何か違いがあるのでしょうか？

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7月の展望：再び静かな夏？

重要な一連の出来事が間もなくやってくる。政府の行動は市場に引き続き影響を与え、リスク感情を歪め、ビットコインの価格を動かしている。7月は3つの潜在的な影響要因に覆われることになる：予算案、関税政策の調整、そして最新の暗号行政命令の締切が今月の予定に入っている。

• 予算案： 北京時間7月5日に署名された予算案はその拡張的な性質から大きな議論を呼び、アメリカの赤字を3.3兆ドル増加させる可能性があります。拡張的な財政予算はビットコインのような希少資産にとっては好材料ですが、この好材料は再び熱を帯びる関税の議論によって覆い隠される可能性があります。

• **関税問題：**90日間の関税免除期間は7月9日に終了し、異なる国に対してさらなるコメントが発表されることが予想され、新しい関税の影響は今月中に徐々に明らかにされ、調整されるでしょう。2月から4月の期間の経験を振り返ると、関税の不確実性は市場の感情を抑圧しやすく、ビットコインに対してはネガティブな影響を及ぼすことになります。

• **暗号通貨行政命令：**7月22日は最新の暗号通貨行政命令の最終期限であり、その時点で作業グループは報告書を提出し、立法および規制の枠組みを提案し、アメリカのデジタル資産の備蓄を評価する必要があります。これまでの関連命令のすべての期限は過ぎましたが、現在の政府が保有しているビットコインの数量、今後の調達計画、または被害者への賠償に関する情報はまだ公開されていません。7月22日以降に追加情報が公開されない場合でも、このテーマに関する決定や発表はいつでも行われる可能性があります。

これらの出来事は、財政拡張と貿易の不確実性のどちらが支配的な要因であるかによって、BTCの動向に影響を与える可能性があります。また、7月4日のアメリカ独立記念日による流動性の減少は、最近の市場の不確実性を増加させ、トレーダーがリスクを冒すことをためらわせるかもしれません。

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進化する市場の感情と取引パターン

最近の政府の行動が市場を揺さぶっているのは、紛れもない事実です。過去半年間で、世界的な不確実性が高まったため、市場（特に暗号市場）がさらに低迷しています。資金コスト、未決済契約、レバレッジETFのエクスポージャー、取引量、オプションの偏りなどの指標から見ると、ビットコインが歴史的な高値からわずか5%の距離にあるとは想像しがたいです。現在の不確実性が支配する環境において、市場のリスク志向は上記の金融商品を通じて非常に穏やかに表れ、価格とリスク許容度は過去のブル市場の時期とはまったく異なる構造的な状態にあります。

この抑制されたリスク嗜好は、ビットコインの未来に対する積極的なシグナルとして解釈される可能性があります。限られた熱狂的な感情は、今後の市場が回復した場合、清算リスクがさらに低くなることを意味します。現在、市場には大規模なデレバレッジが発生する理由はなく、全体的なレバレッジレベルは依然として管理されています。これにより、現物を保持し続け、この季節的な弱気市場で忍耐を保つことがより適しています。

歴史の繰り返しか、それとも常識を打破するのか？

2021年から2024年までを振り返ると、7月は取引量において年間で2番目に活動が少ない月ですが、過去数年の7月は市場を揺るがすほどの見出しニュースが溢れていました。

• 2021年7月、ある国がBTCのマイニングを禁止した後、BTCの価格は年初来の最安値に暴落した；
• 2022年7月、多くの著名な暗号機関が破産手続きに入りました；
• 2023年は比較的静かでしたが、ある大手資産運用会社がBTC ETFの申請を提出しました；
• 2024年は特に混乱が予想され、月初にある取引所が資産を配布し、ある国の政府がビットコインを売却し、中旬にはある政治家が暗殺未遂に遭いBTC会議に出席し、月末にはある政治家が大統領選から撤退する。

市場の過熱の兆候が不足している環境の中で、現物を保持し続けて忍耐を維持することは、より安全な戦略であるかもしれません。

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市場データの詳細な分析

現物市場のパフォーマンス

現物市場の取引活動は過去7日間でさらに減少し、日平均取引量（ADV）は前週比で34％減少し、7日の日平均取引量は218億ドルに減少し、2024年10月15日以来の最低記録となりました。このような低迷した活動は主に狭いレンジの調整と比較的静かなニュースによって引き起こされています。

ビットコインの現物取引量は2025年6月に2024年9月以来の最低水準に落ち、夏季の一般的な低迷した取引トレンドを継続しています。歴史的データによると、6月から10月は年間の43%の時間を占めるにもかかわらず、年間取引量の32%しか貢献していません。歴史的に見て、7月（年間取引量の6.1%を占める）と9月（年間取引量の6%を占める）は、通常年間で最も取引が少ない月です。

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ボラティリティの面でも類似のパターンが見られます。7日間のボラティリティは0.79%に低下し、2023年10月14日以来の最低点となりました。注目すべきは、過去1年間において、これほど低い7日間のボラティリティ（1%未満）が連続して維持されたのは最長で2日間だけであり、これは短期的により実質的な市場変動が起こる可能性があることを示唆しています。歴史的なデータでは、2021年のある国のマイニング禁止令、2022年の暗号企業の破産、2024年の重大な政治的事件などの背景においても、7月、9月、10月の平均ボラティリティは依然として低めであることが示されています。

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価格の動向は弱いにもかかわらず、資金の流れは強い。ビットコインETP（上場投資商品）は、過去1週間で18,877枚のBTCの純流入を記録し、これはほぼ完全に米国の現物ETFからの大量の資金流入によって寄与され、5月28日以来最も強い単週の資金流入記録を樹立した。しかし、強い資金流入は停滞した価格と対照的であり、市場にはかなりの売り圧力が存在することを示している。

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したがって、2025年7月には複数の潜在的な市場のカタリストが存在するにもかかわらず、過去のパターンに基づけば、市場は依然として低取引量と低ボラティリティの背景の中で徘徊し、典型的な夏の弱気状態に入る可能性があります。

デリバティブ市場

総合的に見て、ある取引プラットフォームの先物プレミアムが低迷しており、レバレッジETFの資金流入が限られ、永続契約市場の低レバレッジと穏やかな利回りが見られることから、レバレッジによって駆動される市場の圧力は短期的にはリスクが限られていることを示しています。

• **先物市場：**暗号通貨先物は過去一週間、平凡なパフォーマンスを示し、トレーダーは新たな方向性ポジションを避けました。重要な6月の契約の期限があったにもかかわらず、全体のリスクエクスポージャーは依然として平坦です。ビットコイン先物の年率プレミアムは依然として低迷しており、7-8%の範囲にとどまり、火曜日の早朝取引では6.5%に下落し、過去8日間で最低の水準となりました。

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• **レバレッジETF：**レバレッジETFの活動も同様に穏やかで、先週の木曜日以来、小規模な資金流出が続いており、市場の低リスク志向が依然として堅固であることを示しています。過去1週間で、ある取引プラットフォームの未決済契約は2,105枚のBTC減少しましたが、これは主にトレーダーが8,960枚のBTC相当の6月契約を満期まで保持したためです。過去2ヶ月間、ビットコインの価格が10万ドルを超えている間、未決済契約は14.5万から16万枚のBTCの狭い範囲内で変動していました。

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• **永続契約：**永続契約市場も同様の慎重な感情を反映しています。7日年換算の資金コスト率は平均2.5%で、中立水準の10.95%を大きく下回っています。これは市場が新たなロングポジションを構築する意欲に引き続き欠けていることを示しており、永続契約の価格は常にスポット価格を下回っています。ビットコインの永続契約のポジション量は、5月のピークを大きく下回り、26.6万枚のビットコインの水準で基本的に停滞しており、先週の25.7万枚のビットコインの低点からわずかに反発しています。

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• **オプション市場：**同時に、ビットコインオプション市場については、価格が長期間横ばいであり、取引活動が減少したため、方向性の賭けに対する需要が減少しており、各期限のスキューは中性に傾いています。同時に、長期的な整理により、インプライド・ボラティリティは年初来の新低値に圧縮されており、市場は夏の相場が引き続き緩やかに進行すると予想しています。

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シャドウコイン派生商品市場の台頭

過去1年間において、アルトコイン市場の相対的なレバレッジ率が急激に上昇しました。その永続契約のポジション量は時価総額に対する割合がほぼ倍増し、2024年7月1日の3%から今日の5.6%に増加しました。これは、1年前と比較してアルトコインのレバレッジ取引が非常に活発であることを示しています。

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ある主流暗号通貨の名目未決済高が68%増加し、350万枚から688万枚に増えました。別の暗号通貨の名目未決済高は115%増加し、1320万枚から2830万枚に増えました。それに対して、ビットコインの未決済高はほぼ変わらず、2024年7月1日の26.3万枚BTCから2025年7月1日の26.6万枚BTCに増加しました。これは取引者の焦点がますますアルトコインに移っていることを浮き彫りにしています。

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