ステーブルコインの四国争霸：デジタルドル時代の新たな構図

2025年、アメリカはGENIUS法案を通過させ、ステーブルコインのゲームルールを根本的に変え、前例のない「デジタルドル争奪戦」を引き起こしました。この戦争では、四つの勢力がそれぞれの特長を発揮し、市場の主導権を争っています。それでは、この素晴らしい「四国演義」を見てみましょう。

The GENIUS Act:ゲームのルールの大幅な変更

GENIUS法案全称《指導と米国ステーブルコイン国家革新法案》は、ステーブルコイン業界の明確なルールを定めました：

• 準備金は1:1で全額サポートされなければならない
• 100億ドルの時価総額が規制の境界線となる
• 利息の直接支払いを禁止します
• 大手テクノロジー企業に参入障壁を設ける

四大勢力の相撲

###コンプライアンス名誉学生同盟(USDC)

Circle社が発行するUSDCを中心に、厳格な規制要件を遵守し、機関投資家の信頼を勝ち取っています。しかし、Circleと主要な流通業者であるCoinbaseとの間には利益配分の矛盾が存在し、CircleはCoinbaseへの依存から脱却しようと努めています。

オフショア帝国（USDT）

Tether社のUSDTは、先行優位性と柔軟な戦略によって市場の支配的地位を占めています。その利益の秘訣には、高収益の投資と低コストのチャネルが含まれています。新しい法案に直面して、Tetherは二重の戦略を採用し、政治資源を利用して規制の免除を求めています。

###政治エリートグループ(USD1)

新興のUSD1連合は、政治的スター、流通の巨人、そして主権資本を集めています。政治的影響力と大口取引によって市場の需要を迅速に創造しますが、政治の風向きの変化によるリスクにも直面しています。

伝統的な銀行による反撃

モルガン・スタンレーを代表とする従来の銀行が、既存の規制枠組みと信用の優位性を利用して、預金トークンを導入し、機関決済市場に主に焦点を当てています。銀行業界は、暗号ネイティブのステーブルコインの課題に共同で取り組んでいます。

他のプレイヤーのための分散戦略

• ストライプはインフラサービスを提供し、直接競争を避ける。
• PayPalはロイヤリティ報酬でユーザーを引き付けます
• ウォルマートとアマゾンは法律の制約を受け、協力を求めています
• Metaが慎重に戻り、実際の決済シーンに焦点を当てる

今後の展望

ステーブルコイン市場は分化に向かう可能性がある：

• 機関市場は銀行連合が主導している
• アメリカの小売市場はUSDCがリードしている
• グローバル新興市場はUSDTが優位を占めています。
• 特殊な政治的シーンはUSD1によって機能します

このステーブルコイン戦争は、技術とビジネスモデルの争いだけでなく、金融理念とガバナンスモデルの衝突でもあります。一般ユーザーにとって、競争はより多くの選択肢とより良いサービスをもたらしました。誰が最終的に勝利するにせよ、デジタルドル時代はすでに到来しており、私たちはこの歴史的変革を目撃することになります。