実世界資産のトークン化：ブロックチェーン技術の重要な応用

リアルワールドアセット（RWA）のトークン化は、ブロックチェーン技術の最も有望な応用の一つとなっており、金融市場により高い効率性と安全性をもたらすことが期待されています。オンチェーンの利回りが圧縮され、アメリカ連邦準備制度の金利が上昇する中で、オンチェーンとオフチェーンの金利に顕著な乖離が生じており、RWAがこのギャップを埋める可能性があります。

安定した通貨市場は暗号エコシステムの基盤ですが、これらの資産の未活用は常に問題でした。RWAは2023年に破壊的な力となり、この資産カテゴリの潜在能力を解放し、価値の創造、移転、保存の方法を根本的に変えました。

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現在、リスクのないリアルワールドの利回りの需要が業界の重点を規制された金融商品へのトークン化にシフトさせており、国債、不動産、貴金属、アート作品が最も実行可能なトークン化資産と見なされています。あるプラットフォームが提供するトークン化短期国債(STBT)は、わずか5ヶ月余りで1億2300万ドルの資金を調達し、リスクのない利率を得たいという人々のニーズを満たし、従来の取引実行と決済の煩わしさを回避することができました。

トークン化された国債が業界で広く採用されるにつれ、他の流動性上場証券を類似の形で探求することには概念的に大きな違いはありません。RWAは不動産、社債、名酒の分野にまで広がる可能性があり、今後数年間でデジタル資産エコシステムの重要なテーマとなると予想され、マーケットに数十万億ドルを追加するでしょう。

RWAは、オンチェーンで利用可能な資産の規模と種類を大幅に豊かにします。無リスク金利が引き続き上昇するとの予想に伴い、今後数四半期にわたり、各機関は経済的なインセンティブのためにトークン化されたノートを採用する可能性があり、市場製品に関してはさらなるDeFiの革新が見込まれます。

RWAはまだトークン化のサイクルの初期段階にありますが、暗号通貨ネイティブおよび伝統的な金融参加者からの関心が高まっています。業界には、新加坡中央銀行のProject GuardianがDeFiを卸売金融市場に成功裏に適用し、外国為替取引や政府債券取引の実験を行ったこと、またある銀行がイーサリアムの公共ネットワーク上でトークン化ファンドをテストしていることなど、注目すべき進展があります。RWAの採用率は急速に上昇しており、清算戦略やスマートアルゴリズムの継続的な革新がこの勢いを後押ししており、年末までに重要な進展が見込まれています。

トークン化の優缺点

トークン化の最大の利点の一つは、仲介機関を排除し、取引速度を向上させ、コストを削減することで金融市場の民主化を実現し、以前は高所得者のみに開放されていた投資機会を開くことです。トークン化は金融の風景を根本的に変革し、新たな収入源や全く新しい市場を創出することが期待されています。

従来の貸付に比べて、オンチェーン貸付は、より大きな国際的アクセス、暗号金融ツールのアクセス、そしてより民主的な意思決定プロセスを含むいくつかの重要な利点を持っています。これらの要因は、貸付をより包括的で透明にし、より広範な借り手と貸し手に便益をもたらし、同時に貸付エコシステムの安定性を促進しリスクを低減するのに寄与します。業界が発展するにつれて、従来の金融とDeFiの融合が見られるかもしれず、よりスマートでプログラム可能なグローバル経済を創出する条件が整うでしょう。

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現在、RWAの最大の障害の一つは規制の不確実性です。法律の枠組みは、トークン化技術の急速な発展に追いつくのに苦労しています。これは、DeFiとの統合におけるRWAインフラストラクチャの分野で特に顕著であり、規制当局は、従来の金融市場の容量に適応するためにブロックチェーンのスケーラビリティの問題に直面しなければなりません。

この障害を克服するために、DeFi基準と完全に互換性のある包括的な枠組みを構築することに重点を置いた漸進的な規制アプローチを採用することが推奨されます。このような枠組みは、透明性と安全性を高めるために、リスク管理プロトコルを厳格に実施しなければなりません。シンガポールの画期的なステーブルコイン規制の成功は、明確で強力な指針の力を示しています。それらは投資家を保護するだけでなく、発行者や金融機関が新しい投資チャネルを革新し開拓するための有利な環境を創出します。

技術部分は実際にアップグレードや発展が容易である、なぜなら既に実行可能な解決策が存在するからだ。ボトルネックは主に規制とコンプライアンスの面に現れ、何が証券であるか、そしてどのようにオフチェーンでオンチェーンの所有権を処理するかを明確にする必要がある。ある法域は他の法域よりも進歩しており、私たちは進歩した法域がイノベーションの面での推進を見ているかもしれない。

最大の障害は、内部コンプライアンスチームがこれらの新しい資産クラスに同じ枠組みを重ねたいと考えていることであり、明らかに多くのことはブロックチェーン上での関連性が低い（例えば、監査の手がかりを保持すること）か、さらには実現不可能である（例えば、取引を逆転させること）可能性があります。

まとめ

将来的にオンチェーンの深い流動性への需要は強力で、特に大規模なプロトコルにおいて。STOには制限や許可要件が存在するが、証券を他の製品の基礎資産とすることには一定の柔軟性があるだろう。業界はこれらの可能性を探求しており、革新を目指している。

RWAが業界内で十分な規模を持つようになると、最終的な結果は伝統的な金融と暗号通貨の世界が一つの金融分野として統合されることになります。これは過去の牛市の運営トレンドとは異なり、驚異的なものになるでしょう。