Interpretasi "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital": Terobosan Besar dalam Regulasi Enkripsi di AS
I. Gambaran Umum Legislasi dan Isi Utama
Pada tahun 2025, Dewan Perwakilan Rakyat AS dengan mayoritas besar telah mengesahkan "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital" (disingkat "Undang-Undang CLARITY"), saat ini undang-undang tersebut sedang dalam proses peninjauan di Senat. Jika akhirnya disetujui, ini akan menandai kemajuan besar Amerika Serikat dalam bidang regulasi aset digital.
Undang-Undang CLARITY bertujuan untuk menetapkan definisi dan aturan regulasi yang jelas untuk aset digital, khususnya untuk memperjelas ruang lingkup regulasi Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Menurut undang-undang tersebut, CFTC akan bertanggung jawab untuk mengatur bursa, bisnis pialang, dealer, serta proyek yang memenuhi standar "rantai matang". SEC, di sisi lain, bertanggung jawab terutama untuk aset jenis sekuritas dan cryptocurrency yang memiliki sifat kontrak investasi. Undang-Undang CLARITY bersama dengan Undang-Undang GENIUS membentuk sistem regulasi yang komprehensif untuk aset digital, di mana yang pertama fokus pada infrastruktur blockchain dan pembagian atribut aset, sementara yang kedua berfokus pada regulasi stabilcoin.
|-------|------------|----------------------------------------|---------------------------------------------------------------|
| Kategori | Lembaga Pengawas | Definisi Inti | Persyaratan Pengawasan Kunci |
| Kategori Produk | CFTC | Token asli yang terdesentralisasi, tanpa izin, dan tanpa hak finansial (seperti BTC, ETH) | Dikelola oleh platform perdagangan CFTC, pialang, dan dealer. Proyek tidak perlu mendaftar, tetapi harus memenuhi standar "rantai matang" dan melaporkan sertifikasi arsitektur |
| Sekuritas | SEC | Token yang memiliki sifat kontrak investasi atau bergantung pada penerbit untuk mendapatkan keuntungan (seperti token fase SAFT) | Penerbit dan platform harus mematuhi Undang-Undang Sekuritas, mendaftar sebagai broker/platform perdagangan, mengungkapkan informasi keuangan dan penggalangan dana, serta menerima pemeriksaan SEC |
| Stablecoin Pembayaran | CFTC + SEC | Token yang terikat dengan mata uang fiat, memiliki cadangan 1:1, dan digunakan untuk pembayaran (seperti USDC, USDT) | Pengawasan likuiditas terutama dilakukan oleh CFTC, SEC bertanggung jawab atas penegakan anti-penipuan; Selain itu, harus mematuhi persyaratan cadangan, audit, dan KYC/AML dari "Undang-Undang GENIUS" |
Konten utama termasuk:
Menentukan definisi "aset digital"
Klasifikasikan aset digital asli yang telah terdesentralisasi dan berjalan di blockchain terbuka (seperti BTC, ETH) sebagai "barang digital", yang diatur oleh CFTC, berbeda dari aset sekuritas yang diatur oleh SEC.
Membangun mekanisme penilaian "sistem blockchain yang matang"
Memperkenalkan standar "rantai matang", yang memungkinkan proyek tertentu untuk mengubah token mereka dari "sekuritas" menjadi "barang" setelah memenuhi persyaratan teknis dan tata kelola seperti desentralisasi, pengendalian tata kelola, dan kode sumber terbuka, sehingga menghindari tuntutan kepatuhan sekuritas yang rumit.
Ketentuan pengecualian kepatuhan proyek DeFi
Memberikan pengecualian kewajiban pendaftaran untuk protokol DeFi yang tidak melibatkan pengelolaan aset, tanpa struktur perantara terpusat, dan menjelaskan bahwa pengembang front-end dan operator node tidak bertanggung jawab sebagai perantara keuangan.
Pengungkapan Informasi dan Pembatasan Perdagangan Insider
Meminta platform yang mengoperasikan pasar perdagangan aset digital untuk mendaftar ke CFTC sebagai "bursa aset digital", termasuk pialang over-the-counter dan pembuat pasar. Lembaga-lembaga ini harus mematuhi persyaratan regulasi federal yang ketat.
Menyediakan dasar hukum untuk partisipasi lembaga tradisional
Memberikan dasar hukum untuk layanan kustodian dan perdagangan aset digital bagi lembaga keuangan tradisional seperti bank dan perusahaan sekuritas, serta mendorong masuknya modal tradisional yang lebih luas ke pasar aset digital.
Dua, Dampak terhadap pasar enkripsi
1. Meningkatkan transparansi regulasi aset digital, memperkuat kepercayaan pasar
Undang-undang CLARITY memberikan jalur kepatuhan yang jelas untuk industri enkripsi, mengakhiri kekacauan jangka panjang "penegakan hukum menggantikan regulasi". Peraturan ini meningkatkan transparansi infrastruktur pasar inti, membantu mencegah penipuan dan penyalahgunaan, memperkuat kepercayaan konsumen, serta menarik lebih banyak dana institusi ke pasar. Bagi institusi, kepatuhan dapat lebih lanjut diwujudkan, menghindari risiko serupa yang sebelumnya dituntut oleh SEC. Bagi konsumen, undang-undang ini mengharuskan penerbit aset digital untuk mengungkapkan informasi terkait secara wajib dan membatasi perdagangan orang dalam, melindungi hak sah konsumen, dan mengurangi risiko investasi.
2. Sistem regulasi aset digital di Amerika Serikat cenderung "de-SEC"
Selama ini, SEC menganggap sebagian besar enkripsi sebagai sekuritas, yang menyebabkan banyak proyek terjebak dalam sengketa regulasi. RUU CLARITY melalui distribusi struktural membangun kerangka regulasi baru untuk sebagian besar aset yang sepenuhnya terdesentralisasi, sehingga tidak lagi terikat oleh sistem regulasi SEC.
3. Bursa tradisional dapat memperoleh lisensi bursa aset digital
Undang-Undang CLARITY memungkinkan bursa efek tradisional untuk mengajukan lisensi "bursa komoditas digital", di masa depan Nasdaq, NYSE dan platform perdagangan tradisional lainnya kemungkinan akan menyediakan layanan perdagangan saham dan aset digital secara bersamaan. Ini tidak hanya menurunkan ambang batas bagi pengguna, tetapi juga memberikan pintu masuk yang memenuhi syarat dan terpercaya bagi dana arus utama ke dalam pasar enkripsi.
Tiga, Pengaruh terhadap Proyek DeFi
1. Menetapkan mekanisme pengecualian yang jelas untuk melindungi pengembang protokol
Proyek DeFi yang tidak melakukan bisnis perantara, pengembang dan operatornya tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC. Menulis kode, menjalankan node, atau menyediakan antarmuka depan biasanya tidak dianggap sebagai penyedia layanan keuangan.
2. Memperkenalkan hak pengelolaan mandiri, melindungi hak kekayaan pengguna DeFi
Rancangan undang-undang menjamin hak pengguna untuk mengelola aset digital secara mandiri, mengonfirmasi bahwa pengguna dapat melakukan transaksi peer-to-peer secara bebas melalui dompet non-kustodian dan secara sah memiliki kontrol atas dana. Ini memberikan perlindungan hukum bagi pengguna DeFi, sehingga mereka tidak perlu khawatir tentang sanksi kebijakan karena memilih untuk mengelola sendiri.
3. Pengaruh terhadap proyek DeFi yang representatif
Sebagian besar cara kerja protokol proyek DeFi sesuai dengan definisi peran "non-mediator" dalam Undang-Undang CLARITY, dan memiliki harapan untuk mendapatkan pendaftaran dan pengecualian mediator. Namun, banyak token resmi yang diterbitkan oleh platform masih menghadapi ketidakpastian hukum, apakah itu dianggap sebagai sekuritas tergantung pada apakah memiliki karakteristik "kontrak investasi". Pihak proyek perlu terus mendorong transparansi struktur pemerintahan, memperkuat mekanisme pemerintahan yang dipimpin komunitas, dan secara bertahap mendistribusikan kekuasaan untuk meningkatkan kepatuhan token.
Empat, Pengembangan Masa Depan
Hingga 23 Juli 2025, RUU CLARITY telah memasuki tahap perdebatan di Senat AS. Kontroversi utama dalam proses legislasi saat ini adalah apakah versi Senat dapat mempertahankan ketentuan kunci mengenai klasifikasi DeFi dan token yang terdapat dalam versi yang disetujui oleh Dewan Perwakilan.
Dari tren keseluruhan, RUU "CLARITY" diharapkan dapat mendorong Amerika Serikat untuk menetapkan kerangka regulasi aset digital yang lebih jelas dan terstruktur dalam beberapa bulan mendatang: token yang tergolong sekuritas akan diatur oleh SEC, sedangkan token yang tergolong komoditas akan berada di bawah yurisdiksi CFTC. Kerangka ini akan memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi pengembang blockchain, protokol DeFi, platform perdagangan, dan lain-lain, mengurangi ketidakpastian hukum, mendorong inovasi yang patuh, dan menarik masuknya dana institusi.
RUU "CLARITY" dan RUU "GENIUS" yang telah ditandatangani saling terhubung, meletakkan dasar dua pilar untuk sistem kepatuhan pasar enkripsi di Amerika Serikat. Keduanya bersama-sama membangun "pengabaian awal, transformasi kemudian, dan akhirnya klasifikasi" sebagai siklus kepatuhan yang lengkap. Setelah RUU "CLARITY" secara resmi disetujui dan ditandatangani menjadi undang-undang, ini akan menandai bahwa sistem legislasi aset digital di Amerika Serikat memasuki tahap implementasi penuh, secara signifikan meningkatkan legalitas dan posisi strategis aset digital dalam sistem keuangan arus utama di Amerika Serikat.
Peringatan risiko:
Informasi yang diberikan dalam artikel ini hanya untuk referensi dan tidak boleh dianggap sebagai saran untuk membeli, menjual, atau memiliki aset finansial apapun. Semua informasi disediakan dengan itikad baik, tetapi kami tidak membuat pernyataan atau jaminan apa pun, baik secara eksplisit maupun implisit, mengenai akurasi, kecukupan, efektivitas, keandalan, ketersediaan, atau kelengkapan informasi tersebut.
Semua investasi aset digital pada dasarnya sangat spekulatif dan melibatkan risiko kerugian yang signifikan. Kinerja masa lalu, asumsi, atau simulasi tidak selalu mencerminkan hasil di masa depan. Nilai mata uang digital dapat naik atau turun, dan ada risiko signifikan yang terkait dengan pembelian, penjualan, kepemilikan, atau perdagangan aset digital. Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah perdagangan atau kepemilikan aset digital sesuai dengan tujuan investasi pribadi, kondisi keuangan, dan toleransi risiko Anda.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
10
Bagikan
Komentar
0/400
HodlNerd
· 08-04 23:25
akhirnya... teori permainan dalam aksi. sec vs cftc adalah puncak dilemma tahanan sejujurnya
Lihat AsliBalas0
CryptoCross-TalkClub
· 08-04 15:14
Eh SEC ini akan kehilangan pekerjaan? Berapa banyak sejarah air mata para suckers yang harus ditulis ulang.
Lihat AsliBalas0
DefiSecurityGuard
· 08-04 07:05
smh... lagi satu honeypot regulasi. melacak semua vektor keluar rn
Lihat AsliBalas0
GasFeeCrybaby
· 08-03 03:49
Akhirnya ada harapan?
Lihat AsliBalas0
RektButStillHere
· 08-02 14:24
Sekali lagi SEC membuat masalah!
Lihat AsliBalas0
PanicSeller
· 08-02 14:22
Suckers akhirnya ada yang mengurus.
Lihat AsliBalas0
SolidityStruggler
· 08-02 14:21
enkripsi pengawasan dua lapis!
Lihat AsliBalas0
MEVEye
· 08-02 14:21
Terlalu banyak mengatur, apakah masih bisa bersenang-senang?
Interpretasi RUU CLARITY: Terobosan Besar dalam Regulasi Enkripsi di AS, Jangkauan Regulasi CFTC dan SEC Ditetapkan
Interpretasi "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital": Terobosan Besar dalam Regulasi Enkripsi di AS
I. Gambaran Umum Legislasi dan Isi Utama
Pada tahun 2025, Dewan Perwakilan Rakyat AS dengan mayoritas besar telah mengesahkan "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital" (disingkat "Undang-Undang CLARITY"), saat ini undang-undang tersebut sedang dalam proses peninjauan di Senat. Jika akhirnya disetujui, ini akan menandai kemajuan besar Amerika Serikat dalam bidang regulasi aset digital.
Undang-Undang CLARITY bertujuan untuk menetapkan definisi dan aturan regulasi yang jelas untuk aset digital, khususnya untuk memperjelas ruang lingkup regulasi Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Menurut undang-undang tersebut, CFTC akan bertanggung jawab untuk mengatur bursa, bisnis pialang, dealer, serta proyek yang memenuhi standar "rantai matang". SEC, di sisi lain, bertanggung jawab terutama untuk aset jenis sekuritas dan cryptocurrency yang memiliki sifat kontrak investasi. Undang-Undang CLARITY bersama dengan Undang-Undang GENIUS membentuk sistem regulasi yang komprehensif untuk aset digital, di mana yang pertama fokus pada infrastruktur blockchain dan pembagian atribut aset, sementara yang kedua berfokus pada regulasi stabilcoin.
|-------|------------|----------------------------------------|---------------------------------------------------------------| | Kategori | Lembaga Pengawas | Definisi Inti | Persyaratan Pengawasan Kunci | | Kategori Produk | CFTC | Token asli yang terdesentralisasi, tanpa izin, dan tanpa hak finansial (seperti BTC, ETH) | Dikelola oleh platform perdagangan CFTC, pialang, dan dealer. Proyek tidak perlu mendaftar, tetapi harus memenuhi standar "rantai matang" dan melaporkan sertifikasi arsitektur | | Sekuritas | SEC | Token yang memiliki sifat kontrak investasi atau bergantung pada penerbit untuk mendapatkan keuntungan (seperti token fase SAFT) | Penerbit dan platform harus mematuhi Undang-Undang Sekuritas, mendaftar sebagai broker/platform perdagangan, mengungkapkan informasi keuangan dan penggalangan dana, serta menerima pemeriksaan SEC | | Stablecoin Pembayaran | CFTC + SEC | Token yang terikat dengan mata uang fiat, memiliki cadangan 1:1, dan digunakan untuk pembayaran (seperti USDC, USDT) | Pengawasan likuiditas terutama dilakukan oleh CFTC, SEC bertanggung jawab atas penegakan anti-penipuan; Selain itu, harus mematuhi persyaratan cadangan, audit, dan KYC/AML dari "Undang-Undang GENIUS" |
Konten utama termasuk:
Menentukan definisi "aset digital"
Klasifikasikan aset digital asli yang telah terdesentralisasi dan berjalan di blockchain terbuka (seperti BTC, ETH) sebagai "barang digital", yang diatur oleh CFTC, berbeda dari aset sekuritas yang diatur oleh SEC.
Membangun mekanisme penilaian "sistem blockchain yang matang"
Memperkenalkan standar "rantai matang", yang memungkinkan proyek tertentu untuk mengubah token mereka dari "sekuritas" menjadi "barang" setelah memenuhi persyaratan teknis dan tata kelola seperti desentralisasi, pengendalian tata kelola, dan kode sumber terbuka, sehingga menghindari tuntutan kepatuhan sekuritas yang rumit.
Ketentuan pengecualian kepatuhan proyek DeFi
Memberikan pengecualian kewajiban pendaftaran untuk protokol DeFi yang tidak melibatkan pengelolaan aset, tanpa struktur perantara terpusat, dan menjelaskan bahwa pengembang front-end dan operator node tidak bertanggung jawab sebagai perantara keuangan.
Pengungkapan Informasi dan Pembatasan Perdagangan Insider
Meminta platform yang mengoperasikan pasar perdagangan aset digital untuk mendaftar ke CFTC sebagai "bursa aset digital", termasuk pialang over-the-counter dan pembuat pasar. Lembaga-lembaga ini harus mematuhi persyaratan regulasi federal yang ketat.
Menyediakan dasar hukum untuk partisipasi lembaga tradisional
Memberikan dasar hukum untuk layanan kustodian dan perdagangan aset digital bagi lembaga keuangan tradisional seperti bank dan perusahaan sekuritas, serta mendorong masuknya modal tradisional yang lebih luas ke pasar aset digital.
Dua, Dampak terhadap pasar enkripsi
1. Meningkatkan transparansi regulasi aset digital, memperkuat kepercayaan pasar
Undang-undang CLARITY memberikan jalur kepatuhan yang jelas untuk industri enkripsi, mengakhiri kekacauan jangka panjang "penegakan hukum menggantikan regulasi". Peraturan ini meningkatkan transparansi infrastruktur pasar inti, membantu mencegah penipuan dan penyalahgunaan, memperkuat kepercayaan konsumen, serta menarik lebih banyak dana institusi ke pasar. Bagi institusi, kepatuhan dapat lebih lanjut diwujudkan, menghindari risiko serupa yang sebelumnya dituntut oleh SEC. Bagi konsumen, undang-undang ini mengharuskan penerbit aset digital untuk mengungkapkan informasi terkait secara wajib dan membatasi perdagangan orang dalam, melindungi hak sah konsumen, dan mengurangi risiko investasi.
2. Sistem regulasi aset digital di Amerika Serikat cenderung "de-SEC"
Selama ini, SEC menganggap sebagian besar enkripsi sebagai sekuritas, yang menyebabkan banyak proyek terjebak dalam sengketa regulasi. RUU CLARITY melalui distribusi struktural membangun kerangka regulasi baru untuk sebagian besar aset yang sepenuhnya terdesentralisasi, sehingga tidak lagi terikat oleh sistem regulasi SEC.
3. Bursa tradisional dapat memperoleh lisensi bursa aset digital
Undang-Undang CLARITY memungkinkan bursa efek tradisional untuk mengajukan lisensi "bursa komoditas digital", di masa depan Nasdaq, NYSE dan platform perdagangan tradisional lainnya kemungkinan akan menyediakan layanan perdagangan saham dan aset digital secara bersamaan. Ini tidak hanya menurunkan ambang batas bagi pengguna, tetapi juga memberikan pintu masuk yang memenuhi syarat dan terpercaya bagi dana arus utama ke dalam pasar enkripsi.
Tiga, Pengaruh terhadap Proyek DeFi
1. Menetapkan mekanisme pengecualian yang jelas untuk melindungi pengembang protokol
Proyek DeFi yang tidak melakukan bisnis perantara, pengembang dan operatornya tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC. Menulis kode, menjalankan node, atau menyediakan antarmuka depan biasanya tidak dianggap sebagai penyedia layanan keuangan.
2. Memperkenalkan hak pengelolaan mandiri, melindungi hak kekayaan pengguna DeFi
Rancangan undang-undang menjamin hak pengguna untuk mengelola aset digital secara mandiri, mengonfirmasi bahwa pengguna dapat melakukan transaksi peer-to-peer secara bebas melalui dompet non-kustodian dan secara sah memiliki kontrol atas dana. Ini memberikan perlindungan hukum bagi pengguna DeFi, sehingga mereka tidak perlu khawatir tentang sanksi kebijakan karena memilih untuk mengelola sendiri.
3. Pengaruh terhadap proyek DeFi yang representatif
Sebagian besar cara kerja protokol proyek DeFi sesuai dengan definisi peran "non-mediator" dalam Undang-Undang CLARITY, dan memiliki harapan untuk mendapatkan pendaftaran dan pengecualian mediator. Namun, banyak token resmi yang diterbitkan oleh platform masih menghadapi ketidakpastian hukum, apakah itu dianggap sebagai sekuritas tergantung pada apakah memiliki karakteristik "kontrak investasi". Pihak proyek perlu terus mendorong transparansi struktur pemerintahan, memperkuat mekanisme pemerintahan yang dipimpin komunitas, dan secara bertahap mendistribusikan kekuasaan untuk meningkatkan kepatuhan token.
Empat, Pengembangan Masa Depan
Hingga 23 Juli 2025, RUU CLARITY telah memasuki tahap perdebatan di Senat AS. Kontroversi utama dalam proses legislasi saat ini adalah apakah versi Senat dapat mempertahankan ketentuan kunci mengenai klasifikasi DeFi dan token yang terdapat dalam versi yang disetujui oleh Dewan Perwakilan.
Dari tren keseluruhan, RUU "CLARITY" diharapkan dapat mendorong Amerika Serikat untuk menetapkan kerangka regulasi aset digital yang lebih jelas dan terstruktur dalam beberapa bulan mendatang: token yang tergolong sekuritas akan diatur oleh SEC, sedangkan token yang tergolong komoditas akan berada di bawah yurisdiksi CFTC. Kerangka ini akan memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi pengembang blockchain, protokol DeFi, platform perdagangan, dan lain-lain, mengurangi ketidakpastian hukum, mendorong inovasi yang patuh, dan menarik masuknya dana institusi.
RUU "CLARITY" dan RUU "GENIUS" yang telah ditandatangani saling terhubung, meletakkan dasar dua pilar untuk sistem kepatuhan pasar enkripsi di Amerika Serikat. Keduanya bersama-sama membangun "pengabaian awal, transformasi kemudian, dan akhirnya klasifikasi" sebagai siklus kepatuhan yang lengkap. Setelah RUU "CLARITY" secara resmi disetujui dan ditandatangani menjadi undang-undang, ini akan menandai bahwa sistem legislasi aset digital di Amerika Serikat memasuki tahap implementasi penuh, secara signifikan meningkatkan legalitas dan posisi strategis aset digital dalam sistem keuangan arus utama di Amerika Serikat.
Peringatan risiko:
Informasi yang diberikan dalam artikel ini hanya untuk referensi dan tidak boleh dianggap sebagai saran untuk membeli, menjual, atau memiliki aset finansial apapun. Semua informasi disediakan dengan itikad baik, tetapi kami tidak membuat pernyataan atau jaminan apa pun, baik secara eksplisit maupun implisit, mengenai akurasi, kecukupan, efektivitas, keandalan, ketersediaan, atau kelengkapan informasi tersebut.
Semua investasi aset digital pada dasarnya sangat spekulatif dan melibatkan risiko kerugian yang signifikan. Kinerja masa lalu, asumsi, atau simulasi tidak selalu mencerminkan hasil di masa depan. Nilai mata uang digital dapat naik atau turun, dan ada risiko signifikan yang terkait dengan pembelian, penjualan, kepemilikan, atau perdagangan aset digital. Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah perdagangan atau kepemilikan aset digital sesuai dengan tujuan investasi pribadi, kondisi keuangan, dan toleransi risiko Anda.