Analisis dan Dampak Undang-Undang Klarifikasi Pasar Aset Digital AS
I. Tinjauan Legislasi dan Konten Inti
Pada tahun 2025, Dewan Perwakilan Rakyat AS mendorong RUU "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital" (disingkat "RUU CLARITY") dengan suara mayoritas yang mengesankan, yang saat ini sedang ditinjau oleh Senat. Jika akhirnya disetujui, ini akan menandai tonggak penting dalam bidang regulasi aset digital di AS.
RUU CLARITY bertujuan untuk menetapkan definisi dan aturan regulasi yang jelas untuk aset digital, khususnya dalam membedakan kewenangan regulasi antara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Setelah RUU ini disahkan, CFTC akan bertanggung jawab untuk mengawasi bursa, broker, dealer, dan proyek yang memenuhi standar "rantai matang". Sementara itu, SEC akan bertanggung jawab atas aset yang bersifat sekuritas dan cryptocurrency yang memiliki sifat kontrak investasi. RUU CLARITY bersama dengan RUU GENIUS membentuk sistem regulasi komprehensif untuk aset digital, di mana yang pertama lebih fokus pada infrastruktur blockchain dan pembagian atribut aset, sedangkan yang kedua berfokus pada regulasi stablecoin.
| Kategori | Otoritas Regulator | Definisi Inti | Persyaratan Regulasi Kunci |
|------|----------|----------|--------------|
| Kategori Produk | CFTC | Token asli yang terdesentralisasi, tanpa izin, dan tanpa hak finansial | CFTC mengelola platform perdagangan, broker, dan dealer. Pihak proyek harus memenuhi standar "rantai matang" dan melaporkan sertifikasi arsitektur |
| Sekuritas | SEC | Token yang memiliki sifat kontrak investasi atau bergantung pada penerbit untuk mendapatkan keuntungan | Penerbit dan platform harus mematuhi "Undang-Undang Sekuritas", mendaftar sebagai broker/platform perdagangan, mengungkapkan informasi keuangan dan penggalangan dana |
| Stablecoin Pembayaran | CFTC + SEC | Token yang terikat pada mata uang fiat, memiliki cadangan 1:1 dan digunakan untuk pembayaran | CFTC bertanggung jawab atas pengawasan likuiditas, SEC bertanggung jawab atas anti-penipuan; harus mematuhi persyaratan terkait dari "Undang-Undang GENIUS" |
Konten inti termasuk:
Menetapkan definisi "produk digital"
Klasifikasikan aset kripto asli yang telah terdesentralisasi dan berjalan di blockchain terbuka sebagai "barang digital", diatur oleh CFTC.
Mekanisme Penilaian Sistem Blockchain Matang
Memperkenalkan standar "rantai matang", yang memungkinkan proyek tertentu untuk mengubah token mereka dari "sekuritas" menjadi "komoditas" setelah memenuhi syarat desentralisasi, pengendalian pemerintahan, dan lain-lain.
Ketentuan Pengecualian Kepatuhan Proyek DeFi
Memberikan pembebasan kewajiban pendaftaran untuk protokol DeFi yang tidak melibatkan penjagaan aset dan tidak memiliki struktur perantara terpusat.
Pengungkapan Informasi dan Pembatasan Perdagangan Dalam Budi
Platform yang mengoperasikan pasar perdagangan aset digital harus mendaftar ke CFTC sebagai "bursa aset digital" dan mematuhi persyaratan regulasi yang ketat.
Legalisasi partisipasi lembaga tradisional
Memberikan dasar hukum untuk penyimpanan dan transaksi aset digital bagi lembaga keuangan tradisional seperti bank dan perusahaan sekuritas.
Dua, Dampak terhadap Pasar Kripto
1. Peningkatan transparansi regulasi aset digital, meningkatkan kepercayaan pasar
Undang-Undang CLARITY memberikan jalur kepatuhan yang jelas untuk industri kripto, mengakhiri ketidakpastian regulasi yang telah berlangsung lama. Ini akan membantu mencegah penipuan dan penyalahgunaan, meningkatkan kepercayaan konsumen, serta menarik lebih banyak dana institusi ke pasar. Bagi institusi, ini memungkinkan kepatuhan untuk menghindari risiko seperti yang dituntut SEC sebelumnya. Bagi konsumen, undang-undang ini mewajibkan penerbit aset kripto untuk mengungkapkan informasi terkait dan membatasi perdagangan orang dalam, melindungi hak konsumen.
2. Arah regulasi aset digital di AS menuju "de-SEC"
Rancangan undang-undang disetujui untuk alokasi struktural, membangun kerangka regulasi baru untuk sebagian besar aset digital yang sepenuhnya terdesentralisasi, sehingga tidak lagi perlu mengikuti sistem regulasi SEC.
3. Bursa tradisional dapat memperoleh lisensi bursa aset digital
Rancangan undang-undang memungkinkan bursa sekuritas tradisional untuk mengajukan lisensi "bursa barang digital", yang berarti di masa depan mungkin akan menyediakan layanan perdagangan saham dan aset digital di platform yang sama, memberikan pintu masuk yang sesuai dan terpercaya bagi dana keuangan tradisional.
Tiga, Dampak pada Proyek DeFi
1. Menetapkan mekanisme pengecualian yang jelas untuk melindungi pengembang protokol
Proyek DeFi yang tidak melakukan bisnis perantara, pengembang dan operatornya tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC. Menulis kode, menjalankan node, atau menyediakan antarmuka depan biasanya tidak dianggap sebagai penyedia layanan keuangan.
2. Memperkenalkan hak pengelolaan mandiri, melindungi hak kepemilikan aset digital pengguna DeFi
Rancangan undang-undang menjamin hak pengguna untuk mengelola aset digital secara mandiri, mengonfirmasi bahwa pengguna dapat melakukan transaksi peer-to-peer secara bebas melalui dompet non-kustodian dan memiliki hak kontrol atas dana secara sah.
3. Pengaruh terhadap proyek DeFi yang representatif
Sebagian besar proyek DeFi diharapkan dapat memperoleh pendaftaran dan kualifikasi pengecualian perantara, tetapi status hukum token resmi masih terdapat ketidakpastian. Pengembang proyek perlu terus mendorong transparansi struktur pemerintahan, memperkuat mekanisme pemerintahan yang dipimpin oleh komunitas untuk meningkatkan kepatuhan token.
Empat, Perkembangan Masa Depan
Hingga 23 Juli 2025, RUU CLARITY telah memasuki tahap pemeriksaan di Senat Amerika Serikat. Fokus kontroversi saat ini adalah apakah versi Senat dapat mempertahankan ketentuan kunci tentang klasifikasi DeFi dan token dari versi yang disetujui oleh Dewan Perwakilan.
Secara keseluruhan, Undang-Undang CLARITY diharapkan dapat mendorong Amerika Serikat untuk menetapkan kerangka regulasi aset digital yang lebih jelas dan terstruktur. Kerangka ini akan memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi para pelaku industri, mengurangi ketidakpastian hukum, mendorong inovasi yang patuh, dan menarik masuknya dana institusi.
Kolaborasi antara "Undang-Undang CLARITY" dan "Undang-Undang GENIUS" menetapkan dasar ganda untuk sistem kepatuhan pasar kripto di AS. Keduanya bersama-sama membangun "pengecualian awal, transformasi kemudian, dan klasifikasi akhir" sebagai siklus kepatuhan yang lengkap. Setelah "Undang-Undang CLARITY" resmi disetujui dan ditandatangani menjadi undang-undang, itu akan menandai dimulainya tahap implementasi penuh dalam sistem legislasi aset digital di AS, secara signifikan meningkatkan legitimasi dan posisi strategis aset digital dalam sistem keuangan mainstream di AS.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Undang-Undang CLARITY Amerika Serikat: Membentuk Ulang Lanskap Regulasi Aset Digital
Analisis dan Dampak Undang-Undang Klarifikasi Pasar Aset Digital AS
I. Tinjauan Legislasi dan Konten Inti
Pada tahun 2025, Dewan Perwakilan Rakyat AS mendorong RUU "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital" (disingkat "RUU CLARITY") dengan suara mayoritas yang mengesankan, yang saat ini sedang ditinjau oleh Senat. Jika akhirnya disetujui, ini akan menandai tonggak penting dalam bidang regulasi aset digital di AS.
RUU CLARITY bertujuan untuk menetapkan definisi dan aturan regulasi yang jelas untuk aset digital, khususnya dalam membedakan kewenangan regulasi antara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Setelah RUU ini disahkan, CFTC akan bertanggung jawab untuk mengawasi bursa, broker, dealer, dan proyek yang memenuhi standar "rantai matang". Sementara itu, SEC akan bertanggung jawab atas aset yang bersifat sekuritas dan cryptocurrency yang memiliki sifat kontrak investasi. RUU CLARITY bersama dengan RUU GENIUS membentuk sistem regulasi komprehensif untuk aset digital, di mana yang pertama lebih fokus pada infrastruktur blockchain dan pembagian atribut aset, sedangkan yang kedua berfokus pada regulasi stablecoin.
| Kategori | Otoritas Regulator | Definisi Inti | Persyaratan Regulasi Kunci | |------|----------|----------|--------------| | Kategori Produk | CFTC | Token asli yang terdesentralisasi, tanpa izin, dan tanpa hak finansial | CFTC mengelola platform perdagangan, broker, dan dealer. Pihak proyek harus memenuhi standar "rantai matang" dan melaporkan sertifikasi arsitektur | | Sekuritas | SEC | Token yang memiliki sifat kontrak investasi atau bergantung pada penerbit untuk mendapatkan keuntungan | Penerbit dan platform harus mematuhi "Undang-Undang Sekuritas", mendaftar sebagai broker/platform perdagangan, mengungkapkan informasi keuangan dan penggalangan dana | | Stablecoin Pembayaran | CFTC + SEC | Token yang terikat pada mata uang fiat, memiliki cadangan 1:1 dan digunakan untuk pembayaran | CFTC bertanggung jawab atas pengawasan likuiditas, SEC bertanggung jawab atas anti-penipuan; harus mematuhi persyaratan terkait dari "Undang-Undang GENIUS" |
Konten inti termasuk:
Menetapkan definisi "produk digital"
Klasifikasikan aset kripto asli yang telah terdesentralisasi dan berjalan di blockchain terbuka sebagai "barang digital", diatur oleh CFTC.
Mekanisme Penilaian Sistem Blockchain Matang
Memperkenalkan standar "rantai matang", yang memungkinkan proyek tertentu untuk mengubah token mereka dari "sekuritas" menjadi "komoditas" setelah memenuhi syarat desentralisasi, pengendalian pemerintahan, dan lain-lain.
Ketentuan Pengecualian Kepatuhan Proyek DeFi
Memberikan pembebasan kewajiban pendaftaran untuk protokol DeFi yang tidak melibatkan penjagaan aset dan tidak memiliki struktur perantara terpusat.
Pengungkapan Informasi dan Pembatasan Perdagangan Dalam Budi
Platform yang mengoperasikan pasar perdagangan aset digital harus mendaftar ke CFTC sebagai "bursa aset digital" dan mematuhi persyaratan regulasi yang ketat.
Legalisasi partisipasi lembaga tradisional
Memberikan dasar hukum untuk penyimpanan dan transaksi aset digital bagi lembaga keuangan tradisional seperti bank dan perusahaan sekuritas.
Dua, Dampak terhadap Pasar Kripto
1. Peningkatan transparansi regulasi aset digital, meningkatkan kepercayaan pasar
Undang-Undang CLARITY memberikan jalur kepatuhan yang jelas untuk industri kripto, mengakhiri ketidakpastian regulasi yang telah berlangsung lama. Ini akan membantu mencegah penipuan dan penyalahgunaan, meningkatkan kepercayaan konsumen, serta menarik lebih banyak dana institusi ke pasar. Bagi institusi, ini memungkinkan kepatuhan untuk menghindari risiko seperti yang dituntut SEC sebelumnya. Bagi konsumen, undang-undang ini mewajibkan penerbit aset kripto untuk mengungkapkan informasi terkait dan membatasi perdagangan orang dalam, melindungi hak konsumen.
2. Arah regulasi aset digital di AS menuju "de-SEC"
Rancangan undang-undang disetujui untuk alokasi struktural, membangun kerangka regulasi baru untuk sebagian besar aset digital yang sepenuhnya terdesentralisasi, sehingga tidak lagi perlu mengikuti sistem regulasi SEC.
3. Bursa tradisional dapat memperoleh lisensi bursa aset digital
Rancangan undang-undang memungkinkan bursa sekuritas tradisional untuk mengajukan lisensi "bursa barang digital", yang berarti di masa depan mungkin akan menyediakan layanan perdagangan saham dan aset digital di platform yang sama, memberikan pintu masuk yang sesuai dan terpercaya bagi dana keuangan tradisional.
Tiga, Dampak pada Proyek DeFi
1. Menetapkan mekanisme pengecualian yang jelas untuk melindungi pengembang protokol
Proyek DeFi yang tidak melakukan bisnis perantara, pengembang dan operatornya tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC. Menulis kode, menjalankan node, atau menyediakan antarmuka depan biasanya tidak dianggap sebagai penyedia layanan keuangan.
2. Memperkenalkan hak pengelolaan mandiri, melindungi hak kepemilikan aset digital pengguna DeFi
Rancangan undang-undang menjamin hak pengguna untuk mengelola aset digital secara mandiri, mengonfirmasi bahwa pengguna dapat melakukan transaksi peer-to-peer secara bebas melalui dompet non-kustodian dan memiliki hak kontrol atas dana secara sah.
3. Pengaruh terhadap proyek DeFi yang representatif
Sebagian besar proyek DeFi diharapkan dapat memperoleh pendaftaran dan kualifikasi pengecualian perantara, tetapi status hukum token resmi masih terdapat ketidakpastian. Pengembang proyek perlu terus mendorong transparansi struktur pemerintahan, memperkuat mekanisme pemerintahan yang dipimpin oleh komunitas untuk meningkatkan kepatuhan token.
Empat, Perkembangan Masa Depan
Hingga 23 Juli 2025, RUU CLARITY telah memasuki tahap pemeriksaan di Senat Amerika Serikat. Fokus kontroversi saat ini adalah apakah versi Senat dapat mempertahankan ketentuan kunci tentang klasifikasi DeFi dan token dari versi yang disetujui oleh Dewan Perwakilan.
Secara keseluruhan, Undang-Undang CLARITY diharapkan dapat mendorong Amerika Serikat untuk menetapkan kerangka regulasi aset digital yang lebih jelas dan terstruktur. Kerangka ini akan memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi para pelaku industri, mengurangi ketidakpastian hukum, mendorong inovasi yang patuh, dan menarik masuknya dana institusi.
Kolaborasi antara "Undang-Undang CLARITY" dan "Undang-Undang GENIUS" menetapkan dasar ganda untuk sistem kepatuhan pasar kripto di AS. Keduanya bersama-sama membangun "pengecualian awal, transformasi kemudian, dan klasifikasi akhir" sebagai siklus kepatuhan yang lengkap. Setelah "Undang-Undang CLARITY" resmi disetujui dan ditandatangani menjadi undang-undang, itu akan menandai dimulainya tahap implementasi penuh dalam sistem legislasi aset digital di AS, secara signifikan meningkatkan legitimasi dan posisi strategis aset digital dalam sistem keuangan mainstream di AS.