Kebangkitan dan Kekhawatiran Perusahaan Cadangan Bitcoin
Sudah setengah tahun sejak laporan pertama tentang perusahaan yang saat itu bernama MicroStrategy (sekarang telah berganti nama menjadi Strategy) dirilis. Perusahaan ini tidak hanya mengubah nama, tetapi juga memperluas jenis produk keuangannya, lebih lanjut mengakumulasi Bitcoin, dan memimpin banyak perusahaan untuk meniru model strateginya. Saat ini, perusahaan penyimpan Bitcoin tampaknya ada di mana-mana.
Artikel ini akan membahas apakah operasi perusahaan cadangan Bitcoin ini sesuai dengan prediksi dalam laporan awal, dan sekali lagi mencoba merangkum arah masa depan tren ini.
Sinyal Peringatan
Pada bulan Desember tahun lalu, perusahaan Strategy tampak hampir tak terkalahkan: indikator kinerja utama (KPI) keuntungan Bitcoin-nya terakumulasi dengan tingkat pertumbuhan tahunan yang mengesankan lebih dari 60%, dan suasana optimis sedang tinggi. Namun, sebagian besar argumen yang dijelaskan dalam laporan yang dirilis saat itu baik dicemooh, diabaikan, atau dipertanyakan. Saat ini, harga saham yang dihitung dalam dolar atau Bitcoin hampir tidak berubah dibandingkan saat itu, dengan hampir tidak ada bukti yang mendukung prediksi sebelumnya.
Sayangnya, sangat sedikit orang yang memahami atau menyadari kesimpulan terpenting dalam laporan bulan Desember lalu—tentang sumber keuntungan Bitcoin. Oleh karena itu, kita perlu menegaskan kembali masalah yang ada pada indikator perusahaan ini, serta mengapa ini harus menjadi perhatian bagi setiap investor serius.
Bitcoin yang dihasilkan—yaitu pertumbuhan setiap saham Bitcoin—sebenarnya mengalir dari kantong pemegang saham baru ke pemegang saham lama. Banyak pemegang saham baru membeli saham dengan harapan mereka juga bisa mendapatkan keuntungan Bitcoin yang tinggi, tetapi keuntungan ini baik berasal langsung dari penerbitan saham biasa Strategy yang dibeli melalui ATM perusahaan yang mencetak rekor ("berdasarkan harga pasar"), atau berasal secara tidak langsung dari pembelian saham yang dipinjamkan oleh hedge fund netral yang memegang obligasi konversi perusahaan. Inilah masalah dalam operasi perusahaan—menyebarluaskan keuntungan Bitcoin yang jauh lebih tinggi daripada keuntungan tradisional mana pun, sambil menyembunyikan fakta bahwa keuntungan ini tidak berasal dari penjualan barang atau jasa perusahaan, tetapi dari para investor baru itu sendiri.
Proses Akumulasi Berlanjut
Perusahaan Strategy terus melakukan pembelian Bitcoin secara besar-besaran dalam enam bulan terakhir. Pada akhir 2024, perusahaan mengajukan proposal perubahan kepada pemegang saham untuk secara signifikan meningkatkan jumlah saham yang diotorisasi. Dengan fokus pada saham preferen, perusahaan juga sedang menjajaki cara pendanaan baru. Pada akhir 2024, perusahaan Strategy memiliki sekitar 446.000 koin Bitcoin, dengan tingkat pengembalian Bitcoin mencapai 74,3%.
Peluncuran Alat Keuangan Baru
Pada awal tahun 2025, perusahaan Strategy meluncurkan berbagai alat keuangan baru, termasuk Saham Preferen Permanen Strike ($STRK), Saham Preferen Permanen Strife ($STRF), dan Saham Preferen Permanen Stride ($STRD). Alat-alat ini menawarkan tingkat dividen dan karakteristik konversi yang berbeda, menciptakan lebih banyak saluran pembiayaan untuk perusahaan.
Melalui alat-alat baru ini serta kegiatan penerbitan ATM yang berkelanjutan, kepemilikan Bitcoin perusahaan Strategy terus meningkat, mencapai lebih dari 550.000 koin pada akhir Mei.
Kebangkitan Perusahaan Bitcoin Vault
Dengan peluncuran rencana "21/21" dari perusahaan Strategy dan produk STRK, STRD, serta STRF, model perusahaan Bitcoin Vault dengan cepat menyebar secara global. Banyak perusahaan kecil yang terjebak dalam kesulitan mulai meniru model ini, berharap untuk menyelamatkan perusahaan mereka melalui strategi cadangan Bitcoin.
Risiko dan Kekhawatiran Potensial
Meskipun model ini tampak berhasil dalam jangka pendek, ia juga membawa beberapa risiko dan masalah potensial:
Sumber nyata dari keuntungan Bitcoin mungkin disalahartikan.
Struktur utang mungkin menjadi beban saat ekonomi sedang lesu.
Pasar bearish Bitcoin jangka panjang mungkin menyebabkan banyak perusahaan terpaksa menjual aset.
Dilusi saham dapat merugikan kepentingan investor jangka panjang.
Kesimpulan
Strategi perusahaan dan para penirunya terhadap cadangan Bitcoin meskipun telah mencapai hasil yang signifikan dalam jangka pendek, namun keberlanjutan jangka panjangnya patut dipertanyakan. Investor harus secara hati-hati mengevaluasi risiko perusahaan-perusahaan ini dan secara cermat memantau perubahan pasar. Dalam putaran berikutnya dari pasar bearish Bitcoin, perusahaan-perusahaan ini mungkin menghadapi tantangan yang serius.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
5
Bagikan
Komentar
0/400
MetaverseHobo
· 07-26 15:17
还不如Semua btc
Lihat AsliBalas0
SybilAttackVictim
· 07-26 10:43
Risiko dikendalikan ke mana? Masih Kupon Klip yang menyenangkan.
Lihat AsliBalas0
NeverPresent
· 07-24 03:35
Apakah ketika menghadapi bull run, kita jadi bull?
Model perusahaan cadangan Bitcoin: Kekhawatiran dan risiko di balik imbal hasil tinggi
Kebangkitan dan Kekhawatiran Perusahaan Cadangan Bitcoin
Sudah setengah tahun sejak laporan pertama tentang perusahaan yang saat itu bernama MicroStrategy (sekarang telah berganti nama menjadi Strategy) dirilis. Perusahaan ini tidak hanya mengubah nama, tetapi juga memperluas jenis produk keuangannya, lebih lanjut mengakumulasi Bitcoin, dan memimpin banyak perusahaan untuk meniru model strateginya. Saat ini, perusahaan penyimpan Bitcoin tampaknya ada di mana-mana.
Artikel ini akan membahas apakah operasi perusahaan cadangan Bitcoin ini sesuai dengan prediksi dalam laporan awal, dan sekali lagi mencoba merangkum arah masa depan tren ini.
Sinyal Peringatan
Pada bulan Desember tahun lalu, perusahaan Strategy tampak hampir tak terkalahkan: indikator kinerja utama (KPI) keuntungan Bitcoin-nya terakumulasi dengan tingkat pertumbuhan tahunan yang mengesankan lebih dari 60%, dan suasana optimis sedang tinggi. Namun, sebagian besar argumen yang dijelaskan dalam laporan yang dirilis saat itu baik dicemooh, diabaikan, atau dipertanyakan. Saat ini, harga saham yang dihitung dalam dolar atau Bitcoin hampir tidak berubah dibandingkan saat itu, dengan hampir tidak ada bukti yang mendukung prediksi sebelumnya.
Sayangnya, sangat sedikit orang yang memahami atau menyadari kesimpulan terpenting dalam laporan bulan Desember lalu—tentang sumber keuntungan Bitcoin. Oleh karena itu, kita perlu menegaskan kembali masalah yang ada pada indikator perusahaan ini, serta mengapa ini harus menjadi perhatian bagi setiap investor serius.
Bitcoin yang dihasilkan—yaitu pertumbuhan setiap saham Bitcoin—sebenarnya mengalir dari kantong pemegang saham baru ke pemegang saham lama. Banyak pemegang saham baru membeli saham dengan harapan mereka juga bisa mendapatkan keuntungan Bitcoin yang tinggi, tetapi keuntungan ini baik berasal langsung dari penerbitan saham biasa Strategy yang dibeli melalui ATM perusahaan yang mencetak rekor ("berdasarkan harga pasar"), atau berasal secara tidak langsung dari pembelian saham yang dipinjamkan oleh hedge fund netral yang memegang obligasi konversi perusahaan. Inilah masalah dalam operasi perusahaan—menyebarluaskan keuntungan Bitcoin yang jauh lebih tinggi daripada keuntungan tradisional mana pun, sambil menyembunyikan fakta bahwa keuntungan ini tidak berasal dari penjualan barang atau jasa perusahaan, tetapi dari para investor baru itu sendiri.
Proses Akumulasi Berlanjut
Perusahaan Strategy terus melakukan pembelian Bitcoin secara besar-besaran dalam enam bulan terakhir. Pada akhir 2024, perusahaan mengajukan proposal perubahan kepada pemegang saham untuk secara signifikan meningkatkan jumlah saham yang diotorisasi. Dengan fokus pada saham preferen, perusahaan juga sedang menjajaki cara pendanaan baru. Pada akhir 2024, perusahaan Strategy memiliki sekitar 446.000 koin Bitcoin, dengan tingkat pengembalian Bitcoin mencapai 74,3%.
Peluncuran Alat Keuangan Baru
Pada awal tahun 2025, perusahaan Strategy meluncurkan berbagai alat keuangan baru, termasuk Saham Preferen Permanen Strike ($STRK), Saham Preferen Permanen Strife ($STRF), dan Saham Preferen Permanen Stride ($STRD). Alat-alat ini menawarkan tingkat dividen dan karakteristik konversi yang berbeda, menciptakan lebih banyak saluran pembiayaan untuk perusahaan.
Melalui alat-alat baru ini serta kegiatan penerbitan ATM yang berkelanjutan, kepemilikan Bitcoin perusahaan Strategy terus meningkat, mencapai lebih dari 550.000 koin pada akhir Mei.
Kebangkitan Perusahaan Bitcoin Vault
Dengan peluncuran rencana "21/21" dari perusahaan Strategy dan produk STRK, STRD, serta STRF, model perusahaan Bitcoin Vault dengan cepat menyebar secara global. Banyak perusahaan kecil yang terjebak dalam kesulitan mulai meniru model ini, berharap untuk menyelamatkan perusahaan mereka melalui strategi cadangan Bitcoin.
Risiko dan Kekhawatiran Potensial
Meskipun model ini tampak berhasil dalam jangka pendek, ia juga membawa beberapa risiko dan masalah potensial:
Kesimpulan
Strategi perusahaan dan para penirunya terhadap cadangan Bitcoin meskipun telah mencapai hasil yang signifikan dalam jangka pendek, namun keberlanjutan jangka panjangnya patut dipertanyakan. Investor harus secara hati-hati mengevaluasi risiko perusahaan-perusahaan ini dan secara cermat memantau perubahan pasar. Dalam putaran berikutnya dari pasar bearish Bitcoin, perusahaan-perusahaan ini mungkin menghadapi tantangan yang serius.