Ekspektasi resesi ekonomi AS muncul kembali, BTC mengalami pukulan berat, menyambut peluang konfigurasi jangka menengah hingga panjang

Situasi keuangan makro global, terutama pasar Amerika, telah mengalami perubahan dramatis.

Data inflasi AS meningkat, kepercayaan konsumen turun ke titik terendah dalam 15 bulan, memicu kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi. Ini mendorong ketiga indeks saham utama AS dengan cepat turun mendekati rata-rata 120 hari.

Modal mulai menghindar, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun dengan cepat, dan emas juga menunjukkan tanda-tanda membentuk puncak.

Dipengaruhi oleh pasar saham AS, Bitcoin mengalami penurunan drastis pada minggu terakhir bulan Februari, mencatat penarikan terbesar dan kerugian mingguan terbesar dalam siklus ini.

Pergerakan pasar ini pada dasarnya mencerminkan penyesuaian ekspektasi pasar terhadap kebijakan ekonomi. Berdasarkan kemungkinan perbaikan diri dari kebijakan AS dan prospek jangka panjang pasar kripto, saat ini mungkin adalah kesempatan yang baik untuk melakukan alokasi jangka menengah hingga panjang pada BTC, dan dapat dipertimbangkan untuk secara hati-hati membangun posisi beli secara bertahap.

Makro Keuangan: Ekspektasi Resesi Memicu Penurunan Pasar, Tekanan Jangka Pendek Mungkin Akan Berlanjut

Data ekonomi dan laporan pekerjaan yang dirilis baru-baru ini oleh Amerika Serikat, ditambah dengan ketidakpastian kebijakan tarif, menjadi faktor kunci yang mempengaruhi arah makro keuangan dan pasar kripto.

Jumlah non-pertanian yang diumumkan pada awal Februari untuk Januari hanya 143.000, jauh di bawah ekspektasi. Tingkat pengangguran adalah 4%, sedikit lebih rendah dari perkiraan. Kelemahan pasar kerja memperburuk kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi.

Data CPI yang dirilis pada pertengahan bulan menunjukkan, inflasi Januari terus meningkat, dengan tingkat bulanan mencapai 0,5%, jauh di atas ekspektasi. Ini adalah kenaikan inflasi selama tiga bulan berturut-turut, memperkuat ekspektasi pasar bahwa Federal Reserve mungkin menunda pemotongan suku bunga.

Indeks kepercayaan konsumen yang diumumkan di akhir bulan turun ke titik terendah dalam 15 bulan, semakin menghancurkan sentimen pasar. Data ini, ditambah dengan informasi negatif sebelumnya, akhirnya menyebabkan pasar saham AS anjlok tajam.

Indeks Nasdaq turun hampir 4% dalam sebulan, sementara Indeks Dow Jones dan S&P 500 masing-masing turun lebih dari 1,4%, dan Indeks Perusahaan Kecil bahkan mengalami penurunan besar 5,45%. Semua indeks utama telah jatuh di bawah rata-rata 120 hari.

Bagi para trader, inflasi yang terus meningkat dan kemungkinan melemahnya pasar tenaga kerja semuanya menunjukkan bahwa risiko resesi meningkat, sehingga mengurangi posisi beli menjadi pilihan umum.

Selain data ekonomi, kebijakan tarif yang berulang juga memperburuk ketidakpastian pasar. Pemerintah mengumumkan penambahan tarif bagi beberapa negara, serta berulang kali mengubah waktu pelaksanaannya, yang tidak hanya meningkatkan tekanan inflasi tetapi juga membuat pasar semakin pesimis.

Kemajuan "negosiasi Rusia-Ukraina" yang awalnya mungkin meredakan inflasi dan mendorong pemotongan suku bunga juga mengalami kendala, semakin merusak kepercayaan pasar.

Ekspektasi pertumbuhan ekonomi sejak November tahun lalu sedang berbalik, pasar mulai memasukkan potensi resesi ke dalam harga. Berdasarkan logika ini, penurunan pasar saham mungkin baru saja dimulai.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor sepuluh tahun telah terus menurun sejak pertengahan Januari, jatuh dari puncak 4,809% menjadi 4,210%. Perubahan besar pada "jangka panjang" ini mencerminkan ekspektasi pesimis pasar modal terhadap prospek ekonomi.

Meskipun demikian, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve tahun ini justru meningkat, dari satu kali menjadi dua kali. Dari sisi teknis, indeks saham utama telah jatuh di bawah rata-rata kunci. Jika data ekonomi terus memburuk dan Federal Reserve tidak merespons secara aktif, pasar mungkin akan terus tertekan dalam jangka pendek.

Aset Kripto: Dukungan Kunci Ditembus, Peluang Konfigurasi Jangka Menengah Hingga Panjang Muncul

Pada bulan Februari, Bitcoin dibuka pada 102414 dolar, ditutup pada 84293 dolar, mencapai puncak tertinggi 102781 dolar, dan terendah jatuh ke 78167 dolar. Sepanjang bulan, turun 17,69%, dengan penurunan sebesar 18113 dolar, dan fluktuasi 24,03%. Dari titik tertinggi, penurunan maksimum mencapai 28,52%, mencetak penarikan terbesar dalam siklus ini (sejak Januari 2023).

Penurunan bulanan terutama terkonsentrasi pada minggu terakhir, penurunan yang cepat memicu kepanikan ekstrem di pasar. Indeks ketakutan dan keserakahan jatuh ke 10 poin pada 27 Februari, yang merupakan level terendah dalam siklus ini, mendekati level ekstrem saat pasar bearish pada siklus sebelumnya.

Secara teknis, level support penting telah ditembus, yang sejalan dengan perubahan sentimen di pasar saham AS. Dua garis tren naik yang sebelumnya diperhatikan telah dilanggar dalam waktu singkat. Pada akhir bulan, harga Bitcoin berkisar di dekat rata-rata bergerak 200 hari.

Penurunan besar di pasar kripto tidak hanya dipengaruhi oleh pasar saham AS, tetapi juga terkait dengan peristiwa negatif di dalam industri.

Pertengahan bulan, sebuah proyek koin MEME memicu gelombang spekulasi dan dengan cepat ambruk, menyebabkan kerugian besar bagi para investor.

Pada akhir bulan, sebuah platform perdagangan mengalami serangan hacker besar-besaran, dengan lebih dari 1,5 miliar dolar aset dicuri, menjadi serangan tunggal terbesar dalam sejarah cryptocurrency.

Pada saat yang sama, proyek DeFi lainnya juga diserang, dengan kerugian hampir 50 juta dolar.

Selain itu, peristiwa pembukaan kunci token besar-besaran yang akan terjadi pada awal Maret juga memberikan tekanan pada pasar, menyebabkan harga token terkait turun drastis.

Penyesuaian pasar saat ini terutama disebabkan oleh efek keterkaitan penurunan pasar saham AS akibat ekspektasi resesi ekonomi. Secara teori, Bitcoin mungkin akan turun lebih jauh mendekati 73000 dolar, tetapi mengingat potensi dampak positif perubahan kebijakan terhadap fundamental Bitcoin, kemungkinan sebenarnya jatuh ke titik serendah itu cukup kecil.

Berdasarkan kemungkinan penyesuaian diri kebijakan AS dan prospek jangka panjang pasar kripto, kami percaya bahwa Bitcoin saat ini sedang menyambut peluang untuk konfigurasi jangka menengah hingga panjang, yang dapat dipertimbangkan untuk secara hati-hati melakukan akumulasi secara bertahap.

Arah Aliran Dana: Pemindahan Dana ETF Secara Besar-Besaran adalah Penyebab Utama Penurunan

Seiring dengan meredanya sentimen pasar, aliran dana ke pasar kripto pada bulan Februari jelas melambat. Penurunan aliran dana berinteraksi dengan penurunan harga, yang pada akhirnya menyebabkan harga Bitcoin mengalami penurunan signifikan setelah berkonsolidasi di sekitar 96000 dolar AS pada akhir bulan. Skala aliran dana pada bulan Februari hanya mencapai 2.111.000.000 dolar AS.

Analisis mendalam menunjukkan bahwa aliran dana antara stablecoin dan ETF spot Bitcoin mengalami perbedaan. Selama sebulan penuh, stablecoin mencatat arus masuk bersih sebesar 5,3 miliar dolar AS, sementara arus keluar bersih dana dari saluran ETF mencapai 3,249 miliar dolar AS.

ETF spot Bitcoin telah menguasai kekuasaan penetapan harga jangka pendek Bitcoin, sehingga harga Bitcoin sangat berkaitan dengan pergerakan saham AS.

Bulan ini, aliran dana dari saluran ETF keluar lebih dari 3,2 miliar dolar AS, mencetak rekor penjualan bulanan terbesar sejak diluncurkan, menjadi faktor eksternal langsung yang menyebabkan penurunan harga. Keberlanjutan pergerakan Bitcoin ke depan akan sangat bergantung pada perbaikan ekspektasi ekonomi AS serta situasi kembali mengalirnya dana ETF.

Data On-Chain: Investor Jangka Pendek Mengalami Kerugian Besar

Sejak dimulainya penjualan kedua pada awal Oktober tahun lalu, sekitar 1,12 juta BTC telah berpindah dari pemegang jangka panjang ke tangan investor jangka pendek. Penjualan kedua dianggap sebagai syarat yang diperlukan untuk mengakhiri siklus pasar bullish, karena peningkatan jumlah BTC yang aktif hingga tingkat tertentu akan menghabiskan likuiditas pasar, yang pada akhirnya menyebabkan tren kenaikan terputus.

Pada bulan Februari, pemegang jangka panjang menunjukkan pengendalian diri yang ekstrem, hanya menjual 7271 BTC. Faktanya, pemegang jangka panjang yang ada sudah tidak lagi memperhatikan kisaran harga 89000-110000 dolar, melainkan memilih untuk terus memegang dan menunggu kenaikan.

Pada minggu terakhir bulan Februari, chip yang dijual sebagian besar berasal dari investor jangka pendek. Data on-chain menunjukkan bahwa sampai 24 Februari, investor jangka pendek masih bertahan, tetapi pada 25 Februari terjadi penjualan besar-besaran, di mana pada hari itu investor jangka pendek on-chain mengalami kerugian sebesar 255 juta dolar AS. Ini adalah kerugian satu hari terbesar kedua sejak siklus ini, hanya kalah dari kerugian 362 juta dolar AS pada 5 Agustus tahun lalu. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa setelah investor jangka pendek mengalami kerugian sebesar itu, pasar sering kali akan memasuki fase dasar sementara.

Analisis mendalam menunjukkan bahwa sejak 24 Februari, Bitcoin dalam kisaran 78000-89000 dolar AS meningkat sebanyak 564920 koin, sementara Bitcoin dalam kisaran 89000-110000 dolar AS berkurang sebanyak 412875 koin.

Rentang 89000-110000 dolar AS ini sebagian besar terbentuk antara bulan November tahun lalu hingga bulan Februari tahun ini, di mana pemegangnya sebagian besar adalah investor jangka pendek. Tindakan jual yang merugikan dari mereka sedang membangun dasar jangka menengah yang baru, sekaligus juga mengonsolidasikan rentang 73000-89000 dolar AS yang memiliki sedikit kepemilikan.

Ringkasan

Dalam laporan bulan lalu, kami menekankan bahwa ketidakpastian eksternal terbesar berasal dari dampak pelaksanaan kebijakan ekonomi terhadap ekspektasi penurunan suku bunga dan pasokan dana. Begitu likuiditas dana terbatas, volatilitas pasar mungkin meningkat. Kekhawatiran ini kini telah menjadi kenyataan.

Menurut analisis, penjualan saat ini terutama berasal dari investor jangka pendek, sementara pemegang jangka panjang mulai memperlambat penjualan dan menunggu dengan memegang koin. Kami percaya bahwa saat ini masih dalam fase penyesuaian tengah pasar bull, bukan beralih ke pasar bear.

Penarikan besar-besaran yang terjadi pada bulan Februari terutama disebabkan oleh penurunan pasar saham AS akibat ekspektasi resesi ekonomi, yang menyebabkan keluarnya dana ETF Bitcoin secara besar-besaran. Dorongan untuk pemulihan pasar juga mungkin berasal dari perubahan ekspektasi dan pembalikan tren di pasar saham AS.

Dari segi struktur internal, Bitcoin dan pasar kripto masih berada dalam jalur siklus, penurunan harga jangka pendek memberikan peluang untuk pengaturan jangka menengah hingga panjang.

Hal yang perlu diperhatikan adalah perkembangan ekonomi makro Amerika Serikat, perubahan ekspektasi pasar, serta sikap Federal Reserve terhadap kemungkinan penurunan suku bunga kembali.