Evolusi Kebijakan Regulasi Web3 Singapura: Dari Inovasi Terbuka ke Pengendalian Risiko

Dalam beberapa tahun terakhir, Singapura telah dipandang sebagai salah satu tempat tujuan utama bagi perusahaan mata uang virtual dan Web3 di seluruh dunia. Lingkungan kebijakan yang longgar, sistem hukum yang stabil, dan suasana inovasi yang terbuka di negara ini telah menarik banyak pelaku di bidang kripto, menjadikannya "ibu kota kripto Asia". Namun, seiring berjalannya waktu, Singapura secara bertahap beralih dari model awal "mendorong inovasi" ke jalur yang lebih hati-hati yaitu "pengendalian risiko".

Tahap Awal: Inovasi Terbuka, Siap Memulai

Singapura awalnya mengambil sikap terbuka. Pemberlakuan Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA) pada tahun 2019 memberikan kerangka hukum yang jelas untuk layanan token pembayaran digital (DPT), menciptakan jalur lisensi yang jelas untuk bisnis seperti bursa cryptocurrency dan layanan dompet. Otoritas Moneter Singapura (MAS) secara aktif mendorong inovasi teknologi, memfasilitasi pelaksanaan berbagai proyek eksperimen termasuk eksplorasi mata uang digital bank sentral dan aset tokenisasi. Tahap ini dapat dianggap sebagai periode "merebut peluang", selama tidak melanggar batasan kepatuhan, upaya inovasi sangat diterima. Bagi tim startup, ini jelas merupakan kesempatan pengembangan yang langka.

Risiko Industri Muncul: Regulasi Mulai Diperketat

Seiring dengan diperluasnya skala industri, risiko potensial juga mulai muncul secara bertahap. Pada tahun 2022, keruntuhan Three Arrows Capital di Singapura dan kebangkrutan FTX, membawa tekanan besar kepada manajemen keuangan di Singapura. Peristiwa-peristiwa ini tidak hanya berkaitan dengan perusahaan itu sendiri, tetapi juga menyangkut masalah reputasi pusat keuangan negara.

Untuk menghadapi tantangan ini, otoritas regulasi Singapura dengan cepat mengambil tindakan. Di satu sisi, dengan meluncurkan "Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar" (FSM) yang lebih ketat untuk memperkuat pengawasan terhadap penyedia layanan kripto; di sisi lain, menetapkan batasan yang jelas bagi investor ritel, menekankan bahwa investasi cryptocurrency tidak boleh dianggap sebagai perilaku spekulatif "lotere".

Investor Ritel: Dari Dorongan ke Pembatasan

Pada akhir tahun 2023, pedoman regulasi yang dikeluarkan oleh MAS semakin memperketat ruang gerak investor ritel. Aturan baru mengharuskan penyedia layanan cryptocurrency untuk tidak memberikan bentuk hadiah apapun kepada investor ritel, termasuk cashback, airdrop, dan subsidi perdagangan; sekaligus melarang penyediaan perdagangan berleverase dan setoran kartu kredit yang mungkin memperbesar risiko. Selain itu, penyedia juga harus menilai kemampuan risiko pengguna dan menetapkan batas investasi berdasarkan nilai aset bersih mereka. Langkah-langkah ini bertujuan untuk membentuk kelompok investor yang rasional, bukan menarik spekulan yang mencari imbal hasil tinggi jangka pendek.

Penyedia Layanan: Peningkatan Kepatuhan, Pemilihan yang Baik dan Buruk

Pada tahun 2025, tren regulasi akan semakin jelas. MAS menetapkan bahwa semua perusahaan yang tidak memiliki lisensi penyedia layanan token digital (DTSP), jika ingin terus memberikan layanan kepada pelanggan luar negeri, harus menyelesaikan penarikan sebelum 30 Juni 2025. Kebijakan ini tidak memiliki periode transisi dan tidak memberikan ruang untuk bernegosiasi.

Saat ini, hanya sedikit perusahaan terkemuka yang telah mendapatkan persetujuan, seperti Coinbase, Circle, HashKey, dan OKX SG. Selain itu, ada 24 perusahaan yang berada dalam status pengecualian, termasuk Cobo, Matrixport, dan Antalpha. Perusahaan-perusahaan ini telah melewati pemeriksaan anti-pencucian uang dan risiko yang ketat, atau memiliki kerja sama yang tinggi dengan otoritas regulasi. Untuk perusahaan lainnya, mereka harus mencari pasar baru atau harus cepat menyelesaikan peningkatan kepatuhan.

Manajemen Dana: Peningkatan Persyaratan Profesional

Permintaan terhadap manajer dana di Singapura juga meningkat. Sebagai pusat dana tradisional di kawasan Asia Pasifik, Singapura berkomitmen untuk memasukkan aset virtual ke dalam proses manajemen dana yang resmi.

MAS menetapkan bahwa bahkan dana cryptocurrency yang hanya melayani "investor yang memenuhi syarat" harus memiliki kualifikasi yang sesuai. Ini termasuk kemampuan lindung nilai risiko, identifikasi aset klien, pembangunan proses manajemen risiko internal, dan bahkan mekanisme pelaporan anti pencucian uang dan persyaratan menyeluruh lainnya. Ini berarti bahwa model dana yang sebelumnya dapat didirikan hanya dengan tim yang sederhana dan rencana bisnis di Singapura tidak lagi dapat diterapkan.

Kesimpulan: Peningkatan Regulasi atau Evolusi Industri?

Meskipun beberapa orang berpendapat bahwa Singapura tidak lagi menjadi surga ideal untuk Web3, dari sudut pandang lain, ini sebenarnya mencerminkan proses evolusi regulasi yang alami—dari membiarkan percobaan hingga menegakkan ketertiban, yang merupakan tahap yang harus dilalui oleh setiap pasar yang berkembang menuju kematangan. Meskipun saat ini Singapura tidak lagi menyambut perilaku spekulatif murni, bagi tim yang benar-benar memiliki kekuatan teknologi dan rencana pengembangan jangka panjang, tetap menjadi salah satu pasar yang paling menarik di dunia.

Namun, ada juga pandangan yang menyatakan bahwa penerapan regulasi yang ketat terlalu dini untuk industri Web3 yang masih dalam tahap awal dapat menghambat inovasi, bahkan membunuh potensi perkembangan yang revolusioner. Di saat bentuk masa depan industri belum sepenuhnya jelas, menemukan keseimbangan antara mendorong inovasi dan mengontrol risiko akan menjadi tantangan berkelanjutan yang dihadapi oleh regulator di Singapura dan juga di seluruh dunia.