Kebijakan Bea Cukai, Pelonggaran Moneter, dan Prospek Pasar Kripto
Pasar keuangan global baru-baru ini mengalami pukulan berat yang tiba-tiba. Penerapan kebijakan tarif baru bertujuan untuk membalikkan ketidakseimbangan perdagangan yang telah ada lama. Tindakan ini mungkin akan membentuk kembali struktur perdagangan dan aliran modal AS dalam jangka pendek, tetapi pada saat yang sama juga membawa dampak potensial bagi pasar utang AS. Masalah inti di sini adalah, kebijakan tarif dapat menyebabkan penurunan permintaan asing terhadap utang AS, memaksa otoritas moneter untuk mengambil lebih banyak langkah pelonggaran untuk menjaga stabilitas pasar utang.
Secara khusus, kebijakan ini akan berdampak pada beberapa aspek berikut:
Struktur perdagangan: Tarif tinggi bertujuan untuk mengurangi impor, mendorong produksi domestik, sehingga memperkecil defisit perdagangan. Namun, praktik ini mungkin membawa efek samping: biaya impor meningkat atau menekan inflasi, sementara jika negara lain mengambil langkah balasan, itu juga akan melemahkan ekspor AS. Ketidakseimbangan perdagangan mungkin sementara teratasi, tetapi restrukturisasi rantai pasokan dan rasa sakit akibat kenaikan harga sulit dihindari.
Arus modal internasional: Penurunan impor Amerika Serikat berarti berkurangnya dolar yang mengalir ke luar negeri, yang mungkin memicu kekhawatiran akan kekurangan dolar secara global. Cadangan dolar di tangan mitra perdagangan luar negeri berkurang, pasar berkembang mungkin menghadapi ketegangan likuiditas, sehingga pola arus modal global berubah. Dana mungkin kembali ke dalam negeri Amerika atau beralih ke aset aman, memengaruhi harga aset luar negeri dan stabilitas nilai tukar.
Permintaan dan Penawaran Obligasi AS: Selama bertahun-tahun, defisit perdagangan besar AS telah membuat banyak dolar dipegang oleh luar negeri, dan dolar ini sering kali kembali ke AS melalui pembelian obligasi AS. Kini, tarif bea cukai mengurangi aliran keluar dolar, dan kemampuan investor asing untuk membeli obligasi AS terbatas. Namun, defisit anggaran AS masih tinggi, dan pasokan obligasi negara terus meningkat. Jika permintaan luar negeri melemah, siapa yang akan mengambil alih obligasi AS yang terus muncul? Hasilnya kemungkinan besar adalah imbal hasil obligasi AS naik, biaya pembiayaan meningkat, bahkan risiko kekurangan likuiditas.
Secara umum, kebijakan tarif seperti meminum racun untuk mengatasi dahaga: memperbaiki ketidakseimbangan perdagangan dalam jangka pendek, tetapi melemahkan daya gerak dolar dalam sirkulasi global. Perpindahan neraca ini tidak berbeda dengan memindahkan tekanan dari item perdagangan ke item modal, pasar utang AS menjadi yang paling terpengaruh. Suatu titik tersumbat dalam aliran dana makro akan segera meledak di tempat lain, dan otoritas moneter harus siap dengan langkah-langkah penanganan.
Ketika pasokan dolar luar negeri menjadi ketat akibat penurunan perdagangan, pihak berwenang moneter pasti harus turun tangan untuk merelaksasi likuiditas dolar. Jika investor asing tidak dapat memperoleh cukup dolar, mereka akan kesulitan untuk mempertahankan kekuatan pembelian terhadap obligasi AS. Dalam situasi ini, hanya sistem keuangan domestik yang dapat mengisi kekosongan ini. Apa artinya? Singkatnya, ini berarti mesin pencetak uang mungkin akan dihidupkan kembali.
Faktanya, pembuat kebijakan moneter baru-baru ini telah mengisyaratkan kemungkinan untuk segera memulai kembali pelonggaran kuantitatif (QE) dan fokus pada pembelian obligasi pemerintah. Pernyataan ini membuktikan bahwa pihak berwenang juga menyadari: menjaga pasar obligasi pemerintah tetap berjalan tidak terlepas dari tambahan likuiditas dolar. Sederhananya, kekurangan dolar hanya bisa diselesaikan dengan "pengeluaran besar-besaran". Memperluas neraca, menurunkan suku bunga, bahkan menggunakan sistem perbankan untuk bersama-sama membeli obligasi, semua itu sudah siap dilakukan.
Namun, penyelamatan likuiditas ini pasti disertai dilema: Penambahan likuiditas dolar secara tepat waktu dapat meredakan suku bunga obligasi pemerintah dan mengurangi risiko kegagalan pasar; tetapi limpahan likuiditas pada akhirnya akan menimbulkan inflasi, melemahkan daya beli dolar. Pasokan dolar yang sebelumnya ketat beralih menjadi melimpah, nilai dolar pasti akan berfluktuasi dengan tajam. Dapat diperkirakan, dalam roller coaster "menarik habis, kemudian melepaskan air", pasar keuangan global akan mengalami ayunan tajam dari penguatan dolar ke pelemahan dolar. Pengambil keputusan terpaksa berjalan di atas tali antara menstabilkan pasar obligasi dan mengendalikan inflasi, tetapi saat ini, menjaga stabilitas pasar obligasi pemerintah adalah prioritas utama, "mencetak uang untuk membeli obligasi" telah menjadi pilihan politik yang tak terhindarkan. Ini juga menandakan perubahan besar dalam lingkungan likuiditas dolar global: dari pengetatan kembali ke pelonggaran. Pengalaman sejarah berulang kali membuktikan, begitu pintu dibuka untuk melepaskan likuiditas, likuiditas pada akhirnya akan mengalir ke berbagai sudut, termasuk di bidang aset berisiko.
Sinyal otoritas moneter yang menghidupkan kembali mesin pencetak uang hampir merupakan kabar baik bagi aset enkripsi seperti Bitcoin. Alasannya sangat sederhana: ketika dolar melimpah dan ekspektasi devaluasi mata uang kredit meningkat, modal yang rasional akan mencari kolam penampungan yang tahan terhadap inflasi, dan Bitcoin adalah "emas digital" yang sangat diperhatikan. Dengan pasokan Bitcoin yang terbatas, daya tariknya semakin meningkat dalam konteks makro ini, dan logika dukungan nilainya tidak pernah sejelas ini: ketika mata uang fiat terus "menjadi ringan", aset mata uang keras akan "menjadi berat".
Ada analisis yang menunjukkan bahwa pergerakan harga Bitcoin "sepenuhnya tergantung pada ekspektasi pasar terhadap pasokan uang fiat di masa depan". Ketika investor memperkirakan bahwa pasokan dolar akan mengalami ekspansi besar-besaran, daya beli uang kertas akan menurun, dan dana perlindungan akan mengalir ke aset seperti Bitcoin yang tidak dapat diproduksi secara berlebihan. Melihat kembali situasi tahun 2020, setelah QE besar-besaran, lonjakan harga Bitcoin dan emas adalah bukti nyata. Jika kali ini kembali dibanjiri likuiditas, pasar kripto kemungkinan akan mengulangi skenario ini: aset digital akan mengalami gelombang kenaikan valuasi baru. Beberapa prediksi menyebutkan bahwa jika kebijakan moneter beralih dari ketat ke mencetak uang untuk obligasi pemerintah, maka Bitcoin diharapkan akan mencapai level tertinggi baru sebelum akhir tahun. Meskipun prediksi ini bersifat agresif, ia mencerminkan kepercayaan kuat pasar terhadap "dividen inflasi".
Selain harapan kenaikan harga, perubahan makro yang terjadi kali ini juga akan memperkuat narasi "emas digital". Jika pelonggaran moneter memicu ketidakpercayaan pasar terhadap sistem fiat, publik akan lebih cenderung melihat Bitcoin sebagai alat penyimpan nilai yang tahan terhadap inflasi dan risiko kebijakan, seperti orang-orang di masa lalu yang memeluk emas fisik di tengah kekacauan. Perlu dicatat bahwa orang-orang di dalam dunia kripto sudah lama terbiasa dengan kebisingan kebijakan jangka pendek. Seorang investor dengan tajam mencatat: "Jika Anda menjual Bitcoin karena berita 'tarif', itu menunjukkan bahwa Anda sama sekali tidak mengerti apa yang Anda pegang". Dengan kata lain, pemegang Bitcoin yang cerdas sangat menyadari bahwa tujuan kelahiran Bitcoin adalah untuk melawan penyimpangan dan ketidakpastian; setiap kali pencetakan uang dan kesalahan kebijakan justru semakin membuktikan nilai menyimpan Bitcoin sebagai asuransi aset alternatif. Dapat diprediksi, seiring dengan meningkatnya harapan ekspansi neraca dolar, alokasi dana untuk perlindungan akan bertambah, citra "emas digital" Bitcoin akan semakin mengakar di benak publik dan institusi.
Fluktuasi besar dolar AS tidak hanya mempengaruhi Bitcoin, tetapi juga berdampak mendalam pada stablecoin dan bidang DeFi. Stablecoin dolar AS sebagai pengganti dolar di pasar kripto, permintaannya akan langsung mencerminkan perubahan ekspektasi investor terhadap likuiditas dolar. Selain itu, kurva suku bunga pinjaman di jaringan juga akan berubah seiring dengan kondisi makro.
Dalam hal permintaan koin stabil, baik ketika dolar menguat atau melemah, kebutuhan mendesak akan koin stabil hanya meningkat: entah karena kekurangan dolar yang mencari penggantinya, atau karena takut akan devaluasi mata uang fiat yang memindahkan dana ke blockchain untuk menghindar sementara. Terutama di pasar berkembang dan daerah dengan regulasi ketat, koin stabil berperan sebagai pengganti dolar, setiap fluktuasi dalam sistem dolar justru memperkuat keberadaan koin stabil sebagai "dolar kripto". Dapat dipahami, jika dolar memasuki siklus devaluasi baru, investor mungkin akan semakin bergantung pada koin stabil untuk bertransaksi di dunia koin, yang pada gilirannya mendorong nilai pasar koin stabil mencapai rekor tertinggi baru.
Untuk kurva hasil DeFi, ketat atau longgarnya likuiditas dolar AS akan diteruskan melalui suku bunga ke pasar pinjaman. Di masa kekurangan dolar, dolar di blockchain menjadi berharga, dan suku bunga pinjaman stablecoin melonjak, membuat kurva hasil DeFi menanjak curam. Sebaliknya, ketika pelonggaran moneter menyebabkan dolar melimpah di pasar dan suku bunga tradisional turun, suku bunga stablecoin dalam DeFi menjadi relatif menarik, menarik lebih banyak dana untuk mengalir ke blockchain untuk mendapatkan hasil. Beberapa laporan analisis menunjukkan bahwa dengan harapan memasuki jalur pemotongan suku bunga, hasil DeFi mulai kembali menarik, ukuran pasar stablecoin telah pulih ke tingkat tinggi, dan jumlah dompet aktif tetap stabil, menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Dengan penurunan suku bunga, lebih banyak dana mungkin beralih ke blockchain untuk mencari hasil yang lebih tinggi, semakin mempercepat tren ini.
Ada analis yang bahkan memperkirakan bahwa seiring meningkatnya permintaan kredit enkripsi, imbal hasil tahunan stablecoin di DeFi diperkirakan akan kembali meningkat di atas 5%, melampaui tingkat pengembalian reksa dana pasar uang tradisional. Ini berarti DeFi memiliki potensi untuk menawarkan imbal hasil yang relatif lebih baik dalam lingkungan makro suku bunga rendah, sehingga menarik perhatian modal tradisional. Namun perlu dicatat bahwa jika pelonggaran moneter akhirnya memicu ekspektasi inflasi yang meningkat, suku bunga pinjaman stablecoin juga mungkin akan naik lagi untuk mencerminkan premi risiko. Oleh karena itu, kurva imbal hasil DeFi mungkin akan mengalami penetapan harga kembali dalam fluktuasi "awal turun kemudian naik": awalnya merata karena likuiditas yang melimpah, kemudian menjadi curam di bawah tekanan inflasi. Namun secara keseluruhan, selama likuiditas dolar berlimpah, tren masuknya modal besar ke DeFi untuk mencari imbal hasil akan menjadi tidak dapat diubah, yang akan mendorong harga aset berkualitas tinggi naik dan menekan tingkat suku bunga tanpa risiko, sehingga seluruh kurva imbal hasil bergeser ke arah yang menguntungkan bagi peminjam.
Secara keseluruhan, reaksi rantai makro yang dipicu oleh kebijakan tarif akan mempengaruhi berbagai aspek pasar kripto secara mendalam. Dari ekonomi makro hingga likuiditas dolar, hingga pergerakan harga Bitcoin dan ekosistem DeFi, kita sedang menyaksikan efek kupu-kupu: perang dagang memicu badai mata uang, di saat dolar berfluktuasi secara dramatis, Bitcoin sedang bersiap, stablecoin dan DeFi justru menemukan peluang dan tantangan di celah tersebut. Bagi investor kripto yang peka, badai makro ini adalah risiko sekaligus kesempatan. Secara objektif, model tarif yang agresif mungkin telah mempercepat terjadinya proses ini. Meskipun tidak sebaiknya diartikan secara berlebihan, namun saat ini, ini mungkin adalah arah perkembangan yang paling positif dan jelas.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Tarif menyebabkan gejolak dolar AS, Bitcoin mungkin menyambut putaran baru kenaikan valuasi
Kebijakan Bea Cukai, Pelonggaran Moneter, dan Prospek Pasar Kripto
Pasar keuangan global baru-baru ini mengalami pukulan berat yang tiba-tiba. Penerapan kebijakan tarif baru bertujuan untuk membalikkan ketidakseimbangan perdagangan yang telah ada lama. Tindakan ini mungkin akan membentuk kembali struktur perdagangan dan aliran modal AS dalam jangka pendek, tetapi pada saat yang sama juga membawa dampak potensial bagi pasar utang AS. Masalah inti di sini adalah, kebijakan tarif dapat menyebabkan penurunan permintaan asing terhadap utang AS, memaksa otoritas moneter untuk mengambil lebih banyak langkah pelonggaran untuk menjaga stabilitas pasar utang.
Secara khusus, kebijakan ini akan berdampak pada beberapa aspek berikut:
Struktur perdagangan: Tarif tinggi bertujuan untuk mengurangi impor, mendorong produksi domestik, sehingga memperkecil defisit perdagangan. Namun, praktik ini mungkin membawa efek samping: biaya impor meningkat atau menekan inflasi, sementara jika negara lain mengambil langkah balasan, itu juga akan melemahkan ekspor AS. Ketidakseimbangan perdagangan mungkin sementara teratasi, tetapi restrukturisasi rantai pasokan dan rasa sakit akibat kenaikan harga sulit dihindari.
Arus modal internasional: Penurunan impor Amerika Serikat berarti berkurangnya dolar yang mengalir ke luar negeri, yang mungkin memicu kekhawatiran akan kekurangan dolar secara global. Cadangan dolar di tangan mitra perdagangan luar negeri berkurang, pasar berkembang mungkin menghadapi ketegangan likuiditas, sehingga pola arus modal global berubah. Dana mungkin kembali ke dalam negeri Amerika atau beralih ke aset aman, memengaruhi harga aset luar negeri dan stabilitas nilai tukar.
Permintaan dan Penawaran Obligasi AS: Selama bertahun-tahun, defisit perdagangan besar AS telah membuat banyak dolar dipegang oleh luar negeri, dan dolar ini sering kali kembali ke AS melalui pembelian obligasi AS. Kini, tarif bea cukai mengurangi aliran keluar dolar, dan kemampuan investor asing untuk membeli obligasi AS terbatas. Namun, defisit anggaran AS masih tinggi, dan pasokan obligasi negara terus meningkat. Jika permintaan luar negeri melemah, siapa yang akan mengambil alih obligasi AS yang terus muncul? Hasilnya kemungkinan besar adalah imbal hasil obligasi AS naik, biaya pembiayaan meningkat, bahkan risiko kekurangan likuiditas.
Secara umum, kebijakan tarif seperti meminum racun untuk mengatasi dahaga: memperbaiki ketidakseimbangan perdagangan dalam jangka pendek, tetapi melemahkan daya gerak dolar dalam sirkulasi global. Perpindahan neraca ini tidak berbeda dengan memindahkan tekanan dari item perdagangan ke item modal, pasar utang AS menjadi yang paling terpengaruh. Suatu titik tersumbat dalam aliran dana makro akan segera meledak di tempat lain, dan otoritas moneter harus siap dengan langkah-langkah penanganan.
Ketika pasokan dolar luar negeri menjadi ketat akibat penurunan perdagangan, pihak berwenang moneter pasti harus turun tangan untuk merelaksasi likuiditas dolar. Jika investor asing tidak dapat memperoleh cukup dolar, mereka akan kesulitan untuk mempertahankan kekuatan pembelian terhadap obligasi AS. Dalam situasi ini, hanya sistem keuangan domestik yang dapat mengisi kekosongan ini. Apa artinya? Singkatnya, ini berarti mesin pencetak uang mungkin akan dihidupkan kembali.
Faktanya, pembuat kebijakan moneter baru-baru ini telah mengisyaratkan kemungkinan untuk segera memulai kembali pelonggaran kuantitatif (QE) dan fokus pada pembelian obligasi pemerintah. Pernyataan ini membuktikan bahwa pihak berwenang juga menyadari: menjaga pasar obligasi pemerintah tetap berjalan tidak terlepas dari tambahan likuiditas dolar. Sederhananya, kekurangan dolar hanya bisa diselesaikan dengan "pengeluaran besar-besaran". Memperluas neraca, menurunkan suku bunga, bahkan menggunakan sistem perbankan untuk bersama-sama membeli obligasi, semua itu sudah siap dilakukan.
Namun, penyelamatan likuiditas ini pasti disertai dilema: Penambahan likuiditas dolar secara tepat waktu dapat meredakan suku bunga obligasi pemerintah dan mengurangi risiko kegagalan pasar; tetapi limpahan likuiditas pada akhirnya akan menimbulkan inflasi, melemahkan daya beli dolar. Pasokan dolar yang sebelumnya ketat beralih menjadi melimpah, nilai dolar pasti akan berfluktuasi dengan tajam. Dapat diperkirakan, dalam roller coaster "menarik habis, kemudian melepaskan air", pasar keuangan global akan mengalami ayunan tajam dari penguatan dolar ke pelemahan dolar. Pengambil keputusan terpaksa berjalan di atas tali antara menstabilkan pasar obligasi dan mengendalikan inflasi, tetapi saat ini, menjaga stabilitas pasar obligasi pemerintah adalah prioritas utama, "mencetak uang untuk membeli obligasi" telah menjadi pilihan politik yang tak terhindarkan. Ini juga menandakan perubahan besar dalam lingkungan likuiditas dolar global: dari pengetatan kembali ke pelonggaran. Pengalaman sejarah berulang kali membuktikan, begitu pintu dibuka untuk melepaskan likuiditas, likuiditas pada akhirnya akan mengalir ke berbagai sudut, termasuk di bidang aset berisiko.
Sinyal otoritas moneter yang menghidupkan kembali mesin pencetak uang hampir merupakan kabar baik bagi aset enkripsi seperti Bitcoin. Alasannya sangat sederhana: ketika dolar melimpah dan ekspektasi devaluasi mata uang kredit meningkat, modal yang rasional akan mencari kolam penampungan yang tahan terhadap inflasi, dan Bitcoin adalah "emas digital" yang sangat diperhatikan. Dengan pasokan Bitcoin yang terbatas, daya tariknya semakin meningkat dalam konteks makro ini, dan logika dukungan nilainya tidak pernah sejelas ini: ketika mata uang fiat terus "menjadi ringan", aset mata uang keras akan "menjadi berat".
Ada analisis yang menunjukkan bahwa pergerakan harga Bitcoin "sepenuhnya tergantung pada ekspektasi pasar terhadap pasokan uang fiat di masa depan". Ketika investor memperkirakan bahwa pasokan dolar akan mengalami ekspansi besar-besaran, daya beli uang kertas akan menurun, dan dana perlindungan akan mengalir ke aset seperti Bitcoin yang tidak dapat diproduksi secara berlebihan. Melihat kembali situasi tahun 2020, setelah QE besar-besaran, lonjakan harga Bitcoin dan emas adalah bukti nyata. Jika kali ini kembali dibanjiri likuiditas, pasar kripto kemungkinan akan mengulangi skenario ini: aset digital akan mengalami gelombang kenaikan valuasi baru. Beberapa prediksi menyebutkan bahwa jika kebijakan moneter beralih dari ketat ke mencetak uang untuk obligasi pemerintah, maka Bitcoin diharapkan akan mencapai level tertinggi baru sebelum akhir tahun. Meskipun prediksi ini bersifat agresif, ia mencerminkan kepercayaan kuat pasar terhadap "dividen inflasi".
Selain harapan kenaikan harga, perubahan makro yang terjadi kali ini juga akan memperkuat narasi "emas digital". Jika pelonggaran moneter memicu ketidakpercayaan pasar terhadap sistem fiat, publik akan lebih cenderung melihat Bitcoin sebagai alat penyimpan nilai yang tahan terhadap inflasi dan risiko kebijakan, seperti orang-orang di masa lalu yang memeluk emas fisik di tengah kekacauan. Perlu dicatat bahwa orang-orang di dalam dunia kripto sudah lama terbiasa dengan kebisingan kebijakan jangka pendek. Seorang investor dengan tajam mencatat: "Jika Anda menjual Bitcoin karena berita 'tarif', itu menunjukkan bahwa Anda sama sekali tidak mengerti apa yang Anda pegang". Dengan kata lain, pemegang Bitcoin yang cerdas sangat menyadari bahwa tujuan kelahiran Bitcoin adalah untuk melawan penyimpangan dan ketidakpastian; setiap kali pencetakan uang dan kesalahan kebijakan justru semakin membuktikan nilai menyimpan Bitcoin sebagai asuransi aset alternatif. Dapat diprediksi, seiring dengan meningkatnya harapan ekspansi neraca dolar, alokasi dana untuk perlindungan akan bertambah, citra "emas digital" Bitcoin akan semakin mengakar di benak publik dan institusi.
Fluktuasi besar dolar AS tidak hanya mempengaruhi Bitcoin, tetapi juga berdampak mendalam pada stablecoin dan bidang DeFi. Stablecoin dolar AS sebagai pengganti dolar di pasar kripto, permintaannya akan langsung mencerminkan perubahan ekspektasi investor terhadap likuiditas dolar. Selain itu, kurva suku bunga pinjaman di jaringan juga akan berubah seiring dengan kondisi makro.
Dalam hal permintaan koin stabil, baik ketika dolar menguat atau melemah, kebutuhan mendesak akan koin stabil hanya meningkat: entah karena kekurangan dolar yang mencari penggantinya, atau karena takut akan devaluasi mata uang fiat yang memindahkan dana ke blockchain untuk menghindar sementara. Terutama di pasar berkembang dan daerah dengan regulasi ketat, koin stabil berperan sebagai pengganti dolar, setiap fluktuasi dalam sistem dolar justru memperkuat keberadaan koin stabil sebagai "dolar kripto". Dapat dipahami, jika dolar memasuki siklus devaluasi baru, investor mungkin akan semakin bergantung pada koin stabil untuk bertransaksi di dunia koin, yang pada gilirannya mendorong nilai pasar koin stabil mencapai rekor tertinggi baru.
Untuk kurva hasil DeFi, ketat atau longgarnya likuiditas dolar AS akan diteruskan melalui suku bunga ke pasar pinjaman. Di masa kekurangan dolar, dolar di blockchain menjadi berharga, dan suku bunga pinjaman stablecoin melonjak, membuat kurva hasil DeFi menanjak curam. Sebaliknya, ketika pelonggaran moneter menyebabkan dolar melimpah di pasar dan suku bunga tradisional turun, suku bunga stablecoin dalam DeFi menjadi relatif menarik, menarik lebih banyak dana untuk mengalir ke blockchain untuk mendapatkan hasil. Beberapa laporan analisis menunjukkan bahwa dengan harapan memasuki jalur pemotongan suku bunga, hasil DeFi mulai kembali menarik, ukuran pasar stablecoin telah pulih ke tingkat tinggi, dan jumlah dompet aktif tetap stabil, menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Dengan penurunan suku bunga, lebih banyak dana mungkin beralih ke blockchain untuk mencari hasil yang lebih tinggi, semakin mempercepat tren ini.
Ada analis yang bahkan memperkirakan bahwa seiring meningkatnya permintaan kredit enkripsi, imbal hasil tahunan stablecoin di DeFi diperkirakan akan kembali meningkat di atas 5%, melampaui tingkat pengembalian reksa dana pasar uang tradisional. Ini berarti DeFi memiliki potensi untuk menawarkan imbal hasil yang relatif lebih baik dalam lingkungan makro suku bunga rendah, sehingga menarik perhatian modal tradisional. Namun perlu dicatat bahwa jika pelonggaran moneter akhirnya memicu ekspektasi inflasi yang meningkat, suku bunga pinjaman stablecoin juga mungkin akan naik lagi untuk mencerminkan premi risiko. Oleh karena itu, kurva imbal hasil DeFi mungkin akan mengalami penetapan harga kembali dalam fluktuasi "awal turun kemudian naik": awalnya merata karena likuiditas yang melimpah, kemudian menjadi curam di bawah tekanan inflasi. Namun secara keseluruhan, selama likuiditas dolar berlimpah, tren masuknya modal besar ke DeFi untuk mencari imbal hasil akan menjadi tidak dapat diubah, yang akan mendorong harga aset berkualitas tinggi naik dan menekan tingkat suku bunga tanpa risiko, sehingga seluruh kurva imbal hasil bergeser ke arah yang menguntungkan bagi peminjam.
Secara keseluruhan, reaksi rantai makro yang dipicu oleh kebijakan tarif akan mempengaruhi berbagai aspek pasar kripto secara mendalam. Dari ekonomi makro hingga likuiditas dolar, hingga pergerakan harga Bitcoin dan ekosistem DeFi, kita sedang menyaksikan efek kupu-kupu: perang dagang memicu badai mata uang, di saat dolar berfluktuasi secara dramatis, Bitcoin sedang bersiap, stablecoin dan DeFi justru menemukan peluang dan tantangan di celah tersebut. Bagi investor kripto yang peka, badai makro ini adalah risiko sekaligus kesempatan. Secara objektif, model tarif yang agresif mungkin telah mempercepat terjadinya proses ini. Meskipun tidak sebaiknya diartikan secara berlebihan, namun saat ini, ini mungkin adalah arah perkembangan yang paling positif dan jelas.