Le marché des cryptomonnaies entre dans une période de transition clé, un "bull run" sélectif est sur le point d'arriver
Le marché est à un tournant important. C'est une phase pleine de défis, où la plupart des participants choisissent d'observer, tandis qu'un petit nombre prépare discrètement des transactions qui pourraient changer leur destin.
Signes avant-coureurs de la saison des contrefaçons
Récemment, bien que le Bitcoin ait atteint un prix de clôture mensuel historique, sa position dominante sur le marché commence à décliner. En même temps, une grande quantité d'Ethereum est rapidement absorbée par des baleines, et le solde de Bitcoin sur les échanges a chuté à son plus bas niveau depuis des années.
Les petits investisseurs adoptent toujours une attitude d'attente, et les indicateurs de sentiment du marché sont à un niveau bas. Cela offre précisément une occasion d'entrée idéale pour les pionniers.
L'indice de spéculation des altcoins reste à un bas niveau, le rapport ETH/BTC a enfin enregistré sa première hausse hebdomadaire en plusieurs semaines. L'approbation d'un ETF pour une certaine cryptomonnaie par un échange bien connu est devenue une certitude. Les fonds affluent discrètement vers des domaines tels que la DeFi, les actifs du monde réel (RWA) et le staking.
Cependant, cela ne sera pas une réplique de la vague de hausse généralisée de 2021.
L'avenir du marché sera plus sélectif, fortement influencé par les récits. Le capital s'oriente vers des rendements réels, des infrastructures abstraites inter-chaînes et des actifs structurés en ETF avec des mécanismes de rendement par staking.
Pour les investisseurs qui ont accumulé pendant longtemps, c'est le signal que vous attendiez.
Profonds changements dans le domaine de la DeFi
DeFi est en train de passer à une phase "plus institutionnalisée et plus invisible". D'une part, des primitives financières conçues pour les institutions, telles que les obligations de sur-collatéralisation, les prêts à taux fixe renouvelables automatiquement et les coffres de stablecoins, prospèrent. D'autre part, la couche de combinabilité simplifie la complexité des opérations pour les utilisateurs ordinaires.
Finalement, seuls les protocoles qui transcendent le "jeu des points", intègrent une valeur économique réelle ou des cas d'utilisation, pourront continuer à attirer des flux de capitaux. Les véritables gagnants seront ceux qui seront capables de combiner parfaitement une expérience utilisateur inter-chaînes sans couture, une infrastructure sécurisée et des rendements d'investissement prévisibles.
Les six grandes tendances qui se produisent dans le domaine DeFi :
1. Optimisation des rendements des stablecoins et DeFi à revenu fixe
DeFi imite de plus en plus la finance traditionnelle en attirant des fonds par la transformation des stablecoins en actifs à haut rendement et à revenu fixe. Dans un contexte de volatilité accrue sur le marché au comptant, différents protocoles se concentrent sur l'efficacité du capital et les structures de taux d'intérêt fixes pour répondre aux besoins des institutions et des particuliers.
Une application de prêt propose un marché de prêt pour les actifs de premier plan et attire la liquidité grâce à un mécanisme de récompense. Un autre projet se concentre sur les stablecoins, lançant de nouveaux actifs pour maximiser les rendements des stablecoins. Un protocole permet également aux utilisateurs de réutiliser des tokens de capital à revenu fixe pour obtenir des USDC à moindre coût, essayant de générer un rendement annuel à deux chiffres avec des capitaux inutilisés.
En matière de re-staking, un certain protocole a lancé des "obligations de re-staking à zéro intérêt" à durée fixe, fournissant un flux de trésorerie prévisible pour les services de validation actifs, tout en offrant aux fournisseurs de liquidité une exposition à des revenus fixes de type obligataire. Cette structure pourrait devenir la pierre angulaire des revenus fixes sur le marché sécurisé d'une certaine plateforme.
Il est important de noter que les rendements élevés dans la publicité nécessitent souvent des leviers, des prêts de garantie ou des stratégies circulaires. Après déduction des frais, de la glissade et des risques, le véritable taux de rendement net pourrait être plus proche de 6-9 %. De plus, bien que la combinabilité qui soutient ces structures circulaires offre de la commodité, elle augmente également le risque systémique de liquidations en chaîne et de désancrage des stablecoins.
2. Intégration de la liquidité inter-chaînes et de l'expérience utilisateur
La manière dont les utilisateurs interagissent avec la liquidité multi-chaînes subit une transformation fondamentale. L'expérience utilisateur inter-chaînes évolue d'un processus de pont complexe vers un système de dépôt sans friction et basé sur l'intention, les frontières entre les chaînes étant efficacement abstraites.
Le déploiement d'une stablecoin sur d'autres chaînes montre la tendance de développement de l'utilité des stablecoins natifs cross-chain. Le composant de dépôt DeFi cross-chain intégré lancé par un projet représente un saut générationnel dans l'expérience utilisateur. Ce composant permet aux utilisateurs de réaliser en un clic le pontage, l'échange et le déploiement de stratégies.
Le mécanisme de vérification en temps réel inter-chaînes d'un certain protocole favorise une vérification inter-chaînes à haute vitesse, améliorant ainsi efficacement l'efficacité du pont et les hypothèses de confiance. Une nouvelle collaboration entre une certaine plateforme et une certaine chaîne publique permet la transmission d'informations inter-chaînes sur une chaîne spécifique, indiquant davantage que la guerre entre les chaînes ne disparaîtra pas, mais que l'expérience utilisateur s'intègre progressivement.
La tendance est claire : la capture de valeur se déplace progressivement des chaînes de blocs de niveau 1 elles-mêmes vers des infrastructures et des couches de messagerie composables.
3. Re-staking et marché de la sécurité en ligne
Le re-staking continue d'évoluer en un marché de sécurité on-chain indépendant, son essence étant d'injecter de l'ETH re-staké dans des produits structurés, créant ainsi un mécanisme de rendement similaire à celui des obligations d'entreprise ou des obligations d'État.
Un nouveau coffre-fort et des obligations de re-staking d'un certain protocole, permettant aux services de validation actifs de planifier le budget sur la base de rendements connus, tout en permettant aux fournisseurs de liquidités de verrouiller des ETH dans des produits de style à revenu fixe.
Un autre projet est entré dans la phase de test du nouveau réseau, ajoutant une couche de validation décentralisée, des enchères de validation compétitives, un mécanisme de mise et des fonctionnalités d'optimisation matériel, jetant ainsi les bases d'un écosystème de mise de haute performance.
Dans un écosystème de blockchain publique, un projet fournit un soutien de re-staking pour rollup via un réseau spécifique, favorisant l'expansion de la couche de sécurité sur cette blockchain publique.
Avec le capital qui s'oriente progressivement vers un certain écosystème, nous assistons à l'émergence d'une nouvelle forme de "courbe de rendement de re-staking" : les prix des obligations à court terme et à long terme seront déterminés en fonction de la perception du risque, de la liquidité de sortie et du risque de Slash, entraînant des décotes ou des primes.
Mais la combinabilité entraîne également une vulnérabilité. Par exemple, la structure des obligations à zéro coupon signifie que le capital doit être bloqué jusqu'à la date d'échéance, et tout événement de confiscation ou toute panne de validateur peut gravement nuire au capital, même en l'absence de vulnérabilité dans le contrat intelligent.
4. Monétisation et programmabilité des infrastructures de données
L'espace de bloc n'est plus un goulot d'étranglement, la latence des données et la combinabilité le sont. Certains projets visent à fournir aux développeurs Web3 une infrastructure de lecture/écriture en temps réel monétisable.
Un projet capable de réaliser des lectures en sous-seconde, un contenu dynamique et un accès aux données monétisables, dont l'objectif est de remplacer le stockage froid statique par un calcul en temps réel.
Un module spécifique d'un L2 peut générer une preuve zkVM en 35 secondes, avec un coût de seulement 0,0001 $, la vitesse et le coût étant six fois supérieurs aux solutions précédentes.
Un autre projet s'attaque à la couche d'interaction des portefeuilles, se concentrant sur la résolution des problèmes de friction liés au changement de portefeuille et à l'introduction des utilisateurs. Son infrastructure prend en charge plus de 20 millions d'utilisateurs et plus de 500 portefeuilles, et a déjà réalisé une combinaison de paiements dans plusieurs scénarios d'application.
Cette tendance engendre un nouveau modèle commercial de middleware : fournir aux développeurs des services d'accès aux données à faible latence et indépendants de la chaîne, avec un tarif à la demande, et pourrait introduire à l'avenir un modèle de tarification de type services cloud ainsi qu'un système de niveaux de développeurs basé sur la latence.
5. Infrastructure de crédit institutionnel et intégration des RWA
Le prêt sur chaîne devient de plus en plus institutionnel, avec des limites de crédit renouvelables automatiquement, des taux d'intérêt flottants de secours et des stratégies RWA levées qui deviennent des points focaux.
L'intégration d'un protocole avec un autre démontre la maturité du crédit on-chain. Leur nouveau produit de prêt à taux fixe est doté de renouvellements automatiques et de logiques de secours, offrant aux utilisateurs institutionnels des outils similaires à ceux couramment utilisés dans la finance traditionnelle.
Un certain protocole a également annoncé une stratégie RWA levée basée sur un certain fonds, indiquant que la tendance future est de construire une coffre-fort on-chain à haut rendement, conforme et adapté à la liquidité institutionnelle.
Un autre protocole stimule l'augmentation de la liquidité des stablecoins grâce à des incitations ciblées, optimisant l'efficacité des rendements pour les market makers et les gestionnaires de trésorerie à la recherche de rendements prévisibles.
Nous nous rapprochons progressivement des activités de courtage en gros sur la chaîne, avec des produits de revenu fixe conformes et structurés qui stimuleront une nouvelle vague de croissance. Mais la stratégie RWA nécessite des oracles de haute fidélité et une logique de rachat robuste. Tout décalage hors chaîne pourrait entraîner un débranchement massif ou un risque de marge supplémentaire.
6. Économie des airdrops et minage incitatif
Les airdrops restent la principale stratégie d'acquisition des utilisateurs, bien que les données de rétention des utilisateurs continuent de diminuer.
Les activités de points d'un certain protocole, les activités de distribution de jetons d'un certain projet et les activités de testnet d'une certaine chaîne ont prolongé la formule familière : points, système de tâches et interaction gamifiée pour attirer l'attention.
Cependant, les données montrent qu'après deux semaines de distribution, seulement environ 15 % de la valeur totale subsistera. Par conséquent, les projets sont contraints d'offrir des multiplicateurs de points plus élevés (comme un LP pouvant atteindre 30 fois) ou d'attacher des avantages supplémentaires (droit de vote, augmentation du rendement) pour attirer les utilisateurs.
Certaines plateformes essaient de réduire les attaques de sorcières par la vérification sociale ou comportementale, mais les baleines du minage continuent à contourner les restrictions en décomposant les portefeuilles et en utilisant des structures multi-signatures.
Les projets qui souhaitent une liquidité à long terme doivent se tourner vers des mécanismes d'incitation axés sur la rétention, tels que le verrouillage de veNFT, les mécanismes de récompense pondérés dans le temps ou les droits d'accès à la re-staking, au lieu de se fier uniquement à l'attraction de nouveaux utilisateurs par des points de spéculation.
Récit macroéconomique et cadre d'investissement
Malgré les turbulences géopolitiques qui pourraient encore frapper durement le marché, des acheteurs structurels absorbent continuellement chaque baisse. Les altcoins ne connaîtront pas un "bull run" comme en 2021 ; au contraire, les récits avec de réels catalyseurs (comme les ETF, des revenus réels, des canaux de distribution d'échanges) attireront l'attention loin de la pure spéculation sur les mèmes.
1. Contexte macroéconomique : volatilité liée aux gros titres.
Récemment, pendant les conflits géopolitiques, le prix du Bitcoin est passé de 105 000 $ à légèrement moins de 99 000 $, ce qui prouve une fois de plus que le marché de 2025 est piloté par les nouvelles. En 36 heures, plusieurs événements majeurs se sont succédé, et après une chute rapide du prix du BTC, celui-ci a complètement récupéré.
Analyse du marché : Après trois mois de consolidation avec un effet de levier baissier accumulé, la panique géopolitique n'a fait qu'engendrer une ruée vers la liquidité, poussant les jetons des détenteurs peu convaincus vers des comptes à long terme. Les ETF continuent d'absorber les jetons en circulation, chaque turbulence macroéconomique accélérant ce transfert. Le BTC fluctue actuellement autour de 107 000 dollars, bien qu'il soit inférieur d'environ 25 % à son sommet actuel, il reste au-dessus de la zone "achat" dans un certain modèle d'évaluation (c'est-à-dire en dessous de 94 000 dollars).
2. Le silence de l'été, ou la montée avant le saut ?
Bien que les statistiques saisonnières indiquent que le marché du troisième trimestre pourrait être plutôt terne, deux grandes forces structurelles ont brisé cette tendance :
Achat stable d'ETF : L'expérience de 2024 montre que les flux de fonds stables dans les ETF créent un plancher structurel. Une fois que la pression de vente des mineurs diminue davantage et que les jetons continuent d'affluer dans les coffres des entreprises, le BTC pourrait rapidement grimper à 130 000 dollars en cas de forte augmentation.
La direction du marché boursier américain : l'indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet le 27 juin, tandis que le bitcoin a montré un retard. Historiquement, cet écart est souvent corrigé par le BTC dans un délai de 4 à 8 semaines. Si l'appétit pour le risque global reste optimiste, le marché des cryptomonnaies pourrait simplement être "en retard" plutôt que "défaillant".
3. La seule narration de cryptomonnaie actuellement digne d'intérêt : un ETF de chaîne publique
Dans un marché où le récit du "prochain grand événement" est extrêmement rare, un ETF au comptant d'une certaine chaîne publique devient le seul sujet ayant un poids institutionnel. La fenêtre d'examen par les régulateurs de quatre demandes d'ETF a été officiellement ouverte en janvier de cette année, et la décision finale devrait être rendue au plus tard en septembre.
Si la structure de l'ETF de cette blockchain publique inclut des récompenses de staking à l'avenir, son rôle passera de "sujet de négociation L1 à haute Beta" à "actions numériques de type revenu". Cela incitera également les sujets liés au staking à être intégrés dans le récit de l'ETF. Actuellement, le prix du jeton de cette blockchain publique, inférieur à 150 dollars, n'est plus de la pure spéculation, mais un positionnement anticipé pour "le commerce emballé dans l'ETF".
4. Le soutien fondamental de DeFi
Bien que les pièces Meme et les récits de rotation dominent l'actualité sur les plateformes sociales, les protocoles en chaîne ayant réellement des flux de trésorerie se renforcent discrètement.
marché des cryptomonnaies entre dans un bull run, Finance décentralisée et ETF deviennent le centre d'intérêt.
Le marché des cryptomonnaies entre dans une période de transition clé, un "bull run" sélectif est sur le point d'arriver
Le marché est à un tournant important. C'est une phase pleine de défis, où la plupart des participants choisissent d'observer, tandis qu'un petit nombre prépare discrètement des transactions qui pourraient changer leur destin.
Signes avant-coureurs de la saison des contrefaçons
Récemment, bien que le Bitcoin ait atteint un prix de clôture mensuel historique, sa position dominante sur le marché commence à décliner. En même temps, une grande quantité d'Ethereum est rapidement absorbée par des baleines, et le solde de Bitcoin sur les échanges a chuté à son plus bas niveau depuis des années.
Les petits investisseurs adoptent toujours une attitude d'attente, et les indicateurs de sentiment du marché sont à un niveau bas. Cela offre précisément une occasion d'entrée idéale pour les pionniers.
L'indice de spéculation des altcoins reste à un bas niveau, le rapport ETH/BTC a enfin enregistré sa première hausse hebdomadaire en plusieurs semaines. L'approbation d'un ETF pour une certaine cryptomonnaie par un échange bien connu est devenue une certitude. Les fonds affluent discrètement vers des domaines tels que la DeFi, les actifs du monde réel (RWA) et le staking.
Cependant, cela ne sera pas une réplique de la vague de hausse généralisée de 2021.
L'avenir du marché sera plus sélectif, fortement influencé par les récits. Le capital s'oriente vers des rendements réels, des infrastructures abstraites inter-chaînes et des actifs structurés en ETF avec des mécanismes de rendement par staking.
Pour les investisseurs qui ont accumulé pendant longtemps, c'est le signal que vous attendiez.
Profonds changements dans le domaine de la DeFi
DeFi est en train de passer à une phase "plus institutionnalisée et plus invisible". D'une part, des primitives financières conçues pour les institutions, telles que les obligations de sur-collatéralisation, les prêts à taux fixe renouvelables automatiquement et les coffres de stablecoins, prospèrent. D'autre part, la couche de combinabilité simplifie la complexité des opérations pour les utilisateurs ordinaires.
Finalement, seuls les protocoles qui transcendent le "jeu des points", intègrent une valeur économique réelle ou des cas d'utilisation, pourront continuer à attirer des flux de capitaux. Les véritables gagnants seront ceux qui seront capables de combiner parfaitement une expérience utilisateur inter-chaînes sans couture, une infrastructure sécurisée et des rendements d'investissement prévisibles.
Les six grandes tendances qui se produisent dans le domaine DeFi :
1. Optimisation des rendements des stablecoins et DeFi à revenu fixe
DeFi imite de plus en plus la finance traditionnelle en attirant des fonds par la transformation des stablecoins en actifs à haut rendement et à revenu fixe. Dans un contexte de volatilité accrue sur le marché au comptant, différents protocoles se concentrent sur l'efficacité du capital et les structures de taux d'intérêt fixes pour répondre aux besoins des institutions et des particuliers.
Une application de prêt propose un marché de prêt pour les actifs de premier plan et attire la liquidité grâce à un mécanisme de récompense. Un autre projet se concentre sur les stablecoins, lançant de nouveaux actifs pour maximiser les rendements des stablecoins. Un protocole permet également aux utilisateurs de réutiliser des tokens de capital à revenu fixe pour obtenir des USDC à moindre coût, essayant de générer un rendement annuel à deux chiffres avec des capitaux inutilisés.
En matière de re-staking, un certain protocole a lancé des "obligations de re-staking à zéro intérêt" à durée fixe, fournissant un flux de trésorerie prévisible pour les services de validation actifs, tout en offrant aux fournisseurs de liquidité une exposition à des revenus fixes de type obligataire. Cette structure pourrait devenir la pierre angulaire des revenus fixes sur le marché sécurisé d'une certaine plateforme.
Il est important de noter que les rendements élevés dans la publicité nécessitent souvent des leviers, des prêts de garantie ou des stratégies circulaires. Après déduction des frais, de la glissade et des risques, le véritable taux de rendement net pourrait être plus proche de 6-9 %. De plus, bien que la combinabilité qui soutient ces structures circulaires offre de la commodité, elle augmente également le risque systémique de liquidations en chaîne et de désancrage des stablecoins.
2. Intégration de la liquidité inter-chaînes et de l'expérience utilisateur
La manière dont les utilisateurs interagissent avec la liquidité multi-chaînes subit une transformation fondamentale. L'expérience utilisateur inter-chaînes évolue d'un processus de pont complexe vers un système de dépôt sans friction et basé sur l'intention, les frontières entre les chaînes étant efficacement abstraites.
Le déploiement d'une stablecoin sur d'autres chaînes montre la tendance de développement de l'utilité des stablecoins natifs cross-chain. Le composant de dépôt DeFi cross-chain intégré lancé par un projet représente un saut générationnel dans l'expérience utilisateur. Ce composant permet aux utilisateurs de réaliser en un clic le pontage, l'échange et le déploiement de stratégies.
Le mécanisme de vérification en temps réel inter-chaînes d'un certain protocole favorise une vérification inter-chaînes à haute vitesse, améliorant ainsi efficacement l'efficacité du pont et les hypothèses de confiance. Une nouvelle collaboration entre une certaine plateforme et une certaine chaîne publique permet la transmission d'informations inter-chaînes sur une chaîne spécifique, indiquant davantage que la guerre entre les chaînes ne disparaîtra pas, mais que l'expérience utilisateur s'intègre progressivement.
La tendance est claire : la capture de valeur se déplace progressivement des chaînes de blocs de niveau 1 elles-mêmes vers des infrastructures et des couches de messagerie composables.
3. Re-staking et marché de la sécurité en ligne
Le re-staking continue d'évoluer en un marché de sécurité on-chain indépendant, son essence étant d'injecter de l'ETH re-staké dans des produits structurés, créant ainsi un mécanisme de rendement similaire à celui des obligations d'entreprise ou des obligations d'État.
Un nouveau coffre-fort et des obligations de re-staking d'un certain protocole, permettant aux services de validation actifs de planifier le budget sur la base de rendements connus, tout en permettant aux fournisseurs de liquidités de verrouiller des ETH dans des produits de style à revenu fixe.
Un autre projet est entré dans la phase de test du nouveau réseau, ajoutant une couche de validation décentralisée, des enchères de validation compétitives, un mécanisme de mise et des fonctionnalités d'optimisation matériel, jetant ainsi les bases d'un écosystème de mise de haute performance.
Dans un écosystème de blockchain publique, un projet fournit un soutien de re-staking pour rollup via un réseau spécifique, favorisant l'expansion de la couche de sécurité sur cette blockchain publique.
Avec le capital qui s'oriente progressivement vers un certain écosystème, nous assistons à l'émergence d'une nouvelle forme de "courbe de rendement de re-staking" : les prix des obligations à court terme et à long terme seront déterminés en fonction de la perception du risque, de la liquidité de sortie et du risque de Slash, entraînant des décotes ou des primes.
Mais la combinabilité entraîne également une vulnérabilité. Par exemple, la structure des obligations à zéro coupon signifie que le capital doit être bloqué jusqu'à la date d'échéance, et tout événement de confiscation ou toute panne de validateur peut gravement nuire au capital, même en l'absence de vulnérabilité dans le contrat intelligent.
4. Monétisation et programmabilité des infrastructures de données
L'espace de bloc n'est plus un goulot d'étranglement, la latence des données et la combinabilité le sont. Certains projets visent à fournir aux développeurs Web3 une infrastructure de lecture/écriture en temps réel monétisable.
Un projet capable de réaliser des lectures en sous-seconde, un contenu dynamique et un accès aux données monétisables, dont l'objectif est de remplacer le stockage froid statique par un calcul en temps réel.
Un module spécifique d'un L2 peut générer une preuve zkVM en 35 secondes, avec un coût de seulement 0,0001 $, la vitesse et le coût étant six fois supérieurs aux solutions précédentes.
Un autre projet s'attaque à la couche d'interaction des portefeuilles, se concentrant sur la résolution des problèmes de friction liés au changement de portefeuille et à l'introduction des utilisateurs. Son infrastructure prend en charge plus de 20 millions d'utilisateurs et plus de 500 portefeuilles, et a déjà réalisé une combinaison de paiements dans plusieurs scénarios d'application.
Cette tendance engendre un nouveau modèle commercial de middleware : fournir aux développeurs des services d'accès aux données à faible latence et indépendants de la chaîne, avec un tarif à la demande, et pourrait introduire à l'avenir un modèle de tarification de type services cloud ainsi qu'un système de niveaux de développeurs basé sur la latence.
5. Infrastructure de crédit institutionnel et intégration des RWA
Le prêt sur chaîne devient de plus en plus institutionnel, avec des limites de crédit renouvelables automatiquement, des taux d'intérêt flottants de secours et des stratégies RWA levées qui deviennent des points focaux.
L'intégration d'un protocole avec un autre démontre la maturité du crédit on-chain. Leur nouveau produit de prêt à taux fixe est doté de renouvellements automatiques et de logiques de secours, offrant aux utilisateurs institutionnels des outils similaires à ceux couramment utilisés dans la finance traditionnelle.
Un certain protocole a également annoncé une stratégie RWA levée basée sur un certain fonds, indiquant que la tendance future est de construire une coffre-fort on-chain à haut rendement, conforme et adapté à la liquidité institutionnelle.
Un autre protocole stimule l'augmentation de la liquidité des stablecoins grâce à des incitations ciblées, optimisant l'efficacité des rendements pour les market makers et les gestionnaires de trésorerie à la recherche de rendements prévisibles.
Nous nous rapprochons progressivement des activités de courtage en gros sur la chaîne, avec des produits de revenu fixe conformes et structurés qui stimuleront une nouvelle vague de croissance. Mais la stratégie RWA nécessite des oracles de haute fidélité et une logique de rachat robuste. Tout décalage hors chaîne pourrait entraîner un débranchement massif ou un risque de marge supplémentaire.
6. Économie des airdrops et minage incitatif
Les airdrops restent la principale stratégie d'acquisition des utilisateurs, bien que les données de rétention des utilisateurs continuent de diminuer.
Les activités de points d'un certain protocole, les activités de distribution de jetons d'un certain projet et les activités de testnet d'une certaine chaîne ont prolongé la formule familière : points, système de tâches et interaction gamifiée pour attirer l'attention.
Cependant, les données montrent qu'après deux semaines de distribution, seulement environ 15 % de la valeur totale subsistera. Par conséquent, les projets sont contraints d'offrir des multiplicateurs de points plus élevés (comme un LP pouvant atteindre 30 fois) ou d'attacher des avantages supplémentaires (droit de vote, augmentation du rendement) pour attirer les utilisateurs.
Certaines plateformes essaient de réduire les attaques de sorcières par la vérification sociale ou comportementale, mais les baleines du minage continuent à contourner les restrictions en décomposant les portefeuilles et en utilisant des structures multi-signatures.
Les projets qui souhaitent une liquidité à long terme doivent se tourner vers des mécanismes d'incitation axés sur la rétention, tels que le verrouillage de veNFT, les mécanismes de récompense pondérés dans le temps ou les droits d'accès à la re-staking, au lieu de se fier uniquement à l'attraction de nouveaux utilisateurs par des points de spéculation.
Récit macroéconomique et cadre d'investissement
Malgré les turbulences géopolitiques qui pourraient encore frapper durement le marché, des acheteurs structurels absorbent continuellement chaque baisse. Les altcoins ne connaîtront pas un "bull run" comme en 2021 ; au contraire, les récits avec de réels catalyseurs (comme les ETF, des revenus réels, des canaux de distribution d'échanges) attireront l'attention loin de la pure spéculation sur les mèmes.
1. Contexte macroéconomique : volatilité liée aux gros titres.
Récemment, pendant les conflits géopolitiques, le prix du Bitcoin est passé de 105 000 $ à légèrement moins de 99 000 $, ce qui prouve une fois de plus que le marché de 2025 est piloté par les nouvelles. En 36 heures, plusieurs événements majeurs se sont succédé, et après une chute rapide du prix du BTC, celui-ci a complètement récupéré.
Analyse du marché : Après trois mois de consolidation avec un effet de levier baissier accumulé, la panique géopolitique n'a fait qu'engendrer une ruée vers la liquidité, poussant les jetons des détenteurs peu convaincus vers des comptes à long terme. Les ETF continuent d'absorber les jetons en circulation, chaque turbulence macroéconomique accélérant ce transfert. Le BTC fluctue actuellement autour de 107 000 dollars, bien qu'il soit inférieur d'environ 25 % à son sommet actuel, il reste au-dessus de la zone "achat" dans un certain modèle d'évaluation (c'est-à-dire en dessous de 94 000 dollars).
2. Le silence de l'été, ou la montée avant le saut ?
Bien que les statistiques saisonnières indiquent que le marché du troisième trimestre pourrait être plutôt terne, deux grandes forces structurelles ont brisé cette tendance :
3. La seule narration de cryptomonnaie actuellement digne d'intérêt : un ETF de chaîne publique
Dans un marché où le récit du "prochain grand événement" est extrêmement rare, un ETF au comptant d'une certaine chaîne publique devient le seul sujet ayant un poids institutionnel. La fenêtre d'examen par les régulateurs de quatre demandes d'ETF a été officiellement ouverte en janvier de cette année, et la décision finale devrait être rendue au plus tard en septembre.
Si la structure de l'ETF de cette blockchain publique inclut des récompenses de staking à l'avenir, son rôle passera de "sujet de négociation L1 à haute Beta" à "actions numériques de type revenu". Cela incitera également les sujets liés au staking à être intégrés dans le récit de l'ETF. Actuellement, le prix du jeton de cette blockchain publique, inférieur à 150 dollars, n'est plus de la pure spéculation, mais un positionnement anticipé pour "le commerce emballé dans l'ETF".
4. Le soutien fondamental de DeFi
Bien que les pièces Meme et les récits de rotation dominent l'actualité sur les plateformes sociales, les protocoles en chaîne ayant réellement des flux de trésorerie se renforcent discrètement.
!["Saison des contrefaçons" nouvelle version : adieu à la hausse générale, les narrations sur les ETF, les rendements réels et l'adoption par les institutions vont déclencher un "marché des cryptomonnaies sélectif"](