Détails sur la "Réglementation des stablecoins" à Hong Kong : cadre de régulation et impact sur l'industrie
L'année 2025 sera une année importante pour le développement des stablecoins. Le 21 mai, Hong Kong a achevé la deuxième et la troisième lecture du projet de loi sur les stablecoins, qui a été officiellement adopté par le Conseil législatif. Le 29 mai, le règlement sur les stablecoins a été officiellement publié et entrera en vigueur le 1er août. Cet événement a suscité un large intérêt tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du secteur, les gens espérant généralement comprendre quels avantages pratiques cette loi pourrait apporter, quel impact elle aura sur l'industrie Web3, et comment s'engager dans les activités liées aux stablecoins, entre autres questions.
Cet article se concentrera sur la nouvelle « règlement » de Hong Kong et examinera les questions suivantes :
Quelles sont les exigences minimales pour demander une licence de stablecoin ?
Quelles activités peuvent être menées avec une licence de stablecoin ?
Quelles sont les règles spécifiques concernant la gestion des actifs de réserve et le mécanisme de rachat ?
Quel impact les stablecoins ont-ils sur les paiements transfrontaliers en RMB ?
Que signifie l'adoption du « règlement » pour le secteur ? Le paysage du marché financier à Hong Kong va-t-il connaître des changements majeurs ?
I. Interprétation du cadre réglementaire des « stablecoins » à Hong Kong
1. Quel type de stablecoin est régulé à Hong Kong ?
Le règlement définit clairement la notion de stablecoin : un stablecoin est une forme numérique de valeur protégée par cryptographie, ayant les caractéristiques suivantes :
Sa valeur est exprimée comme une unité de calcul ou une forme de stockage économique
Utilisé pour le paiement, le règlement des dettes ou l'investissement
Peut être transféré, stocké ou échangé par voie électronique
Fonctionnant sur la base de comptes distribués ou de technologies similaires
Sa valeur est apparemment ancrée à un actif ou un panier d'actifs.
Le "règlement" limite les objets de régulation aux "stablecoins désignés" opérant à Hong Kong, c'est-à-dire les stablecoins indexés sur une monnaie légale. Ces stablecoins sont entièrement basés sur une ou plusieurs monnaies officielles, l'unité de compte ou la forme de stockage de valeur économique désignée par l'Autorité monétaire, ou une combinaison des deux, pour maintenir leur valeur stable.
Le gouvernement de Hong Kong a choisi de se concentrer sur la fonction de paiement comme point de régulation, car les stablecoins en monnaie fiduciaire sont les plus susceptibles d'être considérés comme des "quasi-monnaies" circulant sur le marché des transactions financières. Le règlement limite clairement les titulaires de licence, interdisant de verser des intérêts sur les stablecoins désignés qu'ils émettent, réduisant ainsi la possibilité qu'ils soient considérés comme des produits financiers d'épargne. D'autres stablecoins, dont la valeur n'est pas suffisamment stable, comme les stablecoins algorithmiques, ne sont pas inclus dans cette première vague de régulation.
2. Quelles activités des stablecoins sont limitées ?
Le règlement stipule que toute personne effectuant ou déclarant effectuer des activités de stablecoin réglementées doit détenir une licence. Les activités restreintes comprennent :
Émettre des stablecoins désignés à Hong Kong
Émission de stablecoin désigné ancré au dollar hongkongais en dehors de Hong Kong ( peu importe le ratio de référence )
Le responsable de la gestion financière a annoncé les activités spécifiées après avoir consulté le ministre des Finances.
Promouvoir activement au public la réalisation ou la prétendue réalisation des activités ci-dessus
De plus, le règlement réglemente également les comportements suivants :
Offrir ou afficher une offre indiquant le stablecoin.
Annoncer des activités de stablecoin réglementé et les offres susmentionnées
Cela désigne les transactions de stablecoin ou l'incitation à autrui à conclure des accords visant à acquérir, disposer, souscrire ou placer des stablecoins, impliquant ou constituant des activités frauduleuses ou trompeuses.
Dans l'ensemble, le règlement se concentre sur la réglementation de l'émission, de la distribution et de la vente au détail des stablecoins. Une série de restrictions concernant les "offres", les "publicités" et d'autres comportements visent à limiter les stablecoins à la catégorie des "outils de paiement", empêchant ainsi qu'ils soient présentés comme des produits d'investissement spéculatifs. Les émetteurs, les opérateurs de plateformes, les fournisseurs de services de portefeuille et d'autres acteurs sont tous intégrés dans le système de réglementation.
En termes de juridiction, le gouvernement de Hong Kong régule non seulement l'émission de stablecoins sur son territoire, mais il intègre également l'émission de stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong en dehors de Hong Kong dans son cadre réglementaire. Même si l'émission ne se produit pas localement, tout stablecoin émis qui est lié au dollar de Hong Kong sera considéré comme ayant un impact financier local potentiel et sera soumis à la régulation. Cela reflète l'importance accordée par Hong Kong à la souveraineté monétaire et à la stabilité financière.
3. Comment demander une licence de stablecoin ?
Toute entreprise émettant, gérant ou distribuant des stablecoins désignés sur le territoire de Hong Kong, ou toute institution reconnue constituée en dehors de Hong Kong, doit soumettre une demande de licence formelle au Commissaire aux Finances. Le règlement adopte un système de licence unifié, avec des conditions différenciées ajoutées à la délivrance de la licence, en fonction des activités spécifiques et des caractéristiques de risque de la demande.
Le demandeur doit satisfaire aux "normes minimales" énoncées dans l'Annexe 2, qui comprennent principalement :
(1) Exigences en matière de ressources fiscales : verser un capital d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong ou un montant équivalent, ou détenir des ressources financières équivalentes approuvées par le Commissaire aux Finances.
(2) Allocation d'actifs de réserve :
Isolation des actifs : Les actifs de réserve doivent être séparés des autres actifs du titulaire de licence.
Garantie de remboursement : la valeur des actifs de réserve doit être d'au moins la valeur nominale totale des stablecoins non rachetés.
Actifs indexés sur le dollar de Hong Kong : À moins d'une approbation du commissaire aux finances, les actifs de réserve doivent directement se référer aux mêmes actifs de référence que le stablecoin désigné.
Les actifs de réserve doivent avoir une haute qualité et une haute liquidité, et avoir un risque d'investissement minimal.
Établir un système de gestion des risques et d'audit interne
Divulguer au public des informations sur la politique de gestion des actifs de réserve, les risques, la composition et la capitalisation boursière, ainsi que les résultats des audits.
Disposer d'un système de contrôle solide
(3) Établir un mécanisme de rachat: offrir aux détenteurs de stablecoin le droit de rachat, sans imposer de conditions trop strictes ou de frais.
(4) Candidats appropriés : le PDG, les administrateurs, le gestionnaire de stablecoin ou le contrôleur accrédités doivent répondre aux exigences.
(5) Exigences de la direction : les responsables doivent posséder des connaissances et une expérience professionnelles appropriées.
(6) Gestion des risques et prudence : établir et mettre en œuvre des politiques et des procédures de gestion des risques solides.
(7) Mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.
(8) Exigences d'activité : des ressources spécifiques et suffisantes doivent être disponibles pour mener des activités de jeton stable.
(9) Exigences en matière de divulgation d'informations : publication d'un livre blanc, fourniture d'informations sur le traitement des plaintes et les mécanismes de compensation.
(10) Plan de rétablissement et réduction ordonnée de l'échelle.
Il est évident que le gouvernement de Hong Kong maintient des normes élevées et des exigences strictes pour les demandeurs de licences de stablecoin. Les institutions candidates doivent comprendre qu'il ne s'agit pas seulement d'un processus de demande de licence, mais d'un test complet de la solidité financière de l'entreprise, de sa conformité et de son système de gestion des risques.
4. Quelles sont les obligations de conformité des titulaires de licence ?
Après l'obtention de la licence, le titulaire doit s'acquitter d'une série d'obligations de conformité continues, notamment :
(1) Paiement de la cotisation annuelle : le coût de la première licence et la cotisation annuelle sont de 113,020 HKD.
(2) Numéro de licence affiché publiquement : le numéro de licence doit être indiqué dans les documents pertinents et l'interface utilisateur.
(3) doit continuer à répondre aux normes minimales : en cas d'incapacité à s'acquitter des obligations, il faut en informer rapidement le commissaire aux finances.
(4) Obligation de rapport sur les changements de données : signaler en temps opportun les changements d'adresse, de nature commerciale, de structure de capital, etc.
Il est à noter que le commissaire à la gestion financière peut temporairement ajouter ou modifier les conditions de délivrance des licences en fonction des variations des risques de marché ou des résultats des évaluations réglementaires.
Le règlement impose des exigences élevées en matière de fonds pour les titulaires de licence, ce qui convient mieux aux entreprises disposant de ressources financières importantes et d'un volume d'actifs élevé pour un positionnement stratégique à moyen et long terme. Les entreprises de taille moyenne doivent évaluer soigneusement la faisabilité et la durabilité avant de prendre des décisions, en tenant compte des investissements à long terme qui ne doivent pas être sous-estimés.
5. Quelles sont les dispositions concernant l'annulation, le retrait et la suspension des licences?
Si le titulaire de licence ne remplit plus les exigences réglementaires, le responsable de la gestion financière a le droit de:
Suspension temporaire de la licence : jusqu'à 6 mois, pendant cette période, le titulaire de la licence ne peut pas effectuer d'activités commerciales connexes.
Révocation proactive de la licence : les raisons incluent la faillite du titulaire de la licence, la déclaration de fausses informations, la violation des conditions de la licence ou l'arrêt substantiel des activités commerciales, etc.
6. Quelles sont les garanties pour les utilisateurs de stablecoins dans les règlements?
Le règlement établit un mécanisme de protection juridique pour les utilisateurs finaux de stablecoin, qui comprend principalement :
Réglementation stricte des comportements de publicité et de marketing des titulaires de licence : interdiction pour les non-titulaires de publier des annonces, interdiction des déclarations trompeuses telles que les fausses explications, la dissimulation des risques et l'exagération des rendements.
Mécanisme de protection des droits des utilisateurs : exige que les titulaires de licence disposent d'assez d'actifs de réserve pour soutenir la valeur des stablecoins ; mise en place d'un mécanisme d'audit ; aucun arrêt de remboursement sans raison valable ou imposition de seuils de rachat stricts.
Les investisseurs doivent apprendre à identifier les émetteurs de stablecoins agréés et à participer de manière rationnelle aux transactions et à la détention de stablecoins. Les projets marginaux et les stablecoins de niche qui ne respectent pas les normes de licence peuvent faire face à des risques de liquidation sur le marché, voire de faillite, les investisseurs doivent donc faire preuve d'une grande vigilance.
7. Quelle est l'étendue des pouvoirs de régulation de l'Autorité monétaire?
Le responsable de la gestion financière joue un rôle important dans le cadre de la réglementation des stablecoins à Hong Kong, avec des pouvoirs étendus en matière de réglementation, d'enquête et d'intervention directe :
Autorité d'approbation et de délivrance de licences
Pouvoir de régulation quotidien
En cas de risque d'exploitation majeur pour le titulaire de la licence, il a le pouvoir d'enquêter directement et de recueillir des preuves.
Le responsable de la gestion financière peut directement mener l'enquête ou désigner un enquêteur pour le faire. L'enquêteur peut demander au titulaire de la licence interrogé de fournir des preuves, des informations ou des explications, et peut faire une demande au tribunal d'origine.
Cela indique que l'Autorité monétaire a presque tous les pouvoirs de réglementation sur les stablecoins, disposant d'un pouvoir d'enquête "quasi judiciaire", avec une forte capacité de dissuasion et d'exécution.
Deux, la signification du projet de loi sur les stablecoins
1. Signification au niveau des politiques
Hong Kong établit un système de régulation des stablecoins par le biais de lois locales, ce qui revient à s'approprier le "droit d'émission numérique", en particulier le statut légal des stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong. C'est une nouvelle exploration des droits d'émission de la monnaie traditionnelle.
2. La signification pour le monde Web3
Les stablecoins sont le lien clé entre les actifs traditionnels et les actifs cryptographiques, reliant le on-chain et le off-chain dans le contexte du Web3. L'institutionnalisation des stablecoins est justement la clé pour propulser le cycle fermé de bout en bout des actifs réels (RWA). À l'avenir, ils pourraient traverser l'ensemble du processus de génération, de souscription, de détention et d'échange des actifs.
Dans le domaine des cas d'utilisation, le commerce international reste le plus grand marché potentiel pour les stablecoins. L'efficacité des règlements transfrontaliers, le coût des devises, l'évitement des sanctions et d'autres problèmes réels augmentent la demande des entreprises pour les outils de stablecoin sur la chaîne.
Pour les projets Web3 natifs, l'impact le plus important est d'être intégré dans des canaux permettant d'accéder à des actifs à plus grande échelle. Obtenir un statut de conformité signifie pouvoir se connecter aux investisseurs institutionnels, aux actifs RWA, et au système financier traditionnel, participant ainsi à un relâchement de liquidités de meilleure qualité et plus explosif.
3. Le stablecoin en yuan est-il susceptible d'être mis en œuvre ?
La réglementation des stablecoins à Hong Kong ouvre un espace d'imagination politique pour le "stablecoin en yuan". Si à l'avenir il est possible de trouver des cibles RWA appropriées ( telles que l'énergie, les minéraux, les obligations étrangères, etc. ), cela fournirait un support de circulation stable pour le stablecoin en yuan, rendant sa logique d'utilisation encore plus valable. Hong Kong pourrait devenir un "tampon politique" entre le stablecoin en yuan et le marché international du Web3.
Néanmoins, le marché continental des stablecoins fait toujours face à des défis réglementaires hautement complexes, notamment :
La contrôlabilité des flux de capitaux et des règlements transfrontaliers
Pression de contrôle des changes et de stabilité financière
La maîtrise des données et les problèmes de sécurité des informations financières
Comment interagir et se décaler par rapport au système existant du yuan numérique
Ainsi, il est peu probable que le continent soit en mesure de reproduire à court terme les pratiques de Hong Kong, mais l'expérience de "terrain d'expérimentation" de Hong Kong pourrait servir de modèle pour l'exploration de stratégies de finance numérique à plus grande échelle à l'avenir.
Trois, conclusion
Avec la mise en œuvre officielle des "règlements", Hong Kong a franchi une étape clé dans la course mondiale à la réglementation des stablecoins. Cela représente non seulement une innovation des politiques financières locales, mais également une tentative stratégique pour l'ensemble de l'écosystème Web3, des RWA et même du paysage monétaire mondial. Ce qui mérite vraiment d'être noté, c'est qu'un tout nouvel espace institutionnel est en train de s'ouvrir. Alors que les politiques mondiales sur les monnaies numériques ne sont pas encore unifiées, Hong Kong a déjà fourni une feuille de route claire : légaliser, systématiser et industrialiser les stablecoins. Cela représente à la fois un défi et une opportunité pour l'ensemble du monde Web3.
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HypotheticalLiquidator
· 07-22 13:35
Ne pas parler des risques sans examiner les détails de la réglementation est purement un plaisir pour les pigeons.
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LeverageAddict
· 07-20 09:44
Le stablecoin en dollars de Hong Kong est arrivé, parlons des informations précieuses.
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RunWithRugs
· 07-20 09:08
Enfin, j'ai fait un tour à Hong Kong, je veux obtenir une licence.
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GasFeeCrybaby
· 07-20 06:26
La vérification de la réglementation coûte vraiment cher.
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WalletWhisperer
· 07-20 06:25
les modèles statistiques ne mentent jamais... le mouvement de hk s'aligne parfaitement avec mes prévisions du t3 à vrai dire
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BakedCatFanboy
· 07-20 06:19
Enfin, nous avons obtenu la licence ! En avant, en avant, en avant !
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DegenWhisperer
· 07-20 06:18
Obtenez rapidement votre licence!
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Degentleman
· 07-20 06:14
Rire à mourir, les amis de Hong Kong vont émettre un jeton.
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LiquidationWatcher
· 07-20 05:59
Les actions de Hong Kong commencent à nous tondre à nouveau !
La nouvelle réglementation sur les stablecoins à Hong Kong ouvre de grandes opportunités pour l'industrie Web3.
Détails sur la "Réglementation des stablecoins" à Hong Kong : cadre de régulation et impact sur l'industrie
L'année 2025 sera une année importante pour le développement des stablecoins. Le 21 mai, Hong Kong a achevé la deuxième et la troisième lecture du projet de loi sur les stablecoins, qui a été officiellement adopté par le Conseil législatif. Le 29 mai, le règlement sur les stablecoins a été officiellement publié et entrera en vigueur le 1er août. Cet événement a suscité un large intérêt tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du secteur, les gens espérant généralement comprendre quels avantages pratiques cette loi pourrait apporter, quel impact elle aura sur l'industrie Web3, et comment s'engager dans les activités liées aux stablecoins, entre autres questions.
Cet article se concentrera sur la nouvelle « règlement » de Hong Kong et examinera les questions suivantes :
I. Interprétation du cadre réglementaire des « stablecoins » à Hong Kong
1. Quel type de stablecoin est régulé à Hong Kong ?
Le règlement définit clairement la notion de stablecoin : un stablecoin est une forme numérique de valeur protégée par cryptographie, ayant les caractéristiques suivantes :
Le "règlement" limite les objets de régulation aux "stablecoins désignés" opérant à Hong Kong, c'est-à-dire les stablecoins indexés sur une monnaie légale. Ces stablecoins sont entièrement basés sur une ou plusieurs monnaies officielles, l'unité de compte ou la forme de stockage de valeur économique désignée par l'Autorité monétaire, ou une combinaison des deux, pour maintenir leur valeur stable.
Le gouvernement de Hong Kong a choisi de se concentrer sur la fonction de paiement comme point de régulation, car les stablecoins en monnaie fiduciaire sont les plus susceptibles d'être considérés comme des "quasi-monnaies" circulant sur le marché des transactions financières. Le règlement limite clairement les titulaires de licence, interdisant de verser des intérêts sur les stablecoins désignés qu'ils émettent, réduisant ainsi la possibilité qu'ils soient considérés comme des produits financiers d'épargne. D'autres stablecoins, dont la valeur n'est pas suffisamment stable, comme les stablecoins algorithmiques, ne sont pas inclus dans cette première vague de régulation.
2. Quelles activités des stablecoins sont limitées ?
Le règlement stipule que toute personne effectuant ou déclarant effectuer des activités de stablecoin réglementées doit détenir une licence. Les activités restreintes comprennent :
De plus, le règlement réglemente également les comportements suivants :
Dans l'ensemble, le règlement se concentre sur la réglementation de l'émission, de la distribution et de la vente au détail des stablecoins. Une série de restrictions concernant les "offres", les "publicités" et d'autres comportements visent à limiter les stablecoins à la catégorie des "outils de paiement", empêchant ainsi qu'ils soient présentés comme des produits d'investissement spéculatifs. Les émetteurs, les opérateurs de plateformes, les fournisseurs de services de portefeuille et d'autres acteurs sont tous intégrés dans le système de réglementation.
En termes de juridiction, le gouvernement de Hong Kong régule non seulement l'émission de stablecoins sur son territoire, mais il intègre également l'émission de stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong en dehors de Hong Kong dans son cadre réglementaire. Même si l'émission ne se produit pas localement, tout stablecoin émis qui est lié au dollar de Hong Kong sera considéré comme ayant un impact financier local potentiel et sera soumis à la régulation. Cela reflète l'importance accordée par Hong Kong à la souveraineté monétaire et à la stabilité financière.
3. Comment demander une licence de stablecoin ?
Toute entreprise émettant, gérant ou distribuant des stablecoins désignés sur le territoire de Hong Kong, ou toute institution reconnue constituée en dehors de Hong Kong, doit soumettre une demande de licence formelle au Commissaire aux Finances. Le règlement adopte un système de licence unifié, avec des conditions différenciées ajoutées à la délivrance de la licence, en fonction des activités spécifiques et des caractéristiques de risque de la demande.
Le demandeur doit satisfaire aux "normes minimales" énoncées dans l'Annexe 2, qui comprennent principalement :
(1) Exigences en matière de ressources fiscales : verser un capital d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong ou un montant équivalent, ou détenir des ressources financières équivalentes approuvées par le Commissaire aux Finances.
(2) Allocation d'actifs de réserve :
(3) Établir un mécanisme de rachat: offrir aux détenteurs de stablecoin le droit de rachat, sans imposer de conditions trop strictes ou de frais.
(4) Candidats appropriés : le PDG, les administrateurs, le gestionnaire de stablecoin ou le contrôleur accrédités doivent répondre aux exigences.
(5) Exigences de la direction : les responsables doivent posséder des connaissances et une expérience professionnelles appropriées.
(6) Gestion des risques et prudence : établir et mettre en œuvre des politiques et des procédures de gestion des risques solides.
(7) Mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.
(8) Exigences d'activité : des ressources spécifiques et suffisantes doivent être disponibles pour mener des activités de jeton stable.
(9) Exigences en matière de divulgation d'informations : publication d'un livre blanc, fourniture d'informations sur le traitement des plaintes et les mécanismes de compensation.
(10) Plan de rétablissement et réduction ordonnée de l'échelle.
Il est évident que le gouvernement de Hong Kong maintient des normes élevées et des exigences strictes pour les demandeurs de licences de stablecoin. Les institutions candidates doivent comprendre qu'il ne s'agit pas seulement d'un processus de demande de licence, mais d'un test complet de la solidité financière de l'entreprise, de sa conformité et de son système de gestion des risques.
4. Quelles sont les obligations de conformité des titulaires de licence ?
Après l'obtention de la licence, le titulaire doit s'acquitter d'une série d'obligations de conformité continues, notamment :
(1) Paiement de la cotisation annuelle : le coût de la première licence et la cotisation annuelle sont de 113,020 HKD.
(2) Numéro de licence affiché publiquement : le numéro de licence doit être indiqué dans les documents pertinents et l'interface utilisateur.
(3) doit continuer à répondre aux normes minimales : en cas d'incapacité à s'acquitter des obligations, il faut en informer rapidement le commissaire aux finances.
(4) Obligation de rapport sur les changements de données : signaler en temps opportun les changements d'adresse, de nature commerciale, de structure de capital, etc.
Il est à noter que le commissaire à la gestion financière peut temporairement ajouter ou modifier les conditions de délivrance des licences en fonction des variations des risques de marché ou des résultats des évaluations réglementaires.
Le règlement impose des exigences élevées en matière de fonds pour les titulaires de licence, ce qui convient mieux aux entreprises disposant de ressources financières importantes et d'un volume d'actifs élevé pour un positionnement stratégique à moyen et long terme. Les entreprises de taille moyenne doivent évaluer soigneusement la faisabilité et la durabilité avant de prendre des décisions, en tenant compte des investissements à long terme qui ne doivent pas être sous-estimés.
5. Quelles sont les dispositions concernant l'annulation, le retrait et la suspension des licences?
Si le titulaire de licence ne remplit plus les exigences réglementaires, le responsable de la gestion financière a le droit de:
6. Quelles sont les garanties pour les utilisateurs de stablecoins dans les règlements?
Le règlement établit un mécanisme de protection juridique pour les utilisateurs finaux de stablecoin, qui comprend principalement :
Réglementation stricte des comportements de publicité et de marketing des titulaires de licence : interdiction pour les non-titulaires de publier des annonces, interdiction des déclarations trompeuses telles que les fausses explications, la dissimulation des risques et l'exagération des rendements.
Mécanisme de protection des droits des utilisateurs : exige que les titulaires de licence disposent d'assez d'actifs de réserve pour soutenir la valeur des stablecoins ; mise en place d'un mécanisme d'audit ; aucun arrêt de remboursement sans raison valable ou imposition de seuils de rachat stricts.
Les investisseurs doivent apprendre à identifier les émetteurs de stablecoins agréés et à participer de manière rationnelle aux transactions et à la détention de stablecoins. Les projets marginaux et les stablecoins de niche qui ne respectent pas les normes de licence peuvent faire face à des risques de liquidation sur le marché, voire de faillite, les investisseurs doivent donc faire preuve d'une grande vigilance.
7. Quelle est l'étendue des pouvoirs de régulation de l'Autorité monétaire?
Le responsable de la gestion financière joue un rôle important dans le cadre de la réglementation des stablecoins à Hong Kong, avec des pouvoirs étendus en matière de réglementation, d'enquête et d'intervention directe :
Le responsable de la gestion financière peut directement mener l'enquête ou désigner un enquêteur pour le faire. L'enquêteur peut demander au titulaire de la licence interrogé de fournir des preuves, des informations ou des explications, et peut faire une demande au tribunal d'origine.
Cela indique que l'Autorité monétaire a presque tous les pouvoirs de réglementation sur les stablecoins, disposant d'un pouvoir d'enquête "quasi judiciaire", avec une forte capacité de dissuasion et d'exécution.
Deux, la signification du projet de loi sur les stablecoins
1. Signification au niveau des politiques
Hong Kong établit un système de régulation des stablecoins par le biais de lois locales, ce qui revient à s'approprier le "droit d'émission numérique", en particulier le statut légal des stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong. C'est une nouvelle exploration des droits d'émission de la monnaie traditionnelle.
2. La signification pour le monde Web3
Les stablecoins sont le lien clé entre les actifs traditionnels et les actifs cryptographiques, reliant le on-chain et le off-chain dans le contexte du Web3. L'institutionnalisation des stablecoins est justement la clé pour propulser le cycle fermé de bout en bout des actifs réels (RWA). À l'avenir, ils pourraient traverser l'ensemble du processus de génération, de souscription, de détention et d'échange des actifs.
Dans le domaine des cas d'utilisation, le commerce international reste le plus grand marché potentiel pour les stablecoins. L'efficacité des règlements transfrontaliers, le coût des devises, l'évitement des sanctions et d'autres problèmes réels augmentent la demande des entreprises pour les outils de stablecoin sur la chaîne.
Pour les projets Web3 natifs, l'impact le plus important est d'être intégré dans des canaux permettant d'accéder à des actifs à plus grande échelle. Obtenir un statut de conformité signifie pouvoir se connecter aux investisseurs institutionnels, aux actifs RWA, et au système financier traditionnel, participant ainsi à un relâchement de liquidités de meilleure qualité et plus explosif.
3. Le stablecoin en yuan est-il susceptible d'être mis en œuvre ?
La réglementation des stablecoins à Hong Kong ouvre un espace d'imagination politique pour le "stablecoin en yuan". Si à l'avenir il est possible de trouver des cibles RWA appropriées ( telles que l'énergie, les minéraux, les obligations étrangères, etc. ), cela fournirait un support de circulation stable pour le stablecoin en yuan, rendant sa logique d'utilisation encore plus valable. Hong Kong pourrait devenir un "tampon politique" entre le stablecoin en yuan et le marché international du Web3.
Néanmoins, le marché continental des stablecoins fait toujours face à des défis réglementaires hautement complexes, notamment :
Ainsi, il est peu probable que le continent soit en mesure de reproduire à court terme les pratiques de Hong Kong, mais l'expérience de "terrain d'expérimentation" de Hong Kong pourrait servir de modèle pour l'exploration de stratégies de finance numérique à plus grande échelle à l'avenir.
Trois, conclusion
Avec la mise en œuvre officielle des "règlements", Hong Kong a franchi une étape clé dans la course mondiale à la réglementation des stablecoins. Cela représente non seulement une innovation des politiques financières locales, mais également une tentative stratégique pour l'ensemble de l'écosystème Web3, des RWA et même du paysage monétaire mondial. Ce qui mérite vraiment d'être noté, c'est qu'un tout nouvel espace institutionnel est en train de s'ouvrir. Alors que les politiques mondiales sur les monnaies numériques ne sont pas encore unifiées, Hong Kong a déjà fourni une feuille de route claire : légaliser, systématiser et industrialiser les stablecoins. Cela représente à la fois un défi et une opportunité pour l'ensemble du monde Web3.