Un scandale autour d’une rénovation peut-il provoquer la destitution du président de la Réserve fédérale ?

Trump a commencé à critiquer Powell pendant la campagne électorale et utilise désormais le différend sur la rénovation comme nouvel argument pour exercer une pression supplémentaire. Cette rivalité politique porte le sentiment des marchés mondiaux à un point critique.

Quelles sont les pressions auxquelles Powell fait face actuellement ? Si une démission lui était imposée, quels bouleversements cela pourrait-il déclencher sur les marchés ?

Trump et Powell : sept années de conflit

Le cœur du conflit entre Trump et Powell est simple : Trump réclame une baisse des taux d’intérêt, tandis que Powell s’y oppose. Ce désaccord fondamental dure depuis 2018.

Trump a lui-même nommé Powell à ce poste. En février 2018, Powell devient président de la Réserve fédérale à la suite de sa nomination par Trump, qui espérait une politique monétaire accommodante pour soutenir la croissance économique.

En octobre 2018, Trump critique publiquement Powell pour avoir relevé les taux trop rapidement, le qualifiant de « plus grande menace » et allant jusqu’à le traiter de « fou ». Leur différend devient alors public. Trump maintient la pression, multipliant les affrontements avec Powell sur la scène publique.

En 2022, le président Biden renouvelle le mandat de Powell pour un second terme, prolongeant sa présidence jusqu’en mai 2026. À l’approche de l’élection de 2024, les tensions s’intensifient. Durant la campagne et après, Trump reproche à plusieurs reprises à Powell d’« agir trop lentement » et de « ne pas avoir baissé les taux ». Ces derniers mois, il a fréquemment exigé la démission de Powell.

Cependant, remplacer le président de la Réserve fédérale n’est pas chose aisée. Selon la loi américaine, le président ne peut révoquer le président de la Fed pour de simples divergences de politique, sauf en cas d’illégalité ou de faute grave avérée.

En juillet, une opportunité semble apparaître. L’équipe de Trump adopte une nouvelle stratégie : Trump demande au Congrès d’enquêter sur Powell pour « parti pris politique » et « faux témoignage devant le Congrès », en évoquant de graves irrégularités dans la rénovation du siège de la Réserve fédérale supervisée par Powell.

La circulation de rumeurs sur une possible démission de Powell alimente alors l’escalade. Après sept années de conflit, la situation atteint un tournant décisif.

Le dilemme de Powell : un contexte de politique monétaire complexe

Robert Hetzel, ancien économiste de la Réserve fédérale, l’affirme sans détour : « La Fed est dans l’impasse. »

Powell fait face aujourd’hui à un environnement monétaire particulièrement difficile : les politiques tarifaires de Trump pourraient accentuer les pressions inflationnistes, tandis que le marché du travail montre déjà des signes de ralentissement. Cette double menace complique fortement la prise de décision pour Powell et la Réserve fédérale.

Baisser les taux trop tôt risquerait de désancrer les anticipations d’inflation des consommateurs. À l’inverse, relever les taux pour contenir l’inflation pourrait provoquer de la volatilité sur le marché obligataire, une hausse rapide des rendements, voire une instabilité financière.

En plus de ces défis économiques, Powell subit une pression politique intense. En réponse, il a demandé à l’Inspecteur général de poursuivre l’examen de la rénovation du siège de la Réserve fédérale et, fait rare, a publié sur le site officiel une explication détaillée de l’augmentation des coûts afin de réfuter les accusations de « rénovations de luxe ».

Confronté à la fois à des défis économiques et politiques, Powell traverse probablement l’une des périodes les plus difficiles de son mandat.

Conséquences possibles d’une démission de Powell

Si Powell démissionnait sous la pression, la stabilité qui sert de fondement à la valorisation des marchés mondiaux pourrait être remise en cause.

George Saravelos, responsable mondial de la stratégie FX chez Deutsche Bank, estime que si Trump parvenait à forcer le départ de Powell, l’indice pondéré du dollar américain pourrait chuter de 3 à 4 % en vingt-quatre heures et les marchés obligataires enregistreraient une hausse des rendements de 30 à 40 points de base. Les actifs en dollars porteraient une prime de risque persistante, et les investisseurs pourraient craindre une politisation des lignes de swap de devises de la Réserve fédérale avec d’autres banques centrales.

Saravelos ajoute : « Encore plus inquiétante est la fragilité actuelle du financement extérieur des États-Unis, qui pourrait entraîner une volatilité des prix encore plus forte et perturbatrice que prévu. »

L’équipe stratégie d’ING menée par Padhraic Garvey indique que, même si un départ anticipé de Powell reste improbable, un tel événement accentuerait probablement la pente de la courbe des taux du Trésor américain. Les investisseurs anticiperaient alors des taux plus bas, une inflation plus rapide et une indépendance affaiblie de la Réserve fédérale. Selon eux, cela constituerait une « combinaison toxique » pour le dollar américain.

Pour le commentateur spécialisé dans les cryptoactifs Phyrex, la perspective sur les actifs risqués est à considérer. Même si Trump remplaçait Powell, il ne contrôlerait pas nécessairement la Réserve fédérale. Si l’inflation repartait à la hausse, tout nouveau président serait contraint de resserrer la politique monétaire. Si la Réserve fédérale commençait à baisser les taux dès septembre, alors que l’économie reste stable et le chômage bas, les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, pourraient bénéficier d’un rebond à court terme. Toutefois, avec des taux toujours à 4,5 %, il reste encore beaucoup de liquidités à absorber.

Le moindre signal d’instabilité concernant la position de Powell peut déclencher une volatilité accrue sur les marchés. Il ne s’agit pas seulement d’un débat sur la politique monétaire : la situation représente un affrontement majeur sur le pouvoir et l’indépendance de la banque centrale.

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