Nuevas tecnologías impulsan el desarrollo de monedas digitales del Banco Central y monedas estables, lo que trae desafíos regulatorios

Recientemente, la discusión sobre las monedas estables ha alcanzado un nivel de interés sin precedentes. Esta tendencia proviene del desarrollo de nuevas tecnologías como la blockchain y los libros contables distribuidos, lo que ha impulsado el florecimiento de las monedas digitales del Banco Central y las monedas estables, al mismo tiempo que ha presentado enormes desafíos para la regulación financiera.

Tradicionalmente, los negocios de renminbi offshore se llevan a cabo principalmente en lugares como Hong Kong, Singapur y Londres, mientras que los negocios de renminbi offshore en el país tienen características tanto de "onshore" como de "offshore". Algunas opiniones sugieren que se debería probar primero la moneda estable de renminbi offshore en Hong Kong, y una vez que las condiciones sean adecuadas, explorar los mercados offshore dentro del país, como en las zonas de libre comercio.

Sin embargo, la moneda estable construida sobre el mundo Web3.0 ha superado las categorías tradicionales de offshore y onshore. Para lograr mejor la coordinación estratégica, la supervisión proactiva y el avance colaborativo, debemos considerar adoptar un modelo de desarrollo interconectado de moneda estable en yuanes offshore y en el extranjero. Este modelo tiene varias ventajas: en primer lugar, frente al rápido desarrollo de las monedas estables respaldadas por el dólar y la evolución de la regulación de monedas estables en diversas regiones, nuestro país necesita investigar y regular proactivamente las monedas estables desde la perspectiva de la seguridad financiera y la soberanía monetaria; en segundo lugar, el mercado offshore de yuanes en Hong Kong tiene un tamaño limitado, lo que podría dificultar el apoyo independiente de la moneda estable en yuanes para alcanzar economías de escala; finalmente, la regulación de las monedas estables implica desafíos de vanguardia como la verificación de identidad y la lucha contra el lavado de dinero, lo que requiere que los departamentos centrales relevantes desempeñen un papel de liderazgo en la regulación, al mismo tiempo que buscan la cooperación de los departamentos reguladores de Hong Kong.

Considerando que la Zona de Libre Comercio de Shanghai ya ha establecido un sistema institucional que se alinea con las reglas internacionales de comercio y economía, y que el Banco Central está apoyando plenamente la construcción del centro financiero internacional de Shanghai, se podría considerar promover de manera sincronizada la exploración innovadora de la moneda estable en la Zona de Libre Comercio de Shanghai y Hong Kong.

Para la moneda estable de yuan renminbi offshore (CNYC) en el país, se pueden considerar dos modelos: primero, la creación de una institución emisora de moneda estable en la zona de libre comercio de Shanghái, conjuntamente por organizaciones de compensación, grandes bancos comerciales, importantes instituciones de pago y conocidas instituciones de inversión; segundo, depender de ciertas instituciones operadoras de dinero digital en las sucursales de la zona de libre comercio de Shanghái para acuñar y operar directamente la moneda estable de yuan renminbi en la cadena.

Independientemente del modo que elijas, es necesario cumplir con los siguientes requisitos: establecer reservas de activos suficientes, incluyendo un cierto porcentaje de reservas de moneda digital; establecer un mecanismo de operación compliant que incluya identificación de riesgos, aislamiento y custodia de activos, y control interno; tomando como referencia las características de "cerca electrónica" de la cuenta FT de la zona de libre comercio de Shanghái, a través de estándares tecnológicos y el diseño innovador de contratos inteligentes, limitar el rango de uso de la moneda estable.

Para la moneda estable en RMB offshore (CNHC), se puede impulsar a las instituciones tanto nacionales como extranjeras a iniciar conjuntamente la emisión de moneda estable en Hong Kong, o permitir que algunos bancos autorizados o instituciones de pago nacionales emitan monedas estables a través de sus entidades legales en Hong Kong. Esto formará un sistema dual de moneda estable en RMB tanto en el país como en el extranjero, y se explorará el mecanismo de intercambio y conectividad entre CNYC y CNHC.

CNYC se utilizará principalmente a corto plazo para mejorar la eficiencia de los pagos y liquidaciones en el comercio y actividades comerciales transfronterizas, mientras que CNHC tiene como objetivo fortalecer la posición de Hong Kong en la internacionalización del renminbi y puede ser utilizado para actividades financieras en cadena y liquidaciones de transacciones de mercancías, especialmente apoyando los RWA (Activos del Mundo Real) basados en activos en renminbi.

En cuanto a la regulación, las autoridades de supervisión tanto nacionales como extranjeras deben colaborar con las instituciones emisoras de moneda estable para promover la innovación tecnológica inteligente, identificar de manera efectiva las actividades del mercado secundario en el ecosistema de blockchain y prevenir el flujo de fondos ilegales y actividades ilícitas.

A pesar de que el Banco de Pagos Internacionales (BIS) señala que las monedas estables aún presentan defectos en tres estándares clave: singularidad, resiliencia e integridad, la exploración de reformas de la moneda estable del renminbi aún necesita controlar estrictamente los riesgos, avanzar de manera gradual y tener un tamaño adecuado, y promover lo antes posible la formulación de leyes y regulaciones relacionadas. En el futuro, se puede tomar como referencia el concepto de "Internet financiero" (Finternet) propuesto por el BIS, para impulsar el desarrollo conjunto y la complementariedad entre el renminbi digital, los depósitos tokenizados de los bancos y las monedas estables.