Labubu و Maotai: مقارنة تحليلية بين العملات الاجتماعية القديمة والجديدة

مؤخراً، قارن تقرير بحثي بين Labubu الذي يحظى باهتمام كبير وبين عملاق الخمور التقليدية ماوتاي، محاولاً استكشاف ما إذا كان هذا يمثل تكراراً لدورة الاستهلاك أو تحولاً عميقاً في النموذج.

تشير التحليلات إلى أنه على الرغم من أن Labubu وماوتاي كلاهما يتمتعان بخصائص العملة الاجتماعية، إلا أن هناك اختلافات ملحوظة بين الاثنين من حيث الجوهر. تتميز الخصائص الاجتماعية لـ Labubu بشكل أكبر على أساس الاهتمامات والقيم المشتركة بين الشباب، بينما تعتمد الوظائف الاجتماعية لماوتاي بشكل أكبر على السلطة والعلاقات الهرمية. تعكس هذه الاختلافات الفرق الجذري بين "الاستهلاك الجديد" و"الاستهلاك التقليدي".

أشار التقرير إلى أن بابا مارت تواجه نفس التحديات المزدوجة الناتجة عن دورة الملكية الفكرية وخصائص الاستثمار مثل ماوتاي. إذا كان هناك فترة طويلة من الفراغ بين Labubu وIP الشهير التالي، فقد يتباطأ النمو العالمي للشركة.

بالإضافة إلى ذلك، يحتاج المستثمرون إلى الانتباه إلى مخاطر التنظيم والازدحام في السوق، وهذان العاملان مهمان. حاليًا، ظاهرة تدفق رأس المال الكبير إلى مجال "الاستهلاك الجديد" تشبه إلى حد كبير تركيز الأموال في الاستثمار في الأسهم الزرقاء الاستهلاكية التي تمثلها ماوتاي، وقد تؤثر هشاشة هذا التداول المركز بشكل كبير على التقييم.

الفجوة بين الأجيال للعملة الاجتماعية

تعتقد فرق البحث أنه على الرغم من أن Labubu وماوتاي كلاهما يحملان خصائص العملة الاجتماعية، إلا أن هناك اختلافات جيلية واضحة بينهما. تظهر الوظيفة الاجتماعية لماوتاي بشكل أكبر كأداة عملية لـ"تسهيل العلاقات الاجتماعية/التجارية"، بينما يمثل Labubu سعي الجيل الشاب إلى القيمة العاطفية، حيث يوفر للمستهلكين تجربة ممتعة فورية ورقيقة وميسورة التكلفة في عصر وسائل التواصل الاجتماعي الرقمية.

أشار المحللون إلى أنه في عالم الرقمنة حيث يواجه المستهلكون "فقدان المعنى" وزيادة الضغوط، فإن Labubu تشير إلى أن الصين تتجه تدريجياً من نموذج مدفوع بالاستثمار إلى نموذج مدفوع بالاستهلاك. تُعتبر ميتاوي متجذرة بعمق في الثقافة التقليدية الصينية، ولا يزال تقدمها العالمي في مراحله الأولى، بينما حقق Labubu، الذي يتماشى بشكل كبير مع روح العصر العالمية، نجاحًا ملحوظًا في السوق الدولية.

اختلاف الخصائص الاجتماعية: تعتمد الخصائص الاجتماعية لماتاي بشكل أكبر على السلطة ونظام الرتب، حيث تخدم بشكل رئيسي في المناسبات التجارية؛ بينما تمثل لا بوبو الجيل الشاب القائم على الاهتمامات والقيم الاجتماعية، مع التركيز على القيمة العاطفية والرضا الفوري.

دوافع الاستهلاك: يمكن أن تُعتبر ماوتاي "أداة إنتاجية" (مُرَطِّب أعمال)، بينما تلبي لابوبو رغبة الشباب في القيمة العاطفية والاستهلاك الفوري في بيئة التواصل الرقمي، مما يعكس اتجاه تحول الصين من دفع الاستثمار إلى دفع الاستهلاك.

العملية العالمية: ماوتاي متجذرة في الثقافة التقليدية الصينية، وما زالت العولمة في مرحلة مبكرة؛ بينما حققت Labubu نجاحًا ملحوظًا على مستوى العالم، متماشية مع الاتجاهات العالمية.

سيف ذو حدين لمخاطر دورة IP وخصائص الاستثمار

بينما تنمو بسرعة، تشير الأبحاث أيضًا إلى التحديات المماثلة بين بابا مارت وماوتاي، أي الاختبار المزدوج الناجم عن دورة حياة الملكية الفكرية وخصائص استثمار المنتجات.

تحليل يرى أنه سواء كان صافي ربح باوبو مارت في عام 2025 هو 8 مليارات يوان صيني أو 10 مليارات يوان صيني ليس مهمًا، لأنه يعتمد على سرعة شحن لابوبو. على العكس، المهم هو كيفية تحقيق التوازن بين النمو الأخير ودورة حياة الملكية الفكرية.

مخاطر دورة حياة الملكية الفكرية: أثبتت ماوتاي، التي تمتلك تاريخًا يمتد لمئة عام وتأييدًا رسميًا، قدرتها على تجاوز الدورات. بينما تاريخ بابل مارت وLabubu لا يتجاوز 15 و10 سنوات على التوالي، فإن دورة حياة الملكية الفكرية تظل خطرًا رئيسيًا.

تعتقد التقرير أن مجموعة IP المتنوعة لشركة بابا مارت، كمنصة IP، يمكن أن تخفف المخاطر، لكن Labubu تعتبر ضرورية لنجاحها العالمي. إذا حدثت فترة فراغ طويلة بين Labubu وأحدث IP ناجح، فقد يتباطأ نموها العالمي. بالإضافة إلى ذلك، فإن "التوجه السائد" للثقافة الفرعية، بينما يقود النمو، قد يخفف أيضًا من الهوية الاجتماعية الفريدة لـ Labubu، مما قد يؤدي إلى إبعاد جمهورها الأساسي.

مزايا وعيوب الخصائص الاستثمارية: تاريخ ماوتاي يُظهر أن "قابلية الاستثمار" هي سلاح ذو حدين، حيث تكون محفزًا في دورة الارتفاع، بينما تصبح مكبرًا في دورة الانخفاض.

لاحظ التقرير أن باوباو مارت تدير بنشاط أسعار سوق السلع المستعملة لضمان جاذبيتها للمستهلكين الشباب، ولخلق بيئة مواتية لإطلاق IPs ومنتجات جديدة. وقد اعتُبر مؤخرًا تراجع أسعار السلع المستعملة لسلسلة دمى لابوبو نتيجة لإدارة باوباو مارت النشطة لديناميكيات العرض والطلب.

التنظيمات والأسواق المزدحمة التي لا يمكن تجاهلها

في نهاية التقرير، تم التأكيد على أن التنظيم والمشاعر السوقية هما عاملان خطران آخران يجب على المستثمرين مواجهتهما.

مخاطر التنظيم: تتأثر ماوتاي دائمًا بسياسات مثل تنظيم الأسعار وحملة مكافحة الفساد. وبالمثل، فإن باوبو مارت ليست في منطقة فراغ تنظيمية. وقد حذرت التقارير الإعلامية الأخيرة من المخاطر المرتبطة بالسوق. ومع ذلك، يعتقد المحللون أنه مع تنوع قاعدة المستهلكين في باوبو مارت، فإن "التوجه نحو التيار الرئيسي" يقلل من تعرضها لمخاطر القاصرين في السوق الصينية. في الوقت نفسه، فإن الأعمال التجارية المتزايدة في الخارج (التي من المتوقع أن تسهم بأكثر من نصف الإيرادات بحلول عام 2025) تساعد أيضًا في التخفيف من مخاطر التنظيم في سوق واحد. ومع ذلك، لا تزال هذه المخاطر قد تؤثر سلبًا على الأسس الأساسية للشركة، أو تؤدي إلى ردود فعل سوقية قد تسبب تقلبات في سعر السهم.

"ضعف" تجارة "التجمع": قد تظهر "تجارة مزدحمة" مهيمنة في كل دورة من دورات السوق المالية. من 2016 إلى 2021، تدفق المال إلى أسهم الاستهلاك الزرقاء التي تمثلها ماوتاي، والتي تشبه بشدة تركيز الأموال الحالية على "الاستهلاك الجديد" الذي يركز على بابا مارت. قد تؤثر تغييرات تدفق الأموال والمراكز بشكل كبير على التقييم - حيث اقتربت نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لماوتاي من 60 مرة في أوائل عام 2021، بينما هي الآن فقط 18-19 مرة. على الرغم من أن التغييرات الأخيرة في تدفق الأموال قد سببت ضغطًا معينًا على أسهم "الاستهلاك الجديد" مثل بابا مارت، إلا أن التقرير يعتقد أنه في سياق ندرة أهداف الاستثمار الجيدة، قد تستمر هذه الحالة "المزدحمة" لفترة من الوقت. قد يحتاج التحول الحقيقي إلى انتظار ظهور نقطة تحول ذات مغزى في البيانات عالية التردد في الأسواق الخارجية، أو عندما توفر انتعاشة قوية للاقتصاد الصيني المزيد من الخيارات للمستثمرين.

!7378492