تشريعات وتنظيم العملات المستقرة: المبادرات الجديدة في هونغ كونغ والولايات المتحدة

في الفترة الأخيرة، قامت هونغ كونغ والولايات المتحدة بتمرير تشريعات تتعلق بالعملة المستقرة، مما أثار اهتمامًا واسعًا في السوق. ستقوم هذه المقالة بتحليل التشريعات في كلا المكانين، واستكشاف طبيعة العملة المستقرة، ومطالب الأطراف المعنية، وتأثيرها على السياسة النقدية، بالإضافة إلى تقديم اقتراحات بشأن السياسات ذات الصلة في الصين.

أولا، النقاط الرئيسية لمشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ

"مسودة" هونغ كونغ قدمت تعريفًا واضحًا للعملة المستقرة، تشمل النقاط الرئيسية التالية:

1. التعبير عن شكل تخزين وحدة القياس أو القيمة الاقتصادية
2. تستخدم للدفع، سداد الديون، الاستثمار والبيع والشراء
3. التخزين والنقل إلكترونيًا
4. العمل على دفتر أستاذ موزع
5. ربط أصل واحد أو سلة من الأصول

فيما يتعلق بالتشريع، ينص المسودة على:

• يجب أن يكون الجهة المصدرة شركة، الحد الأدنى لرأس المال 25000000 دولار هونج كونج
• يجب أن لا تقل قيمة الأصول الاحتياطية عن القيمة الاسمية للعملة المستقرة غير المستردة
• يجب أن تكون الأصول الاحتياطية مفصولة عن أموال الشركة الأخرى
• إجراء إدارة المخاطر وتدقيق الأصول بشكل دوري
• الكشف عن تفاصيل الأصول الاحتياطية
• إنشاء أنظمة مثل KYC و AML
• لا يجوز دفع الفائدة
• يمكن فقط تشغيل أعمال عملة مستقرة

بشكل عام، تأمل هونغ كونغ في توفير أدوات دفع مبتكرة في مجال الاقتصاد الجديد، وفي نفس الوقت حماية من المخاطر.

٢. النقاط الرئيسية لقانون ضمان المعايير الموحدة للعملات المستقرة في الولايات المتحدة

المنطق التنظيمي لمشروع القانون الأمريكي ومشروع القانون في هونغ كونغ مشابه بشكل عام، والاختلاف الرئيسي هو:

1. الإطار التنظيمي مقسم إلى مستويين:
   • عملة مستقرة بقيمة سوقية تتجاوز 100 مليار دولار أمريكي تحت إشراف اتحادي
   • يمكن اختيار التنظيم على مستوى الولاية إذا كانت القيمة السوقية أقل من 10 مليارات دولار
2. متطلبات أكثر وضوحًا بشأن أنواع الأصول الاحتياطية

تؤكد التشريعات الأمريكية أيضًا على وظيفة تسوية المدفوعات للعملة المستقرة، وتعزز إدارة الأصول الاحتياطية والكشف عن المعلومات.

٣. أوجه التشابه بين العملات المستقرة وسندات البنوك

من حيث قواعد الإصدار والإدارة، فإن العملات المستقرة تشبه إلى حد كبير سندات البنوك:

• العملاء يستبدلون عملة متساوية بمبلغ متساوي من العملة المستقرة/السند
• يمكن استخدامها للدفع أو سداد الديون أو تحويلها إلى نقد
• جهة الإصدار تدفع فورًا مبلغ العملة المتساوي

يمكن القول إن عملة مستقرة هي نوع من العملات تحت ظروف العملة القانونية.

أربعة، مطالب الأطراف المعنية بالعملة المستقرة

نجاح العملة المستقرة يعتمد على ما إذا كانت قادرة على تلبية مطالب جميع الأطراف:

1. الدافع: أسرع وأكثر ملاءمة وأمانًا من العملة الورقية
2. المستلم: سهل القبول، يمكن استبداله 1:1 بالعملة المحلية
3. المُصدر: تحقيق الأرباح من خلال تأثير الحجم
4. جهة الدعم الفني: الحصول على المكافآت المناسبة
5. الجهات التنظيمية: تعزيز النمو الاقتصادي، والحفاظ على الاستقرار المالي

حالياً، تعمل العملات المستقرة بشكل رئيسي في مجالات معينة من الاقتصاد الرقمي، لكن نطاق استخدامها يتوسع باستمرار.

خمسة، تأثير العملات المستقرة على السياسة النقدية

كنوع من العملات، ستؤثر العملة المستقرة على كمية المعروض النقدي:

• جميعها تستخدم للقروض، مما يعادل زيادة في طرح العملة بنفس المبلغ
• جزء منه يُستخدم لشراء السندات الحكومية، وزيادة جزء من ضخ النقود
• جميعها كاحتياطي دون استثمار، دون زيادة في ضخ العملة

يجب أن تشمل أبعاد إصدار عملة مستقرة ونموذج الرقابة في اعتبارات السياسة النقدية.

٦. اقتراحات للصين

1. الالتزام بالحيادية التكنولوجية، تشجيع التطبيقات الابتكارية
2. التعرف على الطلب الواقعي على عملة مستقرة
3. التشريع للعملة المستقرة، وتعزيز الابتكار ومنع المخاطر
4. إصدار عملة مستقرة باليوان دون عوائق قانونية جوهرية
5. يمكن توسيع سيناريوهات التطبيق لعملة رقمية رنمينبي
6. ابتكار آلية ربط العملات المستقرة بالحسابات المصرفية
7. يجب أن تخدم إصدار عملة مستقرة باليوان التنمية الاقتصادية الناشئة وتدويل اليوان

بالمجمل، فإن تشريع العملات المستقرة هو حاجة للابتكار، وأيضًا خطوة ضرورية للحد من المخاطر المالية. ينبغي على الصين أن تتفاعل بشكل إيجابي، وأن تسعى لتحقيق التوازن بين تعزيز الابتكار والحفاظ على الاستقرار المالي.