نظرة على يوليو: السوق هادئة مقابل الأحداث الكبرى، كيف ستتطور حركة الصيف؟
مع انخفاض حجم التداول إلى أدنى مستوى له في 9 أشهر، وصلت التقلبات إلى أدنى مستوى لها في 21 شهرًا، وقد دخل السوق في فترة من الهدوء النسبي. تشير هذه الحالة إلى أنه على الرغم من احتمال حدوث بعض التحركات المهمة في يوليو، فإن السوق بشكل عام قد يستمر في اتجاه تباطؤ النمو الصيفي.
أظهرت التجارب على مدار الأربع سنوات الماضية أن هناك أحداثًا كبيرة تحدث كل يوليو، لكن الأسعار عادة ما تبقى مستقرة نسبيًا. يبدو أن المتداولين يفضلون الاسترخاء خلال هذه الفترة بدلاً من متابعة تقلبات السوق عن كثب. فهل سيكسر يوليو هذا العام هذه القاعدة؟
نظرة على يوليو: صيف آخر هادئ؟
في الشهر المقبل، سيشهد السوق سلسلة من الأحداث المهمة. من بينها، قد تؤثر التغيرات في السياسات بشكل كبير على مشاعر السوق وسعر البيتكوين. فيما يلي بعض النقاط الرئيسية التي تستحق المتابعة:
مشروع الميزانية: في 5 يوليو، سيدخل مشروع ميزانية توسعية مثير للجدل حيز التنفيذ. قد يؤدي هذا القانون إلى زيادة العجز الأمريكي بمقدار 3.3 تريليون دولار. من الناحية النظرية، يجب أن تكون هذه التوسيع المالي أخبارًا جيدة للأصول النادرة مثل البيتكوين، ولكن قد يتم تعويض تأثيرها بعوامل أخرى.
مسألة التعريفات الجمركية: في 9 يوليو، ستنتهي فترة الإعفاء من الرسوم الجمركية التي استمرت 90 يومًا. من المتوقع أن يكون هناك بعد ذلك سلسلة من التعديلات على سياسات التعريفات الجمركية تستهدف دولًا مختلفة. بناءً على التجربة السابقة في وقت مبكر من هذا العام، من السهل أن تؤدي عدم اليقين المرتبط بالتعريفات الجمركية إلى ضغط المعنويات في السوق، مما يؤثر سلبًا على البيتكوين.
سياسة العملات المشفرة: 22 يوليو هو الموعد النهائي لتقديم تقرير الأمر التنفيذي المشفر الأخير. في ذلك الوقت، تحتاج الفرق المعنية إلى تقديم اقتراحات بشأن الإطار التشريعي والتنظيمي، وتقييم حالة احتياطي الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. على الرغم من أنه تم إصدار بعض السياسات ذات الصلة سابقًا، إلا أن المعلومات الأساسية مثل كمية البيتكوين التي تمتلكها الحكومة وخطط الشراء المستقبلية لا تزال غير معلنة. حتى بعد الموعد النهائي، قد لا يتم الكشف عن المزيد من التفاصيل على الفور، ولكن يمكن أن تصدر القرارات والإعلانات في هذا الصدد في أي وقت.
يمكن أن تؤثر هذه الأحداث على اتجاه بيتكوين، ويعتمد التأثير النهائي على أي من عاملين يسيطران، وهما التوسع المالي وعدم اليقين التجاري. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي عطلة عيد الاستقلال الأمريكية في أوائل يوليو إلى تقليل السيولة على المدى القصير، مما يزيد من عدم اليقين في السوق ويجعل المتداولين أكثر حذرًا.
مشاعر السوق و"تداول السياسة"
إن تأثير التغيرات السياسية على السوق هو حقيقة لا يمكن إنكارها. لقد زادت عدم اليقين العالمي في الآونة الأخيرة، مما أدى إلى أداء أكثر حذراً للسوق (وخاصة سوق العملات المشفرة). من حيث معدلات التمويل، والعقود المفتوحة، وانكشاف صناديق الاستثمار المتداولة بالهامش، وحجم التداول، وانحراف الخيارات، من الصعب تخيل أن البيتكوين يبتعد عن أعلى نقطة تاريخية بمقدار 5%. في بيئة تهيمن عليها عدم اليقين الحالي، يتم التعبير عن شهية المخاطر في السوق من خلال الأدوات المالية المذكورة أعلاه بشكل معتدل للغاية، مما يجعل الأسعار وقدرة تحمل المخاطر في حالة هيكلية مختلفة تمامًا مقارنة بفترات السوق الصاعدة السابقة.
يمكن تفسير هذا التفضيل المخفف للمخاطر كإشارة إيجابية لمستقبل البيتكوين. يعني الحماس المحدود أنه إذا انتعشت السوق لاحقًا، فإن مخاطر التسوية ستكون أقل. حاليًا، لا يوجد سبب للسوق للتخلي عن الرافعة المالية بشكل كبير، ولا يزال مستوى الرافعة المالية الإجمالية تحت السيطرة، مما يجعل من المناسب الاستمرار في الاحتفاظ بالأسواق الفورية، والتحلي بالصبر في هذا السوق الضعيف موسميًا.
هل ستتكرر التاريخ؟
على مدار الفترة من 2021 إلى 2024، كان يوليو هو الشهر الثاني الأقل نشاطًا من حيث حجم التداول على مدار العام، على الرغم من أن أشهر يوليو في السنوات القليلة الماضية كانت مليئة بالعناوين الرئيسية التي يمكن أن تهز السوق.
في يوليو 2021، انخفضت أسعار البيتكوين إلى أدنى مستوى سنوي لها؛
في يوليو 2022، دخلت بعض المؤسسات المشفرة الشهيرة إجراءات الإفلاس؛
على الرغم من أن عام 2023 كان هادئًا نسبيًا، إلا أن هناك طلبات مهمة لصناديق الاستثمار المتداولة؛
سيكون عام 2024 مضطربًا بشكل خاص، بما في ذلك توزيع الأصول المهمة، وبيع الحكومة لعملة البيتكوين، والأحداث السياسية وغيرها.
في بيئة تفتقر إلى علامات الحرارة المفرطة في السوق، قد يكون اختيار الاستمرار في الاحتفاظ بالأسواق الفورية والتحلي بالصبر هو الاستراتيجية الأكثر أمانًا.
تحليل عميق لبيانات السوق
أداء السوق الفوري
تراجعت أنشطة التداول في سوق السلع الفورية بشكل أكبر خلال الأيام السبعة الماضية، حيث انخفض متوسط حجم التداول اليومي (ADV) بنسبة 34% مقارنة بالأسبوع السابق، ووصل متوسط حجم التداول اليومي على مدار سبعة أيام إلى 2.18 مليار دولار، وهو أدنى مستوى له خلال تسعة أشهر. يُعزى هذا النشاط الباهت بشكل رئيسي إلى نطاق التقلب الضيق والهدوء النسبي في الأخبار.
انخفض حجم تداول البيتكوين الفوري في يونيو 2025 إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2024، مما يواصل الاتجاه العام المنخفض في التداول خلال فصل الصيف. تظهر البيانات التاريخية أن الفترة من يونيو إلى أكتوبر تمثل 43% فقط من إجمالي السنة، لكنها تساهم فقط بـ 32% من حجم التداول السنوي. تاريخياً، كان يوليو وسبتمبر عادةً هما الشهرين الأكثر هدوءًا على مدار العام.
تظهر تقلبات السوق أيضًا نمطًا مشابهًا. انخفضت تقلبات 7 أيام إلى 0.79%، وهو أدنى مستوى لها منذ 14 أكتوبر 2023. من الجدير بالذكر أنه في العام الماضي، كانت أطول فترة مستمرة لمعدل تقلب 7 أيام منخفض (أقل من 1%) هي يومين فقط، مما يشير إلى أنه قد يحدث تغييرات أكبر في السوق على المدى القصير. تظهر البيانات التاريخية أنه حتى في ظل الأحداث الكبيرة، لا يزال متوسط تقلبات يوليو وسبتمبر وأكتوبر منخفضًا.
على الرغم من ضعف اتجاه الأسعار، إلا أن تدفق الأموال كان قويًا. سجلت منتجات التداول بالبيتكوين (ETP) تدفقًا صافيًا قدره 18,877 بيتكوين في الأسبوع الماضي، والذي ساهم فيه بشكل شبه كامل تدفق الأموال الكبير من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في الولايات المتحدة، مما حقق أقوى تدفق للأموال في أسبوع واحد منذ 28 مايو. ومع ذلك، فإن التدفق القوي للأموال يتناقض بشكل حاد مع الأسعار الثابتة، مما يشير إلى وجود ضغط بيع كبير في السوق.
لذلك، على الرغم من وجود العديد من العوامل المحفزة المحتملة في السوق في يوليو 2025، إلا أنه وفقًا للأنماط السابقة، قد يستمر السوق في التذبذب في ظل أحجام تداول منخفضة وتقلبات منخفضة، ويدخل في حالة من الضعف الصيفي النموذجي.
سوق المشتقات
بشكل عام، تشير الأوضاع الحالية مثل تراجع علاوة العقود الآجلة، وتدفقات الأموال المحدودة في صناديق ETF ذات الرافعة المالية، وانخفاض الرافعة المالية في سوق العقود الدائمة والعوائد المعتدلة، إلى أن ضغط السوق المدفوع بالرافعة المالية يواجه مخاطر محدودة على المدى القصير.
سوق العقود الآجلة: كانت أداء العقود الآجلة للعملات المشفرة في الأسبوع الماضي متوسطة، حيث تجنب المتداولون إضافة مراكز اتجاهية جديدة، على الرغم من حدوث انتهاء عقود يونيو الهامة، إلا أن إجمالي التعرض للمخاطر ظل هادئًا. حافظت علاوة العقود الآجلة للبيتكوين على ضعفها، حيث تراوحت بين 7-8%، وانخفضت في تداولات صباح يوم الثلاثاء إلى 6.5%، وهو أدنى مستوى لها في الثمانية أيام الماضية.
ETF الرافعة المالية: نشاط ETF الرافعة المالية أيضًا معتدل، حيث شهدت تدفقات نقدية صغيرة مستمرة منذ يوم الخميس الماضي، مما يشير إلى أن تفضيل السوق للمخاطر المنخفضة لا يزال قويًا. على مدار الأسبوع الماضي، انخفضت العقود المفتوحة بمقدار 2,105 BTC، ويرجع ذلك أساسًا إلى احتفاظ المتداولين بعقود يونيو بقيمة 8,960 BTC حتى انتهاء صلاحيتها. على مدار الشهرين الماضيين، عندما ظل سعر البيتكوين فوق 100,000 دولار، كانت العقود المفتوحة تتأرجح بين 145,000 و 160,000 BTC.
العقود الآجلة الدائمة： يعكس سوق العقود الآجلة الدائمة نفس المشاعر الحذرة. متوسط معدل التمويل السنوي لمدة 7 أيام يبلغ فقط 2.5%، وهو أقل بكثير من المستوى المحايد البالغ 10.95%. وهذا يدل على استمرار نقص الرغبة في إنشاء مراكز طويلة جديدة، مما أدى إلى أن تظل أسعار العقود الآجلة الدائمة أقل من أسعار السوق الفوري. لا يزال حجم العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين بعيدًا عن ذروته في مايو، حيث استقر بشكل أساسي عند مستوى 266,000 بيتكوين، مع انتعاش طفيف فقط عن أدنى مستوى له الأسبوع الماضي البالغ 257,000 بيتكوين.
سوق الخيارات: في الوقت نفسه، في سوق خيارات البيتكوين، بسبب حركة السعر الجانبية الطويلة وانخفاض نشاط التداول، تراجع الطلب على المراهنات الاتجاهية، وأصبحت ميول الفترات الزمنية محايدة. في الوقت نفسه، أدى التماسك الطويل إلى ضغط تقلبات الأسعار الضمنية إلى أدنى مستوى لها على مدار العام، وتوقع السوق أن تستمر حركة الصيف ببطء.
ظهور سوق المشتقات للعملات البديلة
في العام الماضي، ارتفع معدل الرافعة المالية النسبي لسوق العملات البديلة بشكل حاد. حيث تضاعف تقريباً نسبة حجم العقود الدائمة إلى القيمة السوقية، من 3% في 1 يوليو 2024 إلى 5.6% اليوم، مما يشير إلى أن تداول الرافعة المالية للعملات البديلة أكثر نشاطًا بكثير مقارنةً بالعام الماضي.
نما حجم الفتح غير المغلق للإيثيريوم بنسبة 68%، من 3.5 مليون ETH إلى 6.88 مليون ETH. بينما نما حجم الفتح غير المغلق لسولانا بنسبة 115%، من 13.2 مليون SOL إلى 28.3 مليون SOL. بالمقارنة، ظل حجم الفتح غير المغلق للبيتكوين ثابتًا بشكل أساسي، من 263,000 BTC في 1 يوليو 2024 إلى 266,000 BTC في 1 يوليو 2025، مما يبرز أن تركيز المتداولين يتجه بشكل متزايد نحو العملات البديلة.
ومع ذلك، على الرغم من أن حجم حيازة العملات البديلة ارتفع بشكل مطرد، فإن معدل تمويل العملات البديلة يرسم صورة حذرة للسوق. في فترة ذروة السوق في نوفمبر/ديسمبر من العام الماضي، بلغ متوسط معدل التمويل للعملات البديلة الخمس الأعلى من حيث القيمة السوقية 60%، وهو أعلى بـ 35 نقطة مئوية من معدل تمويل البيتكوين في نفس الفترة. ولكن في النصف الأول من عام 2025، فإن معدل تمويلها
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سوق يوليو هادئ مقابل أحداث كبيرة بيتكوين قد تستمر في حالة الركود الصيفي
نظرة على يوليو: السوق هادئة مقابل الأحداث الكبرى، كيف ستتطور حركة الصيف؟
مع انخفاض حجم التداول إلى أدنى مستوى له في 9 أشهر، وصلت التقلبات إلى أدنى مستوى لها في 21 شهرًا، وقد دخل السوق في فترة من الهدوء النسبي. تشير هذه الحالة إلى أنه على الرغم من احتمال حدوث بعض التحركات المهمة في يوليو، فإن السوق بشكل عام قد يستمر في اتجاه تباطؤ النمو الصيفي.
أظهرت التجارب على مدار الأربع سنوات الماضية أن هناك أحداثًا كبيرة تحدث كل يوليو، لكن الأسعار عادة ما تبقى مستقرة نسبيًا. يبدو أن المتداولين يفضلون الاسترخاء خلال هذه الفترة بدلاً من متابعة تقلبات السوق عن كثب. فهل سيكسر يوليو هذا العام هذه القاعدة؟
نظرة على يوليو: صيف آخر هادئ؟
في الشهر المقبل، سيشهد السوق سلسلة من الأحداث المهمة. من بينها، قد تؤثر التغيرات في السياسات بشكل كبير على مشاعر السوق وسعر البيتكوين. فيما يلي بعض النقاط الرئيسية التي تستحق المتابعة:
مشروع الميزانية: في 5 يوليو، سيدخل مشروع ميزانية توسعية مثير للجدل حيز التنفيذ. قد يؤدي هذا القانون إلى زيادة العجز الأمريكي بمقدار 3.3 تريليون دولار. من الناحية النظرية، يجب أن تكون هذه التوسيع المالي أخبارًا جيدة للأصول النادرة مثل البيتكوين، ولكن قد يتم تعويض تأثيرها بعوامل أخرى.
مسألة التعريفات الجمركية: في 9 يوليو، ستنتهي فترة الإعفاء من الرسوم الجمركية التي استمرت 90 يومًا. من المتوقع أن يكون هناك بعد ذلك سلسلة من التعديلات على سياسات التعريفات الجمركية تستهدف دولًا مختلفة. بناءً على التجربة السابقة في وقت مبكر من هذا العام، من السهل أن تؤدي عدم اليقين المرتبط بالتعريفات الجمركية إلى ضغط المعنويات في السوق، مما يؤثر سلبًا على البيتكوين.
سياسة العملات المشفرة: 22 يوليو هو الموعد النهائي لتقديم تقرير الأمر التنفيذي المشفر الأخير. في ذلك الوقت، تحتاج الفرق المعنية إلى تقديم اقتراحات بشأن الإطار التشريعي والتنظيمي، وتقييم حالة احتياطي الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. على الرغم من أنه تم إصدار بعض السياسات ذات الصلة سابقًا، إلا أن المعلومات الأساسية مثل كمية البيتكوين التي تمتلكها الحكومة وخطط الشراء المستقبلية لا تزال غير معلنة. حتى بعد الموعد النهائي، قد لا يتم الكشف عن المزيد من التفاصيل على الفور، ولكن يمكن أن تصدر القرارات والإعلانات في هذا الصدد في أي وقت.
يمكن أن تؤثر هذه الأحداث على اتجاه بيتكوين، ويعتمد التأثير النهائي على أي من عاملين يسيطران، وهما التوسع المالي وعدم اليقين التجاري. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي عطلة عيد الاستقلال الأمريكية في أوائل يوليو إلى تقليل السيولة على المدى القصير، مما يزيد من عدم اليقين في السوق ويجعل المتداولين أكثر حذرًا.
مشاعر السوق و"تداول السياسة"
إن تأثير التغيرات السياسية على السوق هو حقيقة لا يمكن إنكارها. لقد زادت عدم اليقين العالمي في الآونة الأخيرة، مما أدى إلى أداء أكثر حذراً للسوق (وخاصة سوق العملات المشفرة). من حيث معدلات التمويل، والعقود المفتوحة، وانكشاف صناديق الاستثمار المتداولة بالهامش، وحجم التداول، وانحراف الخيارات، من الصعب تخيل أن البيتكوين يبتعد عن أعلى نقطة تاريخية بمقدار 5%. في بيئة تهيمن عليها عدم اليقين الحالي، يتم التعبير عن شهية المخاطر في السوق من خلال الأدوات المالية المذكورة أعلاه بشكل معتدل للغاية، مما يجعل الأسعار وقدرة تحمل المخاطر في حالة هيكلية مختلفة تمامًا مقارنة بفترات السوق الصاعدة السابقة.
يمكن تفسير هذا التفضيل المخفف للمخاطر كإشارة إيجابية لمستقبل البيتكوين. يعني الحماس المحدود أنه إذا انتعشت السوق لاحقًا، فإن مخاطر التسوية ستكون أقل. حاليًا، لا يوجد سبب للسوق للتخلي عن الرافعة المالية بشكل كبير، ولا يزال مستوى الرافعة المالية الإجمالية تحت السيطرة، مما يجعل من المناسب الاستمرار في الاحتفاظ بالأسواق الفورية، والتحلي بالصبر في هذا السوق الضعيف موسميًا.
هل ستتكرر التاريخ؟
على مدار الفترة من 2021 إلى 2024، كان يوليو هو الشهر الثاني الأقل نشاطًا من حيث حجم التداول على مدار العام، على الرغم من أن أشهر يوليو في السنوات القليلة الماضية كانت مليئة بالعناوين الرئيسية التي يمكن أن تهز السوق.
في بيئة تفتقر إلى علامات الحرارة المفرطة في السوق، قد يكون اختيار الاستمرار في الاحتفاظ بالأسواق الفورية والتحلي بالصبر هو الاستراتيجية الأكثر أمانًا.
تحليل عميق لبيانات السوق
أداء السوق الفوري
تراجعت أنشطة التداول في سوق السلع الفورية بشكل أكبر خلال الأيام السبعة الماضية، حيث انخفض متوسط حجم التداول اليومي (ADV) بنسبة 34% مقارنة بالأسبوع السابق، ووصل متوسط حجم التداول اليومي على مدار سبعة أيام إلى 2.18 مليار دولار، وهو أدنى مستوى له خلال تسعة أشهر. يُعزى هذا النشاط الباهت بشكل رئيسي إلى نطاق التقلب الضيق والهدوء النسبي في الأخبار.
انخفض حجم تداول البيتكوين الفوري في يونيو 2025 إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2024، مما يواصل الاتجاه العام المنخفض في التداول خلال فصل الصيف. تظهر البيانات التاريخية أن الفترة من يونيو إلى أكتوبر تمثل 43% فقط من إجمالي السنة، لكنها تساهم فقط بـ 32% من حجم التداول السنوي. تاريخياً، كان يوليو وسبتمبر عادةً هما الشهرين الأكثر هدوءًا على مدار العام.
تظهر تقلبات السوق أيضًا نمطًا مشابهًا. انخفضت تقلبات 7 أيام إلى 0.79%، وهو أدنى مستوى لها منذ 14 أكتوبر 2023. من الجدير بالذكر أنه في العام الماضي، كانت أطول فترة مستمرة لمعدل تقلب 7 أيام منخفض (أقل من 1%) هي يومين فقط، مما يشير إلى أنه قد يحدث تغييرات أكبر في السوق على المدى القصير. تظهر البيانات التاريخية أنه حتى في ظل الأحداث الكبيرة، لا يزال متوسط تقلبات يوليو وسبتمبر وأكتوبر منخفضًا.
على الرغم من ضعف اتجاه الأسعار، إلا أن تدفق الأموال كان قويًا. سجلت منتجات التداول بالبيتكوين (ETP) تدفقًا صافيًا قدره 18,877 بيتكوين في الأسبوع الماضي، والذي ساهم فيه بشكل شبه كامل تدفق الأموال الكبير من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في الولايات المتحدة، مما حقق أقوى تدفق للأموال في أسبوع واحد منذ 28 مايو. ومع ذلك، فإن التدفق القوي للأموال يتناقض بشكل حاد مع الأسعار الثابتة، مما يشير إلى وجود ضغط بيع كبير في السوق.
لذلك، على الرغم من وجود العديد من العوامل المحفزة المحتملة في السوق في يوليو 2025، إلا أنه وفقًا للأنماط السابقة، قد يستمر السوق في التذبذب في ظل أحجام تداول منخفضة وتقلبات منخفضة، ويدخل في حالة من الضعف الصيفي النموذجي.
سوق المشتقات
بشكل عام، تشير الأوضاع الحالية مثل تراجع علاوة العقود الآجلة، وتدفقات الأموال المحدودة في صناديق ETF ذات الرافعة المالية، وانخفاض الرافعة المالية في سوق العقود الدائمة والعوائد المعتدلة، إلى أن ضغط السوق المدفوع بالرافعة المالية يواجه مخاطر محدودة على المدى القصير.
ظهور سوق المشتقات للعملات البديلة
في العام الماضي، ارتفع معدل الرافعة المالية النسبي لسوق العملات البديلة بشكل حاد. حيث تضاعف تقريباً نسبة حجم العقود الدائمة إلى القيمة السوقية، من 3% في 1 يوليو 2024 إلى 5.6% اليوم، مما يشير إلى أن تداول الرافعة المالية للعملات البديلة أكثر نشاطًا بكثير مقارنةً بالعام الماضي.
نما حجم الفتح غير المغلق للإيثيريوم بنسبة 68%، من 3.5 مليون ETH إلى 6.88 مليون ETH. بينما نما حجم الفتح غير المغلق لسولانا بنسبة 115%، من 13.2 مليون SOL إلى 28.3 مليون SOL. بالمقارنة، ظل حجم الفتح غير المغلق للبيتكوين ثابتًا بشكل أساسي، من 263,000 BTC في 1 يوليو 2024 إلى 266,000 BTC في 1 يوليو 2025، مما يبرز أن تركيز المتداولين يتجه بشكل متزايد نحو العملات البديلة.
ومع ذلك، على الرغم من أن حجم حيازة العملات البديلة ارتفع بشكل مطرد، فإن معدل تمويل العملات البديلة يرسم صورة حذرة للسوق. في فترة ذروة السوق في نوفمبر/ديسمبر من العام الماضي، بلغ متوسط معدل التمويل للعملات البديلة الخمس الأعلى من حيث القيمة السوقية 60%، وهو أعلى بـ 35 نقطة مئوية من معدل تمويل البيتكوين في نفس الفترة. ولكن في النصف الأول من عام 2025، فإن معدل تمويلها