ظهرت فكرة الأصول الحقيقية ( RWA ) لأول مرة في سوق الأصول الرقمية في عام 2018، وكانت لها العديد من أوجه التشابه مع توكنات الأصول وإصدارات توكنات الأوراق المالية في ذلك الوقت. ومع ذلك، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تشكيل حجم سوق ناضج بسبب نقص التنظيم وغياب مزايا العائد الملحوظة.
في عام 2022، مع ارتفاع معدلات الفائدة الأمريكية، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح توكنيز سندات الخزانة الأمريكية كأداة RWA أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
خلال العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق استثمار العقارات، وتنويع منتجات استثمار العقارات، وتقليل عتبة الاستثمار. ستقوم هذه الدراسة بإجراء تحليل حالة لهذه المشاريع، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. سيتناول النقاش بشكل رئيسي السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة في سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنينغ سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال استثماري ضخم. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة السوق العالمي للعقارات المدرجة 2.66 تريليون دولار.
الهدف الرئيسي من توكينغ سوق العقارات يشمل: خلق منتجات استثمار عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. هناك ثلاثة أشكال رئيسية لذلك:
تمويل ملكية العقارات المجزأة
منتجات مؤشرات سوق العقارات في مناطق معينة
رهن العقارات الرقمية للاقتراض
علاوة على ذلك، فإن توكنيزه العقارات على السلسلة لديه القدرة على تعزيز شفافية الأصول العقارية وديمقراطية الحكم.
توجد العديد من أوجه التشابه بين صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) و الأصول العقارية RWA في توفير فرص الاستثمار العقاري المجزأة، حيث أنها تقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار وتعزز من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية لا توفر عادةً فرص الإدارة أو الملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. ومع ذلك، فإن مراجعة الأصول والعمليات وبنية الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم توفر إطارًا مرجعيًا لمشاريع الأصول العقارية RWA.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA العقارية على مدى العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
تشمل المزايا الرئيسية لمشاريع العقارات RWA:
خفض عتبة الاستثمار
زيادة سيولة الأصول
زيادة شفافية الاستثمار
تحقيق الملكية المجزأة
توسيع قاعدة المستثمرين
العيوب الرئيسية تشمل:
عدم اليقين القانوني والتنظيمي
تكلفة إدارة الأصول وصيانتها عالية
تضارب المصالح المحتمل
مخاطر السيولة
مخاطر تقنية
تختلف الحالات التي تواجهها المشاريع المحددة في التشغيل الفعلي بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات.
تحليل الحالة
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الرقمية العقارية، يركز على توكن العقارات السكنية الأمريكية من خلال التشفير لتوفير فرص الاستثمار للأفراد.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية، وتقوم بتشفير العقارات المملوكة وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم إدارة وصيانة وجمع الإيجارات بواسطة جهة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات على حاملي الرموز. تتولى RealT عملية التشفير، لكنها قانونيًا معزولة عن الشركات المالكة للأصول العقارية.
كمثال على عقار في مونتغومري، فإن القيمة الإجمالية لتوكنات العقار هي 323,020 دولار، وسعر كل توكن هو 52.10 دولار، بإجمالي 6,200 توكن. الإيرادات الشهرية من الإيجار تبلغ 2,600 دولار، وبعد خصم 622 دولار من تكاليف التشغيل والإدارة، فإن صافي الربح الشهري هو 1,978 دولار، بإجمالي سنوي قدره 23,736 دولار. يحصل كل توكن على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل الربح السنوي هو 7.35%.
تقدم RealT 100% من الرموز إلى السوق، دون الحاجة للاستثمار المشترك مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من الإيجارات، بينما تحصل على الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتقوم منصة الاستثمار فقط بتحصيل 2% كرسوم رمزية ورقابة.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يجلب أيضًا تحديات. عندما يستثمر المستثمرون بنسب صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف إدارة الشركة مرتفعة وغير مستدامة. قد يكون هناك تضارب في المصالح بين RealT وحاملي الرموز. إذا كانت نسبة ملكية RealT كبيرة جدًا أو صغيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك على كفاءة الإدارة وأداء المسؤوليات الرقابية.
من خلال تحليل أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها من قبل RealT، تم اكتشاف أن معظم العقارات تقع في ديترويت، حيث يوجد حوالي 500 حامل رمز، من بينهم يحمل اثنان من ملاك العقارات أكثر من 1,000 شخص. يستثمر حوالي 90% من المستثمرين أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الأفراد، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
استنادًا إلى بيانات blockchain، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة بين 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150K-180K دولار من الإيرادات خلال العامين الماضيين. لكن الأرباح المحددة التي تحصل عليها RealT من دخل الإيجار غير معروفة.
من حيث الهيكل التنظيمي، قامت RealT بتأسيس عدة كيانات في ولاية ديلاوير، بما في ذلك الكيان التشغيلي الرئيسي Real Token Inc.، والشركة الأم العقارية Real Token LLC، بالإضافة إلى سلسلة من LLCs التي تم تأسيسها لكل عقار استثماري. يهدف هذا الهيكل إلى عزل المخاطر، لضمان أن مشاكل العقار الفردي لن تؤثر على العقارات الأخرى أو على عمليات الشركة الأم.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمي. يوفر Parcl أصولًا تركيبية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM. أطلق Parcl مصدر بيانات الأسعار لإنشاء مؤشر عقاري لمناطق معينة. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشاكل القانونية المتعلقة بتشغيل العقارات الفعلية. على الرغم من أن ما إذا كانت Parcl تعتبر فعليًا مشروع RWA للعقارات لا يزال محل شك، إلا أنها حصلت على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة في الصناعة، مما يجعلها تستحق الانتباه عند مناقشة تنويع منتجات RWA للعقارات.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl في مايو 2022 على Solana، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة حاليًا 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يلق الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن منتجات Parcl سهلة الاستخدام وتتميز بترقيات سريعة، إلا أن تصميم السوق المؤشر قد نضج بشكل نسبي، والفريق نشط في الترويج، إلا أن مستوى الاهتمام وحصة السوق لا يزالان منخفضين نسبيًا. وهذا يشير إلى حد ما إلى أن سوق الأصول الرقمية قد لا يكون مستعدًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض شركات الأصول الرقمية الكبيرة أيضًا منتجات العقارات RWA. أعلنت Ripple أن فريقها يحاول دعم المستخدمين في تحويل العقارات إلى رموز وإجراء الرهن العقاري. كما تتعاون MakerDAO مع الشركاء لدعم الاقتراض المضمون بالعقارات.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرمزة. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص وإنشاء عقد ذكي لرموز العقارات. يمكن للمالكين استخدام الرموز كضمان للحصول على القروض.
الثاني هو تمويل الرهن العقاري. بعد أن يقوم المستخدم بشراء العقار برهن بنكي، يمكنه توكن ملكية العقار لتمويله. تُستخدم الأموال الناتجة لسداد الرهن البنكي، ثم يقوم المستخدم بسداد القرض للاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
تظل عملية Reinno مركزية ونموذجًا غير متصل بالإنترنت، حيث يحتاج العملاء عادةً إلى تقديم مستندات الملكية العقارية شخصيًا. هذه الطريقة تنطوي على مخاطر واضحة، مثل صعوبة مقاضاة المقترض في حالة التخلف عن السداد، ومشكلة "التكرار" الناتجة عن انتقال ملكية العقار، وغيرها. قد تكون هذه المخاطر واحدة من الأسباب التي تؤدي إلى توقف المشروع عن العمل، وفي المستقبل، يحتاج الأصول الرقمية العقارية RWA إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لمعالجة هذه القضايا.
الخاتمة
الأصول الرقمية RWA هي مفهوم ناشئ نسبيًا، ولم تتشكل بعد أحجام سوق واضحة أو مشاريع رائدة. المشاريع التي تعمل حاليًا صغيرة نسبيًا من حيث الحجم وقاعدة المستخدمين. يحتاج هذا المجال إلى عمليات تنظيمية صارمة وإطار قانوني ناضج. بعض المشاريع تعتمد هيكل شركات معزول عن المخاطر أو تختار منتجات مالية ذات صلة كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، لتحقيق الإمكانات الكاملة للأصول الرقمية RWA، فإن التقدم التشريعي والامتثال التشغيلي أمران لا غنى عنهما.
فيما يتعلق بالتشريع، لم يتم إنشاء إطار واضح ومتسق للأصول العقارية RWA. هناك تباين في تصنيف الرموز بين الهيئات التنظيمية المختلفة في الولايات المتحدة، كما أنه يفتقر إلى إطار تنظيمي دولي يمكن الرجوع إليه. تؤدي هذه الاختلافات إلى غموض القواعد وارتباك العمليات، مما يهدد المستثمرين المحتملين ويعرض جدوى توكين العقارات على المدى الطويل للخطر.
على الرغم من الفوضى التنظيمية، لا تزال العديد من الشركات المعروفة تحاول استكشاف الأصول الحقيقية العقارية، وقد أثبتت عدد قليل من المشاريع خلال عام إلى عامين من التشغيل الجدوى الأولية للمنتجات. باعتبارها قطاعًا كبيرًا في مجال الاستثمار المالي، من المتوقع أن تشهد الأصول الحقيقية العقارية نموًا سريعًا مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
استكشاف العقارات RWA: الفرص والتحديات في تحليل آفاق استثمار العقارات المرمزة
تطور الأصول الحقيقية في سوق العملات الرقمية
ظهرت فكرة الأصول الحقيقية ( RWA ) لأول مرة في سوق الأصول الرقمية في عام 2018، وكانت لها العديد من أوجه التشابه مع توكنات الأصول وإصدارات توكنات الأوراق المالية في ذلك الوقت. ومع ذلك، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تشكيل حجم سوق ناضج بسبب نقص التنظيم وغياب مزايا العائد الملحوظة.
في عام 2022، مع ارتفاع معدلات الفائدة الأمريكية، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح توكنيز سندات الخزانة الأمريكية كأداة RWA أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
خلال العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق استثمار العقارات، وتنويع منتجات استثمار العقارات، وتقليل عتبة الاستثمار. ستقوم هذه الدراسة بإجراء تحليل حالة لهذه المشاريع، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. سيتناول النقاش بشكل رئيسي السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة في سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنينغ سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال استثماري ضخم. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة السوق العالمي للعقارات المدرجة 2.66 تريليون دولار.
الهدف الرئيسي من توكينغ سوق العقارات يشمل: خلق منتجات استثمار عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. هناك ثلاثة أشكال رئيسية لذلك:
علاوة على ذلك، فإن توكنيزه العقارات على السلسلة لديه القدرة على تعزيز شفافية الأصول العقارية وديمقراطية الحكم.
توجد العديد من أوجه التشابه بين صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) و الأصول العقارية RWA في توفير فرص الاستثمار العقاري المجزأة، حيث أنها تقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار وتعزز من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية لا توفر عادةً فرص الإدارة أو الملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. ومع ذلك، فإن مراجعة الأصول والعمليات وبنية الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم توفر إطارًا مرجعيًا لمشاريع الأصول العقارية RWA.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA العقارية على مدى العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
تشمل المزايا الرئيسية لمشاريع العقارات RWA:
العيوب الرئيسية تشمل:
تختلف الحالات التي تواجهها المشاريع المحددة في التشغيل الفعلي بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات.
تحليل الحالة
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الرقمية العقارية، يركز على توكن العقارات السكنية الأمريكية من خلال التشفير لتوفير فرص الاستثمار للأفراد.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية، وتقوم بتشفير العقارات المملوكة وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم إدارة وصيانة وجمع الإيجارات بواسطة جهة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات على حاملي الرموز. تتولى RealT عملية التشفير، لكنها قانونيًا معزولة عن الشركات المالكة للأصول العقارية.
كمثال على عقار في مونتغومري، فإن القيمة الإجمالية لتوكنات العقار هي 323,020 دولار، وسعر كل توكن هو 52.10 دولار، بإجمالي 6,200 توكن. الإيرادات الشهرية من الإيجار تبلغ 2,600 دولار، وبعد خصم 622 دولار من تكاليف التشغيل والإدارة، فإن صافي الربح الشهري هو 1,978 دولار، بإجمالي سنوي قدره 23,736 دولار. يحصل كل توكن على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل الربح السنوي هو 7.35%.
تقدم RealT 100% من الرموز إلى السوق، دون الحاجة للاستثمار المشترك مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من الإيجارات، بينما تحصل على الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتقوم منصة الاستثمار فقط بتحصيل 2% كرسوم رمزية ورقابة.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يجلب أيضًا تحديات. عندما يستثمر المستثمرون بنسب صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف إدارة الشركة مرتفعة وغير مستدامة. قد يكون هناك تضارب في المصالح بين RealT وحاملي الرموز. إذا كانت نسبة ملكية RealT كبيرة جدًا أو صغيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك على كفاءة الإدارة وأداء المسؤوليات الرقابية.
من خلال تحليل أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها من قبل RealT، تم اكتشاف أن معظم العقارات تقع في ديترويت، حيث يوجد حوالي 500 حامل رمز، من بينهم يحمل اثنان من ملاك العقارات أكثر من 1,000 شخص. يستثمر حوالي 90% من المستثمرين أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الأفراد، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
استنادًا إلى بيانات blockchain، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة بين 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150K-180K دولار من الإيرادات خلال العامين الماضيين. لكن الأرباح المحددة التي تحصل عليها RealT من دخل الإيجار غير معروفة.
من حيث الهيكل التنظيمي، قامت RealT بتأسيس عدة كيانات في ولاية ديلاوير، بما في ذلك الكيان التشغيلي الرئيسي Real Token Inc.، والشركة الأم العقارية Real Token LLC، بالإضافة إلى سلسلة من LLCs التي تم تأسيسها لكل عقار استثماري. يهدف هذا الهيكل إلى عزل المخاطر، لضمان أن مشاكل العقار الفردي لن تؤثر على العقارات الأخرى أو على عمليات الشركة الأم.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمي. يوفر Parcl أصولًا تركيبية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM. أطلق Parcl مصدر بيانات الأسعار لإنشاء مؤشر عقاري لمناطق معينة. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشاكل القانونية المتعلقة بتشغيل العقارات الفعلية. على الرغم من أن ما إذا كانت Parcl تعتبر فعليًا مشروع RWA للعقارات لا يزال محل شك، إلا أنها حصلت على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة في الصناعة، مما يجعلها تستحق الانتباه عند مناقشة تنويع منتجات RWA للعقارات.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl في مايو 2022 على Solana، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة حاليًا 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يلق الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن منتجات Parcl سهلة الاستخدام وتتميز بترقيات سريعة، إلا أن تصميم السوق المؤشر قد نضج بشكل نسبي، والفريق نشط في الترويج، إلا أن مستوى الاهتمام وحصة السوق لا يزالان منخفضين نسبيًا. وهذا يشير إلى حد ما إلى أن سوق الأصول الرقمية قد لا يكون مستعدًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض شركات الأصول الرقمية الكبيرة أيضًا منتجات العقارات RWA. أعلنت Ripple أن فريقها يحاول دعم المستخدمين في تحويل العقارات إلى رموز وإجراء الرهن العقاري. كما تتعاون MakerDAO مع الشركاء لدعم الاقتراض المضمون بالعقارات.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرمزة. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص وإنشاء عقد ذكي لرموز العقارات. يمكن للمالكين استخدام الرموز كضمان للحصول على القروض.
الثاني هو تمويل الرهن العقاري. بعد أن يقوم المستخدم بشراء العقار برهن بنكي، يمكنه توكن ملكية العقار لتمويله. تُستخدم الأموال الناتجة لسداد الرهن البنكي، ثم يقوم المستخدم بسداد القرض للاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
تظل عملية Reinno مركزية ونموذجًا غير متصل بالإنترنت، حيث يحتاج العملاء عادةً إلى تقديم مستندات الملكية العقارية شخصيًا. هذه الطريقة تنطوي على مخاطر واضحة، مثل صعوبة مقاضاة المقترض في حالة التخلف عن السداد، ومشكلة "التكرار" الناتجة عن انتقال ملكية العقار، وغيرها. قد تكون هذه المخاطر واحدة من الأسباب التي تؤدي إلى توقف المشروع عن العمل، وفي المستقبل، يحتاج الأصول الرقمية العقارية RWA إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لمعالجة هذه القضايا.
الخاتمة
الأصول الرقمية RWA هي مفهوم ناشئ نسبيًا، ولم تتشكل بعد أحجام سوق واضحة أو مشاريع رائدة. المشاريع التي تعمل حاليًا صغيرة نسبيًا من حيث الحجم وقاعدة المستخدمين. يحتاج هذا المجال إلى عمليات تنظيمية صارمة وإطار قانوني ناضج. بعض المشاريع تعتمد هيكل شركات معزول عن المخاطر أو تختار منتجات مالية ذات صلة كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، لتحقيق الإمكانات الكاملة للأصول الرقمية RWA، فإن التقدم التشريعي والامتثال التشغيلي أمران لا غنى عنهما.
فيما يتعلق بالتشريع، لم يتم إنشاء إطار واضح ومتسق للأصول العقارية RWA. هناك تباين في تصنيف الرموز بين الهيئات التنظيمية المختلفة في الولايات المتحدة، كما أنه يفتقر إلى إطار تنظيمي دولي يمكن الرجوع إليه. تؤدي هذه الاختلافات إلى غموض القواعد وارتباك العمليات، مما يهدد المستثمرين المحتملين ويعرض جدوى توكين العقارات على المدى الطويل للخطر.
على الرغم من الفوضى التنظيمية، لا تزال العديد من الشركات المعروفة تحاول استكشاف الأصول الحقيقية العقارية، وقد أثبتت عدد قليل من المشاريع خلال عام إلى عامين من التشغيل الجدوى الأولية للمنتجات. باعتبارها قطاعًا كبيرًا في مجال الاستثمار المالي، من المتوقع أن تشهد الأصول الحقيقية العقارية نموًا سريعًا مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة.