تحلل هذه التقرير هيمنة إثيريوم في سوق توكنات الأصول الحقيقية، وتفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، وتستكشف أي منصات بلوكشين قد تقود المرحلة التالية من نمو الأصول الحقيقية.
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم بفضل ميزة الريادة، والتجارب المؤسسية السابقة، والسيولة العميقة على السلسلة، والهندسة المعمارية اللامركزية، تقود حالياً سوق RWA.
تتمتع بلوكتشين العامة بسرعة وتكلفة معاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة لـ RWA مصممة لتلبية متطلبات الامتثال، حيث تعالج القيود المتعلقة بالتكلفة والأداء في إثيريوم. تقوم هذه المنصات الناشئة بتحديد نفسها كالبنية التحتية من الجيل القادم من خلال تقديم قابلية توسيع تقنية ممتازة أو ميزات امتثال مدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة ناجحة تجمع بين ثلاثة عناصر: التوافق التنظيمي على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، وسيولة على السلسلة ذات معنى حقيقي.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت توكنزة الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوك تشين. وقد أصدرت شركات استشارية عالمية توقعات سوقية واسعة، بالإضافة إلى تحليلات معمقة للأسواق الناشئة - مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تحتاج هذه العملية إلى بنية تحتية للبلوك تشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا يزال إثيريوم يحتفظ بمكانته الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA متخصصة، وبعض المنصات الناضجة في مجال DeFi توسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا يزال إثيريوم يمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز قوة مكانته الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن على إثيريوم في سوق RWA، وتستكشف تطورات الظروف التي قد تشكل المرحلة المقبلة من النمو والمنافسة.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على مكانته الرائدة؟
2.1. ميزة الإطلاق المبكر وثقة المؤسسات
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للتوكنات المؤسسية لسبب واضح. لقد قدمت أولاً العقود الذكية واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط، أنشأ إثيريوم معايير توكنز الأساسية مثل ERC-1400 وERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور منصات المنافسة. وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي اللازم للمشاريع التجريبية.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت عدة مبادرات بارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
كواروم وجي بي إم كوين من جي بي مورغان (2016-2017: لدعم حالات الاستخدام المؤسسي، طورت جي بي مورغان كواروم، وهو تفرع مرخص من إثيريوم. يشير إطلاق جي بي إم كوين المستخدم في التحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم - حتى في شكلها الخاص - يمكن أن تلبي متطلبات التنظيم المتعلقة بحماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك Société Générale )2019: قامت منصة SocGen FORGE بإصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سلسلة الكتل العامة، مع الحد الأقصى من الحد من مشاركة الوسطاء.
السندات الرقمية للبنك الأوروبي للاستثمار ( لعام 2021 ): البنك الأوروبي للاستثمار ( EIB ) بالتعاون مع جولدمان ساكس، وبنك سانتاندير، وبنك سوسيتيه جنرال الفرنسي، أصدروا سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. تم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي ( CBDC ) التي أصدرتها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في الأسواق المالية المتكاملة بالكامل.
تعززت مصداقية إثيريوم من خلال هذه الحالات الناجحة من التجارب. بالنسبة للمؤسسات، يعتمد الثقة على حالات الاستخدام الموثوقة والمراجع من المشاركين الخاضعين للتنظيم. يسجل إثيريوم السابق يستمر في جذب الانتباه، مما شكل حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت شركة ما في وثائقها الرسمية أنها ستقوم ببناء أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد وضعت هذه الخطوة الأساس لإطلاق صندوق لشركة إدارة الأصول، وهو الصندوق الأكبر حجماً الذي تم إصداره حالياً على إثيريوم.
( 2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق RWA مستمرة في الهيمنة لسبب رئيسي آخر، وهو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قدرة شرائية فعلية. إن توكنيزة الأصول في العالم الحقيقي ليست مجرد عملية تقنية. يتطلب السوق الوظيفي وجود رأس المال القادر على الاستثمار والتداول بنشاط في هذه الأصول. في هذا الصدد، تعتبر إثيريوم هي المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للتطبيق على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في بعض المنصات، حيث تحتفظ جميعها بكميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، والإقراض القائم على العملات المستقرة، وأدوات العائد المركب بالدولار.
قامت منصة مالية معينة من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية بتجميع قيمة إجمالية مقفلة تتجاوز 600 مليون دولار )TVL###.
استخدمت بروتوكول اقتراض معين السيولة من مشروع عملة مستقرة كبير لشراء سندات حكومية حقيقية بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
قامت منصة أخرى ببناء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك باستخدام عملتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية تمكن من تحقيق الاستثمارات الحقيقية وإدارة الأصول. بالمقابل، تواجه العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. لقد دمج إثيريوم العملات المستقرة وبروتوكولات التمويل اللامركزي والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. وقد أنشأ ذلك بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار الأصول وتداولها وتسويتها على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو البيئة الأكثر فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة الشراء الفعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
( 2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن رمزية الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تتركز اهتمامات المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. هذه هي النقطة التي تقدم فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة من قبل آلاف العقد المستقلة حول العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تُحدد من خلال توافق المشاركين، وليس من خلال تحكم مركزي. لذلك، تتجنب نقاط الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات السيبرانية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه الهيكلية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ غير قابل للتلاعب، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تحقق العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الخصائص - الشفافية والأمان وسهولة الوصول - إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكينز الأصول. يتوافق نظامها اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنتها: من هو التالي ليتولى؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp###
3. تحديات جديدة تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الشبكة الرئيسية أثبتت جدوى التمويل القائم على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعوق تبني المؤسسات على نطاق أوسع. تشمل العقبات الرئيسية قدرة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت بعض حلول التوسع Layer 2. بما في ذلك الدمج ( في عام 2022، Dencun ) في عام 2024 و Pectra ( القادمة في عام 2025، جلبت التحديثات الكبرى تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تتعامل شبكة دفع واحدة مع أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للجهات التي تتطلب التداول عالي التردد أو التسويات الفورية، لا تزال هذه الفجوات في الأداء تشكل عامل قيد رئيسي.
تؤدي التأخيرات أيضًا إلى تحديات. يستغرق توليد الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، غالبًا ما تتطلب النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد تزداد هذه التأخيرات بشكل أكبر، مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز تمثل مشكلة مقلقة. خلال أوقات الذروة، كانت رسوم المعاملات تتجاوز 50 دولارًا، وحتى في الحالات العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يعقد التخطيط التجاري، وقد يضعف القدرة التنافسية للخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح منصة الأوراق المالية الرقمية هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حيويًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغوطًا متزايدة لتلبية متطلبات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
) 3.1. ظهور بلوكشين عام سريع وفعال وبتكلفة منخفضة
مع تزايد قيود إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في أداء الأداء الحيوي مثل سرعة المعاملات، وثبات الرسوم، ووقت النهائية لتعويض إثيريوم ككتلة عامة.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمّزة بالاستقرار غير متضمنة في هذه المنصات ( لا يزال أقل بكثير مقارنةً بإثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمّزة التي تم إطلاقها على سلسلة عامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا يزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكن. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال - بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأت بلوكتشين العامة للتو في وضع قدم لها. تواجه المنصات مثل بعض سلاسل الكتل التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi الآن مشكلة استراتيجية: كيفية تحويل هذه الزخم إلى مكانة مستدامة في مجال RWA. الاعتماد فقط على الأداء التكنولوجي الممتاز ليس كافيًا. للتنافس مع إثيريوم، يجب تقديم بنية تحتية وخدمات قادرة على تلبية توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاحات هذه البلوكتشين في سوق RWA أقل على القدرة الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة حقيقية. إن الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة ستحدد موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA الرائد: من هو المتلقي التالي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2. ظهور بلوكتشين مخصص لـ RWA
تتخلص المزيد والمزيد من منصات البلوكتشين من التصميم العام، وتتجه نحو التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر موجة جديدة من السلاسل المتخصصة التي تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكنيزة الأصول الواقعية.
الأسباب وراء استخدام بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضحة. يتطلب توكنة الأصول الواقعية دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية للبلوكشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يلزم معالجة متطلبات تقنية معينة - خاصة فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي - من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكنيزيشن، لكن هذه تقليديًا تتم معالجتها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار، لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل، دون إعادة تصميم الأساس.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
7
مشاركة
تعليق
0/400
ApeShotFirst
· 07-24 23:39
BTC لم ينهار ولم يذهب للقمر!
شاهد النسخة الأصليةرد0
not_your_keys
· 07-23 14:39
الخطوة التالية تعتمد على هذه الموجة من l2
شاهد النسخة الأصليةرد0
CommunityJanitor
· 07-22 11:35
اه، لا بد من الاعتماد على مطرقة إثيريوم
شاهد النسخة الأصليةرد0
SquidTeacher
· 07-22 11:34
لا بد أن الأخ الأكبر ETH هو من يدعم المشهد
شاهد النسخة الأصليةرد0
BridgeTrustFund
· 07-22 11:34
لم يعد كافيا أن تأتي البتات أولا
شاهد النسخة الأصليةرد0
P2ENotWorking
· 07-22 11:25
اللعب هو اللعب، من لم يراهن على الإيثيريوم من قبل؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainDecoder
· 07-22 11:16
من حيث التحليل الفني، فإن سعة ETH داخل السلسلة تبلغ 15tps فقط، وهو ما لا يكفي لدعم توسيع RWA.
إثيريوم主导RWA市场 专用链与通用链角逐下一ارتفع阶段
إثيريوم في سوق RWA: من هو التالي لتولي المهمة؟
تحلل هذه التقرير هيمنة إثيريوم في سوق توكنات الأصول الحقيقية، وتفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، وتستكشف أي منصات بلوكشين قد تقود المرحلة التالية من نمو الأصول الحقيقية.
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم بفضل ميزة الريادة، والتجارب المؤسسية السابقة، والسيولة العميقة على السلسلة، والهندسة المعمارية اللامركزية، تقود حالياً سوق RWA.
تتمتع بلوكتشين العامة بسرعة وتكلفة معاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة لـ RWA مصممة لتلبية متطلبات الامتثال، حيث تعالج القيود المتعلقة بالتكلفة والأداء في إثيريوم. تقوم هذه المنصات الناشئة بتحديد نفسها كالبنية التحتية من الجيل القادم من خلال تقديم قابلية توسيع تقنية ممتازة أو ميزات امتثال مدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة ناجحة تجمع بين ثلاثة عناصر: التوافق التنظيمي على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، وسيولة على السلسلة ذات معنى حقيقي.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت توكنزة الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوك تشين. وقد أصدرت شركات استشارية عالمية توقعات سوقية واسعة، بالإضافة إلى تحليلات معمقة للأسواق الناشئة - مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تحتاج هذه العملية إلى بنية تحتية للبلوك تشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا يزال إثيريوم يحتفظ بمكانته الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA متخصصة، وبعض المنصات الناضجة في مجال DeFi توسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا يزال إثيريوم يمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز قوة مكانته الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن على إثيريوم في سوق RWA، وتستكشف تطورات الظروف التي قد تشكل المرحلة المقبلة من النمو والمنافسة.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على مكانته الرائدة؟
2.1. ميزة الإطلاق المبكر وثقة المؤسسات
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للتوكنات المؤسسية لسبب واضح. لقد قدمت أولاً العقود الذكية واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط، أنشأ إثيريوم معايير توكنز الأساسية مثل ERC-1400 وERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور منصات المنافسة. وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي اللازم للمشاريع التجريبية.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت عدة مبادرات بارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
كواروم وجي بي إم كوين من جي بي مورغان (2016-2017: لدعم حالات الاستخدام المؤسسي، طورت جي بي مورغان كواروم، وهو تفرع مرخص من إثيريوم. يشير إطلاق جي بي إم كوين المستخدم في التحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم - حتى في شكلها الخاص - يمكن أن تلبي متطلبات التنظيم المتعلقة بحماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك Société Générale )2019: قامت منصة SocGen FORGE بإصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سلسلة الكتل العامة، مع الحد الأقصى من الحد من مشاركة الوسطاء.
السندات الرقمية للبنك الأوروبي للاستثمار ( لعام 2021 ): البنك الأوروبي للاستثمار ( EIB ) بالتعاون مع جولدمان ساكس، وبنك سانتاندير، وبنك سوسيتيه جنرال الفرنسي، أصدروا سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. تم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي ( CBDC ) التي أصدرتها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في الأسواق المالية المتكاملة بالكامل.
تعززت مصداقية إثيريوم من خلال هذه الحالات الناجحة من التجارب. بالنسبة للمؤسسات، يعتمد الثقة على حالات الاستخدام الموثوقة والمراجع من المشاركين الخاضعين للتنظيم. يسجل إثيريوم السابق يستمر في جذب الانتباه، مما شكل حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت شركة ما في وثائقها الرسمية أنها ستقوم ببناء أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد وضعت هذه الخطوة الأساس لإطلاق صندوق لشركة إدارة الأصول، وهو الصندوق الأكبر حجماً الذي تم إصداره حالياً على إثيريوم.
( 2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق RWA مستمرة في الهيمنة لسبب رئيسي آخر، وهو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قدرة شرائية فعلية. إن توكنيزة الأصول في العالم الحقيقي ليست مجرد عملية تقنية. يتطلب السوق الوظيفي وجود رأس المال القادر على الاستثمار والتداول بنشاط في هذه الأصول. في هذا الصدد، تعتبر إثيريوم هي المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للتطبيق على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في بعض المنصات، حيث تحتفظ جميعها بكميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، والإقراض القائم على العملات المستقرة، وأدوات العائد المركب بالدولار.
قامت منصة مالية معينة من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية بتجميع قيمة إجمالية مقفلة تتجاوز 600 مليون دولار )TVL###.
استخدمت بروتوكول اقتراض معين السيولة من مشروع عملة مستقرة كبير لشراء سندات حكومية حقيقية بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
قامت منصة أخرى ببناء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك باستخدام عملتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية تمكن من تحقيق الاستثمارات الحقيقية وإدارة الأصول. بالمقابل، تواجه العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. لقد دمج إثيريوم العملات المستقرة وبروتوكولات التمويل اللامركزي والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. وقد أنشأ ذلك بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار الأصول وتداولها وتسويتها على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو البيئة الأكثر فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة الشراء الفعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
( 2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن رمزية الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تتركز اهتمامات المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. هذه هي النقطة التي تقدم فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة من قبل آلاف العقد المستقلة حول العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تُحدد من خلال توافق المشاركين، وليس من خلال تحكم مركزي. لذلك، تتجنب نقاط الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات السيبرانية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه الهيكلية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ غير قابل للتلاعب، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تحقق العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الخصائص - الشفافية والأمان وسهولة الوصول - إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكينز الأصول. يتوافق نظامها اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنتها: من هو التالي ليتولى؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp###
3. تحديات جديدة تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الشبكة الرئيسية أثبتت جدوى التمويل القائم على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعوق تبني المؤسسات على نطاق أوسع. تشمل العقبات الرئيسية قدرة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت بعض حلول التوسع Layer 2. بما في ذلك الدمج ( في عام 2022، Dencun ) في عام 2024 و Pectra ( القادمة في عام 2025، جلبت التحديثات الكبرى تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تتعامل شبكة دفع واحدة مع أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للجهات التي تتطلب التداول عالي التردد أو التسويات الفورية، لا تزال هذه الفجوات في الأداء تشكل عامل قيد رئيسي.
تؤدي التأخيرات أيضًا إلى تحديات. يستغرق توليد الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، غالبًا ما تتطلب النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد تزداد هذه التأخيرات بشكل أكبر، مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز تمثل مشكلة مقلقة. خلال أوقات الذروة، كانت رسوم المعاملات تتجاوز 50 دولارًا، وحتى في الحالات العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يعقد التخطيط التجاري، وقد يضعف القدرة التنافسية للخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح منصة الأوراق المالية الرقمية هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حيويًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغوطًا متزايدة لتلبية متطلبات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
) 3.1. ظهور بلوكشين عام سريع وفعال وبتكلفة منخفضة
مع تزايد قيود إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في أداء الأداء الحيوي مثل سرعة المعاملات، وثبات الرسوم، ووقت النهائية لتعويض إثيريوم ككتلة عامة.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمّزة بالاستقرار غير متضمنة في هذه المنصات ( لا يزال أقل بكثير مقارنةً بإثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمّزة التي تم إطلاقها على سلسلة عامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا يزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكن. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال - بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأت بلوكتشين العامة للتو في وضع قدم لها. تواجه المنصات مثل بعض سلاسل الكتل التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi الآن مشكلة استراتيجية: كيفية تحويل هذه الزخم إلى مكانة مستدامة في مجال RWA. الاعتماد فقط على الأداء التكنولوجي الممتاز ليس كافيًا. للتنافس مع إثيريوم، يجب تقديم بنية تحتية وخدمات قادرة على تلبية توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاحات هذه البلوكتشين في سوق RWA أقل على القدرة الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة حقيقية. إن الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة ستحدد موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA الرائد: من هو المتلقي التالي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2. ظهور بلوكتشين مخصص لـ RWA
تتخلص المزيد والمزيد من منصات البلوكتشين من التصميم العام، وتتجه نحو التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر موجة جديدة من السلاسل المتخصصة التي تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكنيزة الأصول الواقعية.
الأسباب وراء استخدام بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضحة. يتطلب توكنة الأصول الواقعية دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية للبلوكشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يلزم معالجة متطلبات تقنية معينة - خاصة فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي - من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكنيزيشن، لكن هذه تقليديًا تتم معالجتها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار، لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل، دون إعادة تصميم الأساس.