التشفير صانع السوق: دفع ازدهار السوق، تجاوز دورات الثور والدب

1. مسار صانعي السوق التقليديين

صانع السوق هو كيان أو فرد يوفر السيولة في الأسواق المالية. تتمثل المسؤوليات الرئيسية لهم في توفير السيولة وعمق السوق لسوق تداول الأوراق المالية. عادةً ما يقوم صانعو السوق بالتداول بين طرفي الشراء والبيع في سوق الأوراق المالية، ويقدمون عروض أسعار في السوق حتى يتمكن المتداولون الآخرون من إجراء عمليات الشراء أو البيع على تلك العروض. يتكون صانعو السوق عادةً من بنوك الاستثمار أو شركات الأوراق المالية أو المؤسسات المهنية، ويلعبون دورًا مهمًا في السوق، مما يساعد على الحفاظ على استقرار السوق وسيولته.

الهدف الرئيسي لصانعي السوق هو تحقيق الأرباح من الفروق السعرية أثناء تقلبات أسعار الأصول، لذلك غالباً ما يستخدمون الخوارزميات والتقنيات الأخرى لتحليل السوق، والعثور على الفرص، وإجراء الصفقات بسرعة. قد يتداول صانعو السوق في مجموعة متنوعة من الأسواق مثل الأسهم، الفوركس، السلع، والسندات.

! [صانع سوق التشفير doxxing المكون من 10,000 حرف: ناسك يعزز ازدهار السوق ويعبر دورة الثور والدب] (.panewslab.com//panews/2022/3/28/images/446d5c7e4c58dc07a5c8ca8708429a52.)

1.1 نظرة عامة على الصناعة

1.1.1 وظائف الصناعة وخدمة العملاء

يعتبر دور صانعي السوق في الأسواق المالية أمرًا مهمًا للغاية، ويختلف عن خصوصيات المشاركين الآخرين في السوق. بشكل محدد، يتحمل صانعو السوق 6 وظائف رئيسية:

• تقديم السيولة
• عرض مستمر
• إدارة المخاطر
• تقديم الاستشارات
• زيادة كفاءة السوق
• تقديم منتجات مبتكرة

العملاء الرئيسيون لصانعي السوق هم:

• تاجر
• مؤسسات الاستثمار
• شركة تداول عالي التردد
• المستثمرون الأفراد
• مؤسسات مالية أخرى

1.1.2 تاريخ تطور مسار صانعي السوق

يمكن تقسيم مسار تطوير صانعي السوق إلى خمسة مراحل:

1. قبل القرن التاسع عشر: المرحلة الأولية لصناع السوق، حيث يتم تسهيل التداول في السوق التقليدي.
2. القرن 19 - سبعينيات القرن 20: ظهور وتطور سريع للمنصات التجارية المنظمة.
3. السبعينات والثمانينات من القرن العشرين: بدأ استخدام أنظمة التداول الإلكترونية.
4. تسعينيات القرن العشرين: ظهور المستثمرين المؤسسات وسماسرة الخصم التجزئة.
5. القرن الحادي والعشرون: توسيع دور صانع السوق، ودخول الأسواق الناشئة.

1.1.3 حجم السوق وبيئة المنافسة

حتى سبتمبر 2021، تجاوز عدد صناع السوق القانونيين المسجلين في الولايات المتحدة 500 شركة. وبلغ إجمالي إيرادات التداول لشركات القابضة البنكية الأمريكية من 2019 إلى 2021 على التوالي 751.26 و795.12 و789.46 مليار دولار.

الشركات المعروفة بشكل نسبي في سوق الصرف هي:

• جين ستريت
• سيتاديل للأوراق المالية
• تداول IMC
• أوبتيفر
• مجموعة سسكوهانا الدولية
• تداول القفز

1.2 شروط الضرورة لشركات صناع السوق

1.2.1 فهم السوق

يحتاج صناع السوق إلى فهم عميق لقواعد السوق والسيولة وأنواع التداول وأنماط سلوك المتداولين. تشمل طرق فهم السوق ما يلي:

• دراسة معلومات السوق والبيانات
• تتبع الأخبار والأحداث
• التواصل مع المتداولين الآخرين
• بفضل استراتيجيات التداول والنماذج

1.2.2 إنشاء منصة تقنية

يجب أن تمتلك شركات صناع السوق الأنواع الخمسة التالية من التكنولوجيا:

• تقنية التداول
• تقنيات تحليل البيانات
• تقنية التداول الكمي
• تقنيات إدارة المخاطر
• تكنولوجيا تطوير البرمجيات

1.2.3 تحديد احتياجات رأس المال

تحديد احتياجات رأس المال يتطلب أخذ في الاعتبار:

• حساب الطلب على سيولة السوق
• النظر في متطلبات الهامش
• النظر في تكاليف المعاملات
• النظر في تقلبات السوق

1.2.4 تنفيذ إدارة المخاطر

يحتاج صانع السوق إلى إدارة المخاطر التالية:

• مخاطر السوق
• مخاطر التشغيل
• مخاطر تقنية
• مخاطر الائتمان

1.3 نموذج التشغيل ونظام السوق

تشمل نماذج تشغيل صانعي السوق عادةً الخطوات التالية:

1. اختيار الأصل
2. تحليل السوق
3. تقديم عرض السعر
4. قبول المعاملات
5. التحكم في المخاطر
6. الربح

في وضع التشغيل، يوجد نظامان للدفع: نظام الدفع بالعرض ونظام الدفع بالأوامر.

1.4 نموذج الربح

عادةً ما تكون نموذج ربح صناع السوق هو الحصول على الأرباح من الفارق بين الشراء والبيع. تشمل مصادر الربح الرئيسية ما يلي:

• عائدات Spread
• دخل مريح
• إيرادات المخزون

1.5 المتطلبات التنظيمية والامتثال

في الولايات المتحدة، تحتاج شركات صناع السوق إلى الامتثال لمتطلبات الرقابة من SEC وFINRA، والامتثال لقوانين الأوراق المالية. تشمل القوانين التنظيمية الرئيسية ما يلي:

• قانون الأوراق المالية
• قانون الأوراق المالية
• مشروع قانون إصلاح سوق الأوراق المالية الوطنية وتحسين الرقابة

1.6 اتجاهات التطوير المستقبلية

التحديات التي تواجهها حلبة صناع السوق على المدى الطويل تشمل:

• مخاطر تقنية
• مخاطر قانونية
• مخاطر السوق
• مخاطر المنافسة
• مخاطر التشغيل

الفرص تشمل:

• تطور الأسواق المالية العالمية يتيح المزيد من الفرص
• التشفير السوق سريع التنمية
• تطبيقات التكنولوجيا الجديدة تزيد الكفاءة

! [صانع سوق العملات المشفرة doxxing المكون من 10,000 حرف: ناسك يعزز ازدهار السوق ويعبر دورة الثور والدب] (.panewslab.com//panews/2022/3/28/images/89118655deecf3cddd7ceb08c7981d89.)

2. التشفير سوق صانع السوق

لا يختلف صناع السوق في صناعة التشفير عن التمويل التقليدي من حيث الجوهر، فكلاهما يوفر السيولة للسوق، ويبني مراكز بسرعة ويغلقها، ويحقق الربح من فرق الأسعار. لكن هناك اختلافات شاسعة في نموذج التشغيل والتقنية وإدارة المخاطر والتنظيم.

2.1 تاريخ التطوير

تطور صانعي السوق في سوق التشفير يمكن تقسيمه إلى 3 مراحل:

1. المرحلة المبكرة (2009-2012 )
2. فترة التنمية(2013-2017年)
3. فترة التحولات الكبرى ( من 2018 حتى الآن )

2.2 نموذج عمل ثور التشفير

التشفير يقوم بسوق العملية عادةً على الخطوات التالية:

1. تصفية أزواج العملات
2. عرض السعر
3. مطابقة الصفقة
4. إدارة المخاطر
5. التسوية والتصفية

2.2.1 استراتيجيات السوق

استراتيجية صنع السوق هي استراتيجية تحكيم فرق الأسعار في السوق محايدة للمخاطر، وهي تنتمي إلى استراتيجيات التداول الكمي كاستراتيجيات تداول عالية التردد. تشمل استراتيجيات صنع السوق الشائعة استراتيجيات الفرق، واستراتيجيات التحوط، واستراتيجيات التداول الكمي، إلخ.

2.2.2 التداول خارج البورصة

تقدم شركات صناعة السوق التشفيرية خدمات التداول خارج البورصة عادةً من خلال إقامة اتصالات مع الأطراف المقابلة، والتفاوض معهم بشأن الأسعار وتفاصيل الصفقة.

2.3 عتبة تقنية السوق

التشفير صانع السوق يحتاج إلى إتقان التقنيات التالية:

• تقنية البلوكشين
• تقنية الأمان
• منصة تداول العملات الرقمية API
• تحليل البيانات والتعلم الآلي
• وسائل التواصل الاجتماعي والتسويق الرقمي

2.4 منصة التداول وصناع السوق

هناك شكلان من التعاون بين منصة التداول وصانعي السوق:

1. التعاون مباشرة مع منصة التشفير
2. التعاون مع منصات تداول غير مباشرة والتشفير

2.5 فريق المشروع مع المتداولين

العلاقة بين فريق المشروع وصانعي السوق تُبنى بشكل أساسي من خلال تقديم صانعي السوق خدمات السيولة لفريق المشروع. تقوم صانعي السوق بدور رئيسي في 3 نقاط:

1. تعويض عيوب نقص السيولة في السوق
2. سعر العملة المستقرة
3. إدارة القيمة السوقية

2.6 نموذج الربح لصناع السوق في التشفير

تتضمن مصادر ربح صانعي السوق في التشفير:

• فرق سعر البيع والشراء
• مساعدة المشاريع في السوق
• مساعدة منصة التداول في الحفاظ على السيولة وحجم التداول

2.7 عناصر تقييم السوق

تشمل المؤشرات الشائعة لتقييم فريق السوق:

• حجم التداول وتكرار التداول
• دقة واستقرار التسعير
• نسبة الربح وقدرة إدارة المخاطر
• حصة السوق والسمعة

3. تحليل وإدارة مخاطر ثور التشفير

3.1 التنظيم والامتثال

التشفير صناع السوق لا يزال في منطقة رمادية من التنظيم. تشمل الهيئات التنظيمية المعنية SEC و CFTC و ESMA وغيرها.

3.2 مخاطر السوق

تواجه صناع السوق في سوق التشفير المخاطر التالية:

• مخاطر الأسعار
• مخاطر السيولة
• مخاطر المنافسين
• مخاطر رأس المال السوقي

3.3 المخاطر على السلسلة وخارج السلسلة

تشمل المخاطر خارج السلسلة بشكل أساسي مخاطر المعاملات، مثل سلامة البيانات التاريخية، وعيوب تصميم نموذج الاستراتيجية، وغيرها.

تشمل مخاطر السلسلة ثغرات العقود الذكية، و叉 الشبكة العامة، وغيرها.

3.4 إدارة المخاطر

تشمل تدابير إدارة المخاطر:

• التركيز على جودة التداول وليس الكم
• إقامة علاقات تعاون جيدة
• الانضباط الصارم
• إدارة مخاطر المخزون
• رصد السوق

! [صانع سوق التشفير doxxing المكون من 10,000 حرف: ناسك يعزز ازدهار السوق ويعبر دورة الثور والدب] (.panewslab.com//panews/2022/3/28/images/ba4e55176526bd33988671c4e331b01a.)

4. التشفير صانع السوق دراسة حالة نموذجية

4.1 انهيار FTX وإفلاس Alameda Research

تأسست Alameda Research في عام 2018، وهي المزود الرئيسي للسيولة في منصة FTX. بعد انهيار FTX، أفلس Alameda Research، مما أدى إلى نقص في السيولة في السوق.

4.2 Wintermute وحدث هجوم قراصنة DeFi

Wintermute هي شركة لتسويق العملات الرقمية مقرها لندن. في سبتمبر 2022، تم سرقة محفظة EOA الخاصة بها بسبب احتمال استخدام أداة Profanity لإنشاء محافظ مميزة، مما أدى إلى خسارة قدرها 160 مليون دولار.

4.3 سوق GSR

GSR Markets هي شركة تداول رقمي خوارزمية من هونغ كونغ، تقدم السيولة لعدة فئات من الأصول الرقمية. تعاونت مؤخرًا بشكل متكرر مع مشاريع مثل StarGate.

5. صانع سوق لامركزي

توجد ثلاثة أشكال رئيسية لصانعي السوق غير المركزي:

1. مزود السيولة DEX
2. المشاركون في سوق المشتقات اللامركزية
3. بروتوكول DeFi المتخصص في خدمات السوق

يستخدم DEX بشكل رئيسي خوارزمية AMM، ويمكن لأي شخص أن يصبح صانع سوق. لكن هناك أيضًا مخاطر معينة، مثل مشكلة الخسائر غير المبررة.

6. التشفير صانعي السوق التنمية والتحديات

التوجهات المستقبلية لتطور ثور التشفير تشمل:

• تعزيز إدارة المخاطر
• تطوير نظام تداول أكثر ذكاءً
• تعزيز السيولة
• استكشاف نماذج الأعمال الجديدة
• حاول بنشاط استخدام بروتوكولات السوق على السلسلة

التحديات الرئيسية التي تواجهها تشمل:

• تجزئة السوق/التشغيل المتداخل
• كفاءة رأس المال منخفضة
• عدم اليقين التنظيمي
• تحتاج تقنيات / اتصال التداول إلى تحسين

! [صانع سوق العملات المشفرة doxxing المكون من 10,000 حرف: ناسك يعزز ازدهار السوق ويعبر دورة الثور والدب] (.panewslab.com//panews/2022/3/28/images/83cfc758700ef7fa6fac1d8cc2051cb9.)

7. الخلاصة والتفكير

قد تظهر شركات صناعة السوق التشفير في المستقبل الخصائص التطويرية التالية:

1. تزداد تنوع المشاركين في السوق
2. تنويع أنواع السوق
3. الرافعة المالية للأعمال عالية
4. تأثير قمة السوق يزداد وضوحًا

7.1 تفكير في اتجاه الاستثمار

يمكن التركيز على الاتجاهات الاستثمارية التالية:

• استراتيجيات أو مشاريع الخدمات لصانعي السوق الصغار المركزيين
• مشروع لحل مشكلات التوافقية
• مشروع CeDeFi

! [صانع سوق التشفير doxxing المكون من 10,000 حرف: ناسك يعزز ازدهار السوق ويعبر دورة الثور والدب] (