تعتبر ترميز الأصول الحقيقية (RWA) واحدة من أكثر التطبيقات واعدة لتقنية البلوكتشين، مما يعزز الكفاءة والأمان في الأسواق المالية. مع ضغط العوائد على السلسلة وارتفاع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ظهرت تباينات ملحوظة بين معدلات الفائدة على السلسلة وخارج السلسلة، وقد تتمكن RWA من سد هذه الفجوة.
على الرغم من أن سوق العملات المستقرة هو حجر الزاوية في النظام البيئي للعملات المشفرة، إلا أن الاستغلال غير الكافي لهذه الأصول كان دائمًا مشكلة. أصبحت الأصول الحقيقية في عام 2023 قوة مدمرة، حيث أطلقت العنان لإمكانات هذه الفئة من الأصول، مما غير بشكل جذري طريقة إنشاء ونقل وتخزين القيمة.
في الوقت الحالي، تدفع الحاجة إلى عوائد حقيقية خالية من المخاطر الصناعة إلى التركيز على ترميز الأدوات المالية المنظمة، حيث تُعتبر سندات الخزانة والعقارات والمعادن الثمينة والأعمال الفنية من بين أكثر الأصول الممكنة لترميزها. قامت إحدى المنصات بإطلاق سندات خزانة قصيرة الأجل مرمزة (STBT)، والتي جمعت 123 مليون دولار في أكثر من خمسة أشهر، مما يلبي رغبة الناس في الحصول على معدل خالي من المخاطر وتجنب متاعب تنفيذ المعاملات التقليدية والتسويات.
مع اعتماد ترميز الأصول للسندات الحكومية على نطاق واسع من قبل الصناعة، ليس هناك اختلاف كبير في المفهوم عند استكشاف أوراق مالية مدرجة أخرى ذات سيولة بشكل مماثل. يمكن أن تمتد الأصول الحقيقية إلى مجالات العقارات والسندات الشركات والنبيذ الفاخر، ومن المتوقع أن تصبح موضوعًا مهمًا في نظام الأصول الرقمية في السنوات القادمة، مما يضيف إلى السوق مئات المليارات من الدولارات.
ستعمل RWA على إثراء نطاق وأنواع الأصول المتاحة على البلوكتشين بشكل كبير. مع استمرار توقع ارتفاع أسعار الفائدة الخالية من المخاطر، قد تتبنى المؤسسات في الفصول القادمة السندات المرمزة بسبب الحوافز الاقتصادية، في حين سيكون هناك مزيد من الابتكارات في منتجات السوق في مجال DeFi.
على الرغم من أن RWA لا تزال في مراحل مبكرة من دورة ترميز الأصول، إلا أن هناك اهتمامًا متزايدًا من المشاركين في العملات الرقمية والمشاركين في التمويل التقليدي. لقد حقق القطاع بعض التقدم الملحوظ، بما في ذلك نجاح مشروع Guardian من البنك المركزي السنغافوري في استخدام DeFi في سوق التمويل بالجملة، وإجراء تجارب على تداول العملات الأجنبية وسندات الحكومة، بالإضافة إلى اختبار أحد البنوك لصناديق مرمزة على شبكة الإيثيريوم العامة. معدل اعتماد RWA يرتفع بسرعة، وتستمر الابتكارات في استراتيجيات التسوية والخوارزميات الذكية في دفع هذه الزخم، ومن المتوقع تحقيق تقدم كبير قبل نهاية العام.
مزايا وعيوب ترميز الأصول
إحدى أكبر فوائد ترميز الأصول هي تحقيق ديمقراطية الأسواق المالية من خلال القضاء على الوسطاء، وتسريع سرعة المعاملات، وتقليل التكاليف، بينما تفتح فرص الاستثمار التي كانت متاحة سابقًا فقط للأشخاص ذوي الثروات العالية. من المتوقع أن يغير الترميز الأصول المشهد المالي بشكل جذري، ويخلق مصادر جديدة للإيرادات، وحتى أسواق جديدة.
مقارنةً بالإقراض التقليدي، يتمتع الإقراض على البلوكتشين بعدة مزايا رئيسية، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولية الأكبر، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ قرارات أكثر ديمقراطية. تساهم هذه العوامل في جعل القروض أكثر شمولاً وشفافية، وتسهيل الوصول لمجموعة أكبر من المقترضين والمقرضين، بينما تعزز أيضًا استقرار نظام الإقراض وتقلل من المخاطر. مع تطور الصناعة، قد نرى دمجًا بين التمويل التقليدي وDeFi، مما يخلق ظروفًا لاقتصاد عالمي أكثر ذكاءً وقابلية للبرمجة.
أحد أكبر العوائق التي تواجه RWA حاليًا هو عدم اليقين التنظيمي. الإطار القانوني يكافح لمواكبة السرعة التي تتطور بها تقنيات ترميز الأصول. هذا واضح بشكل خاص في مجال بنية RWA التحتية المدمجة مع DeFi، حيث يجب أن يواجه المنظمون مشكلة قابلية توسيع البلوكتشين لتلبية سعة الأسواق المالية التقليدية.
لتجاوز هذه العقبة، يُقترح اعتماد نهج تنظيمي تدريجي يركز على إنشاء إطار شامل متوافق تمامًا مع معايير DeFi. يجب أن يتم تنفيذ هذا الإطار بدقة وفقًا لبروتوكولات إدارة المخاطر لتعزيز الشفافية والأمان. نجاح تنظيم العملات المستقرة الرائد في سنغافورة يوضح قوة الإرشادات الواضحة والقوية. فهي لا تحمي المستثمرين فحسب، بل تخلق أيضًا بيئة مواتية للمصدرين والمؤسسات المالية للابتكار واستكشاف قنوات استثمار جديدة.
الجزء الفني في الواقع أسهل في الترقية والتطوير، لأن هناك حلولاً قابلة للتطبيق موجودة بالفعل. تظهر الاختناقات بشكل أكبر في الجوانب التنظيمية والتوافقية، حيث من الضروري توضيح ما هي الأوراق المالية، وكيفية معالجة الملكية على السلسلة خارج السلسلة. بعض السلطات القضائية أكثر تقدماً من غيرها، وقد نرى السلطات القضائية المتقدمة تدفع الابتكار على المستوى.
العائق الأكبر قد يكون أن فريق الامتثال الداخلي يرغب في تطبيق نفس الإطار على هذه الفئات الجديدة من الأصول، ومن الواضح أن الكثير من الأشياء لها صلة أقل على البلوك تشين (مثل الاحتفاظ بأدلة التدقيق)، بل وحتى غير قابلة للتحقيق (مثل عكس المعاملات).
الخاتمة
المستقبل يتطلب طلبًا قويًا على عمق السيولة على البلوكتشين، خاصة بالنسبة للبروتوكولات الكبيرة. على الرغم من وجود قيود ومتطلبات ترخيص لـ STO، فإن استخدام الأوراق المالية كأصول أساسية لمنتجات أخرى سيمنح بعض المرونة. الصناعة تستكشف هذه الاحتمالات، سعيًا نحو الابتكار.
بمجرد أن تمتلك الأصول الحقيقية (RWA) حصة كافية في السوق، ستكون النتيجة النهائية هي اتحاد العالمين المالي التقليدي وعالم العملات المشفرة ليصبحا مجالًا ماليًا واحدًا، وهو ما يختلف عن اتجاهات السوق الصاعدة في الماضي، وسيكون مذهلاً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ترميز الأصول في العالم الحقيقي: جلب الكفاءة والابتكار إلى الأسواق المالية
ترميز الأصول الحقيقية: التطبيق الهام لتقنية البلوكتشين
تعتبر ترميز الأصول الحقيقية (RWA) واحدة من أكثر التطبيقات واعدة لتقنية البلوكتشين، مما يعزز الكفاءة والأمان في الأسواق المالية. مع ضغط العوائد على السلسلة وارتفاع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ظهرت تباينات ملحوظة بين معدلات الفائدة على السلسلة وخارج السلسلة، وقد تتمكن RWA من سد هذه الفجوة.
على الرغم من أن سوق العملات المستقرة هو حجر الزاوية في النظام البيئي للعملات المشفرة، إلا أن الاستغلال غير الكافي لهذه الأصول كان دائمًا مشكلة. أصبحت الأصول الحقيقية في عام 2023 قوة مدمرة، حيث أطلقت العنان لإمكانات هذه الفئة من الأصول، مما غير بشكل جذري طريقة إنشاء ونقل وتخزين القيمة.
في الوقت الحالي، تدفع الحاجة إلى عوائد حقيقية خالية من المخاطر الصناعة إلى التركيز على ترميز الأدوات المالية المنظمة، حيث تُعتبر سندات الخزانة والعقارات والمعادن الثمينة والأعمال الفنية من بين أكثر الأصول الممكنة لترميزها. قامت إحدى المنصات بإطلاق سندات خزانة قصيرة الأجل مرمزة (STBT)، والتي جمعت 123 مليون دولار في أكثر من خمسة أشهر، مما يلبي رغبة الناس في الحصول على معدل خالي من المخاطر وتجنب متاعب تنفيذ المعاملات التقليدية والتسويات.
مع اعتماد ترميز الأصول للسندات الحكومية على نطاق واسع من قبل الصناعة، ليس هناك اختلاف كبير في المفهوم عند استكشاف أوراق مالية مدرجة أخرى ذات سيولة بشكل مماثل. يمكن أن تمتد الأصول الحقيقية إلى مجالات العقارات والسندات الشركات والنبيذ الفاخر، ومن المتوقع أن تصبح موضوعًا مهمًا في نظام الأصول الرقمية في السنوات القادمة، مما يضيف إلى السوق مئات المليارات من الدولارات.
ستعمل RWA على إثراء نطاق وأنواع الأصول المتاحة على البلوكتشين بشكل كبير. مع استمرار توقع ارتفاع أسعار الفائدة الخالية من المخاطر، قد تتبنى المؤسسات في الفصول القادمة السندات المرمزة بسبب الحوافز الاقتصادية، في حين سيكون هناك مزيد من الابتكارات في منتجات السوق في مجال DeFi.
على الرغم من أن RWA لا تزال في مراحل مبكرة من دورة ترميز الأصول، إلا أن هناك اهتمامًا متزايدًا من المشاركين في العملات الرقمية والمشاركين في التمويل التقليدي. لقد حقق القطاع بعض التقدم الملحوظ، بما في ذلك نجاح مشروع Guardian من البنك المركزي السنغافوري في استخدام DeFi في سوق التمويل بالجملة، وإجراء تجارب على تداول العملات الأجنبية وسندات الحكومة، بالإضافة إلى اختبار أحد البنوك لصناديق مرمزة على شبكة الإيثيريوم العامة. معدل اعتماد RWA يرتفع بسرعة، وتستمر الابتكارات في استراتيجيات التسوية والخوارزميات الذكية في دفع هذه الزخم، ومن المتوقع تحقيق تقدم كبير قبل نهاية العام.
مزايا وعيوب ترميز الأصول
إحدى أكبر فوائد ترميز الأصول هي تحقيق ديمقراطية الأسواق المالية من خلال القضاء على الوسطاء، وتسريع سرعة المعاملات، وتقليل التكاليف، بينما تفتح فرص الاستثمار التي كانت متاحة سابقًا فقط للأشخاص ذوي الثروات العالية. من المتوقع أن يغير الترميز الأصول المشهد المالي بشكل جذري، ويخلق مصادر جديدة للإيرادات، وحتى أسواق جديدة.
مقارنةً بالإقراض التقليدي، يتمتع الإقراض على البلوكتشين بعدة مزايا رئيسية، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولية الأكبر، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ قرارات أكثر ديمقراطية. تساهم هذه العوامل في جعل القروض أكثر شمولاً وشفافية، وتسهيل الوصول لمجموعة أكبر من المقترضين والمقرضين، بينما تعزز أيضًا استقرار نظام الإقراض وتقلل من المخاطر. مع تطور الصناعة، قد نرى دمجًا بين التمويل التقليدي وDeFi، مما يخلق ظروفًا لاقتصاد عالمي أكثر ذكاءً وقابلية للبرمجة.
أحد أكبر العوائق التي تواجه RWA حاليًا هو عدم اليقين التنظيمي. الإطار القانوني يكافح لمواكبة السرعة التي تتطور بها تقنيات ترميز الأصول. هذا واضح بشكل خاص في مجال بنية RWA التحتية المدمجة مع DeFi، حيث يجب أن يواجه المنظمون مشكلة قابلية توسيع البلوكتشين لتلبية سعة الأسواق المالية التقليدية.
لتجاوز هذه العقبة، يُقترح اعتماد نهج تنظيمي تدريجي يركز على إنشاء إطار شامل متوافق تمامًا مع معايير DeFi. يجب أن يتم تنفيذ هذا الإطار بدقة وفقًا لبروتوكولات إدارة المخاطر لتعزيز الشفافية والأمان. نجاح تنظيم العملات المستقرة الرائد في سنغافورة يوضح قوة الإرشادات الواضحة والقوية. فهي لا تحمي المستثمرين فحسب، بل تخلق أيضًا بيئة مواتية للمصدرين والمؤسسات المالية للابتكار واستكشاف قنوات استثمار جديدة.
الجزء الفني في الواقع أسهل في الترقية والتطوير، لأن هناك حلولاً قابلة للتطبيق موجودة بالفعل. تظهر الاختناقات بشكل أكبر في الجوانب التنظيمية والتوافقية، حيث من الضروري توضيح ما هي الأوراق المالية، وكيفية معالجة الملكية على السلسلة خارج السلسلة. بعض السلطات القضائية أكثر تقدماً من غيرها، وقد نرى السلطات القضائية المتقدمة تدفع الابتكار على المستوى.
العائق الأكبر قد يكون أن فريق الامتثال الداخلي يرغب في تطبيق نفس الإطار على هذه الفئات الجديدة من الأصول، ومن الواضح أن الكثير من الأشياء لها صلة أقل على البلوك تشين (مثل الاحتفاظ بأدلة التدقيق)، بل وحتى غير قابلة للتحقيق (مثل عكس المعاملات).
الخاتمة
المستقبل يتطلب طلبًا قويًا على عمق السيولة على البلوكتشين، خاصة بالنسبة للبروتوكولات الكبيرة. على الرغم من وجود قيود ومتطلبات ترخيص لـ STO، فإن استخدام الأوراق المالية كأصول أساسية لمنتجات أخرى سيمنح بعض المرونة. الصناعة تستكشف هذه الاحتمالات، سعيًا نحو الابتكار.
بمجرد أن تمتلك الأصول الحقيقية (RWA) حصة كافية في السوق، ستكون النتيجة النهائية هي اتحاد العالمين المالي التقليدي وعالم العملات المشفرة ليصبحا مجالًا ماليًا واحدًا، وهو ما يختلف عن اتجاهات السوق الصاعدة في الماضي، وسيكون مذهلاً.